Meskipun harga Bitcoin telah lebih dari dua kali lipat biaya produksi mereka, para penambang tidak menjual kepemilikan mereka. Itulah yang baru-baru ini disoroti oleh Ki Young Ju, CEO CryptoQuant, dengan contoh Marathon Digital (MARA).
Perusahaan saat ini sedang menambang Bitcoin dengan harga sekitar $51,700 per koin, sementara BTC diperdagangkan di atas $105,000. Meskipun margin ini besar, data on-chain menunjukkan bahwa penambang sebagian besar sedang hold, tidak jual.
Jika Anda melihat dengan cermat biaya operasional MARA, Anda akan memahami apa yang dimaksud Ju. Pada kuartal pertama tahun 2025, perusahaan mengeluarkan rata-rata $51,726 untuk memproduksi satu BTC. Angka ini ditentukan menggunakan hashrate operasional alih-alih kapasitas penuh teoritis.
Sementara itu, harga pasar Bitcoin terus melayang jauh di atas level $100,000. Itu hampir dua kali lipat dari keuntungan dan yet tekanan untuk jual masih sangat rendah.
Para penambang tidak terburu-buru untuk melikuidasi bahkan ketika pendapatan dari biaya dan imbal hasil blok turun ke level terendah dalam beberapa tahun pada bulan Juni. Tidak perlu menjadi Sherlock Holmes untuk memahami bahwa mereka optimis tentang potensi jangka panjang atau bahwa mereka memegang investasi mereka untuk alasan yang baik.
Mengapa?
Ada beberapa alasan mengapa ini mungkin terjadi. Penambang yang lebih besar mungkin mengandalkan pertumbuhan harga di masa depan, menggunakan BTC yang ditambang sebagai jaminan, atau hanya memiliki posisi keuangan yang lebih kuat setelah pemotongan setengah pada 2024. Tingkat hash operasional juga telah meningkat, dari 6,9 EH/s di awal 2023 menjadi 46,1 EH/s di 2025, yang menunjukkan efisiensi dan kapasitas yang meningkat — yang berarti ada lebih sedikit tekanan untuk menjual.
Inti yang perlu diambil: Penambang Bitcoin tidak hanya penjual reaktif yang mengejar lonjakan harga, seperti di masa lalu
Dalam siklus ini, mereka bertindak lebih seperti peserta jangka panjang daripada pengambil keuntungan jangka pendek. Biaya penambangan stabil, dan harga pasar naik. Oleh karena itu, keyakinan mereka mungkin akan diuji hanya jika margin mulai menyusut lagi. Untuk saat ini, mereka bertahan kuat.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Lebih dari 100% Keuntungan, Tanpa Penjualan: Apa yang Ditunggu Penambang Bitcoin?
Meskipun harga Bitcoin telah lebih dari dua kali lipat biaya produksi mereka, para penambang tidak menjual kepemilikan mereka. Itulah yang baru-baru ini disoroti oleh Ki Young Ju, CEO CryptoQuant, dengan contoh Marathon Digital (MARA).
Perusahaan saat ini sedang menambang Bitcoin dengan harga sekitar $51,700 per koin, sementara BTC diperdagangkan di atas $105,000. Meskipun margin ini besar, data on-chain menunjukkan bahwa penambang sebagian besar sedang hold, tidak jual.
Jika Anda melihat dengan cermat biaya operasional MARA, Anda akan memahami apa yang dimaksud Ju. Pada kuartal pertama tahun 2025, perusahaan mengeluarkan rata-rata $51,726 untuk memproduksi satu BTC. Angka ini ditentukan menggunakan hashrate operasional alih-alih kapasitas penuh teoritis.
Sementara itu, harga pasar Bitcoin terus melayang jauh di atas level $100,000. Itu hampir dua kali lipat dari keuntungan dan yet tekanan untuk jual masih sangat rendah.
Para penambang tidak terburu-buru untuk melikuidasi bahkan ketika pendapatan dari biaya dan imbal hasil blok turun ke level terendah dalam beberapa tahun pada bulan Juni. Tidak perlu menjadi Sherlock Holmes untuk memahami bahwa mereka optimis tentang potensi jangka panjang atau bahwa mereka memegang investasi mereka untuk alasan yang baik.
Mengapa?
Ada beberapa alasan mengapa ini mungkin terjadi. Penambang yang lebih besar mungkin mengandalkan pertumbuhan harga di masa depan, menggunakan BTC yang ditambang sebagai jaminan, atau hanya memiliki posisi keuangan yang lebih kuat setelah pemotongan setengah pada 2024. Tingkat hash operasional juga telah meningkat, dari 6,9 EH/s di awal 2023 menjadi 46,1 EH/s di 2025, yang menunjukkan efisiensi dan kapasitas yang meningkat — yang berarti ada lebih sedikit tekanan untuk menjual.
Inti yang perlu diambil: Penambang Bitcoin tidak hanya penjual reaktif yang mengejar lonjakan harga, seperti di masa lalu
Dalam siklus ini, mereka bertindak lebih seperti peserta jangka panjang daripada pengambil keuntungan jangka pendek. Biaya penambangan stabil, dan harga pasar naik. Oleh karena itu, keyakinan mereka mungkin akan diuji hanya jika margin mulai menyusut lagi. Untuk saat ini, mereka bertahan kuat.