Le rallye haussier de 2025 est propulsé par les gains en actions des entreprises technologiques et des investissements en capital record—non par la Réserve fédérale ou la stimulation budgétaire—créant une nouvelle dynamique de liquidité.
Les trésoreries d'entreprise (TCo) jouent désormais un rôle majeur sur les marchés de la crypto : celles qui étaient auparavant insensibles aux prix offrent un plancher ; celles qui se concentrent sur l'ETH achètent activement pour renforcer les cycles de prix.
Les ETF et TCo défendent des plages de prix clés pour l'ETH comme $3K–$3.5K dans une "formation en tasse", injectant de la liquidité de manière constante pour aider les prix à franchir des niveaux supérieurs - bien que des écarts présentent encore un risque à court terme.
Découvrez pourquoi le marché haussier de 2025 est loin d'être ordinaire : alimenté non par la Fed ou les stimuli, mais par les gains en actions des géants de la technologie et des dépenses d'investissement massives—sans oublier le nouveau rôle des trésoreries d'entreprise et des ETF.
Note de l'éditeur : Le marché haussier de l'été 2025 sera considérablement différent des précédents. Le financement ne dépend plus principalement des injections de politique monétaire de la Réserve fédérale ou du Trésor, mais est plutôt alimenté par les rendements des actions et les dépenses en capital record des grands géants de la technologie. Ce capital est canalisé à travers des mécanismes innovants tels que les trésoreries d'entreprise (TCOs) et les fonds négociés en bourse (ETFs), canalisant progressivement sur le marché des cryptomonnaies, créant un effet d'engrenage auto-renforçant. Cet article se penchera sur ce mécanisme, analysera la structure d'achat changeante de l'ETH et du BTC, et fournira une perspective de marché basée sur l'environnement macroéconomique et les facteurs politiques.
Malgré la politique de resserrement de la Fed et le déclin des mesures de relance budgétaire, les actifs à risque ont continué à augmenter, soutenus par deux chaînes qui se chevauchent. Premièrement, les gains en capital tirés de l'IA et les investissements record des grandes entreprises technologiques ont été canalisés à travers les salaires, les paiements aux fournisseurs et les dividendes des actionnaires, injectant continuellement du capital à risque sur le marché des cryptomonnaies. Deuxièmement, les trésoreries d'entreprises de cryptomonnaies (TCo) ont établi un nouveau mécanisme de transmission, convertissant directement la frénésie réflexive du marché boursier en achats on-chain, formant ainsi un volant de marché auto-renforçant.
Cet effet de volant d'inertie non seulement résiste à la faiblesse saisonnière et au bruit macroéconomique, mais continue également à propulser le marché vers le haut jusqu'à ce que les dépenses d'investissement des grandes entreprises reculent ou que la demande des ETF ralentisse. En d'autres termes, ce marché haussier est alimenté par la liquidité créée par de grandes entreprises publiques, et non par des politiques monétaires ou fiscales traditionnelles.
Changement des sources de liquidité et nouveaux acheteurs de crypto
Traditionnellement, la liquidité du marché a dépendu de la Réserve fédérale ou du Trésor, mais la liquidité actuelle a évolué. Les gains en actions et plus de 100 milliards de dollars de dépenses d'investissement par des géants de la technologie comme Nvidia et Microsoft se propagent à travers l'économie, impactant non seulement les fournisseurs et les employés, mais incitant également les investisseurs de détail à augmenter leurs avoirs dans des actifs risqués, en particulier le marché des cryptomonnaies.
En même temps, un nouvel acheteur structurel a émergé sur le marché des cryptomonnaies : les trésoreries d'entreprise (TCOs). Dans les cycles passés, un manque de grands acheteurs a contribué aux fortes fluctuations des prix. Cependant, les trésoreries d'entreprise pour BTC et ETH servent désormais non seulement de pont de financement, mais défendent également des niveaux de prix clés et entraînent des percées de prix. Les trésoreries d'entreprise peuvent être divisées en deux générations : les premiers TCO étaient insensibles aux prix et servaient simplement de plancher ; les nouveaux TCO liés à l'ETH ont une fonction de recherche de prix, achetant de manière proactive lorsque la valeur des actions s'accélère, complétant ainsi un cycle autonome : des émissions supplémentaires d'actions d'entreprise génèrent du capital, que les TCO achètent comme actifs de réserve, faisant monter les prix des tokens. En même temps, la valeur des actions de la société mère détenues par les TCO augmente, réduisant les coûts de financement, puis réinvestissant à nouveau sur le marché des cryptomonnaies, répétant le cycle.
Il est important de noter que ce mécanisme n'est pas sans risque. Si les ETF ou les investisseurs particuliers ne parviennent pas à remplir la fourchette de prix clé, un vide peut apparaître au milieu, provoquant une chute rapide du prix du token. Les fluctuations à court terme nécessitent toujours de la vigilance.
Changements structurels dans Ethereum
Le marché de l'ETH a considérablement changé par rapport aux cycles précédents. Alors qu'auparavant les acheteurs étaient principalement des investisseurs de détail et des mineurs, les ETF et les TCO sont désormais devenus la force dominante sur le marché, travaillant ensemble pour combler les lacunes de liquidité. Un nouveau récit de marché a émergé, guidé par des plages de prix défensives et des achats périodiques.
D'un point de vue de l'analyse technique, ce phénomène peut être compris en utilisant la "théorie de la tasse": les prix forment initialement un point bas (le fond de la tasse) dans une plage spécifique, puis se redressent lentement (le bord), formant une tendance générale en forme de U. Lorsque les prix franchissent le bord, cela signale généralement le potentiel d'une croissance supplémentaire du marché. Sur le marché de l'Ethereum, les trésoreries d'entreprise se concentrent sur la défense de la plage de prix de 3 000 $ à 3 500 $, tandis que les ETF achètent par phases dans les intervalles entre eux, comme remplir la tasse d'eau, donnant aux prix une chance de franchir avec succès le bord et de continuer leur tendance à la hausse.
Si les entreprises technologiques maintiennent une forte demande pour l'ETH, ce rallye a de la place pour continuer ; si la demande est insuffisante, le marché pourrait connaître un court ralentissement et un repli. Dans l'ensemble, ce changement dans la structure des acheteurs signifie qu'Ethereum ne dépend plus uniquement des investisseurs de détail ou des mineurs, mais est désormais soutenu par des institutions et des caisses d'entreprises, rendant le marché plus stable et ouvrant la voie à des augmentations de prix continues.
Les deux forces motrices de l'environnement macroéconomique et des dépenses en capital des géants de la technologie
Dans l'environnement de marché actuel, les facteurs macroéconomiques et le développement de l'IA sont entrelacés pour influencer les tendances économiques et de marché. Les prix des matières premières aux États-Unis ont augmenté pendant plusieurs mois consécutifs, avec une inflation implicite d'environ 4 %, indiquant des pressions sur les prix qui se poursuivent. Malgré cela, la Réserve fédérale pourrait encore tolérer un certain degré d'inflation pour soutenir la croissance économique, à condition que le marché du travail global reste stable. Cependant, le taux de sous-emploi des jeunes, constamment élevé, est souvent considéré comme un signe d'avertissement des premières étapes d'un cycle économique. Les groupes plus jeunes sont souvent les premiers à ressentir les fluctuations économiques. Si les conditions d'emploi persistent, le marché du travail global pourrait être sous pression, ce qui impacterait également les actifs risqués.
Les dépenses d'investissement des géants de la technologie deviennent une source significative de liquidité sur le marché. Les entreprises technologiques hyperscale effectuent d'énormes investissements dans l'infrastructure de l'IA, ce qui finance non seulement les fournisseurs, les employés et les dividendes des actionnaires, mais a également le potentiel d'augmenter considérablement la productivité des facteurs totaux de l'économie à moyen et long terme. Si les gains de productivité provenant de l'IA répondent aux attentes, le ratio de la dette publique américaine par rapport au PIB devrait passer d'une référence de 156 % à environ 113 % d'ici 2055, avec un PIB par habitant également attendu pour augmenter d'environ 17 %. Cependant, il est important de noter que l'expérience historique montre que les effets de productivité de l'innovation technologique ont généralement un retard, et le marché a tendance à escompter ces gains futurs à l'avance, ce qui explique en partie les évaluations élevées actuelles du marché boursier et des actifs cryptographiques.
En même temps, l'incertitude de la politique commerciale et la pression tarifaire modifient le comportement d'investissement des entreprises. Face à un environnement commercial international complexe et à une ambiguïté politique, de nombreuses entreprises préfèrent investir dans des actifs financiers plutôt que dans des dépenses d'investissement à long terme telles que des usines, des équipements ou des projets d'expansion. Cette préférence pour les flux de capitaux à court terme vers les marchés d'actifs a, dans une certaine mesure, soutenu la hausse des actifs risqués, créant un contexte structurel pour un marché haussier soutenu par la liquidité du secteur privé.
Stratégie d'investissement
Les stratégies d'investissement devraient donner la priorité aux actions à composante IA parmi les grandes entreprises technologiques de haute qualité, tout en investissant sélectivement dans des secteurs d'infrastructure tels que la puissance de calcul, l'énergie et les réseaux. Sur le marché des cryptomonnaies, le Bitcoin peut servir d'actif de référence pour l'exposition au risque, tandis qu'Ethereum agit comme un volant auto-renforçant. Les principales plages de défense des prix et les écarts potentiels nécessitent une attention particulière. En ce qui concerne la gestion des risques, il convient de prêter attention aux flux et aux sorties des ETF, aux arrangements de financement de trésorerie d'entreprise et aux plans de dépenses d'investissement des grandes entreprises technologiques. Bien qu'il soit acceptable d'augmenter modérément les positions dans les principales plages de défense, il faut réduire prudemment les positions si une rupture manque de soutien ultérieur.
Dans l'ensemble, ce marché haussier est significativement différent du cycle de 2021. L'élan haussier actuel provient principalement de la liquidité du secteur privé, alimentée par de grandes entreprises technologiques. Ces entreprises libèrent des capitaux grâce aux rendements des actions et aux dépenses d'investissement, qui se dirigent vers les fournisseurs, les employés, les actionnaires et les investisseurs de détail. Ce capital est ensuite transmis au marché des cryptomonnaies par le biais des trésoreries d'entreprise et des structures d'ETF, créant un volant d'inertie de marché auto-renforçant. Les principales plages de prix sont soutenues par des achats défensifs et périodiques des trésoreries d'entreprise, tandis que les ETF et les investisseurs de détail comblent les lacunes, maintenant l'élan du marché. Tant que les géants de la technologie continuent d'investir activement des capitaux et que cette chaîne de liquidité du secteur privé reste sans entrave, le marché haussier a de la place pour s'étendre davantage.
〈La pyramide de liquidité : pourquoi ce marché haussier a encore de l'élan〉Cet article a été publié pour la première fois sur « CoinRank ».
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La pyramide de liquidité : Pourquoi ce marché haussier a encore de l'avenir
Le rallye haussier de 2025 est propulsé par les gains en actions des entreprises technologiques et des investissements en capital record—non par la Réserve fédérale ou la stimulation budgétaire—créant une nouvelle dynamique de liquidité.
Les trésoreries d'entreprise (TCo) jouent désormais un rôle majeur sur les marchés de la crypto : celles qui étaient auparavant insensibles aux prix offrent un plancher ; celles qui se concentrent sur l'ETH achètent activement pour renforcer les cycles de prix.
Les ETF et TCo défendent des plages de prix clés pour l'ETH comme $3K–$3.5K dans une "formation en tasse", injectant de la liquidité de manière constante pour aider les prix à franchir des niveaux supérieurs - bien que des écarts présentent encore un risque à court terme.
Découvrez pourquoi le marché haussier de 2025 est loin d'être ordinaire : alimenté non par la Fed ou les stimuli, mais par les gains en actions des géants de la technologie et des dépenses d'investissement massives—sans oublier le nouveau rôle des trésoreries d'entreprise et des ETF.
Note de l'éditeur : Le marché haussier de l'été 2025 sera considérablement différent des précédents. Le financement ne dépend plus principalement des injections de politique monétaire de la Réserve fédérale ou du Trésor, mais est plutôt alimenté par les rendements des actions et les dépenses en capital record des grands géants de la technologie. Ce capital est canalisé à travers des mécanismes innovants tels que les trésoreries d'entreprise (TCOs) et les fonds négociés en bourse (ETFs), canalisant progressivement sur le marché des cryptomonnaies, créant un effet d'engrenage auto-renforçant. Cet article se penchera sur ce mécanisme, analysera la structure d'achat changeante de l'ETH et du BTC, et fournira une perspective de marché basée sur l'environnement macroéconomique et les facteurs politiques.
Malgré la politique de resserrement de la Fed et le déclin des mesures de relance budgétaire, les actifs à risque ont continué à augmenter, soutenus par deux chaînes qui se chevauchent. Premièrement, les gains en capital tirés de l'IA et les investissements record des grandes entreprises technologiques ont été canalisés à travers les salaires, les paiements aux fournisseurs et les dividendes des actionnaires, injectant continuellement du capital à risque sur le marché des cryptomonnaies. Deuxièmement, les trésoreries d'entreprises de cryptomonnaies (TCo) ont établi un nouveau mécanisme de transmission, convertissant directement la frénésie réflexive du marché boursier en achats on-chain, formant ainsi un volant de marché auto-renforçant.
Cet effet de volant d'inertie non seulement résiste à la faiblesse saisonnière et au bruit macroéconomique, mais continue également à propulser le marché vers le haut jusqu'à ce que les dépenses d'investissement des grandes entreprises reculent ou que la demande des ETF ralentisse. En d'autres termes, ce marché haussier est alimenté par la liquidité créée par de grandes entreprises publiques, et non par des politiques monétaires ou fiscales traditionnelles.
Changement des sources de liquidité et nouveaux acheteurs de crypto
Traditionnellement, la liquidité du marché a dépendu de la Réserve fédérale ou du Trésor, mais la liquidité actuelle a évolué. Les gains en actions et plus de 100 milliards de dollars de dépenses d'investissement par des géants de la technologie comme Nvidia et Microsoft se propagent à travers l'économie, impactant non seulement les fournisseurs et les employés, mais incitant également les investisseurs de détail à augmenter leurs avoirs dans des actifs risqués, en particulier le marché des cryptomonnaies.
En même temps, un nouvel acheteur structurel a émergé sur le marché des cryptomonnaies : les trésoreries d'entreprise (TCOs). Dans les cycles passés, un manque de grands acheteurs a contribué aux fortes fluctuations des prix. Cependant, les trésoreries d'entreprise pour BTC et ETH servent désormais non seulement de pont de financement, mais défendent également des niveaux de prix clés et entraînent des percées de prix. Les trésoreries d'entreprise peuvent être divisées en deux générations : les premiers TCO étaient insensibles aux prix et servaient simplement de plancher ; les nouveaux TCO liés à l'ETH ont une fonction de recherche de prix, achetant de manière proactive lorsque la valeur des actions s'accélère, complétant ainsi un cycle autonome : des émissions supplémentaires d'actions d'entreprise génèrent du capital, que les TCO achètent comme actifs de réserve, faisant monter les prix des tokens. En même temps, la valeur des actions de la société mère détenues par les TCO augmente, réduisant les coûts de financement, puis réinvestissant à nouveau sur le marché des cryptomonnaies, répétant le cycle.
Il est important de noter que ce mécanisme n'est pas sans risque. Si les ETF ou les investisseurs particuliers ne parviennent pas à remplir la fourchette de prix clé, un vide peut apparaître au milieu, provoquant une chute rapide du prix du token. Les fluctuations à court terme nécessitent toujours de la vigilance.
Changements structurels dans Ethereum
Le marché de l'ETH a considérablement changé par rapport aux cycles précédents. Alors qu'auparavant les acheteurs étaient principalement des investisseurs de détail et des mineurs, les ETF et les TCO sont désormais devenus la force dominante sur le marché, travaillant ensemble pour combler les lacunes de liquidité. Un nouveau récit de marché a émergé, guidé par des plages de prix défensives et des achats périodiques.
D'un point de vue de l'analyse technique, ce phénomène peut être compris en utilisant la "théorie de la tasse": les prix forment initialement un point bas (le fond de la tasse) dans une plage spécifique, puis se redressent lentement (le bord), formant une tendance générale en forme de U. Lorsque les prix franchissent le bord, cela signale généralement le potentiel d'une croissance supplémentaire du marché. Sur le marché de l'Ethereum, les trésoreries d'entreprise se concentrent sur la défense de la plage de prix de 3 000 $ à 3 500 $, tandis que les ETF achètent par phases dans les intervalles entre eux, comme remplir la tasse d'eau, donnant aux prix une chance de franchir avec succès le bord et de continuer leur tendance à la hausse.
Si les entreprises technologiques maintiennent une forte demande pour l'ETH, ce rallye a de la place pour continuer ; si la demande est insuffisante, le marché pourrait connaître un court ralentissement et un repli. Dans l'ensemble, ce changement dans la structure des acheteurs signifie qu'Ethereum ne dépend plus uniquement des investisseurs de détail ou des mineurs, mais est désormais soutenu par des institutions et des caisses d'entreprises, rendant le marché plus stable et ouvrant la voie à des augmentations de prix continues.
Les deux forces motrices de l'environnement macroéconomique et des dépenses en capital des géants de la technologie
Dans l'environnement de marché actuel, les facteurs macroéconomiques et le développement de l'IA sont entrelacés pour influencer les tendances économiques et de marché. Les prix des matières premières aux États-Unis ont augmenté pendant plusieurs mois consécutifs, avec une inflation implicite d'environ 4 %, indiquant des pressions sur les prix qui se poursuivent. Malgré cela, la Réserve fédérale pourrait encore tolérer un certain degré d'inflation pour soutenir la croissance économique, à condition que le marché du travail global reste stable. Cependant, le taux de sous-emploi des jeunes, constamment élevé, est souvent considéré comme un signe d'avertissement des premières étapes d'un cycle économique. Les groupes plus jeunes sont souvent les premiers à ressentir les fluctuations économiques. Si les conditions d'emploi persistent, le marché du travail global pourrait être sous pression, ce qui impacterait également les actifs risqués.
Les dépenses d'investissement des géants de la technologie deviennent une source significative de liquidité sur le marché. Les entreprises technologiques hyperscale effectuent d'énormes investissements dans l'infrastructure de l'IA, ce qui finance non seulement les fournisseurs, les employés et les dividendes des actionnaires, mais a également le potentiel d'augmenter considérablement la productivité des facteurs totaux de l'économie à moyen et long terme. Si les gains de productivité provenant de l'IA répondent aux attentes, le ratio de la dette publique américaine par rapport au PIB devrait passer d'une référence de 156 % à environ 113 % d'ici 2055, avec un PIB par habitant également attendu pour augmenter d'environ 17 %. Cependant, il est important de noter que l'expérience historique montre que les effets de productivité de l'innovation technologique ont généralement un retard, et le marché a tendance à escompter ces gains futurs à l'avance, ce qui explique en partie les évaluations élevées actuelles du marché boursier et des actifs cryptographiques.
En même temps, l'incertitude de la politique commerciale et la pression tarifaire modifient le comportement d'investissement des entreprises. Face à un environnement commercial international complexe et à une ambiguïté politique, de nombreuses entreprises préfèrent investir dans des actifs financiers plutôt que dans des dépenses d'investissement à long terme telles que des usines, des équipements ou des projets d'expansion. Cette préférence pour les flux de capitaux à court terme vers les marchés d'actifs a, dans une certaine mesure, soutenu la hausse des actifs risqués, créant un contexte structurel pour un marché haussier soutenu par la liquidité du secteur privé.
Stratégie d'investissement
Les stratégies d'investissement devraient donner la priorité aux actions à composante IA parmi les grandes entreprises technologiques de haute qualité, tout en investissant sélectivement dans des secteurs d'infrastructure tels que la puissance de calcul, l'énergie et les réseaux. Sur le marché des cryptomonnaies, le Bitcoin peut servir d'actif de référence pour l'exposition au risque, tandis qu'Ethereum agit comme un volant auto-renforçant. Les principales plages de défense des prix et les écarts potentiels nécessitent une attention particulière. En ce qui concerne la gestion des risques, il convient de prêter attention aux flux et aux sorties des ETF, aux arrangements de financement de trésorerie d'entreprise et aux plans de dépenses d'investissement des grandes entreprises technologiques. Bien qu'il soit acceptable d'augmenter modérément les positions dans les principales plages de défense, il faut réduire prudemment les positions si une rupture manque de soutien ultérieur.
Dans l'ensemble, ce marché haussier est significativement différent du cycle de 2021. L'élan haussier actuel provient principalement de la liquidité du secteur privé, alimentée par de grandes entreprises technologiques. Ces entreprises libèrent des capitaux grâce aux rendements des actions et aux dépenses d'investissement, qui se dirigent vers les fournisseurs, les employés, les actionnaires et les investisseurs de détail. Ce capital est ensuite transmis au marché des cryptomonnaies par le biais des trésoreries d'entreprise et des structures d'ETF, créant un volant d'inertie de marché auto-renforçant. Les principales plages de prix sont soutenues par des achats défensifs et périodiques des trésoreries d'entreprise, tandis que les ETF et les investisseurs de détail comblent les lacunes, maintenant l'élan du marché. Tant que les géants de la technologie continuent d'investir activement des capitaux et que cette chaîne de liquidité du secteur privé reste sans entrave, le marché haussier a de la place pour s'étendre davantage.
〈La pyramide de liquidité : pourquoi ce marché haussier a encore de l'élan〉Cet article a été publié pour la première fois sur « CoinRank ».