Deux discours, espacés de cinq jours, ont cependant semblé redresser la situation du jeu de la finance cryptographique américaine.
Le 31 juillet, le président de la SEC, Paul S. Atkins, a annoncé « Project Crypto », intégrant « amener le marché des capitaux américain entièrement sur la blockchain » à l'ordre du jour de la régulation.
Le 4 août, la commissaire Hester M. Peirce a abordé la reconstruction de la confidentialité financière et des idées réglementaires lors de l'événement "Peanut Butter & Watermelon" à UC Berkeley.
En regardant les deux ensemble, vous constaterez que : les États-Unis n'utilisent pas seulement des "règles plus claires" pour améliorer l'attractivité des marchés de capitaux, mais redéfinissent également l'attractivité des talents avec une "vision des droits plus fondamentale".
Deux discours
Le « Project Crypto » d'Atkins est une déclaration de transformation de niveau « structure de marché ».
Il a raconté le fil historique depuis le protocole Buttonwood de la Bourse de New York jusqu'à la naissance des ATS (systèmes de négociation alternatifs), puis il a abordé le sujet actuel : transférer l'émission, la garde et le commerce des actifs américains sur la blockchain.
Ses points clés sont trois :
Premièrement, utiliser des normes claires et simples pour résoudre le vieux problème de savoir « si c'est un titre » et tracer des voies claires pour différents types de jetons (produits numériques, stablecoins, jetons de type titre avec revenus distribuables, etc.).
Deuxièmement, des règles de garde modernes, tout en soulignant publiquement que « l'auto-garde est une valeur américaine fondamentale », et en intégrant des comportements en chaîne tels que le staking dans des activités d'investissement conformes.
Troisièmement, il a proposé une réflexion sur la régulation des « super-apps » - traiter simultanément des actifs numériques de titres et non-titres sur une plateforme réglementée, réduisant ainsi la perte d'efficacité du marché due à une régulation fragmentée.
Le discours répétait sans cesse le thème « ramener les activités et l'équipe qui ont été délocalisées vers les États-Unis », et reliait le Project Crypto au groupe de travail du président (PWG) ainsi qu'à la récente législation fédérale sur les stablecoins.
Et l'article de Peirce "Beurre de cacahuète et pastèque" est un redimensionnement de la confidentialité financière à l'ère numérique au niveau du "contrat social".
Elle aborde la doctrine des tiers (third-party doctrine) et les pratiques de déclaration BSA/AML, soulignant une erreur clé : transférer la surveillance de masse du système bancaire directement sur des réseaux de cryptomonnaie de pair à pair.
Puisque la technologie élimine les intermédiaires, les frontières des droits devraient également être mises à jour ; sinon, cela engendrera une impulsion de conformité "rapporter ce qui peut être rapporté", entraînant des coûts plus élevés et des résultats pas nécessairement meilleurs.
Elle a cité de nombreux cas et données pour illustrer la redéfinition des frontières entre la vie privée et la régulation dans un environnement numérique, s'opposant à l'inclusion par défaut des utilisateurs ordinaires et des développeurs dans la chaîne de surveillance.
Elle ne nie pas la nécessité de lutter contre la criminalité, mais souligne qu'il convient de respecter le principe de proportionnalité, de mettre en œuvre une application précise de la loi et de défendre la légitimité des technologies d'amélioration de la vie privée.
portrait de personnage
La couleur professionnelle d'Atkins est « ingénieur en structure de marché ».
Il a été commissaire de la SEC de 2002 à 2008, président non exécutif de BATS Global Markets de 2012 à 2015, puis a fondé et dirigé pendant longtemps l'agence de conseil en conformité et en structure de marché Patomak, jusqu'à ce qu'il prenne ses fonctions en tant que 34e président de la SEC en avril 2025.
D'après son CV public, on peut voir qu'il attache de l'importance à des points clés tels que « promouvoir la concurrence » et « réduire les chevauchements de réglementation inutiles », ce qui explique également pourquoi « Project Crypto » ressemble à un plan de conception alignant les échanges, la courtage, le règlement, la garde et le règlement sur la chaîne.
Le label de Peirce est « Crypto Mom », mais plus important encore, c'est sa « double perspective » à l'intérieur et à l'extérieur du système.
Elle est membre de la SEC depuis 2018, a fait des recherches au Mercatus Center, a été conseillère juridique principale au sein du Comité bancaire du Sénat et a été avocate au sein de la Division des investissements de la SEC, en plus d'avoir été conseillère juridique pour Atkins.
Cette expérience lui permet à la fois de connaître les frontières entre la législation et l'application de la loi, et de trouver un point d'ancrage dans le cadre technologique et des droits pour "mettre à jour la jurisprudence plutôt que de se contenter de mettre à jour les règles".
Également en raison de ce contexte et de la confiance provenant d'Atkins, elle a été désignée pour diriger le Crypto Task Force de la SEC.
Capital et talents
Si l'on décompose la compétitivité des États-Unis en deux courbes - l'attractivité du marché des capitaux et l'attractivité des talents - ces deux discours tirent chacun une courbe, puis se croisent pour former une force combinée.
Atkins concrétise l'« attrait des marchés de capitaux » par : la détermination de la classification des jetons, le parallélisme entre la garde et l'auto-garde, l'unification des lieux de négociation et la compatibilité inter-catégories, ainsi que la conformité des règlements sur la chaîne.
Tout cela peut directement améliorer l'efficacité de « l'émission - la transaction - le règlement - la garde », libérant ainsi la liquidité des actifs en dollars sur la chaîne.
Peirce établit alors l'« attractivité des talents » sur des principes fondamentaux : la confidentialité financière fait partie des droits civiques et ne devrait pas être « déléguée par défaut » en raison des évolutions technologiques.
La régulation doit être auditable et responsable, mais sans sacrifier la liberté universelle.
En d'autres termes, le premier rend l'orbite accessible, tandis que le second incite les gens à entrer en orbite.
Comparaison des régulations des différents pays
La compétition internationale actuelle n'est plus une question de « régulation ou non », mais de savoir quelle régulation ressemble davantage à un système d'exploitation « calculable et combinable ».
Le MiCA européen a mis en place en 2024 des règles pour deux grandes catégories de stablecoins, ART et EMT, avec des exigences allant des obligations de livre blanc, du capital et des réserves, de la divulgation d'informations jusqu'à la rapidité de rachat, fournissant un cadre unifié adapté au « passeport » transfrontalier. Ce système est expert dans « l'échange de licences contre de la certitude », mais définit encore les interactions natives de la DeFi en se concentrant sur les fournisseurs de services.
Le système à double voie des Émirats Arabes Unis — le règlement sur les actifs virtuels et les activités connexes de la VARA de Dubaï (2023) et le cadre FRT (jeton de référence en monnaie fiduciaire) de l'ADGM d'Abou Dhabi — est connu pour son manuel de réglementation « haute transparence + itération rapide », fournissant en effet un « permis par liste » pour les échanges, la conservation et les activités d'émission. Sa caractéristique est de « d'abord établir la chaîne de production des affaires », puis d'ajuster continuellement par le biais de directives mises à jour.
La "Réglementation sur les Stablecoins" qui entrera en vigueur à Hong Kong le 1er août 2025 inclut l'"émission de stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires" dans les activités sous licence, dirigée par l'Autorité monétaire, en formant une voie descendante de "d'abord les stablecoins, puis un marché de tokens plus large". Son point fort réside dans la hiérarchie juridique claire et le principal régulateur défini, mais il reste à observer la capacité de l'écosystème à accueillir des applications nativement basées sur des chaînes publiques et la coopération transfrontalière.
L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a finalisé en 2023 un cadre pour les stablecoins, proposant des « réserves de haute qualité à 100 %, un remboursement dans les cinq jours, un audit indépendant et des contraintes de capital, ainsi qu'une identification conforme ». Le Japon, dans la révision de la loi sur les fonds en 2023, a positionné les « stablecoins libellés en yen » comme des « actifs libellés en monnaie », limitant leur émission aux « banques, fiduciaires et opérateurs de transfert de fonds ». Le projet de loi sur les actifs numériques de la Corée du Sud met l'accent sur « l'isolement des faillites », la garde des réserves et l'audit.
Leur point commun est d'utiliser les stablecoins de paiement comme point d'entrée, d'abord pour rendre l'argent programmable, puis pour connecter les titres et les actifs physiques à la tokenisation.
La narration du "premier principe" américain a deux niveaux.
Le premier niveau est celui de l'argent : Le 18 juillet, Trump a signé le GENIUS Act, qui a établi une "base fédérale" pour les stablecoins de paiement, exigeant des réserves de liquidités élevées à 1:1, des divulgations régulières et a conçu des clauses de protection pour les détenteurs en cas de faillite avec une "super priorité" ; de la compensation des paiements, à la protection des fonds, en passant par les entités émettrices (banques/non bancaires fédérales), c'est la première fois que la "forme programmable du dollar" est intégrée dans un cadre uniforme.
Le deuxième niveau est celui du « pouvoir » : Peirce ne parle pas simplement de « déréglementation », mais met sur la table le principe des tiers et l'effet réel de la BSA, plaidant pour remplacer « la surveillance générale par un appel » par « le principe de proportionnalité + l'application précise de la loi », ce qui constitue un retour à « la vie privée en tant que droit humain fondamental ».
Comparé à l'Europe « centrée sur les licences », au Moyen-Orient « centré sur la liste des entreprises » et à l'Asie « axée sur les paiements », les États-Unis tentent de mettre « droits et structure de marché » en parallèle comme point de départ institutionnel, ce qui est précisément la partie qui peut apporter une confiance à long terme aux développeurs et aux entrepreneurs.
Stratégie de sortie en mer
Fort de mes quinze années d'expérience dans le secteur financier et fintech aux États-Unis et dans le monde, je voudrais ici donner quelques conseils stratégiques sur le capital chinois et les entreprises Web 3/RWA.
Tout d'abord, le positionnement stratégique doit être stratifié.
À court terme, on peut "encercler les villes depuis les campagnes", en utilisant Hong Kong, Singapour, les Émirats Arabes Unis et l'Europe comme terrain d'exercice pour la croissance et la conformité ; mais à moyen et long terme, il est impératif de placer les États-Unis au cœur de la stratégie, et il faut commencer à s'y préparer dès maintenant.
Les États-Unis sont à la fois une source de profit, un centre de valorisation et de pouvoir d'influence; ne pas y entrer signifie une décote à long terme.
Le seuil d'entrée n'est pas seulement un coût, mais aussi un respect des principes fondamentaux : le produit doit être naturellement « respectueux de la vie privée », et la conformité doit être « auditable et responsable ».
Deuxièmement, les deux jambes des produits et des licences.
Après que la loi GENIUS ait établi le cadre fédéral pour les stablecoins de paiement, la monnaie en ligne libellée en dollars et les fonds obligataires à court terme deviendront la norme pour les paiements B2B, les règlements transfrontaliers et la finance en ligne.
Pour les entreprises principalement axées sur les stablecoins, les actifs réels (RWA) et les infrastructures de courtage, il est prioritaire de rendre la composition des réserves, le mécanisme de rachat, l'audit indépendant et l'isolement en cas de faillite « prêts pour les États-Unis ». De plus, dans des juridictions telles que Singapour, les Émirats Arabes Unis et l'Europe, il est nécessaire de pratiquer les indicateurs opérationnels et le rythme de gestion des risques avec des fonds réels et des clients réels, et de constituer à l'avance des documents de contrôle interne et des traces d'audit en tant qu'« actifs de conformité ».
Troisièmement, le raccordement à l'écosystème et aux canaux à l'américaine.
La direction « super-app » d'Atkins signifie que les États-Unis pourraient permettre une « pile de licences » plus « unifiée », ce qui pose de nouvelles exigences d'interface pour la collaboration entre le trading et le market making, les courtiers et les conseillers, ainsi que les actifs synthétiques et la conservation.
L'approche pragmatique consiste à établir une coopération écologique avec le système financier américain dès que possible dans des domaines tels que les listes blanches de conformité, l'intégration des règlements et les projets pilotes de règlements sur la chaîne, en se transformant en une entreprise de type « plug-and-play » plutôt qu'en un acteur lourd avec un processus complet.
Quatrièmement, la localisation du récit et de l'équipe.
Le discours de Peirce a signalé un message : la réglementation américaine sur la relation triangulaire « vie privée - conformité - efficacité » s'oriente vers le « principe de quantité scientifique et de proportionnalité ».
Votre équipe de gestion des risques, l'ingénierie des données et le service juridique doivent être capables de prouver leur valeur selon la logique de « réduire les soumissions inutiles et conserver les audits valides » ; vos ingénieurs principaux doivent également être prêts à itérer dans cette culture de « mettre les droits dans le produit » - c'est précisément la clé pour attirer les meilleurs talents aux États-Unis.
Plus important encore, votre équipe commerciale et opérationnelle doit être capable de comprendre profondément les récits locaux et la culture commerciale, de traduire le langage réglementaire en langage commercial, de traduire les avantages techniques en valeur client, et d'établir une confiance à long terme dans des contextes multiples tels que les associations professionnelles, la réglementation étatique et fédérale, ainsi que la conformité et l'achat institutionnels.
Conclusion
L'attractivité des États-Unis proviendra à la fois d'une « meilleure structure de marché » et d'un « niveau de droits plus élevé ».
En lisant conjointement le « Project Crypto » d'Atkins et « Beurre de cacahuète et pastèque » de Peirce, vous verrez une Amérique qui s'adresse à la fois au capital et aux talents :
Le premier utilise la détermination systémique et l'ingénierie de marché pour réabsorber la liquidité et l'émission ; le second protège la première nature de la vie privée et de la liberté, permettant aux développeurs, utilisateurs et marques de vouloir établir le « marché par défaut » ici.
Pour les entreprises et le capital chinois, même si les États-Unis ne sont pas le "seul champ de bataille" immédiat, ils doivent certainement être une "hauteur" à conquérir à moyen et long terme.
D'abord, peaufiner la conformité et la pile technologique pouvant être transférées sans couture vers les États-Unis dans les marchés périphériques, puis choisir le bon moment pour entrer, et ainsi combiner complètement Web 3 et Web 2 finance dans ce lieu aux États-Unis où "narrative et système sont en phase". C'est ainsi que l'on traverse les cycles et partage correctement les dividendes de la digitalisation des actifs en dollars.
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Comprendre la SEC, de « Project Crypto » à « Beurre de cacahuète et pastèque »
Source : Lion en boucle de la route de Dune
Auteur : Charlie petit soleil
Deux discours, espacés de cinq jours, ont cependant semblé redresser la situation du jeu de la finance cryptographique américaine.
Le 31 juillet, le président de la SEC, Paul S. Atkins, a annoncé « Project Crypto », intégrant « amener le marché des capitaux américain entièrement sur la blockchain » à l'ordre du jour de la régulation.
Le 4 août, la commissaire Hester M. Peirce a abordé la reconstruction de la confidentialité financière et des idées réglementaires lors de l'événement "Peanut Butter & Watermelon" à UC Berkeley.
En regardant les deux ensemble, vous constaterez que : les États-Unis n'utilisent pas seulement des "règles plus claires" pour améliorer l'attractivité des marchés de capitaux, mais redéfinissent également l'attractivité des talents avec une "vision des droits plus fondamentale".
Deux discours
Le « Project Crypto » d'Atkins est une déclaration de transformation de niveau « structure de marché ».
Il a raconté le fil historique depuis le protocole Buttonwood de la Bourse de New York jusqu'à la naissance des ATS (systèmes de négociation alternatifs), puis il a abordé le sujet actuel : transférer l'émission, la garde et le commerce des actifs américains sur la blockchain.
Ses points clés sont trois :
Premièrement, utiliser des normes claires et simples pour résoudre le vieux problème de savoir « si c'est un titre » et tracer des voies claires pour différents types de jetons (produits numériques, stablecoins, jetons de type titre avec revenus distribuables, etc.).
Deuxièmement, des règles de garde modernes, tout en soulignant publiquement que « l'auto-garde est une valeur américaine fondamentale », et en intégrant des comportements en chaîne tels que le staking dans des activités d'investissement conformes.
Troisièmement, il a proposé une réflexion sur la régulation des « super-apps » - traiter simultanément des actifs numériques de titres et non-titres sur une plateforme réglementée, réduisant ainsi la perte d'efficacité du marché due à une régulation fragmentée.
Le discours répétait sans cesse le thème « ramener les activités et l'équipe qui ont été délocalisées vers les États-Unis », et reliait le Project Crypto au groupe de travail du président (PWG) ainsi qu'à la récente législation fédérale sur les stablecoins.
Et l'article de Peirce "Beurre de cacahuète et pastèque" est un redimensionnement de la confidentialité financière à l'ère numérique au niveau du "contrat social".
Elle aborde la doctrine des tiers (third-party doctrine) et les pratiques de déclaration BSA/AML, soulignant une erreur clé : transférer la surveillance de masse du système bancaire directement sur des réseaux de cryptomonnaie de pair à pair.
Puisque la technologie élimine les intermédiaires, les frontières des droits devraient également être mises à jour ; sinon, cela engendrera une impulsion de conformité "rapporter ce qui peut être rapporté", entraînant des coûts plus élevés et des résultats pas nécessairement meilleurs.
Elle a cité de nombreux cas et données pour illustrer la redéfinition des frontières entre la vie privée et la régulation dans un environnement numérique, s'opposant à l'inclusion par défaut des utilisateurs ordinaires et des développeurs dans la chaîne de surveillance.
Elle ne nie pas la nécessité de lutter contre la criminalité, mais souligne qu'il convient de respecter le principe de proportionnalité, de mettre en œuvre une application précise de la loi et de défendre la légitimité des technologies d'amélioration de la vie privée.
portrait de personnage
La couleur professionnelle d'Atkins est « ingénieur en structure de marché ».
Il a été commissaire de la SEC de 2002 à 2008, président non exécutif de BATS Global Markets de 2012 à 2015, puis a fondé et dirigé pendant longtemps l'agence de conseil en conformité et en structure de marché Patomak, jusqu'à ce qu'il prenne ses fonctions en tant que 34e président de la SEC en avril 2025.
D'après son CV public, on peut voir qu'il attache de l'importance à des points clés tels que « promouvoir la concurrence » et « réduire les chevauchements de réglementation inutiles », ce qui explique également pourquoi « Project Crypto » ressemble à un plan de conception alignant les échanges, la courtage, le règlement, la garde et le règlement sur la chaîne.
Le label de Peirce est « Crypto Mom », mais plus important encore, c'est sa « double perspective » à l'intérieur et à l'extérieur du système.
Elle est membre de la SEC depuis 2018, a fait des recherches au Mercatus Center, a été conseillère juridique principale au sein du Comité bancaire du Sénat et a été avocate au sein de la Division des investissements de la SEC, en plus d'avoir été conseillère juridique pour Atkins.
Cette expérience lui permet à la fois de connaître les frontières entre la législation et l'application de la loi, et de trouver un point d'ancrage dans le cadre technologique et des droits pour "mettre à jour la jurisprudence plutôt que de se contenter de mettre à jour les règles".
Également en raison de ce contexte et de la confiance provenant d'Atkins, elle a été désignée pour diriger le Crypto Task Force de la SEC.
Capital et talents
Si l'on décompose la compétitivité des États-Unis en deux courbes - l'attractivité du marché des capitaux et l'attractivité des talents - ces deux discours tirent chacun une courbe, puis se croisent pour former une force combinée.
Atkins concrétise l'« attrait des marchés de capitaux » par : la détermination de la classification des jetons, le parallélisme entre la garde et l'auto-garde, l'unification des lieux de négociation et la compatibilité inter-catégories, ainsi que la conformité des règlements sur la chaîne.
Tout cela peut directement améliorer l'efficacité de « l'émission - la transaction - le règlement - la garde », libérant ainsi la liquidité des actifs en dollars sur la chaîne.
Peirce établit alors l'« attractivité des talents » sur des principes fondamentaux : la confidentialité financière fait partie des droits civiques et ne devrait pas être « déléguée par défaut » en raison des évolutions technologiques.
La régulation doit être auditable et responsable, mais sans sacrifier la liberté universelle.
En d'autres termes, le premier rend l'orbite accessible, tandis que le second incite les gens à entrer en orbite.
Comparaison des régulations des différents pays
La compétition internationale actuelle n'est plus une question de « régulation ou non », mais de savoir quelle régulation ressemble davantage à un système d'exploitation « calculable et combinable ».
Le MiCA européen a mis en place en 2024 des règles pour deux grandes catégories de stablecoins, ART et EMT, avec des exigences allant des obligations de livre blanc, du capital et des réserves, de la divulgation d'informations jusqu'à la rapidité de rachat, fournissant un cadre unifié adapté au « passeport » transfrontalier. Ce système est expert dans « l'échange de licences contre de la certitude », mais définit encore les interactions natives de la DeFi en se concentrant sur les fournisseurs de services.
Le système à double voie des Émirats Arabes Unis — le règlement sur les actifs virtuels et les activités connexes de la VARA de Dubaï (2023) et le cadre FRT (jeton de référence en monnaie fiduciaire) de l'ADGM d'Abou Dhabi — est connu pour son manuel de réglementation « haute transparence + itération rapide », fournissant en effet un « permis par liste » pour les échanges, la conservation et les activités d'émission. Sa caractéristique est de « d'abord établir la chaîne de production des affaires », puis d'ajuster continuellement par le biais de directives mises à jour.
La "Réglementation sur les Stablecoins" qui entrera en vigueur à Hong Kong le 1er août 2025 inclut l'"émission de stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires" dans les activités sous licence, dirigée par l'Autorité monétaire, en formant une voie descendante de "d'abord les stablecoins, puis un marché de tokens plus large". Son point fort réside dans la hiérarchie juridique claire et le principal régulateur défini, mais il reste à observer la capacité de l'écosystème à accueillir des applications nativement basées sur des chaînes publiques et la coopération transfrontalière.
L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a finalisé en 2023 un cadre pour les stablecoins, proposant des « réserves de haute qualité à 100 %, un remboursement dans les cinq jours, un audit indépendant et des contraintes de capital, ainsi qu'une identification conforme ». Le Japon, dans la révision de la loi sur les fonds en 2023, a positionné les « stablecoins libellés en yen » comme des « actifs libellés en monnaie », limitant leur émission aux « banques, fiduciaires et opérateurs de transfert de fonds ». Le projet de loi sur les actifs numériques de la Corée du Sud met l'accent sur « l'isolement des faillites », la garde des réserves et l'audit.
Leur point commun est d'utiliser les stablecoins de paiement comme point d'entrée, d'abord pour rendre l'argent programmable, puis pour connecter les titres et les actifs physiques à la tokenisation.
La narration du "premier principe" américain a deux niveaux.
Le premier niveau est celui de l'argent : Le 18 juillet, Trump a signé le GENIUS Act, qui a établi une "base fédérale" pour les stablecoins de paiement, exigeant des réserves de liquidités élevées à 1:1, des divulgations régulières et a conçu des clauses de protection pour les détenteurs en cas de faillite avec une "super priorité" ; de la compensation des paiements, à la protection des fonds, en passant par les entités émettrices (banques/non bancaires fédérales), c'est la première fois que la "forme programmable du dollar" est intégrée dans un cadre uniforme.
Le deuxième niveau est celui du « pouvoir » : Peirce ne parle pas simplement de « déréglementation », mais met sur la table le principe des tiers et l'effet réel de la BSA, plaidant pour remplacer « la surveillance générale par un appel » par « le principe de proportionnalité + l'application précise de la loi », ce qui constitue un retour à « la vie privée en tant que droit humain fondamental ».
Comparé à l'Europe « centrée sur les licences », au Moyen-Orient « centré sur la liste des entreprises » et à l'Asie « axée sur les paiements », les États-Unis tentent de mettre « droits et structure de marché » en parallèle comme point de départ institutionnel, ce qui est précisément la partie qui peut apporter une confiance à long terme aux développeurs et aux entrepreneurs.
Stratégie de sortie en mer
Fort de mes quinze années d'expérience dans le secteur financier et fintech aux États-Unis et dans le monde, je voudrais ici donner quelques conseils stratégiques sur le capital chinois et les entreprises Web 3/RWA.
Tout d'abord, le positionnement stratégique doit être stratifié.
À court terme, on peut "encercler les villes depuis les campagnes", en utilisant Hong Kong, Singapour, les Émirats Arabes Unis et l'Europe comme terrain d'exercice pour la croissance et la conformité ; mais à moyen et long terme, il est impératif de placer les États-Unis au cœur de la stratégie, et il faut commencer à s'y préparer dès maintenant.
Les États-Unis sont à la fois une source de profit, un centre de valorisation et de pouvoir d'influence; ne pas y entrer signifie une décote à long terme.
Le seuil d'entrée n'est pas seulement un coût, mais aussi un respect des principes fondamentaux : le produit doit être naturellement « respectueux de la vie privée », et la conformité doit être « auditable et responsable ».
Deuxièmement, les deux jambes des produits et des licences.
Après que la loi GENIUS ait établi le cadre fédéral pour les stablecoins de paiement, la monnaie en ligne libellée en dollars et les fonds obligataires à court terme deviendront la norme pour les paiements B2B, les règlements transfrontaliers et la finance en ligne.
Pour les entreprises principalement axées sur les stablecoins, les actifs réels (RWA) et les infrastructures de courtage, il est prioritaire de rendre la composition des réserves, le mécanisme de rachat, l'audit indépendant et l'isolement en cas de faillite « prêts pour les États-Unis ». De plus, dans des juridictions telles que Singapour, les Émirats Arabes Unis et l'Europe, il est nécessaire de pratiquer les indicateurs opérationnels et le rythme de gestion des risques avec des fonds réels et des clients réels, et de constituer à l'avance des documents de contrôle interne et des traces d'audit en tant qu'« actifs de conformité ».
Troisièmement, le raccordement à l'écosystème et aux canaux à l'américaine.
La direction « super-app » d'Atkins signifie que les États-Unis pourraient permettre une « pile de licences » plus « unifiée », ce qui pose de nouvelles exigences d'interface pour la collaboration entre le trading et le market making, les courtiers et les conseillers, ainsi que les actifs synthétiques et la conservation.
L'approche pragmatique consiste à établir une coopération écologique avec le système financier américain dès que possible dans des domaines tels que les listes blanches de conformité, l'intégration des règlements et les projets pilotes de règlements sur la chaîne, en se transformant en une entreprise de type « plug-and-play » plutôt qu'en un acteur lourd avec un processus complet.
Quatrièmement, la localisation du récit et de l'équipe.
Le discours de Peirce a signalé un message : la réglementation américaine sur la relation triangulaire « vie privée - conformité - efficacité » s'oriente vers le « principe de quantité scientifique et de proportionnalité ».
Votre équipe de gestion des risques, l'ingénierie des données et le service juridique doivent être capables de prouver leur valeur selon la logique de « réduire les soumissions inutiles et conserver les audits valides » ; vos ingénieurs principaux doivent également être prêts à itérer dans cette culture de « mettre les droits dans le produit » - c'est précisément la clé pour attirer les meilleurs talents aux États-Unis.
Plus important encore, votre équipe commerciale et opérationnelle doit être capable de comprendre profondément les récits locaux et la culture commerciale, de traduire le langage réglementaire en langage commercial, de traduire les avantages techniques en valeur client, et d'établir une confiance à long terme dans des contextes multiples tels que les associations professionnelles, la réglementation étatique et fédérale, ainsi que la conformité et l'achat institutionnels.
Conclusion
L'attractivité des États-Unis proviendra à la fois d'une « meilleure structure de marché » et d'un « niveau de droits plus élevé ».
En lisant conjointement le « Project Crypto » d'Atkins et « Beurre de cacahuète et pastèque » de Peirce, vous verrez une Amérique qui s'adresse à la fois au capital et aux talents :
Le premier utilise la détermination systémique et l'ingénierie de marché pour réabsorber la liquidité et l'émission ; le second protège la première nature de la vie privée et de la liberté, permettant aux développeurs, utilisateurs et marques de vouloir établir le « marché par défaut » ici.
Pour les entreprises et le capital chinois, même si les États-Unis ne sont pas le "seul champ de bataille" immédiat, ils doivent certainement être une "hauteur" à conquérir à moyen et long terme.
D'abord, peaufiner la conformité et la pile technologique pouvant être transférées sans couture vers les États-Unis dans les marchés périphériques, puis choisir le bon moment pour entrer, et ainsi combiner complètement Web 3 et Web 2 finance dans ce lieu aux États-Unis où "narrative et système sont en phase". C'est ainsi que l'on traverse les cycles et partage correctement les dividendes de la digitalisation des actifs en dollars.
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