Bitcoin mencapai titik tertinggi baru, namun bull run tetap stabil, ketidakhadiran investor ritel menandakan ruang pertumbuhan yang lebih besar.

Pada 11 Juli 2025, Bitcoin mencapai rekor tertinggi baru di sesi perdagangan Asia, mencapai $118,399, menandai tonggak penting lainnya dari bull run saat ini.

Berbeda dengan puncak euforia beberapa kali yang lalu, terobosan kali ini terlihat lebih rasional dan dasarnya lebih kokoh. Dalam analisis pada 11 Juli, kontributor CryptoQuant Avocado Onchain menunjukkan bahwa beberapa indikator penting menunjukkan bahwa pasar tidak mengalami overheat.

Rasio MVRV menunjukkan pasar belum overheat

Rasio MVRV (Market Value to Realized Value, rasio antara nilai pasar Bitcoin dan nilai yang direalisasikan) saat ini adalah 2,2. Angka ini jauh di bawah level overheat 2,7 yang dicapai pada Maret dan Desember 2024, menunjukkan bahwa sentimen spekulatif pasar relatif moderat.

Rasio MVRV sebagai indikator kunci untuk mengukur apakah pasar terlalu panas biasanya berada pada tingkat yang tinggi saat harga meningkat drastis. Ketika mendekati 2,7, ini biasanya berarti ada risiko spekulasi berlebihan dan gelembung di pasar. Sementara itu, tingkat saat ini yang berada di 2,2 menunjukkan bahwa pasar Bitcoin masih dalam fase pertumbuhan yang sehat, jauh dari memasuki siklus spekulasi yang gila.

Perilaku investor berubah

Dibandingkan dengan periode puncak bull run sebelumnya, perilaku investor saat ini juga mengalami perubahan yang signifikan. Di masa lalu, pada puncak bull run, proporsi pemegang Bitcoin yang memegang kurang dari satu bulan adalah sekitar 30%. Namun hari ini, proporsi ini telah menurun menjadi 15%. Penurunan jumlah investor jangka pendek biasanya berarti volatilitas pasar menurun, dan risiko penjualan mendadak juga relatif lebih kecil.

Selain itu, dari perubahan indikator "SOPR Pemegang Jangka Pendek (Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio)", perilaku pengambilan keuntungan oleh pembeli baru-baru ini tidak signifikan, menunjukkan bahwa tidak ada tekanan penjualan yang jelas di pasar.

Emosi penambang sedang moderat, akumulasi dana daripada penjualan

Penambang biasanya merupakan penjual awal pada periode puncak pasar, sedangkan saat ini suasana hati penambang relatif tenang. Indeks Posisi Penambang (Miner Position Index) terus menurun, dan beberapa perusahaan pertambangan tampaknya sedang mengakumulasi Bitcoin, bukan menjual.

Fenomena ini menunjukkan bahwa para penambang pada tahap saat ini tidak merasakan tekanan jual yang berlebihan, yang semakin menguatkan stabilitas pasar.

Investor ritel tidak hadir, pasar tidak mengalami kegembiraan

Menurut analisis lain dari CryptoQuant, aktivitas investor ritel juga mengalami penurunan. Indikator "frekuensi perdagangan aktivitas ritel spot" mereka masih berada di area abu-abu, yang berarti investor ritel belum kembali masuk ke pasar.

Dalam sejarah, masuknya investor ritel biasanya disertai dengan puncak akhir bull run, sementara ketidakhadiran investor ritel saat ini mungkin berarti bahwa puncak Bitcoin masih jauh dari kita. Investor institusi dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) masih mendorong kenaikan pasar, yang mungkin menunjukkan bahwa ruang untuk kenaikan Bitcoin masih besar.

Perhatikan level suport jangka pendek $106.500 dan $101.200

Melihat ke depan, level dukungan jangka pendek akan memberikan petunjuk untuk langkah selanjutnya di pasar. $106,500 dan $101,200 adalah dua level harga yang menjadi fokus perhatian analis, yang masing-masing mewakili basis biaya rata-rata pemegang Bitcoin yang membeli dalam satu hingga tiga bulan terakhir.

Jika Bitcoin dapat tetap di atas level support ini, tren naik mungkin akan berlanjut. Jika menembus level support ini, itu dapat memicu penjualan jangka pendek, tetapi juga mungkin menarik pembeli baru untuk masuk ke pasar.

Ringkasan: Bull run saat ini lebih stabil, didominasi oleh institusi

Secara keseluruhan, tren kenaikan Bitcoin saat ini tampaknya lebih berkelanjutan daripada sebelumnya. Jika minat investor institusi tetap stabil, sinyal on-chain tetap tenang, dan investor ritel masih dalam posisi menunggu, Bitcoin mungkin akan terus naik tanpa mengalami fluktuasi tajam yang biasa terjadi di akhir bull run sebelumnya.