Menganalisis "Rencana Pennsylvania" yang ramai dibicarakan di Wall Street: Apakah stablecoin dapat mengubah obligasi AS dan mengembalikan kejayaan dolar?
Analis Deutsche Bank baru-baru ini menunjukkan bahwa pemerintah AS tampaknya mengadopsi strategi keuangan baru "Pennsylvania Plan (Pennsylvania Plan)", berusaha untuk mengurangi ketergantungan pada utang AS dari investasi asing melalui stablecoin dolar dan kebijakan insentif domestik, serta memperkuat posisi kuat dolar, yang diharapkan menjadi senjata ekonomi inti Trump untuk menyelamatkan utang AS.
Rencana Pennsylvania: Titik Awal Perubahan Strategi Utang AS
Beberapa hari yang lalu, Kepala Penelitian Valas Deutsche Bank AG, George Saravelos, mengusulkan "Rencana Pennsylvania", yang bertujuan untuk menangani tekanan ganda dari defisit fiskal jangka panjang AS dan defisit neraca berjalan. Nama tersebut diambil dari lokasi Kementerian Keuangan AS, yaitu Pennsylvania Avenue di Washington.
Hingga 2 Juli 2025, ukuran utang pemerintah federal Amerika Serikat telah mencapai sekitar 36,2 triliun dolar. Rencana Pennsylvania baru-baru ini mendapatkan banyak perhatian dalam diskusi di kalangan keuangan dan media luar negeri, dianggap sebagai "salah satu arah kebijakan yang mungkin diambil oleh Trump pada masa jabatan keduanya."
Dibandingkan dengan "Mar-a-Lago Accord (" yang sebelumnya menuai banyak kontroversi, yang pertama menekankan pada pendekatan pasar yang moderat dan praktis, berusaha untuk mencapai "de-foreignization" utang AS melalui produk atau insentif keuangan seperti stablecoin dolar AS, pelonggaran regulasi, dan insentif pajak, agar utang dapat diserap kembali di dalam negeri Amerika.
)Apakah batas utang AS akan muncul lagi? JPMorgan memperingatkan utang AS mungkin runtuh, Bessent: Amerika tidak akan pernah gagal bayar(
Analisis Deutsche Bank menunjukkan bahwa ekonomi Amerika Serikat sedang menghadapi batasan makroekonomi: "Defisit eksternal, aset neto luar negeri )NIIP( negatif ) utang luar negeri (, pemerintah tidak mampu mengurangi belanja." Dalam kondisi di mana metode tradisional tidak efektif, satu-satunya cara adalah melalui kombinasi teknologi keuangan dan kebijakan untuk mencari jalur pendanaan yang berkelanjutan.
Stablecoin dolar menjadi "chip digital" Amerika: memperkuat permintaan obligasi AS
Bagian yang paling menarik dari rencana ini adalah menggunakan stablecoin dolar AS sebagai titik awal, untuk memungkinkan pemerintah AS secara tidak langsung mempertahankan dana asing yang saat ini kurang berminat, atau mudah melarikan diri ketika pasar obligasi berfluktuasi.
Saravelos menunjukkan bahwa pemerintah Amerika Serikat dapat mendorong atau mendukung penerbit stablecoin yang menggunakan obligasi pemerintah sebagai aset cadangan untuk memperluas skala, melalui kepemilikan obligasi jangka pendek AS sebagai aset cadangan, menerbitkan dolar digital yang dapat diperdagangkan di pasar global. Ini memungkinkan investasi atau operasi keuangan dari modal asing melalui stablecoin dolar, tetap memiliki dukungan dari obligasi AS, menciptakan saluran penerimaan utang yang baru untuk Amerika Serikat.
Dengan kata lain, keberhasilan stablecoin akan menciptakan permintaan baru untuk dolar AS di seluruh dunia, sehingga modal asing beralih dari langsung memiliki utang AS menjadi secara tidak langsung memiliki melalui stablecoin. Di satu sisi, ini memperkuat penjualan utang jangka pendek AS, di sisi lain, ini juga membuat pasar mata uang global tetap terendam dalam arus "dolar digital", mengembalikan kejayaan hegemoni dolar.
)Satu dolar menjadi dua bagian? Bagaimana stablecoin secara diam-diam menyalin sistem mata uang AS, meredakan tekanan utang dan mencetak uang? (
Jalur ekonomi Trump terungkap: konsumsi utang internal, kebijakan mulai diterapkan
Banyak kebijakan konkret yang ditetapkan oleh rencana Pennsylvania baru-baru ini mulai muncul ke permukaan, termasuk diskusi antara Departemen Keuangan AS dan Federal Reserve tentang pelonggaran batasan regulasi )SLR(, serta sinyal potensial penurunan suku bunga di kuartal ketiga yang juga dilepaskan oleh anggota dewan Federal Reserve. Tindakan dan konsistensi strategi dalam rencana ini juga menunjukkan bahwa pemerintahan Trump tampaknya sedang mempertimbangkan hal ini.
Saravelos juga menyebutkan langkah-langkah pendukung berikut dalam rencana tersebut:
Insentif pajak: memberikan pembebasan pajak atau pengurangan pajak kepada lembaga pemegang utang jangka panjang ) seperti perusahaan asuransi dan dana pensiun (
Menerbitkan obligasi negara khusus: seperti obligasi super jangka panjang dengan jangka waktu 50 hingga 100 tahun yang ditujukan untuk dana pensiun, obligasi suku bunga mengambang yang ditujukan untuk bank dan dana, dll., untuk memenuhi kebutuhan alokasi aset tertentu.
Tindakan pengetatan keuangan: Jika perlu, pemerintah dapat memberlakukan undang-undang yang mewajibkan lembaga tertentu seperti industri asuransi atau dana pensiun untuk meningkatkan proporsi alokasi obligasi AS.
Dalam situasi di mana Amerika Serikat enggan memperbaiki keadaan keuangan, jalur dengan hambatan politik dan ekonomi paling sedikit adalah pemerintah Amerika Serikat berusaha untuk mendapatkan lebih banyak dana keuangan melalui investor domestik, sehingga dana domestik menggantikan dana asing, membangun struktur pasar utang yang lebih stabil.
Efek global: stablecoin mengurangi ruang hidup mata uang non-Dolar AS
KOL kripto Vito menunjukkan bahwa jika rencana Pennsylvania berhasil, itu tidak hanya akan mempengaruhi pasar domestik Amerika Serikat, tetapi juga akan berdampak pada tatanan keuangan global:
Stablecoin dolar akan menggerogoti upaya negara lain untuk mendorong internasionalisasi mata uang lokal, sementara Amerika Serikat dapat meraih keuntungan dari "pajak pencetakan" global. Dengan stablecoin sebagai wadah baru, orang Amerika dapat membeli-beli di seluruh dunia, menyerap aset bernilai global.
Dengan cara ini, Amerika Serikat berhasil mencapai kontrol ekonomi global yang lebih efisien, sementara negara-negara lain di luar Amerika menghadapi perjuangan yang lebih sulit untuk mempertahankan kedaulatan finansial.
) Dolar mengalami penurunan, menimbulkan kekhawatiran! Pasar kripto menyerukan diversifikasi stablecoin: Pilihan non-dolar menjadi tren baru DeFi (
Rencana Pennsylvania untuk mengubah ke dolar untuk memperpanjang umur
Strategi keuangan baru yang terkait dengan stablecoin ini, pertama, memberikan ekspor utang di belakang untuk Amerika Serikat, dan kedua, memanfaatkan likuiditas tinggi untuk merangsang dan memperkuat permintaan dolar. Rencana Pennsylvania tidak mengubah ketidakseimbangan struktur fiskal Amerika Serikat, tetapi dengan teknologi blockchain dan desain kebijakan, membeli lebih banyak waktu dan leverage.
Artikel ini menganalisis "Rencana Pennsylvania" yang banyak diperbincangkan di Wall Street: apakah stablecoin dapat mengubah utang AS dan mengembalikan kejayaan dolar? Pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Menganalisis "Rencana Pennsylvania" yang ramai dibicarakan di Wall Street: Apakah stablecoin dapat mengubah obligasi AS dan mengembalikan kejayaan dolar?
Analis Deutsche Bank baru-baru ini menunjukkan bahwa pemerintah AS tampaknya mengadopsi strategi keuangan baru "Pennsylvania Plan (Pennsylvania Plan)", berusaha untuk mengurangi ketergantungan pada utang AS dari investasi asing melalui stablecoin dolar dan kebijakan insentif domestik, serta memperkuat posisi kuat dolar, yang diharapkan menjadi senjata ekonomi inti Trump untuk menyelamatkan utang AS.
Rencana Pennsylvania: Titik Awal Perubahan Strategi Utang AS
Beberapa hari yang lalu, Kepala Penelitian Valas Deutsche Bank AG, George Saravelos, mengusulkan "Rencana Pennsylvania", yang bertujuan untuk menangani tekanan ganda dari defisit fiskal jangka panjang AS dan defisit neraca berjalan. Nama tersebut diambil dari lokasi Kementerian Keuangan AS, yaitu Pennsylvania Avenue di Washington.
Hingga 2 Juli 2025, ukuran utang pemerintah federal Amerika Serikat telah mencapai sekitar 36,2 triliun dolar. Rencana Pennsylvania baru-baru ini mendapatkan banyak perhatian dalam diskusi di kalangan keuangan dan media luar negeri, dianggap sebagai "salah satu arah kebijakan yang mungkin diambil oleh Trump pada masa jabatan keduanya."
Dibandingkan dengan "Mar-a-Lago Accord (" yang sebelumnya menuai banyak kontroversi, yang pertama menekankan pada pendekatan pasar yang moderat dan praktis, berusaha untuk mencapai "de-foreignization" utang AS melalui produk atau insentif keuangan seperti stablecoin dolar AS, pelonggaran regulasi, dan insentif pajak, agar utang dapat diserap kembali di dalam negeri Amerika.
)Apakah batas utang AS akan muncul lagi? JPMorgan memperingatkan utang AS mungkin runtuh, Bessent: Amerika tidak akan pernah gagal bayar(
Analisis Deutsche Bank menunjukkan bahwa ekonomi Amerika Serikat sedang menghadapi batasan makroekonomi: "Defisit eksternal, aset neto luar negeri )NIIP( negatif ) utang luar negeri (, pemerintah tidak mampu mengurangi belanja." Dalam kondisi di mana metode tradisional tidak efektif, satu-satunya cara adalah melalui kombinasi teknologi keuangan dan kebijakan untuk mencari jalur pendanaan yang berkelanjutan.
Stablecoin dolar menjadi "chip digital" Amerika: memperkuat permintaan obligasi AS
Bagian yang paling menarik dari rencana ini adalah menggunakan stablecoin dolar AS sebagai titik awal, untuk memungkinkan pemerintah AS secara tidak langsung mempertahankan dana asing yang saat ini kurang berminat, atau mudah melarikan diri ketika pasar obligasi berfluktuasi.
Saravelos menunjukkan bahwa pemerintah Amerika Serikat dapat mendorong atau mendukung penerbit stablecoin yang menggunakan obligasi pemerintah sebagai aset cadangan untuk memperluas skala, melalui kepemilikan obligasi jangka pendek AS sebagai aset cadangan, menerbitkan dolar digital yang dapat diperdagangkan di pasar global. Ini memungkinkan investasi atau operasi keuangan dari modal asing melalui stablecoin dolar, tetap memiliki dukungan dari obligasi AS, menciptakan saluran penerimaan utang yang baru untuk Amerika Serikat.
Dengan kata lain, keberhasilan stablecoin akan menciptakan permintaan baru untuk dolar AS di seluruh dunia, sehingga modal asing beralih dari langsung memiliki utang AS menjadi secara tidak langsung memiliki melalui stablecoin. Di satu sisi, ini memperkuat penjualan utang jangka pendek AS, di sisi lain, ini juga membuat pasar mata uang global tetap terendam dalam arus "dolar digital", mengembalikan kejayaan hegemoni dolar.
)Satu dolar menjadi dua bagian? Bagaimana stablecoin secara diam-diam menyalin sistem mata uang AS, meredakan tekanan utang dan mencetak uang? (
Jalur ekonomi Trump terungkap: konsumsi utang internal, kebijakan mulai diterapkan
Banyak kebijakan konkret yang ditetapkan oleh rencana Pennsylvania baru-baru ini mulai muncul ke permukaan, termasuk diskusi antara Departemen Keuangan AS dan Federal Reserve tentang pelonggaran batasan regulasi )SLR(, serta sinyal potensial penurunan suku bunga di kuartal ketiga yang juga dilepaskan oleh anggota dewan Federal Reserve. Tindakan dan konsistensi strategi dalam rencana ini juga menunjukkan bahwa pemerintahan Trump tampaknya sedang mempertimbangkan hal ini.
Saravelos juga menyebutkan langkah-langkah pendukung berikut dalam rencana tersebut:
Insentif pajak: memberikan pembebasan pajak atau pengurangan pajak kepada lembaga pemegang utang jangka panjang ) seperti perusahaan asuransi dan dana pensiun (
Menerbitkan obligasi negara khusus: seperti obligasi super jangka panjang dengan jangka waktu 50 hingga 100 tahun yang ditujukan untuk dana pensiun, obligasi suku bunga mengambang yang ditujukan untuk bank dan dana, dll., untuk memenuhi kebutuhan alokasi aset tertentu.
Tindakan pengetatan keuangan: Jika perlu, pemerintah dapat memberlakukan undang-undang yang mewajibkan lembaga tertentu seperti industri asuransi atau dana pensiun untuk meningkatkan proporsi alokasi obligasi AS.
Dalam situasi di mana Amerika Serikat enggan memperbaiki keadaan keuangan, jalur dengan hambatan politik dan ekonomi paling sedikit adalah pemerintah Amerika Serikat berusaha untuk mendapatkan lebih banyak dana keuangan melalui investor domestik, sehingga dana domestik menggantikan dana asing, membangun struktur pasar utang yang lebih stabil.
Efek global: stablecoin mengurangi ruang hidup mata uang non-Dolar AS
KOL kripto Vito menunjukkan bahwa jika rencana Pennsylvania berhasil, itu tidak hanya akan mempengaruhi pasar domestik Amerika Serikat, tetapi juga akan berdampak pada tatanan keuangan global:
Stablecoin dolar akan menggerogoti upaya negara lain untuk mendorong internasionalisasi mata uang lokal, sementara Amerika Serikat dapat meraih keuntungan dari "pajak pencetakan" global. Dengan stablecoin sebagai wadah baru, orang Amerika dapat membeli-beli di seluruh dunia, menyerap aset bernilai global.
Dengan cara ini, Amerika Serikat berhasil mencapai kontrol ekonomi global yang lebih efisien, sementara negara-negara lain di luar Amerika menghadapi perjuangan yang lebih sulit untuk mempertahankan kedaulatan finansial.
) Dolar mengalami penurunan, menimbulkan kekhawatiran! Pasar kripto menyerukan diversifikasi stablecoin: Pilihan non-dolar menjadi tren baru DeFi (
Rencana Pennsylvania untuk mengubah ke dolar untuk memperpanjang umur
Strategi keuangan baru yang terkait dengan stablecoin ini, pertama, memberikan ekspor utang di belakang untuk Amerika Serikat, dan kedua, memanfaatkan likuiditas tinggi untuk merangsang dan memperkuat permintaan dolar. Rencana Pennsylvania tidak mengubah ketidakseimbangan struktur fiskal Amerika Serikat, tetapi dengan teknologi blockchain dan desain kebijakan, membeli lebih banyak waktu dan leverage.
Artikel ini menganalisis "Rencana Pennsylvania" yang banyak diperbincangkan di Wall Street: apakah stablecoin dapat mengubah utang AS dan mengembalikan kejayaan dolar? Pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.