Kehilangan berturut-turut menjadi menguntungkan, apakah jalan OSL di bawah tahap baru Web3 Hong Kong sulit untuk direplikasi?

Jessy, Keuangan Emas

Pada 27 Juni, Grup OSL (0863.HK) mengungkapkan rencananya untuk mengakuisisi seluruh saham perusahaan pembayaran Banxa dengan investasi sekitar 486,7 juta dolar Hong Kong. Pada 26 Juni, Hong Kong merilis "Deklarasi Kebijakan Pengembangan Aset Digital Hong Kong 2.0", yang mengusulkan empat arah strategis utama dengan kerangka "LEAP" sebagai intinya, di mana P mewakili kemitraan, menekankan kerjasama regional dan internasional. Akuisisi Banxa oleh OSL pada dasarnya juga melihat pada 45 lisensi yang dimiliki Banxa yang mendukung operasional bisnisnya di berbagai tempat di dunia, dan juga sejalan dengan rencana OSL untuk mengembangkan PayFi secara besar-besaran.

Menurut informasi laporan keuangan 2024, Grup OSL berhasil memperoleh keuntungan pada tahun pertama setelah didirikan. Bursa OSL di bawah Grup OSL adalah bursa berlisensi pertama di Hong Kong. Sebelumnya, Grup OSL pernah berada di bawah Hong Kong Shell King Gao Zhenshun, yang lebih mirip dengan perusahaan shell yang mengandalkan spekulasi. Pada awal 2023, perusahaan berniat untuk dijual, hingga 2024, berhasil disuntikkan dana oleh perusahaan induk Bitget BGX sebesar 710 juta dolar Hong Kong dan akhirnya meraih keuntungan pada tahun 2024.

Dengan cermat menganalisis laporan keuangan Grup OSL, ditemukan bahwa pada tahun 2024, pendapatan bisnis pasar aset digital Grup OSL mencapai 283 juta HKD, meningkat 73% dibanding tahun sebelumnya, dengan pendapatan utama berasal dari perdagangan over-the-counter, perdagangan permintaan harga (RFQ), bisnis bursa, dan layanan kustodi; pendapatan bisnis infrastruktur teknologi aset digital mencapai 92 juta HKD, mengalami peningkatan signifikan sebesar 415% dibanding tahun sebelumnya, dengan sumber pendapatan utama termasuk layanan SaaS. Keberhasilan OSL dalam meraih laba juga mencerminkan kondisi perkembangan Web3 di Hong Kong, seiring dengan kemajuan teratur dalam berbagai bisnis seperti bursa mata uang kripto yang ditujukan untuk ritel, ETF spot Bitcoin, Ethereum, stablecoin, dan lain-lain, ekosistem kripto di Hong Kong semakin berkembang.

Di mana titik kunci keuntungan muncul untuk OSL? Apakah dari kerugian menjadi keuntungan juga menandakan bahwa perkembangan Web3 di Hong Kong telah memasuki tahap baru?

Dari perusahaan "shell" hingga diakuisisi oleh perusahaan induk Bitget

Menurut laporan Tencent "Qianwang", OSL mulai mencari calon pembeli di pasar untuk akuisisi pada Tahun Baru Imlek 2023.

OSL adalah pendahulu dari sebuah perusahaan yang terdaftar di papan utama saham Hong Kong pada tahun 2015 — Brand China, yang merupakan perusahaan yang terutama bergerak dalam bisnis pemasaran iklan, menyediakan layanan iklan dan pemasaran yang disesuaikan untuk klien di industri otomotif dan industri lainnya.

Pada awal tahun 2018, raja shell terkenal melalui perusahaannya East Harvest mengakuisisi 74,48% saham yang diterbitkan oleh Brand China, menjadi pengendali utama Brand China. Setelah itu, bursa OSL didirikan di dalam Brand China. Pada tahun 2019, Brand China berganti nama menjadi BC Technology.

Gao Zhenshun dikenal sebagai "Raja Shell", terkenal di pasar modal Hong Kong karena keahliannya dalam mengakuisisi sumber daya shell perusahaan terdaftar yang berkinerja buruk dengan harga rendah, dan kemudian memperoleh keuntungan melalui restrukturisasi aset. Sebelumnya, ia telah berhasil melaksanakan beberapa transaksi serupa, seperti menjual China Cultural (yang kemudian berganti nama menjadi Alibaba Pictures) kepada Alibaba, membantu yang terakhir dalam pengembangan sektor industri budaya, dan ia juga memperoleh keuntungan yang signifikan dari transaksi tersebut.

Dan akuisisi merek China, kemudian mendirikan bursa di dalam, mengganti nama, dan serangkaian langkah lainnya, sebenarnya adalah untuk meningkatkan nilai perusahaan dan pengaruh pasar melalui integrasi bisnis dan penyesuaian strategi. Ketika waktunya tepat, melalui transfer saham atau cara lain untuk mencapai keluar modal, untuk mendapatkan keuntungan yang besar.

Kemudian OSL pada 15 Desember 2020 memperoleh lisensi aset virtual yang dikeluarkan oleh Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong, yaitu lisensi kegiatan yang diatur untuk Kategori 1 (Perdagangan Sekuritas) dan Kategori 7 (Penyedia Layanan Perdagangan Otomatis), menjadi lembaga berlisensi pertama di Hong Kong.

Menggabungkan laporan keuangan tahun 2021 dan 2022, BC Technology Group pada awal 2023 mencari untuk menjual OSL Exchange karena pendapatan dari bisnis aset digital jatuh dari 278 juta HKD menjadi 71 juta HKD, dengan laba perdagangan yang lesu dan investasi kepatuhan serta teknologi yang tinggi (biaya administratif meningkat menjadi 574 juta HKD). Sementara itu, strategi perusahaan berfokus pada layanan SaaS yang tumbuh tinggi (pendapatan meningkat 197,3% menjadi 30 juta HKD), ditambah dengan pasar kripto yang lesu menyebabkan penilaian bursa tertekan. Menjual OSL dapat mengembalikan dana untuk mengurangi rasio utang terhadap ekuitas (73,8%) dan mengoptimalkan alokasi sumber daya.

Hingga 14 November 2023, perusahaan induk Bitget BGX mengumumkan investasi strategis pada perusahaan induk OSL, BC Technology Group, dengan membeli saham baru senilai sekitar 710 juta HKD, sehingga kepemilikan BGX mencapai 29,97%, menjadikannya pemegang saham terbesar OSL. Perjalanan pencarian yang berlangsung hampir satu tahun akhirnya mencapai titik akhir. Setelah itu, perusahaan induk OSL, BC Technology Group, juga berganti nama menjadi OSL Group.

Saat itu, Bitget tidak dapat memenuhi persyaratan ketat untuk lisensi platform perdagangan aset virtual di Hong Kong, sehingga platform BitgetX.hk yang diluncurkan untuk pengguna Hong Kong dihentikan operasinya dan keluar dari pasar Hong Kong secara permanen mulai 13 Desember 2023. Karena biaya pengajuan lisensi yang tinggi, kemajuan yang lambat, dan ketidakpastian yang besar, BGX berinvestasi di OSL, memanfaatkan lisensi dan kelayakan operasional yang sudah ada untuk mencapai tujuan penempatan cepat di pasar Hong Kong, yang juga dipandang sebagai strategi "penyelamatan melingkar" Bitget dalam situasi sulit untuk mendapatkan lisensi secara langsung.

Titik Kunci Perubahan dari Rugi ke Untung - Investasi 7,1 Miliar HKD di BGX

Setelah menerima investasi dari BGX, perkembangan OSL memang mengalami perubahan besar.

BGX menyelesaikan investasi strategis sebesar 710 juta HKD pada Januari 2024, setelah itu kinerja perusahaan dan struktur bisnis mengalami perbaikan yang signifikan. Laporan keuangan menunjukkan bahwa total pendapatan 2024 meningkat 78,6% dibandingkan tahun lalu menjadi 375 juta HKD, berbalik dari kerugian bersih menjadi laba sebesar 47 juta HKD, arus kas operasional berubah dari arus keluar bersih 686 juta HKD menjadi arus masuk bersih 379 juta HKD, dan rasio utang terhadap aset turun dari 72,6% menjadi 31,1%. Berkat suntikan dana tersebut, cadangan kas perusahaan meningkat menjadi 635 juta HKD.

Setelah investasi BGX, sejumlah talenta dengan pengalaman kaya di industri cryptocurrency dan keuangan internet secara bertahap diperkenalkan, dan Lu Zhenshun juga secara resmi mengundurkan diri sebagai direktur eksekutif mulai Agustus 2024.

Perubahan besar di tingkat manajemen telah memberikan energi baru bagi OSL, dan pencapaian laba dari kerugian, sangat terkait dengan transformasi strategis perusahaan yang besar. Perusahaan ini fokus pada bisnis inti, melepas aset non-inti, seperti penjualan Shanghai Jingwei, dan sepenuhnya keluar dari bisnis manajemen kawasan komersial. OSL mempercepat fokus pada perdagangan aset digital dan layanan SaaS, dengan pendapatan yang pertama mencapai 263 juta HKD (+81,6%), dan pendapatan yang kedua sebesar 92 juta HKD (+415%). Langkah globalisasi juga dipercepat pada tahun 2024, di mana mereka menggunakan dana investasi untuk mengakuisisi platform berlisensi Jepang, OSL Japan, dan mendapatkan lisensi di Australia. Sementara itu, melalui sumber daya BGX, mereka memperluas klien institusi dan pasar ritel, mendorong bisnis untuk bertransformasi menuju output teknologi dan perdagangan berlisensi global.

Hal lain yang patut dicermati adalah pada 15 April 2024, OSL bekerja sama dengan Huaxia Fund (Hong Kong) dan Harvest International untuk meluncurkan ETF aset digital berbasis spot. Dalam kerjasama ini, OSL Digital Securities Limited bertindak sebagai mitra perdagangan aset virtual dan sub-pengelolaan untuk Huaxia Fund (Hong Kong) dan Harvest International, di mana OSL menyediakan infrastruktur blockchain untuk mendukung investor berpartisipasi dalam investasi secara langsung menggunakan aset virtual, memainkan peran kunci dalam proses perdagangan dan pengelolaan.

Pada tahun 2025, OSL akan terus melakukan ekspansi global dan secara aktif mengembangkan PayFi. Akuisisi Banxa adalah buktinya, Banxa fokus pada pengembangan teknologi pembayaran, memiliki akumulasi teknologi seperti gateway pembayaran dan antarmuka API, solusi pembayaran B2B-nya dapat melengkapi platform perdagangan kripto OSL, membantu OSL meningkatkan kemampuan layanan satu atap. Ini juga mempercepat penataan global OSL, yang sebelumnya telah mengakuisisi CoinBest di Jepang dan platform aset digital di Eropa, akuisisi Banxa kali ini mengisi kekosongan pasar di Amerika Utara. Banxa beroperasi di Eropa, Amerika Utara, Australia, dan memiliki jangkauan pasar yang luas. Melalui akuisisi ini, OSL membentuk tata letak segitiga di Asia-Pasifik, Eropa, dan Amerika Utara. Banxa memegang 45 lisensi internasional, yang mencakup pasar kunci seperti Kanada dan Lithuania.

Dari ketergantungan awal pada biaya transaksi, hingga laporan keuangan 2024 menunjukkan 81,6% pendapatannya berasal dari perdagangan aset digital (terutama layanan institusi), pendapatan SaaS yang tumbuh 415% berasal dari output teknologi. Transformasi dari "platform perdagangan" menjadi "penyedia layanan infrastruktur" ini, juga mencerminkan karakteristik layanan B-end yang lebih dahulu di bawah kerangka regulasi Hong Kong.

Hong Kong Memasuki Tahap Baru Web3, Namun Jalan OSL Sulit Disalin

Dan OSL, dari terjebak dalam kerugian, mencari penjualan, hingga dalam waktu singkat satu tahun setelah investasi BGX, berhasil berbalik dari kerugian menjadi keuntungan, dan menunjukkan momentum pertumbuhan yang kuat serta rencana ekspansi yang jelas, transformasinya tidak kebetulan dan sulit untuk ditiru.

Jalan transformasinya mencerminkan secara mendalam pergeseran kunci dari ekosistem Web3 Hong Kong yang berawal dari perumusan kebijakan dan eksplorasi kepatuhan menuju implementasi yang substansial dan awal kemakmuran. Pendapatan perdagangan aset digital OSL 2024 melonjak 81,6% dan pendapatan layanan SaaS meroket 415%, yang merupakan cerminan langsung dari pelepasan manfaat kebijakan yang bertahap.

OSL di awal memiliki nuansa "perusahaan cangkang" yang kental, nilai mereka sangat tergantung pada lisensi "bursa berlisensi pertama di Hong Kong". Sementara itu, ledakan kinerja setelah BGX mengambil alih membuktikan bahwa nilai mereka telah berubah dari "pemegang lisensi" menjadi "operator nilai lisensi yang efektif dan pembangun kemampuan bisnis". Keuntungan berasal dari pertumbuhan volume perdagangan yang nyata, pendapatan layanan SaaS, dan output teknologi, industri kripto mulai beralih dari sekadar "konsep kepatuhan" menuju "pelaksanaan bisnis" yang nyata dan "penciptaan pendapatan".

Melihat perjalanan OSL dalam beberapa tahun terakhir, terutama dalam kecenderungan bisnis institusionalnya, terlihat bahwa strategi pengembangan OSL tidak lagi terbatas pada menjadi sebuah bursa. Peta bisnisnya dengan jelas menggambarkan profil penyedia layanan infrastruktur Web3 yang komprehensif "Trading + Custody + Solusi Teknologi (SaaS) + Pembayaran (Banxa) + Jaringan Kepatuhan Global". Ini mencerminkan peningkatan kedewasaan ekosistem Web3 di Hong Kong, di mana para peserta mulai membangun matriks bisnis yang lebih kompleks dan sinergis untuk memenuhi kebutuhan yang semakin beragam dari klien institusi dan bernilai tinggi.

OSL melalui serangkaian akuisisi dan ekspansi global mengonfirmasi bahwa keunggulan kebijakan Hong Kong mungkin dapat mendorong lebih banyak institusi untuk berpartisipasi dalam kompetisi pasar Web3 global. Sementara itu, transformasi OSL dari rugi menjadi untung menjelaskan bahwa, di bawah panduan kerangka regulasi yang jelas, melalui pemberdayaan modal strategis, fokus pada bisnis inti, pengurangan beban yang tidak perlu, serta aktif melakukan ekspansi kepatuhan global dan kolaborasi ekosistem, lembaga Web3 berlisensi di Hong Kong sepenuhnya mampu mencapai pertumbuhan laba yang berkelanjutan.

Dan perkembangan Web3 di Hong Kong telah memasuki tahap baru yang ditandai dengan penerapan bisnis yang nyata, didorong oleh dana institusi, dan integrasi sumber daya global. Pada tahap ini, persaingan akan semakin ketat, keuntungan fase OSL dimulai dengan investasi sebesar 710 juta dolar Hong Kong, dengan perubahan besar di tingkat manajemen sebagai ujung tombaknya untuk pengembangan. Biaya yang tinggi adalah permainan modal besar.

Di Hong Kong, saat ini sudah ada hampir lima puluh lembaga yang memiliki lisensi untuk menyediakan layanan perdagangan aset virtual, dan tidak semuanya sekuat BGX, OSL yang lebih dulu hadir, telah melayani banyak klien institusi, sementara para pendatang baru ingin mendapatkan bagian dari kue di pasar ini juga tidak lagi mudah.