Judul aslinya: Prinsip Terpenting yang Perlu Diingat Ketika Memikirkan tentang Utang dan Defisit Pemerintah yang Besar
Penulis asli: Ray Dalio
Teks asli diterjemahkan: Block unicorn
Prinsipnya adalah sebagai berikut:
Ketika utang negara terlalu banyak, mengurangi suku bunga dan mendepresiasi mata uang yang dinyatakan dalam utang adalah jalur prioritas yang paling mungkin diambil oleh pembuat keputusan pemerintah, sehingga bertaruh pada situasi ini terjadi adalah hal yang layak.
Saat saya menulis artikel ini, kami tahu bahwa di masa depan diperkirakan akan terjadi defisit besar dan peningkatan signifikan dalam utang pemerintah serta pengeluaran untuk pelunasan utang. (Anda dapat melihat data ini dalam karya saya, termasuk buku baru saya "Bagaimana Negara Bangkrut: Siklus Besar"; saya juga membagikan minggu lalu alasan mengapa saya percaya sistem politik Amerika tidak dapat mengendalikan masalah utang). Kami tahu bahwa biaya pelunasan utang (pembayaran bunga dan pokok) akan meningkat dengan cepat, yang akan memangkas pengeluaran lainnya, dan kami juga tahu bahwa dalam skenario paling optimis, kemungkinan peningkatan permintaan utang cocok dengan pasokan utang yang perlu dijual sangat rendah. Saya menjelaskan secara rinci dalam "Bagaimana Negara Bangkrut" apa arti semua ini, dan menggambarkan mekanisme di balik pemikiran saya. Orang lain juga telah melakukan uji tekanan terhadap ini, dan saat ini hampir sepenuhnya setuju bahwa gambaran yang saya lukiskan adalah akurat. Tentu saja, ini tidak berarti saya tidak mungkin salah. Anda perlu menilai sendiri apa yang mungkin benar. Saya hanya menyediakan pemikiran saya untuk dievaluasi oleh semua orang.
Prinsip Saya
Seperti yang telah saya jelaskan, berdasarkan pengalaman dan penelitian investasi saya selama lebih dari 50 tahun yang lalu, saya telah mengembangkan dan mendokumentasikan beberapa prinsip yang membantu saya memprediksi peristiwa untuk bertaruh dengan sukses. Saat ini, saya berada dalam tahap hidup di mana saya ingin menyampaikan prinsip-prinsip ini kepada orang lain untuk memberikan bantuan. Selain itu, saya percaya bahwa untuk memahami apa yang sedang terjadi dan apa yang mungkin terjadi, perlu memahami bagaimana mekanisme ini bekerja, jadi saya juga berusaha menjelaskan pemahaman saya tentang mekanisme di balik prinsip-prinsip tersebut. Berikut adalah beberapa prinsip tambahan serta penjelasan tentang bagaimana saya percaya mekanisme ini bekerja. Saya percaya prinsip-prinsip berikut adalah benar dan bermanfaat:
Metode yang paling tersembunyi dan paling populer yang digunakan oleh pembuat kebijakan pemerintah untuk menangani utang yang berlebihan adalah dengan menurunkan suku bunga riil dan suku bunga uang riil.
Meskipun menurunkan suku bunga dan nilai tukar mata uang untuk mengatasi utang yang berlebihan dan masalahnya dapat memberikan bantuan dalam jangka pendek, hal ini akan mengurangi permintaan terhadap mata uang dan utang, serta menyebabkan masalah jangka panjang, karena hal ini mengurangi imbal hasil dari memegang mata uang / utang, sehingga menurunkan nilai utang sebagai penyimpanan kekayaan. Seiring berjalannya waktu, ini biasanya menyebabkan peningkatan utang, karena suku bunga riil yang lebih rendah bersifat stimulatif, yang membuat masalah semakin parah.
Secara keseluruhan, ketika utang terlalu banyak, suku bunga dan nilai tukar mata uang cenderung ditekan.
Apakah ini baik atau buruk bagi keadaan ekonomi?
Keduanya memiliki, dalam jangka pendek seringkali baik dan sangat populer, tetapi dalam jangka panjang berbahaya, dapat menyebabkan masalah yang lebih serius. Mengurangi suku bunga riil dan nilai tukar mata uang riil adalah… bermanfaat dalam jangka pendek karena bersifat stimulatif, seringkali mendorong harga aset naik…… tetapi dalam jangka menengah dan panjang berbahaya karena: a) hal ini membuat pemilik aset tersebut mendapatkan imbal hasil riil yang lebih rendah (karena devaluasi mata uang dan imbal hasil yang lebih rendah), b) hal ini menyebabkan tingkat inflasi yang lebih tinggi, c) hal ini menyebabkan utang yang lebih besar.
Bagaimanapun, ini jelas tidak dapat menghindari konsekuensi menyakitkan dari pengeluaran berlebihan dan terjebak dalam utang. Berikut adalah mekanisme kerjanya:
Ketika suku bunga turun, peminjam (debitur) akan diuntungkan karena ini mengurangi biaya pelunasan utang, membuat biaya pinjaman dan pembelian lebih rendah, sehingga mendorong harga aset investasi dan merangsang pertumbuhan. Inilah mengapa hampir semua orang merasa puas dengan penurunan suku bunga dalam jangka pendek.
Namun, pada saat yang sama, kenaikan harga ini menutupi konsekuensi negatif dari penurunan suku bunga ke tingkat yang tidak ideal, yang merugikan pemberi pinjaman dan kreditor. Ini adalah fakta, karena penurunan suku bunga (terutama suku bunga riil), termasuk penekanan bank sentral terhadap imbal hasil obligasi, akan meningkatkan harga obligasi dan sebagian besar aset lainnya, sehingga mengurangi imbal hasil di masa depan (misalnya, ketika suku bunga turun menjadi negatif, harga obligasi meningkat). Ini juga menyebabkan lebih banyak utang, yang pada gilirannya menciptakan masalah utang yang lebih besar di masa depan. Oleh karena itu, imbal hasil dari aset utang yang dimiliki oleh pemberi pinjaman/kreditor berkurang, sehingga menciptakan lebih banyak utang.
Suku bunga riil yang lebih rendah cenderung menurunkan nilai riil mata uang, karena hal itu membuat imbal hasil mata uang/kredit lebih rendah dibandingkan dengan alternatif di negara lain. Izinkan saya menjelaskan mengapa penurunan nilai tukar mata uang adalah pilihan dan cara paling umum bagi pengambil keputusan pemerintah untuk mengatasi kelebihan utang.
Ada dua alasan mengapa nilai tukar mata uang yang lebih rendah disukai oleh pembuat kebijakan pemerintah dan tampak menguntungkan saat dijelaskan kepada pemilih:
Tingkat nilai tukar mata uang yang lebih rendah membuat barang dan jasa domestik lebih murah dibandingkan dengan barang dan jasa dari negara dengan apresiasi mata uang, sehingga mendorong aktivitas ekonomi dan mendorong kenaikan harga aset (terutama dalam nilai nominal), dan…
…itu membuat pelunasan utang menjadi lebih mudah, cara ini lebih menyakitkan bagi orang asing yang memiliki aset utang dibandingkan dengan warga negara sendiri. Ini karena, pendekatan "mata uang keras" lainnya memerlukan pengetatan kebijakan moneter dan kredit, yang akan menyebabkan suku bunga riil tetap tinggi, sehingga menekan pengeluaran, biasanya berarti pemotongan layanan yang menyakitkan dan / atau kenaikan pajak, serta syarat pinjaman yang lebih ketat yang tidak ingin diterima oleh warga negara. Sebaliknya, seperti yang akan saya jelaskan di bawah ini, suku bunga moneter yang lebih rendah adalah cara pelunasan utang yang "tersembunyi", karena sebagian besar orang tidak menyadari bahwa kekayaan mereka sedang berkurang.
Dari sudut pandang mata uang yang terdepresiasi, nilai tukar mata uang yang lebih rendah biasanya juga akan meningkatkan nilai aset asing.
Misalnya, jika dolar terdepresiasi 20%, investor Amerika dapat membayar kepada orang asing yang memiliki utang yang dinyatakan dalam dolar dengan mata uang yang nilainya telah menurun sebesar 20% (yaitu, orang asing yang memiliki aset utang akan menderita kerugian mata uang sebesar 20%). Bahaya dari mata uang yang lebih lemah tidak terlalu jelas tetapi memang ada, yaitu daya beli dan kemampuan meminjam orang yang memegang mata uang yang lebih lemah menurun—penurunan daya beli terjadi karena daya beli mata uang mereka berkurang, dan kemampuan meminjam menurun karena pembeli aset utang tidak mau membeli aset utang yang dinyatakan dalam mata uang yang nilainya menurun (yaitu, komitmen untuk mendapatkan aset yang dinyatakan dalam mata uang) atau mata uang itu sendiri. Hal ini tidak jelas karena sebagian besar orang di negara dengan devaluasi mata uang (contohnya, orang Amerika yang menggunakan dolar) tidak akan melihat penurunan daya beli dan kekayaan mereka, karena mereka mengukur nilai aset dengan mata uang mereka sendiri, yang menciptakan ilusi apresiasi aset, meskipun nilai mata uang yang dinyatakan dalam aset mereka menurun. Misalnya, jika dolar turun 20%, investor Amerika jika hanya fokus pada peningkatan nilai aset mereka yang dinyatakan dalam dolar, tidak akan langsung melihat penurunan daya beli mereka terhadap barang dan jasa asing sebesar 20%. Namun, bagi orang asing yang memiliki utang yang dinyatakan dalam dolar, ini akan sangat jelas dan menyakitkan. Seiring dengan meningkatnya kekhawatiran mereka tentang situasi ini, mereka akan menjual (membuang) mata uang yang dinyatakan dalam utang dan/atau aset utang, yang mengakibatkan mata uang dan/atau utang semakin melemah.
Secara ringkas, hanya melihat masalah dari perspektif mata uang domestik jelas akan menyebabkan distorsi perspektif. Misalnya, jika harga suatu barang (seperti emas) naik 20% dalam denominasi dolar AS, kita akan menganggap bahwa harga barang itu naik, bukan bahwa nilai dolar AS turun. Fakta bahwa kebanyakan orang memegang perspektif yang terdistorsi ini membuat cara-cara untuk menangani utang yang berlebihan "tersembunyi" dan secara politik lebih mudah diterima dibandingkan dengan alternatif lainnya.
Cara pandang ini telah banyak berubah selama bertahun-tahun, terutama dari kebiasaan orang terhadap sistem mata uang standar emas hingga kini yang terbiasa dengan sistem mata uang fiat / kertas (yaitu uang tidak lagi didukung oleh emas atau aset keras lainnya, yang menjadi kenyataan setelah Nixon melepas dolar dari emas pada tahun 1971). Ketika uang ada dalam bentuk kertas dan sebagai klaim atas emas (yang kita sebut mata uang standar emas), orang-orang percaya bahwa nilai uang kertas akan naik atau turun. Nilainya hampir selalu turun, satu-satunya pertanyaan adalah apakah laju penurunannya lebih cepat daripada suku bunga yang diperoleh dari memegang instrumen utang fiat. Sekarang, dunia sudah terbiasa melihat harga melalui lensa fiat / kertas, mereka memiliki pandangan yang berlawanan—mereka percaya bahwa harga barang naik, bukan nilai uang yang turun.
Karena a) harga yang dinyatakan dalam mata uang standar emas dan b) jumlah mata uang standar emas, secara historis lebih stabil dibandingkan dengan a) harga yang dinyatakan dalam mata uang fiat/kertas; b) jumlah harga yang dinyatakan dalam mata uang fiat/kertas lebih stabil, jadi saya percaya bahwa melihat harga dari perspektif mata uang standar emas mungkin merupakan cara yang lebih akurat. Jelas, bank sentral di berbagai negara juga memiliki pandangan serupa, karena emas telah menjadi mata uang kedua terbesar yang mereka miliki (aset cadangan), setelah dolar, dan lebih unggul dari euro dan yen, sebagian karena alasan tersebut dan sebagian karena risiko penyitaan emas yang lebih rendah.
Penurunan mata uang fiat dan suku bunga riil, serta kenaikan mata uang non-fiat (seperti emas, bitcoin, perak, dll.), selalu (dan secara logis seharusnya) tergantung pada hubungan penawaran dan permintaan relatif mereka. Misalnya, utang besar yang tidak dapat didukung oleh mata uang keras akan menyebabkan pelonggaran besar dalam mata uang dan kredit, yang pada gilirannya akan menyebabkan penurunan tajam dalam suku bunga riil dan nilai tukar mata uang riil. Peristiwa besar terakhir yang terjadi adalah periode stagflasi dari tahun 1971 hingga 1981, yang menyebabkan perubahan besar dalam kekayaan, pasar keuangan, ekonomi, dan lingkungan politik. Berdasarkan skala utang dan defisit yang ada (tidak hanya di AS, tetapi juga di negara-negara mata uang fiat lainnya), perubahan besar serupa mungkin terjadi dalam beberapa tahun ke depan.
Terlepas dari apakah pernyataan ini benar atau tidak, tampaknya keseriusan masalah utang dan anggaran tidak dapat disangkal. Di waktu seperti ini, memiliki mata uang yang kuat adalah hal yang baik. Sejauh ini, dan selama berabad-abad di seluruh dunia, emas telah menjadi mata uang yang kuat. Baru-baru ini, beberapa cryptocurrency juga dianggap sebagai mata uang yang kuat. Karena alasan tertentu, saya tidak akan membahasnya lebih lanjut, tetapi saya lebih suka emas, meskipun saya memang memiliki beberapa cryptocurrency.
Berapa banyak emas yang harus dimiliki seseorang?
Meskipun saya tidak memberikan saran investasi yang spesifik, saya akan membagikan beberapa prinsip yang membantu saya membentuk pandangan tentang masalah ini. Ketika mempertimbangkan rasio antara kepemilikan emas dan obligasi, saya akan memikirkan tentang hubungan penawaran dan permintaan relatif serta biaya dan imbal hasil relatif dari kepemilikan tersebut. Misalnya, saat ini suku bunga obligasi pemerintah AS sekitar 4,5%, sementara suku bunga emas adalah 0%. Jika saya percaya bahwa harga emas akan naik lebih dari 4,5% dalam setahun ke depan, maka kepemilikan emas adalah logis; jika saya tidak percaya emas akan naik 4,5%, maka kepemilikan emas tidak masuk akal. Untuk membantu saya membuat penilaian ini, saya akan mengamati hubungan penawaran dan permintaan kedua aset tersebut.
Saya juga tahu bahwa emas dan obligasi dapat saling mendiversifikasi risiko, oleh karena itu saya akan mempertimbangkan berapa proporsi emas dan obligasi yang sebaiknya dimiliki untuk pengendalian risiko yang baik. Saya tahu, memiliki sekitar 15% emas dapat secara efektif mendiversifikasi risiko, karena dapat memberikan rasio imbal hasil / risiko yang lebih baik untuk portofolio. Obligasi yang terikat inflasi juga memiliki efek yang sama, jadi layak untuk dipertimbangkan untuk memasukkan kedua aset ini dalam portofolio investasi yang khas.
Saya ingin berbagi pandangan ini dengan kalian, bukan memberi tahu kalian bagaimana saya berpikir pasar akan berubah, atau menyarankan berapa banyak aset yang seharusnya kalian miliki, karena tujuan saya adalah "memberi ikan kepada orang lebih baik daripada mengajarkan mereka cara memancing."
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ray Dalio: Prinsip terpenting saat memikirkan utang pemerintah yang besar dan defisit
Judul aslinya: Prinsip Terpenting yang Perlu Diingat Ketika Memikirkan tentang Utang dan Defisit Pemerintah yang Besar
Penulis asli: Ray Dalio
Teks asli diterjemahkan: Block unicorn
Prinsipnya adalah sebagai berikut:
Ketika utang negara terlalu banyak, mengurangi suku bunga dan mendepresiasi mata uang yang dinyatakan dalam utang adalah jalur prioritas yang paling mungkin diambil oleh pembuat keputusan pemerintah, sehingga bertaruh pada situasi ini terjadi adalah hal yang layak.
Saat saya menulis artikel ini, kami tahu bahwa di masa depan diperkirakan akan terjadi defisit besar dan peningkatan signifikan dalam utang pemerintah serta pengeluaran untuk pelunasan utang. (Anda dapat melihat data ini dalam karya saya, termasuk buku baru saya "Bagaimana Negara Bangkrut: Siklus Besar"; saya juga membagikan minggu lalu alasan mengapa saya percaya sistem politik Amerika tidak dapat mengendalikan masalah utang). Kami tahu bahwa biaya pelunasan utang (pembayaran bunga dan pokok) akan meningkat dengan cepat, yang akan memangkas pengeluaran lainnya, dan kami juga tahu bahwa dalam skenario paling optimis, kemungkinan peningkatan permintaan utang cocok dengan pasokan utang yang perlu dijual sangat rendah. Saya menjelaskan secara rinci dalam "Bagaimana Negara Bangkrut" apa arti semua ini, dan menggambarkan mekanisme di balik pemikiran saya. Orang lain juga telah melakukan uji tekanan terhadap ini, dan saat ini hampir sepenuhnya setuju bahwa gambaran yang saya lukiskan adalah akurat. Tentu saja, ini tidak berarti saya tidak mungkin salah. Anda perlu menilai sendiri apa yang mungkin benar. Saya hanya menyediakan pemikiran saya untuk dievaluasi oleh semua orang.
Prinsip Saya
Seperti yang telah saya jelaskan, berdasarkan pengalaman dan penelitian investasi saya selama lebih dari 50 tahun yang lalu, saya telah mengembangkan dan mendokumentasikan beberapa prinsip yang membantu saya memprediksi peristiwa untuk bertaruh dengan sukses. Saat ini, saya berada dalam tahap hidup di mana saya ingin menyampaikan prinsip-prinsip ini kepada orang lain untuk memberikan bantuan. Selain itu, saya percaya bahwa untuk memahami apa yang sedang terjadi dan apa yang mungkin terjadi, perlu memahami bagaimana mekanisme ini bekerja, jadi saya juga berusaha menjelaskan pemahaman saya tentang mekanisme di balik prinsip-prinsip tersebut. Berikut adalah beberapa prinsip tambahan serta penjelasan tentang bagaimana saya percaya mekanisme ini bekerja. Saya percaya prinsip-prinsip berikut adalah benar dan bermanfaat:
Metode yang paling tersembunyi dan paling populer yang digunakan oleh pembuat kebijakan pemerintah untuk menangani utang yang berlebihan adalah dengan menurunkan suku bunga riil dan suku bunga uang riil.
Meskipun menurunkan suku bunga dan nilai tukar mata uang untuk mengatasi utang yang berlebihan dan masalahnya dapat memberikan bantuan dalam jangka pendek, hal ini akan mengurangi permintaan terhadap mata uang dan utang, serta menyebabkan masalah jangka panjang, karena hal ini mengurangi imbal hasil dari memegang mata uang / utang, sehingga menurunkan nilai utang sebagai penyimpanan kekayaan. Seiring berjalannya waktu, ini biasanya menyebabkan peningkatan utang, karena suku bunga riil yang lebih rendah bersifat stimulatif, yang membuat masalah semakin parah.
Secara keseluruhan, ketika utang terlalu banyak, suku bunga dan nilai tukar mata uang cenderung ditekan.
Apakah ini baik atau buruk bagi keadaan ekonomi?
Keduanya memiliki, dalam jangka pendek seringkali baik dan sangat populer, tetapi dalam jangka panjang berbahaya, dapat menyebabkan masalah yang lebih serius. Mengurangi suku bunga riil dan nilai tukar mata uang riil adalah… bermanfaat dalam jangka pendek karena bersifat stimulatif, seringkali mendorong harga aset naik…… tetapi dalam jangka menengah dan panjang berbahaya karena: a) hal ini membuat pemilik aset tersebut mendapatkan imbal hasil riil yang lebih rendah (karena devaluasi mata uang dan imbal hasil yang lebih rendah), b) hal ini menyebabkan tingkat inflasi yang lebih tinggi, c) hal ini menyebabkan utang yang lebih besar.
Bagaimanapun, ini jelas tidak dapat menghindari konsekuensi menyakitkan dari pengeluaran berlebihan dan terjebak dalam utang. Berikut adalah mekanisme kerjanya:
Ketika suku bunga turun, peminjam (debitur) akan diuntungkan karena ini mengurangi biaya pelunasan utang, membuat biaya pinjaman dan pembelian lebih rendah, sehingga mendorong harga aset investasi dan merangsang pertumbuhan. Inilah mengapa hampir semua orang merasa puas dengan penurunan suku bunga dalam jangka pendek.
Namun, pada saat yang sama, kenaikan harga ini menutupi konsekuensi negatif dari penurunan suku bunga ke tingkat yang tidak ideal, yang merugikan pemberi pinjaman dan kreditor. Ini adalah fakta, karena penurunan suku bunga (terutama suku bunga riil), termasuk penekanan bank sentral terhadap imbal hasil obligasi, akan meningkatkan harga obligasi dan sebagian besar aset lainnya, sehingga mengurangi imbal hasil di masa depan (misalnya, ketika suku bunga turun menjadi negatif, harga obligasi meningkat). Ini juga menyebabkan lebih banyak utang, yang pada gilirannya menciptakan masalah utang yang lebih besar di masa depan. Oleh karena itu, imbal hasil dari aset utang yang dimiliki oleh pemberi pinjaman/kreditor berkurang, sehingga menciptakan lebih banyak utang.
Suku bunga riil yang lebih rendah cenderung menurunkan nilai riil mata uang, karena hal itu membuat imbal hasil mata uang/kredit lebih rendah dibandingkan dengan alternatif di negara lain. Izinkan saya menjelaskan mengapa penurunan nilai tukar mata uang adalah pilihan dan cara paling umum bagi pengambil keputusan pemerintah untuk mengatasi kelebihan utang.
Ada dua alasan mengapa nilai tukar mata uang yang lebih rendah disukai oleh pembuat kebijakan pemerintah dan tampak menguntungkan saat dijelaskan kepada pemilih:
Tingkat nilai tukar mata uang yang lebih rendah membuat barang dan jasa domestik lebih murah dibandingkan dengan barang dan jasa dari negara dengan apresiasi mata uang, sehingga mendorong aktivitas ekonomi dan mendorong kenaikan harga aset (terutama dalam nilai nominal), dan…
…itu membuat pelunasan utang menjadi lebih mudah, cara ini lebih menyakitkan bagi orang asing yang memiliki aset utang dibandingkan dengan warga negara sendiri. Ini karena, pendekatan "mata uang keras" lainnya memerlukan pengetatan kebijakan moneter dan kredit, yang akan menyebabkan suku bunga riil tetap tinggi, sehingga menekan pengeluaran, biasanya berarti pemotongan layanan yang menyakitkan dan / atau kenaikan pajak, serta syarat pinjaman yang lebih ketat yang tidak ingin diterima oleh warga negara. Sebaliknya, seperti yang akan saya jelaskan di bawah ini, suku bunga moneter yang lebih rendah adalah cara pelunasan utang yang "tersembunyi", karena sebagian besar orang tidak menyadari bahwa kekayaan mereka sedang berkurang.
Dari sudut pandang mata uang yang terdepresiasi, nilai tukar mata uang yang lebih rendah biasanya juga akan meningkatkan nilai aset asing.
Misalnya, jika dolar terdepresiasi 20%, investor Amerika dapat membayar kepada orang asing yang memiliki utang yang dinyatakan dalam dolar dengan mata uang yang nilainya telah menurun sebesar 20% (yaitu, orang asing yang memiliki aset utang akan menderita kerugian mata uang sebesar 20%). Bahaya dari mata uang yang lebih lemah tidak terlalu jelas tetapi memang ada, yaitu daya beli dan kemampuan meminjam orang yang memegang mata uang yang lebih lemah menurun—penurunan daya beli terjadi karena daya beli mata uang mereka berkurang, dan kemampuan meminjam menurun karena pembeli aset utang tidak mau membeli aset utang yang dinyatakan dalam mata uang yang nilainya menurun (yaitu, komitmen untuk mendapatkan aset yang dinyatakan dalam mata uang) atau mata uang itu sendiri. Hal ini tidak jelas karena sebagian besar orang di negara dengan devaluasi mata uang (contohnya, orang Amerika yang menggunakan dolar) tidak akan melihat penurunan daya beli dan kekayaan mereka, karena mereka mengukur nilai aset dengan mata uang mereka sendiri, yang menciptakan ilusi apresiasi aset, meskipun nilai mata uang yang dinyatakan dalam aset mereka menurun. Misalnya, jika dolar turun 20%, investor Amerika jika hanya fokus pada peningkatan nilai aset mereka yang dinyatakan dalam dolar, tidak akan langsung melihat penurunan daya beli mereka terhadap barang dan jasa asing sebesar 20%. Namun, bagi orang asing yang memiliki utang yang dinyatakan dalam dolar, ini akan sangat jelas dan menyakitkan. Seiring dengan meningkatnya kekhawatiran mereka tentang situasi ini, mereka akan menjual (membuang) mata uang yang dinyatakan dalam utang dan/atau aset utang, yang mengakibatkan mata uang dan/atau utang semakin melemah.
Secara ringkas, hanya melihat masalah dari perspektif mata uang domestik jelas akan menyebabkan distorsi perspektif. Misalnya, jika harga suatu barang (seperti emas) naik 20% dalam denominasi dolar AS, kita akan menganggap bahwa harga barang itu naik, bukan bahwa nilai dolar AS turun. Fakta bahwa kebanyakan orang memegang perspektif yang terdistorsi ini membuat cara-cara untuk menangani utang yang berlebihan "tersembunyi" dan secara politik lebih mudah diterima dibandingkan dengan alternatif lainnya.
Cara pandang ini telah banyak berubah selama bertahun-tahun, terutama dari kebiasaan orang terhadap sistem mata uang standar emas hingga kini yang terbiasa dengan sistem mata uang fiat / kertas (yaitu uang tidak lagi didukung oleh emas atau aset keras lainnya, yang menjadi kenyataan setelah Nixon melepas dolar dari emas pada tahun 1971). Ketika uang ada dalam bentuk kertas dan sebagai klaim atas emas (yang kita sebut mata uang standar emas), orang-orang percaya bahwa nilai uang kertas akan naik atau turun. Nilainya hampir selalu turun, satu-satunya pertanyaan adalah apakah laju penurunannya lebih cepat daripada suku bunga yang diperoleh dari memegang instrumen utang fiat. Sekarang, dunia sudah terbiasa melihat harga melalui lensa fiat / kertas, mereka memiliki pandangan yang berlawanan—mereka percaya bahwa harga barang naik, bukan nilai uang yang turun.
Karena a) harga yang dinyatakan dalam mata uang standar emas dan b) jumlah mata uang standar emas, secara historis lebih stabil dibandingkan dengan a) harga yang dinyatakan dalam mata uang fiat/kertas; b) jumlah harga yang dinyatakan dalam mata uang fiat/kertas lebih stabil, jadi saya percaya bahwa melihat harga dari perspektif mata uang standar emas mungkin merupakan cara yang lebih akurat. Jelas, bank sentral di berbagai negara juga memiliki pandangan serupa, karena emas telah menjadi mata uang kedua terbesar yang mereka miliki (aset cadangan), setelah dolar, dan lebih unggul dari euro dan yen, sebagian karena alasan tersebut dan sebagian karena risiko penyitaan emas yang lebih rendah.
Penurunan mata uang fiat dan suku bunga riil, serta kenaikan mata uang non-fiat (seperti emas, bitcoin, perak, dll.), selalu (dan secara logis seharusnya) tergantung pada hubungan penawaran dan permintaan relatif mereka. Misalnya, utang besar yang tidak dapat didukung oleh mata uang keras akan menyebabkan pelonggaran besar dalam mata uang dan kredit, yang pada gilirannya akan menyebabkan penurunan tajam dalam suku bunga riil dan nilai tukar mata uang riil. Peristiwa besar terakhir yang terjadi adalah periode stagflasi dari tahun 1971 hingga 1981, yang menyebabkan perubahan besar dalam kekayaan, pasar keuangan, ekonomi, dan lingkungan politik. Berdasarkan skala utang dan defisit yang ada (tidak hanya di AS, tetapi juga di negara-negara mata uang fiat lainnya), perubahan besar serupa mungkin terjadi dalam beberapa tahun ke depan.
Terlepas dari apakah pernyataan ini benar atau tidak, tampaknya keseriusan masalah utang dan anggaran tidak dapat disangkal. Di waktu seperti ini, memiliki mata uang yang kuat adalah hal yang baik. Sejauh ini, dan selama berabad-abad di seluruh dunia, emas telah menjadi mata uang yang kuat. Baru-baru ini, beberapa cryptocurrency juga dianggap sebagai mata uang yang kuat. Karena alasan tertentu, saya tidak akan membahasnya lebih lanjut, tetapi saya lebih suka emas, meskipun saya memang memiliki beberapa cryptocurrency.
Berapa banyak emas yang harus dimiliki seseorang?
Meskipun saya tidak memberikan saran investasi yang spesifik, saya akan membagikan beberapa prinsip yang membantu saya membentuk pandangan tentang masalah ini. Ketika mempertimbangkan rasio antara kepemilikan emas dan obligasi, saya akan memikirkan tentang hubungan penawaran dan permintaan relatif serta biaya dan imbal hasil relatif dari kepemilikan tersebut. Misalnya, saat ini suku bunga obligasi pemerintah AS sekitar 4,5%, sementara suku bunga emas adalah 0%. Jika saya percaya bahwa harga emas akan naik lebih dari 4,5% dalam setahun ke depan, maka kepemilikan emas adalah logis; jika saya tidak percaya emas akan naik 4,5%, maka kepemilikan emas tidak masuk akal. Untuk membantu saya membuat penilaian ini, saya akan mengamati hubungan penawaran dan permintaan kedua aset tersebut.
Saya juga tahu bahwa emas dan obligasi dapat saling mendiversifikasi risiko, oleh karena itu saya akan mempertimbangkan berapa proporsi emas dan obligasi yang sebaiknya dimiliki untuk pengendalian risiko yang baik. Saya tahu, memiliki sekitar 15% emas dapat secara efektif mendiversifikasi risiko, karena dapat memberikan rasio imbal hasil / risiko yang lebih baik untuk portofolio. Obligasi yang terikat inflasi juga memiliki efek yang sama, jadi layak untuk dipertimbangkan untuk memasukkan kedua aset ini dalam portofolio investasi yang khas.
Saya ingin berbagi pandangan ini dengan kalian, bukan memberi tahu kalian bagaimana saya berpikir pasar akan berubah, atau menyarankan berapa banyak aset yang seharusnya kalian miliki, karena tujuan saya adalah "memberi ikan kepada orang lebih baik daripada mengajarkan mereka cara memancing."