La vague de milliers de milliards de dollars de « tokenisation des actions » arrive, pourquoi Hong Kong choisit-il de rester silencieux ?

Alors que la vague de tokenisation des actions américaines déferle sur le monde, Hong Kong choisit le silence. Les cadres de trois entreprises de cryptographie de Hong Kong ont respectivement révélé à l'auteur qu'aucune entreprise ne tentera la tokenisation des actions à court terme. Il y a dix ans, Hong Kong a raté la meilleure période pour développer des stablecoins en dollars de Hong Kong et en yuan, et accuse désormais un retard significatif par rapport aux stablecoins en dollars américains (volume annuel de 28 billions de dollars) et en euros (volume annuel de 2 billions de dollars). Aujourd'hui, alors que le marché de la "tokenisation des actions" est en plein essor, Hong Kong a de nouveau choisi de passer à côté.

À partir de juillet 2025, les régulateurs américains et les géants des entreprises ont lancé une vague d'innovation autour de la « tokenisation des actions américaines ». Des plateformes comme Robinhood ont officiellement annoncé le lancement de leurs produits de tokenisation des actions américaines, permettant aux utilisateurs ordinaires d'acheter des actions de sociétés comme Tesla et Apple sur la blockchain sans autorisation. Robinhood a même lancé des actions tokenisées de sociétés privées telles que SpaceX et OpenAI, suscitant un vif débat sur le marché. Le président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Paul Atkins, a même récemment été invité sur CNBC pour exprimer son soutien à la technologie de tokenisation des actions.

Cependant, de l'autre côté de l'océan, les entreprises de cryptographie de Hong Kong semblent silencieuses. Certains acteurs du secteur ne peuvent s'empêcher de se demander : pourquoi Hong Kong, qui a fortement soutenu le développement des monnaies numériques ces trois dernières années, choisit-elle cette fois le silence ?

Pourquoi Hong Kong reste-t-il indifférent à la tokenisation des actions ?

Face à ce marché qui, bien qu'encore à ses débuts, a la possibilité de devenir le prochain marché de plusieurs trillions de dollars après les stablecoins, Hong Kong semble avoir choisi d'abandonner ses tentatives. Un cadre supérieur d'une entreprise de chiffrement à Hong Kong a révélé que certains acteurs avant-gardistes de l'industrie de la chiffrement à Hong Kong avaient en fait commencé à promouvoir activement la tokenisation des actions à un stade précoce.

À Hong Kong, la loi stipule clairement que seuls les échanges reconnus par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong peuvent légalement opérer sur le marché des actions, ce qui confère à la bourse de Hong Kong un "statut exclusif" dans le commerce des actions de Hong Kong. Si l'on tente d'expérimenter la tokenisation des actions de Hong Kong, cela rompra inévitablement le statut exclusif traditionnel de la bourse de Hong Kong.

« La Bourse de Hong Kong a le monopole des actions de Hong Kong, personne ne veut faire le premier pas, briser ce monopole et devenir le coupable de l'histoire de la Bourse de Hong Kong. » Ce cadre supérieur a demandé : « Si vous étiez la Bourse de Hong Kong, vous réformeriez-vous ? »

La résistance est forte, et les autorités de régulation de Hong Kong ainsi que la Bourse de Hong Kong n'ont pas suffisamment de dynamisme et de motivation pour faire avancer la tokenisation des actions de Hong Kong, ce qui pourrait être la raison du silence de Hong Kong cette fois.

L'attitude proactive des États-Unis et la différence avec la vague actuelle de tokenisation

La situation aux États-Unis est différente de celle de Hong Kong. Depuis l'arrivée de Trump, les organismes de réglementation américains soutiennent fortement l'innovation en matière de chiffrement, que ce soit avec les stablecoins en dollars ou la tokenisation des actions américaines, tout cela renforce la position du dollar et des actions américaines, permettant aux utilisateurs du monde entier d'acheter plus facilement des actifs américains en contournant la réglementation.

L'écosystème d'innovation financière aux États-Unis est également plus dynamique et puissant, que ce soit le plus grand courtier en ligne américain Robinhood ou la plus grande blockchain américaine Solana, qui se considèrent tous deux comme des challengers du monde financier traditionnel, certains visant même directement le NASDAQ. Ils ont également réussi à promouvoir des tentatives de déréglementation concernant la tokenisation des actions américaines.

C'est aussi la tokenisation des actions de ce cycle, qui diffère de la tokenisation des actions du cycle précédent.

La tentative et l'échec de la dernière fois :

FTX (en collaboration avec CM-Equity) : avait lancé un service de trading de jetons d'actions américaines, mais en raison d'une réglementation floue et d'une crise de confiance dans la plateforme, il a finalement été interrompu en raison de la faillite de FTX.

Le protocole Mirror de Terra (actifs synthétiques) : suivre la voie des actifs synthétiques décentralisés, mais a été conduit à sa fin en raison de l'effondrement du stablecoin UST et des préoccupations réglementaires.

Synthetix (actifs synthétiques en chaîne) : a lancé des actifs synthétiques d'actions américaines, mais a été retiré en raison d'un manque de demande des utilisateurs et de préoccupations réglementaires.

Les participants de ce cycle : Il convient de noter que les participants à la tokenisation des actions de ce cycle incluent non seulement des institutions réglementées puissantes telles que Robinhood, mais également des échanges de cryptomonnaies expérimentés et aguerris comme Gate, qui ont navigué dans le marché de la cryptographie pendant des années.

Il est dommage que, parmi de nombreux participants, il ne sera peut-être plus possible de voir les entreprises de cryptographie de Hong Kong. L'effervescence de la tokenisation des actions est vouée à ne pas concerner Hong Kong à court terme.

Le potentiel énorme de la tokenisation des actions : un marché de mille milliards de dollars

La tokenisation des actions est la prochaine application à grande échelle importante après les stablecoins, un marché potentiel de milliers de milliards de dollars, et ce jugement n'est pas sans fondement. Plusieurs acteurs estiment que le marché de l'équité tokenisée "peut atteindre une échelle de plusieurs trillions de dollars".

Les données montrent qu'à l'horizon 2025, la valeur du marché boursier américain atteindra 52 billions de dollars, tandis que le montant de dollars en circulation n'est que de 20 billions de dollars. En termes de taille de marché globale, le marché de la tokenisation des actions américaines est plus vaste que celui de la tokenisation du dollar. Actuellement, la capitalisation boursière des stablecoins en dollars (tokenisation du dollar) a atteint des centaines de milliards de dollars, tandis que la capitalisation boursière de la tokenisation des actions américaines n'est que de dizaines de millions de dollars, soit moins d'un dix-millième de celle-ci.

En plus de la taille du marché, les utilisateurs du monde entier ont une forte demande pour la tokenisation des actions américaines et la tokenisation du dollar. Actuellement, des régions comme l'Europe et la Chine limitent la liberté d'achat d'actions américaines en raison de la réglementation. Cependant, la tokenisation des actions américaines, en étant émise sur une blockchain publique, contourne naturellement la réglementation, permettant à tous les utilisateurs d'acheter librement.

De plus, la tokenisation des actions américaines peut réaliser des choses que le marché des actions américaines ne peut pas faire. Le marché considère que les actions tokenisées ont plus d'avantages que les actions traditionnelles.

Par exemple, les utilisateurs peuvent effectuer des transactions au comptant 24/7 ; les utilisateurs peuvent effectuer des transactions de produits dérivés sur la chaîne 24/7 ; les utilisateurs peuvent procéder à la tokenisation des actions d'entreprises privées, et les utilisateurs ordinaires peuvent également acheter à l'avance des actions de sociétés comme OpenAI, SpaceX, ByteDance, Ant Group, etc., qui ne sont pas encore cotées en bourse ; les utilisateurs du monde entier, y compris ceux d'Europe et de Chine, peuvent acheter des actions réglementées américaines.

Actuellement, l'échange Gate a également lancé des produits de tokenisation d'actions américaines, la tendance à la tokenisation des actions américaines est en train de se former.

Bien que la taille actuelle du marché de la tokenisation des actions américaines ne soit que de quelques millions de dollars, soit un dix-millième du marché des stablecoins en dollars, de nombreux professionnels du secteur affirment que ce marché ne doit pas être sous-estimé. Tether, fondé en 2014, avait également un volume de transactions de seulement quelques millions de dollars par an au cours de ses trois premières années. Cependant, lors du marché haussier de 2017, en seulement un an, le volume de transactions de Tether a été multiplié par dix mille, atteignant les milliards de dollars. Cette année, le volume de transactions a même atteint dix trillions de dollars.

Le développement des produits de tokenisation des actions américaines pourrait aussi suivre ce chemin. Il attend son moment ChatGPT, et le scénario où tout le monde achète des actions américaines sur la blockchain pourrait changer du jour au lendemain, tout comme dans le domaine des stablecoins. Lorsque ce moment arrivera, j'espère que Hong Kong ne manquera pas une nouvelle fois cette opportunité.