Pemegang saham perusahaan penambangan Bitcoin di Amerika Serikat mendukung gaji eksekutif turun menjadi 64%, jauh di bawah tingkat persetujuan lebih dari 90% pada S&P 500.

Menurut laporan penelitian yang dirilis oleh VanEck pada 10 Juli, dukungan pemegang saham terhadap paket kompensasi eksekutif di perusahaan pertambangan Bitcoin terkemuka di AS rata-rata turun menjadi 64% dalam pemungutan suara agen pada tahun 2024, jauh di bawah tingkat persetujuan lebih dari 90% di indeks S&P 500. VanEck meninjau dokumen dari 8 perusahaan pertambangan publik dan menemukan bahwa kompensasi untuk eksekutif yang dinyatakan dalam draf 2024 (NEO) meningkat dari 6,6 juta dolar AS pada tahun 2023 menjadi 14,4 juta dolar AS.

Kompensasi eksekutif mengalami peningkatan yang signifikan

Menurut laporan, pada tahun 2023 dan 2024, bagian dari kompensasi eksekutif yang berasal dari ekuitas dan alat jangka panjang lainnya masing-masing mencapai 79% dan 89%, jauh lebih tinggi daripada 63% pada indeks Russell 3000 dan 63% di industri energi. Gaji pokok sekitar 474.000 dolar AS, mendekati standar industri, tetapi penghargaan ekuitas meningkat secara signifikan.

Misalnya, CEO Riot Platforms menerima penghargaan saham sebesar 79,3 juta dolar untuk tahun 2024, hampir dua kali lipat dari penghargaan 40,1 juta dolar CEO Marathon, dan jauh di atas rata-rata rekan-rekannya. Pada saat yang sama, Core Scientific (CORZ) yang sedang pulih dari kebangkrutan memberikan penghargaan saham sebesar 39,5 juta dolar kepada CEO-nya.

Pemungutan suara mengenai remunerasi eksekutif menghadapi semakin banyak penolakan.

Core Scientific, Riot, dan Marathon (MARA) gagal melewati pemungutan suara konsultasi gaji untuk tahun 2025, dengan tingkat dukungan masing-masing sebesar 38%, 32%, dan 22%. Di seluruh industri, dari 8 perusahaan, 6 perusahaan gagal mencapai ambang dukungan 70%, dengan tingkat kegagalan sebesar 75%, sementara tingkat kegagalan indeks Russell 3000 sekitar 4%.

Investor juga sangat memperhatikan masalah pengenceran ekuitas. Terawulf dan Core Scientific masing-masing menyetujui rencana ekspansi ekuitas yang setara dengan sekitar 10% dari ekuitas yang beredar perusahaan, sementara Bit Digital, Hut 8, dan MARA menyetujui peningkatan yang lebih kecil. Para analis memperingatkan bahwa rencana penghindaran ekuitas yang dermawan akan memperburuk pengenceran di kalangan orang dalam, terutama ketika hadiah ditebus dalam jangka pendek.

menuju pergeseran insentif ekuitas yang terkait dengan kinerja

Di antara 8 perusahaan pertambangan, 6 perusahaan sekarang menggunakan unit saham kinerja (PSU) yang berbasis pada harga saham multi-tahun atau target pengembalian pemegang saham, proporsi ini meningkat signifikan dibandingkan dengan 2 perusahaan pada tahun 2022. Namun, CleanSpark belum mengadopsi PSU, sementara Bit Digital meskipun telah diberikan izin, belum melakukan penerbitan.

VanEck menunjukkan bahwa sebagian besar rencana masih bergantung pada jangka waktu pemberian 2 hingga 3 tahun dan ekuitas "diberikan saat tercapai", terdapat kesenjangan dalam keselarasan dengan penciptaan nilai jangka panjang.

Perbedaan besar antara gaji eksekutif dan pertumbuhan nilai pasar

Membandingkan hubungan antara gaji eksekutif tahun 2024 dan pertumbuhan kapitalisasi pasar, terdapat perbedaan yang signifikan: gaji eksekutif Riot sebesar 230 juta USD menyumbang 73% dari pertumbuhan kapitalisasi pasarnya, sementara Marathon hanya 18%, dan Core Scientific hanya 2%. Perbedaan ini mencerminkan penyelarasan gaji yang lebih baik.

VanEck menyimpulkan bahwa dewan dapat mengendalikan penentangan pemegang saham dengan mengaitkan bonus dengan biaya penambangan setiap koin Bitcoin untuk mendorong disiplin operasional; mengaitkan kepemilikan jangka panjang dengan metrik pengembalian modal, bukan target harga saham absolut; memperpanjang periode pemberian dan membatasi penghargaan untuk mengurangi efek pengenceran.