ETF staking SOL pertama di Amerika Serikat diluncurkan! Era keuntungan pasif untuk kepatuhan institusi telah dimulai

Siapa yang meluncurkannya? Apa saja penyedia layanan? Bagaimana cara mengonfigurasi aset dan stake? Dan bagaimana itu akan mempengaruhi pasar?

Penulis: KarenZ, Foresight News

Minggu ini, REX Shares secara resmi mengonfirmasi bahwa mereka akan meluncurkan ETF Staking Solana "REX-Osprey SOL+Staking ETF" pada hari Rabu (2 Juli), yang merupakan ETF cryptocurrency staking pertama di Amerika Serikat. Peluncuran ETF ini menandakan integrasi lebih lanjut antara cryptocurrency dan keuangan tradisional, membawa staking ke dalam bidang investasi ETF, dan memberikan nilai ganda kepada investor yaitu "paparan harga aset + pendapatan staking".

Tak lama setelah berita dirilis semalam, harga SOL sempat naik lebih dari 6% mendekati 160 dolar, dan kini kembali ke sekitar 153 dolar. JTO sempat naik lebih dari 8%, satu waktu mendekati 2,5 dolar. Meskipun SOL dan JTO saat ini hampir menghapus semua kenaikan, namun ini juga menunjukkan perhatian tinggi pasar terhadap produk tersebut.

Siapa yang meluncurkannya? Penyedia layanan apa saja yang ada?

Kode dana untuk "REX-Osprey SOL+Staking ETF" adalah SSK, diluncurkan oleh REX Shares dan Osprey Funds.

REX Shares adalah penyedia ETP inovatif yang fokus pada strategi alternatif ETF dan ETN, terkenal dengan lini produk MicroSector dan T-REX, menawarkan alat leverage dan invers bagi trader, baru-baru ini juga meluncurkan serangkaian strategi pendapatan berbasis opsi.

Osprey Funds didirikan pada tahun 2019 sebagai divisi cryptocurrency dari REX Shares dan pada tahun 2021 dipisahkan menjadi perusahaan independen. Tim ini telah meluncurkan lebih dari 100 produk yang diperdagangkan di bursa dan telah berinvestasi dalam Bitcoin sejak tahun 2013.

Dana ini mungkin memiliki seluruh atau sebagian dari Solana secara tidak langsung dengan berinvestasi di anak perusahaan yang terdaftar di Kepulauan Cayman REX-Osprey (TM) SOL + Staking (Cayman) Portfolio SP. Dana ini memiliki dan mengendalikan anak perusahaan tersebut sepenuhnya, dan akan menggabungkan investasinya dengan anak perusahaan tersebut.

Selain penerbit, penyedia layanan untuk dana ETF ini termasuk:

• Konsultan Investasi Dana: REX Advisers, LLC. Matthew Pelletier menjabat sebagai manajer portofolio untuk dana ini, bertanggung jawab atas manajemen investasi sehari-hari dana ini. REX Advisers pernah menjabat posisi penjualan dan perdagangan pendapatan tetap di BNP Paribas, West Bank Amerika, dan Susquehanna International Group.
• Commonwealth Fund Services, Inc. bertindak sebagai manajer dana, mengawasi operasional dana.
• Bank U.S. menawarkan beberapa layanan manajemen keuangan (kecuali layanan yang disediakan oleh manajer) dan layanan akuntansi dana.
• U.S. Bank National Association bertindak sebagai kustodian ETF untuk dana tersebut, bertanggung jawab untuk menyimpan dan memegang kas dana serta sekuritas dan sekuritas non-Solana lainnya yang diterbitkan oleh ETF, menyelesaikan transaksi aset non-Solana dana dan mengumpulkan pendapatan dari investasi dana.
• Anchorage Digital Bank National Association bertindak sebagai kustodian cryptocurrency untuk dana tersebut, bertanggung jawab untuk mengamankan kas, jumlah Solana dan LST yang dimiliki dana, menyelesaikan transaksi aset Solana dan LST dana, serta menerima hadiah stake.
• Foreside Fund Services LLC bertanggung jawab untuk distribusi, dengan cara menjadi agen untuk mendistribusikan unit tambahan dari dana ini (Creation Units).

Rincian Strategi Dana: Dari Alokasi Aset ke Alokasi Stake

Strategi investasi utama dari ETF ini adalah sebagai berikut:

Tujuan Investasi Inti: Dana ini bertujuan untuk memberikan eksposur investasi terhadap aset Solana dan sumber pendapatan tambahan bagi para investor dengan melacak kinerja harga Solana dan menghasilkan pendapatan melalui staking on-chain.

Alokasi Aset: Berdasarkan dokumen yang terdaftar di Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), dana ini akan, dalam kondisi pasar normal, menginvestasikan setidaknya 80% dari aset bersihnya ke dalam Solana atau aset yang memberikan eksposur terhadap Solana. Dana ini juga dapat menginvestasikan dalam saham ETF lainnya, termasuk ETF cryptocurrency non-AS, yang menawarkan eksposur serupa dengan Solana.

Strategi Staking: Dana ini akan berusaha untuk melakukan staking setidaknya 50% dari Solana yang dimilikinya untuk menghasilkan pendapatan dan mencapai apresiasi modal. Secara khusus, dana ini akan menginstruksikan penyelenggara Solana untuk mempercayakan sebagian SOL yang dimiliki oleh dana (ditentukan oleh penasihat) kepada satu atau lebih validator. Hadiah akan dibayarkan dalam bentuk Solana dan tunduk pada batasan periode penguncian.

Perdagangan Unit Dana: Dana hanya terbuka untuk investor institusi tertentu (seperti pembuat pasar, broker) untuk menerbitkan atau menebus unit besar (Creation Units, setiap unit setidaknya 25.000 unit). Unit individu hanya dapat diperdagangkan melalui broker di bursa saham nasional.

Aturan Pajak: Dikenakan Pajak sebagai Perusahaan Kelas C Biasa

Menurut dokumen yang terdaftar di SEC, berbeda dengan sebagian besar ETF, karena jumlah dana yang dimiliki terbatas, maka tidak akan dikenakan pajak penghasilan federal AS sebagai perusahaan investasi yang diatur, melainkan akan dikenakan pajak sebagai perusahaan kelas C biasa. Penting untuk ditekankan bahwa perusahaan kelas C memerlukan pajak ganda, di mana keuntungan perusahaan pertama kali dikenakan pajak sesuai tarif pajak perusahaan, kemudian dividen yang diterima pemegang saham dari perusahaan dikenakan pajak lagi sesuai tarif pajak penghasilan pribadi.

Satu, di tingkat dana

• Pajak capital gain: Ketika dana menjual atau dengan cara lain mengalihkan sekuritas ini, keuntungan sekuritas yang terakumulasi di dalam dana akan dikenakan pajak di tingkat dana, dan keuntungan harus dikenakan pajak sesuai tarif pajak perusahaan (federal + pajak negara bagian).
• Pajak konsumsi (Excise Tax): Jika total nilai pasar dari penebusan saham dana dalam satu tahun pajak melebihi 1 juta dolar AS dari total nilai pasar penerbitan saham, maka pajak konsumsi harus dibayarkan (1% dari jumlah yang melebihi).
• Pajak Pendapatan Terakumulasi (Accumulated Earnings Tax): Jika dana tidak membagikan cukup laba kepada pemegang saham, mungkin akan dikenakan pajak tambahan sebesar 20% (terhadap laba ditahan).

Dua, Investor / Pemegang Tingkat

1、Pengelolaan Pajak atas Pendapatan Dividen

Pajak Dividen: Jika dividen berasal dari laba periode atau laba yang terakumulasi dari dana, akan dikenakan pajak sesuai tarif pajak dividen.

• Investor institusi: Para yang memenuhi syarat dapat menikmati pemotongan dividen.
• Investor individu: Jika memenuhi persyaratan masa持有期, mungkin dikenakan tarif pajak keuntungan modal jangka panjang (lebih rendah dari tarif pajak penghasilan biasa).

2. Pajak untuk Penjualan Saham atau Penebusan Creation Units

• Pajak keuntungan modal

Memegang lebih dari 1 tahun: keuntungan modal jangka panjang (tarif pajak lebih rendah).

Memegang ≤1 tahun: Keuntungan modal jangka pendek (dikenakan tarif pajak penghasilan biasa).

Struktur Biaya

Berdasarkan dokumen pendaftaran, beberapa standar biaya yang disebutkan adalah:

• Biaya konsultasi: Penasihat dana REX Advisers, LLC berhak untuk mengenakan biaya manajemen tahunan sebesar 0,75%. Biaya ini dihitung setiap hari berdasarkan persentase dari rata-rata aset bersih harian dana dan dibayarkan setiap bulan.
• Biaya pengelolaan dana: Biaya untuk manajer dana Commonwealth Fund Services, Inc. dihitung berdasarkan rata-rata aset bersih harian dana, diakumulasikan setiap hari, dan dibayarkan setiap bulan. Rasio biaya spesifik tidak disebutkan.
• Manajemen keuangan dan biaya akuntansi dana: Dibayarkan kepada U.S. Bank berdasarkan rasio tahunan terhadap total netto aset dana. Rasio biaya spesifik tidak disebutkan.

Apa dampaknya?

Persetujuan lembaga pengatur untuk ETF berbasis staking Solana menunjukkan perubahan sikap terhadap ekonomi staking kripto dari "waspada" menjadi "penerimaan terbatas". Terobosan ini memberikan dua sinyal besar bagi pasar:

• Kerangka kepatuhan mulai terlihat: Pelepasan produk berbasis staking oleh SEC AS berarti bahwa jalur integrasi aset kripto dengan alat keuangan tradisional telah terbuka, dan persetujuan produk serupa (seperti ETF staking Ethereum) diharapkan dapat dipercepat.
• Meningkatkan kepercayaan pasar: Tingkat pengakuan investor institusi terhadap produk yang sesuai peraturan jauh lebih tinggi daripada aset kripto yang tidak dikelola, peluncuran ETF ini dapat menarik dana jangka panjang seperti dana pensiun dan reksa dana.

Selain itu, peluncuran ETF ini akan semakin memperkuat fundamental ekosistem Solana:

• Peningkatan struktural permintaan SOL: Setidaknya 80% aset dana akan langsung dialokasikan ke SOL, yang mungkin akan membawa pembelian dalam jumlah besar.
• Lebih dari 50% posisi masuk ke staking on-chain, peningkatan tingkat staking akan meningkatkan "biaya kesempatan untuk memegang" SOL.
• Kombinasi mekanisme stake dan ETF menandakan penerimaan TradFi terhadap model ekonomi cryptocurrency, yang dapat mendorong lebih banyak dana arus utama masuk ke pasar stake Solana melalui saluran yang sesuai. Sementara itu, ini juga akan memberikan keuntungan bagi protokol stake ekosistem Solana.
• Peningkatan tingkat stake akan semakin memperkuat dasar desentralisasi Solana.

Tentu saja, dokumen "REX-Osprey SOL+Staking ETF" juga mengingatkan tentang risiko-risiko, seperti risiko investasi SOL, risiko terkait regulasi SOL, risiko industri aset digital secara keseluruhan, risiko stake, risiko likuiditas, risiko investasi terpusat, risiko keamanan siber, risiko kustodian, dan lain-lain.

Perlu dicatat bahwa manajer dana ETF Commonwealth Fund Services telah mengajukan permohonan untuk REX-OSPREY ETH + STAKING ETF dalam dokumen yang diajukan ke SEC AS. Dalam dokumen pendaftaran, strategi investasi untuk ETF berbasis Ethereum dan ETF berbasis Solana memiliki kesamaan, dan pasar memperkirakan bahwa peluncuran ETF berbasis Solana dapat membuka jalan bagi peluncuran ETF berbasis Ethereum.