Cara yang paling tersembunyi, dan karenanya paling disukai, dan paling umum digunakan bagi pembuat kebijakan pemerintah untuk menangani kelebihan utang adalah dengan menurunkan suku bunga riil dan nilai tukar riil. Artikel ini didasarkan pada artikel oleh Ray Dalio dan dikompilasi, disusun dan ditulis oleh Block unicorn. (Sinopsis: Bridgewater Dalio Artikel Baru: Lihat melalui lima indikator ekonomi saat ini, seni perdagangan dan kekuatan di baliknya) (Suplemen latar belakang: Bridgewater Dalio memperingatkan dunia bahwa apa yang lebih mengerikan daripada resesi adalah "runtuhnya uang dan tatanan dunia", dan sekarang adalah titik kritis) Cara yang paling tersembunyi, dan karena itu disukai, dan paling umum digunakan bagi pembuat kebijakan pemerintah untuk menangani kelebihan utang adalah dengan menurunkan suku bunga riil dan nilai tukar riil. Prinsipnya adalah sebagai berikut: Ketika suatu negara memiliki terlalu banyak utang, menurunkan suku bunga dan depresiasi mata uang dalam denominasi utang adalah jalan yang paling disukai yang paling mungkin diambil oleh pembuat kebijakan pemerintah, jadi ada baiknya bertaruh bahwa ini terjadi. Saat saya menulis ini, kita tahu bahwa defisit besar dan peningkatan signifikan dalam utang pemerintah dan pengeluaran pembayaran utang diperkirakan akan terjadi di masa depan. (Anda dapat menemukan bahan-bahan ini di buku-buku saya, termasuk buku baru saya, How States Go Bankrupt: The Great Cycle; Saya juga berbagi minggu lalu mengapa menurut saya sistem politik AS tidak dapat mengendalikan masalah utang.) Kita tahu bahwa biaya pembayaran utang (pembayaran bunga dan pokok) akan tumbuh pesat, menekan pengeluaran lainnya, dan kita juga tahu bahwa dalam skenario yang paling optimis, kemungkinan peningkatan permintaan utang yang sesuai dengan pasokan utang yang perlu dijual sangat rendah. Dalam How the State Went Bankrupt, saya menguraikan apa yang menurut saya itu semua berarti dan menjelaskan mekanisme di balik pemikiran saya. Yang lain juga telah menguji stres ini, dan untuk saat ini hampir sepenuhnya setuju bahwa gambar yang saya lukis akurat. Tentu saja, itu tidak berarti saya tidak bisa salah. Anda perlu menilai sendiri apa yang mungkin benar. Saya hanya menawarkan refleksi saya kepada semua orang untuk dievaluasi. Prinsip Saya Seperti yang saya jelaskan, berdasarkan pengalaman dan penelitian saya selama 50 tahun terakhir berinvestasi, saya telah mengembangkan dan mendokumentasikan beberapa prinsip yang membantu saya memprediksi peristiwa untuk bertaruh dengan sukses. Saya sekarang berada pada tahap dalam hidup saya di mana saya ingin menyampaikan prinsip-prinsip ini kepada orang lain untuk membantu. Selain itu, saya pikir untuk memahami apa yang terjadi dan apa yang bisa terjadi, Anda perlu memahami bagaimana mekanismenya bekerja, jadi saya juga mencoba menjelaskan pemahaman saya tentang mekanisme di balik prinsip tersebut. Berikut adalah beberapa prinsip tambahan dan penjelasan tentang bagaimana menurut saya mekanisme ini bekerja. Saya percaya prinsip-prinsip berikut benar dan bermanfaat: Cara yang paling tersembunyi, dan karena itu lebih disukai, dan oleh karena itu paling umum digunakan bagi pembuat kebijakan pemerintah untuk menangani kelebihan utang adalah dengan menurunkan suku bunga riil dan nilai tukar riil. Sementara menurunkan suku bunga dan nilai tukar mata uang untuk menangani terlalu banyak utang dan masalahnya dapat memberikan kelegaan dalam jangka pendek, itu mengurangi kebutuhan akan uang dan utang dan menciptakan masalah jangka panjang karena mengurangi pengembalian kepemilikan uang/utang dan dengan demikian nilai utang sebagai penyimpan kekayaan. Seiring waktu, ini biasanya menyebabkan peningkatan utang, karena suku bunga riil yang lebih rendah bersifat stimulatif, memperburuk masalah. Secara keseluruhan, suku bunga dan nilai tukar mata uang cenderung tertekan ketika ada terlalu banyak utang. Apakah ini baik atau buruk untuk keadaan ekonomi? Keduanya cenderung baik dan populer dalam jangka pendek, tetapi berbahaya dalam jangka panjang, yang menyebabkan masalah yang lebih serius. Menurunkan suku bunga riil dan nilai tukar mata uang riil adalah... Ini bermanfaat dalam jangka pendek karena merangsang dan cenderung mendorong harga aset...... ... Tetapi dalam jangka menengah dan panjang itu berbahaya karena: a) memungkinkan mereka yang memegang aset ini untuk mendapatkan pengembalian riil yang lebih rendah (karena depresiasi mata uang dan imbal hasil yang lebih rendah), b) itu menyebabkan inflasi yang lebih tinggi, c) mengarah pada utang yang lebih besar. Bagaimanapun, ini jelas tidak kebal terhadap konsekuensi menyakitkan dari pengeluaran berlebihan dan hutang yang dalam. Begini cara kerjanya: Ketika suku bunga turun, peminjam (debitur) diuntungkan karena ini menurunkan biaya pembayaran utang dan membuatnya lebih murah untuk meminjam dan membeli, mendorong harga aset investasi dan merangsang pertumbuhan. Itu sebabnya hampir semua orang merasa nyaman dengan suku bunga yang lebih rendah dalam jangka pendek. Tetapi pada saat yang sama, kenaikan harga ini menutupi konsekuensi yang tidak diinginkan dari penurunan suku bunga ke tingkat yang tidak diinginkan, yang merugikan pemberi pinjaman dan kreditur. Ini semua benar, karena menurunkan suku bunga (terutama suku bunga riil), termasuk bank sentral yang menekan imbal hasil obligasi, mendorong harga obligasi dan sebagian besar aset lainnya, yang mengarah ke pengembalian masa depan yang lebih rendah (misalnya, harga obligasi naik ketika suku bunga jatuh ke wilayah negatif). Hal ini juga menyebabkan lebih banyak utang, yang pada gilirannya menciptakan masalah utang yang lebih besar di masa depan. Akibatnya, pengembalian aset utang yang dimiliki oleh pemberi pinjaman/kreditur menurun, sehingga menghasilkan lebih banyak utang. Suku bunga riil yang lebih rendah juga cenderung mengurangi nilai riil uang karena membuat hasil uang / kredit lebih rendah dibandingkan dengan alternatif di negara lain. Izinkan saya menjelaskan mengapa menurunkan nilai tukar mata uang adalah cara yang lebih disukai dan paling umum bagi pembuat kebijakan pemerintah untuk menangani kelebihan utang. Ada dua alasan mengapa nilai tukar mata uang yang lebih rendah disukai oleh pembuat kebijakan pemerintah dan tampak menguntungkan ketika dijelaskan kepada pemilih: 1) Nilai tukar mata uang yang lebih rendah membuat barang dan jasa domestik lebih murah dibandingkan dengan negara-negara di mana mata uang terapresiasi, sehingga merangsang aktivitas ekonomi dan mendorong harga aset naik (terutama dalam hal nominal), dan... 2) … Ini membuatnya lebih mudah untuk membayar utang dengan cara yang lebih menyakitkan bagi orang asing yang memegang aset utang daripada warga negara mereka sendiri. Ini karena pendekatan "uang keras" lainnya akan membutuhkan kebijakan moneter dan kredit yang lebih ketat, yang akan mengarah pada suku bunga riil yang tinggi, yang pada gilirannya akan menekan pengeluaran, seringkali berarti pemotongan layanan yang menyakitkan dan/atau kenaikan pajak, serta kondisi pinjaman yang lebih ketat yang enggan diterima oleh warga. Sebaliknya, seperti yang akan saya jelaskan di bawah ini, suku bunga moneter yang lebih rendah adalah cara "tersembunyi" untuk melunasi hutang karena kebanyakan orang tidak menyadari bahwa kekayaan mereka menurun. Dari perspektif mata uang yang terdepresiasi, nilai tukar mata uang yang lebih rendah biasanya juga meningkatkan nilai aset asing. Misalnya, jika dolar terdepresiasi sebesar 20%, investor AS dapat membayar orang asing yang memegang utang dalam mata uang yang mengurangi nilainya sebesar 20% (yaitu, orang asing yang memegang aset utang akan menderita kerugian moneter 20%). Kerugian yang kurang jelas tetapi nyata dari mata uang yang lebih lemah adalah bahwa mereka yang memegang mata uang yang lebih lemah memiliki penurunan daya beli dan daya pinjaman – penurunan daya beli karena penurunan daya beli uang mereka, dan penurunan daya pinjaman karena pembeli aset utang tidak mau membeli aset utang dalam mata uang dengan nilai menurun (yaitu, aset yang berjanji untuk menerima uang) atau uang itu sendiri. Hal ini tidak jelas karena kebanyakan orang di negara-negara di mana mata uang terdepresiasi (misalnya, orang Amerika yang menggunakan dolar) tidak melihat daya beli dan kekayaan mereka menurun karena mereka mengukur nilai aset dalam mata uang mereka sendiri, yang menciptakan ilusi bahwa nilai aset terapresiasi, meskipun nilai mata uang di mana aset mereka didenominasi sedang turun. Misalnya, jika dolar turun 20%, investor AS tidak akan secara langsung melihat hilangnya daya beli barang dan jasa asing jika mereka hanya fokus pada kenaikan nilai kepemilikan mereka dalam dolar. Namun, itu akan jelas dan menyakitkan bagi orang asing yang memegang utang dalam denominasi dolar. Ketika mereka menjadi semakin khawatir tentang situasi ini, mereka akan menjual (menjual) mata uang berdenominasi utang dan/atau aset utang, yang mengakibatkan kelemahan mata uang dan/atau utang lebih lanjut. Kesimpulannya, melihat hal-hal hanya melalui lensa mata uang nasional jelas menciptakan perspektif yang terdistorsi. Misalnya, jika harga sesuatu, seperti emas, naik sebesar 20% dalam dolar, kita akan menganggap harga benda itu naik, bukan dolar yang turun. Fakta bahwa kebanyakan orang memegang perspektif yang menyimpang ini membuat cara-cara menangani utang yang berlebihan ini "rahasia" dan secara politik lebih dapat diterima daripada alternatif lain. Tampilan ini ...
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Pendiri Bridgewater Associates: Prinsip Terpenting Saat Memikirkan Utang Pemerintah yang Besar dan Defisit
Cara yang paling tersembunyi, dan karenanya paling disukai, dan paling umum digunakan bagi pembuat kebijakan pemerintah untuk menangani kelebihan utang adalah dengan menurunkan suku bunga riil dan nilai tukar riil. Artikel ini didasarkan pada artikel oleh Ray Dalio dan dikompilasi, disusun dan ditulis oleh Block unicorn. (Sinopsis: Bridgewater Dalio Artikel Baru: Lihat melalui lima indikator ekonomi saat ini, seni perdagangan dan kekuatan di baliknya) (Suplemen latar belakang: Bridgewater Dalio memperingatkan dunia bahwa apa yang lebih mengerikan daripada resesi adalah "runtuhnya uang dan tatanan dunia", dan sekarang adalah titik kritis) Cara yang paling tersembunyi, dan karena itu disukai, dan paling umum digunakan bagi pembuat kebijakan pemerintah untuk menangani kelebihan utang adalah dengan menurunkan suku bunga riil dan nilai tukar riil. Prinsipnya adalah sebagai berikut: Ketika suatu negara memiliki terlalu banyak utang, menurunkan suku bunga dan depresiasi mata uang dalam denominasi utang adalah jalan yang paling disukai yang paling mungkin diambil oleh pembuat kebijakan pemerintah, jadi ada baiknya bertaruh bahwa ini terjadi. Saat saya menulis ini, kita tahu bahwa defisit besar dan peningkatan signifikan dalam utang pemerintah dan pengeluaran pembayaran utang diperkirakan akan terjadi di masa depan. (Anda dapat menemukan bahan-bahan ini di buku-buku saya, termasuk buku baru saya, How States Go Bankrupt: The Great Cycle; Saya juga berbagi minggu lalu mengapa menurut saya sistem politik AS tidak dapat mengendalikan masalah utang.) Kita tahu bahwa biaya pembayaran utang (pembayaran bunga dan pokok) akan tumbuh pesat, menekan pengeluaran lainnya, dan kita juga tahu bahwa dalam skenario yang paling optimis, kemungkinan peningkatan permintaan utang yang sesuai dengan pasokan utang yang perlu dijual sangat rendah. Dalam How the State Went Bankrupt, saya menguraikan apa yang menurut saya itu semua berarti dan menjelaskan mekanisme di balik pemikiran saya. Yang lain juga telah menguji stres ini, dan untuk saat ini hampir sepenuhnya setuju bahwa gambar yang saya lukis akurat. Tentu saja, itu tidak berarti saya tidak bisa salah. Anda perlu menilai sendiri apa yang mungkin benar. Saya hanya menawarkan refleksi saya kepada semua orang untuk dievaluasi. Prinsip Saya Seperti yang saya jelaskan, berdasarkan pengalaman dan penelitian saya selama 50 tahun terakhir berinvestasi, saya telah mengembangkan dan mendokumentasikan beberapa prinsip yang membantu saya memprediksi peristiwa untuk bertaruh dengan sukses. Saya sekarang berada pada tahap dalam hidup saya di mana saya ingin menyampaikan prinsip-prinsip ini kepada orang lain untuk membantu. Selain itu, saya pikir untuk memahami apa yang terjadi dan apa yang bisa terjadi, Anda perlu memahami bagaimana mekanismenya bekerja, jadi saya juga mencoba menjelaskan pemahaman saya tentang mekanisme di balik prinsip tersebut. Berikut adalah beberapa prinsip tambahan dan penjelasan tentang bagaimana menurut saya mekanisme ini bekerja. Saya percaya prinsip-prinsip berikut benar dan bermanfaat: Cara yang paling tersembunyi, dan karena itu lebih disukai, dan oleh karena itu paling umum digunakan bagi pembuat kebijakan pemerintah untuk menangani kelebihan utang adalah dengan menurunkan suku bunga riil dan nilai tukar riil. Sementara menurunkan suku bunga dan nilai tukar mata uang untuk menangani terlalu banyak utang dan masalahnya dapat memberikan kelegaan dalam jangka pendek, itu mengurangi kebutuhan akan uang dan utang dan menciptakan masalah jangka panjang karena mengurangi pengembalian kepemilikan uang/utang dan dengan demikian nilai utang sebagai penyimpan kekayaan. Seiring waktu, ini biasanya menyebabkan peningkatan utang, karena suku bunga riil yang lebih rendah bersifat stimulatif, memperburuk masalah. Secara keseluruhan, suku bunga dan nilai tukar mata uang cenderung tertekan ketika ada terlalu banyak utang. Apakah ini baik atau buruk untuk keadaan ekonomi? Keduanya cenderung baik dan populer dalam jangka pendek, tetapi berbahaya dalam jangka panjang, yang menyebabkan masalah yang lebih serius. Menurunkan suku bunga riil dan nilai tukar mata uang riil adalah... Ini bermanfaat dalam jangka pendek karena merangsang dan cenderung mendorong harga aset...... ... Tetapi dalam jangka menengah dan panjang itu berbahaya karena: a) memungkinkan mereka yang memegang aset ini untuk mendapatkan pengembalian riil yang lebih rendah (karena depresiasi mata uang dan imbal hasil yang lebih rendah), b) itu menyebabkan inflasi yang lebih tinggi, c) mengarah pada utang yang lebih besar. Bagaimanapun, ini jelas tidak kebal terhadap konsekuensi menyakitkan dari pengeluaran berlebihan dan hutang yang dalam. Begini cara kerjanya: Ketika suku bunga turun, peminjam (debitur) diuntungkan karena ini menurunkan biaya pembayaran utang dan membuatnya lebih murah untuk meminjam dan membeli, mendorong harga aset investasi dan merangsang pertumbuhan. Itu sebabnya hampir semua orang merasa nyaman dengan suku bunga yang lebih rendah dalam jangka pendek. Tetapi pada saat yang sama, kenaikan harga ini menutupi konsekuensi yang tidak diinginkan dari penurunan suku bunga ke tingkat yang tidak diinginkan, yang merugikan pemberi pinjaman dan kreditur. Ini semua benar, karena menurunkan suku bunga (terutama suku bunga riil), termasuk bank sentral yang menekan imbal hasil obligasi, mendorong harga obligasi dan sebagian besar aset lainnya, yang mengarah ke pengembalian masa depan yang lebih rendah (misalnya, harga obligasi naik ketika suku bunga jatuh ke wilayah negatif). Hal ini juga menyebabkan lebih banyak utang, yang pada gilirannya menciptakan masalah utang yang lebih besar di masa depan. Akibatnya, pengembalian aset utang yang dimiliki oleh pemberi pinjaman/kreditur menurun, sehingga menghasilkan lebih banyak utang. Suku bunga riil yang lebih rendah juga cenderung mengurangi nilai riil uang karena membuat hasil uang / kredit lebih rendah dibandingkan dengan alternatif di negara lain. Izinkan saya menjelaskan mengapa menurunkan nilai tukar mata uang adalah cara yang lebih disukai dan paling umum bagi pembuat kebijakan pemerintah untuk menangani kelebihan utang. Ada dua alasan mengapa nilai tukar mata uang yang lebih rendah disukai oleh pembuat kebijakan pemerintah dan tampak menguntungkan ketika dijelaskan kepada pemilih: 1) Nilai tukar mata uang yang lebih rendah membuat barang dan jasa domestik lebih murah dibandingkan dengan negara-negara di mana mata uang terapresiasi, sehingga merangsang aktivitas ekonomi dan mendorong harga aset naik (terutama dalam hal nominal), dan... 2) … Ini membuatnya lebih mudah untuk membayar utang dengan cara yang lebih menyakitkan bagi orang asing yang memegang aset utang daripada warga negara mereka sendiri. Ini karena pendekatan "uang keras" lainnya akan membutuhkan kebijakan moneter dan kredit yang lebih ketat, yang akan mengarah pada suku bunga riil yang tinggi, yang pada gilirannya akan menekan pengeluaran, seringkali berarti pemotongan layanan yang menyakitkan dan/atau kenaikan pajak, serta kondisi pinjaman yang lebih ketat yang enggan diterima oleh warga. Sebaliknya, seperti yang akan saya jelaskan di bawah ini, suku bunga moneter yang lebih rendah adalah cara "tersembunyi" untuk melunasi hutang karena kebanyakan orang tidak menyadari bahwa kekayaan mereka menurun. Dari perspektif mata uang yang terdepresiasi, nilai tukar mata uang yang lebih rendah biasanya juga meningkatkan nilai aset asing. Misalnya, jika dolar terdepresiasi sebesar 20%, investor AS dapat membayar orang asing yang memegang utang dalam mata uang yang mengurangi nilainya sebesar 20% (yaitu, orang asing yang memegang aset utang akan menderita kerugian moneter 20%). Kerugian yang kurang jelas tetapi nyata dari mata uang yang lebih lemah adalah bahwa mereka yang memegang mata uang yang lebih lemah memiliki penurunan daya beli dan daya pinjaman – penurunan daya beli karena penurunan daya beli uang mereka, dan penurunan daya pinjaman karena pembeli aset utang tidak mau membeli aset utang dalam mata uang dengan nilai menurun (yaitu, aset yang berjanji untuk menerima uang) atau uang itu sendiri. Hal ini tidak jelas karena kebanyakan orang di negara-negara di mana mata uang terdepresiasi (misalnya, orang Amerika yang menggunakan dolar) tidak melihat daya beli dan kekayaan mereka menurun karena mereka mengukur nilai aset dalam mata uang mereka sendiri, yang menciptakan ilusi bahwa nilai aset terapresiasi, meskipun nilai mata uang di mana aset mereka didenominasi sedang turun. Misalnya, jika dolar turun 20%, investor AS tidak akan secara langsung melihat hilangnya daya beli barang dan jasa asing jika mereka hanya fokus pada kenaikan nilai kepemilikan mereka dalam dolar. Namun, itu akan jelas dan menyakitkan bagi orang asing yang memegang utang dalam denominasi dolar. Ketika mereka menjadi semakin khawatir tentang situasi ini, mereka akan menjual (menjual) mata uang berdenominasi utang dan/atau aset utang, yang mengakibatkan kelemahan mata uang dan/atau utang lebih lanjut. Kesimpulannya, melihat hal-hal hanya melalui lensa mata uang nasional jelas menciptakan perspektif yang terdistorsi. Misalnya, jika harga sesuatu, seperti emas, naik sebesar 20% dalam dolar, kita akan menganggap harga benda itu naik, bukan dolar yang turun. Fakta bahwa kebanyakan orang memegang perspektif yang menyimpang ini membuat cara-cara menangani utang yang berlebihan ini "rahasia" dan secara politik lebih dapat diterima daripada alternatif lain. Tampilan ini ...