Analyse du "Plan de Pennsylvanie" très discuté à Wall Street : les stablecoins peuvent-ils transformer la dette américaine et ramener le dollar à la gloire ?
Les stratèges de Deutsche Bank ont récemment noté que le gouvernement américain semble adopter une toute nouvelle stratégie financière, le « Pennsylvania Plan (Pennsylvania Plan) », tentant de se libérer de la dépendance des obligations américaines envers les capitaux étrangers grâce aux stablecoins en dollars et aux incitations intérieures, consolidant ainsi la position forte du dollar, et espérant devenir l'arme économique clé de Trump pour sauver les obligations américaines.
Plan de Pennsylvanie : le point de départ d'un grand tournant dans la stratégie des obligations américaines
Il y a quelques jours, George Saravelos, responsable de la recherche sur les devises de Deutsche Bank AG, a proposé le "Pennsylvania Plan" visant à faire face à la double pression du déficit budgétaire chronique et du déficit du compte courant des États-Unis. Son nom provient du lieu du ministère des Finances des États-Unis, situé sur Pennsylvania Avenue à Washington.
Jusqu'au 2 juillet 2025, la dette fédérale des États-Unis a atteint environ 36,2 trillions de dollars. Le plan de Pennsylvanie a donc récemment suscité beaucoup de discussions dans les cercles financiers et médiatiques étrangers, considéré comme "l'une des directions politiques possibles du deuxième mandat de Trump."
Comparé à l'"Accord Mar-a-Lago (" précédemment controversé, le premier met l'accent sur des mesures de marché modérées et réalisables, tentant d'atteindre la "désinvestissement étranger" des obligations américaines grâce à des produits financiers ou des incitations tels que les stablecoins en dollars, un assouplissement de la réglementation et des incitations fiscales, afin de ramener la dette aux États-Unis.
) Le plafond de la dette américaine est-il de retour ? JPMorgan avertit que la dette américaine pourrait s'effondrer, Bessent : les États-Unis ne feront jamais défaut (
L'analyse de Deutsche Bank indique que l'économie américaine est confrontée à des contraintes macroéconomiques : « déficit extérieur, actifs nets étrangers )NIIP( négatifs ) dettes extérieures (, incapacité du gouvernement à réduire les dépenses ». Dans un contexte où les méthodes traditionnelles sont inefficaces, il ne reste qu'à explorer une combinaison de techniques financières et de politiques pour trouver de nouvelles voies de financement durables.
Le stablecoin en dollars américains devient le « jeton numérique » des États-Unis : renforce la demande des obligations américaines.
La partie la plus préoccupante de ce projet est qu'il s'agit de partir d'un stablecoin en dollars pour permettre au gouvernement américain de retenir indirectement les fonds étrangers qui sont actuellement désintéressés ou qui sont susceptibles de fuir en période de volatilité sur le marché obligataire.
Saravelos a souligné que le gouvernement américain pourrait encourager ou soutenir l'expansion des émetteurs de stablecoin utilisant des bons du Trésor comme actifs de réserve, en détenant des obligations américaines à court terme comme actifs de réserve, pour émettre des dollars numériques pouvant circuler sur le marché mondial. Cela permet aux capitaux étrangers, lors de leurs investissements ou opérations financières via des stablecoins en dollars, de conserver le soutien des obligations américaines, créant ainsi un tout nouveau canal pour l'absorption de la dette américaine.
En d'autres termes, le succès des stablecoins créera une nouvelle demande mondiale pour le dollar américain, entraînant un passage des investissements étrangers de la détention directe de la dette américaine à la détention indirecte via des stablecoins. D'une part, cela renforce la vente de la dette à court terme des États-Unis, et d'autre part, cela permet au marché monétaire mondial de rester immergé dans le flot du "dollar numérique", rétablissant ainsi la gloire de l'hégémonie du dollar.
)Un dollar devient deux ? Comment les stablecoins reproduisent discrètement le système monétaire américain, allègent la pression de la dette et impriment de l'argent ? (
La ligne économique de Trump se révèle : digestion interne de la dette, synchronisation des politiques en cours.
De nombreuses politiques concrètes prévues par le plan de Pennsylvanie ont récemment refait surface, notamment des discussions entre le département du Trésor américain et la Réserve fédérale sur l'assouplissement des restrictions réglementaires concernant le levier de complément )SLR(, ainsi que des signaux potentiels de baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre émis par les membres de la Réserve fédérale. Ces actions, ainsi que leur cohérence avec les stratégies du plan, montrent également que le gouvernement Trump semble effectivement jouer cette carte.
Saravelos a également mentionné les mesures d'accompagnement suivantes dans le plan :
Incitations fiscales : exonérations fiscales ou crédits d'impôt accordés aux institutions détenant des obligations à long terme telles que les compagnies d'assurance et les fonds de retraite ).
Émission d'obligations souveraines spéciales : par exemple, des obligations à très long terme de 50 à 100 ans destinées aux fonds de pension, des obligations à taux variable destinées aux banques et aux fonds, etc., répondant à des besoins spécifiques de répartition d'actifs.
Mesures de répression financière : si nécessaire, le gouvernement peut légiférer pour contraindre des institutions spécifiques telles que les compagnies d'assurance ou les fonds de retraite à augmenter leur allocation d'obligations américaines.
Face à la situation où les États-Unis ne souhaitent pas améliorer leur situation financière, le chemin avec le moins de résistance politique et économique est celui par lequel le gouvernement américain cherche à obtenir plus de financements par le biais d'investisseurs domestiques, remplaçant ainsi les capitaux étrangers et construisant une structure de marché obligataire plus stable.
Effet mondial : les stablecoins compressent l'espace de survie des monnaies non américaines
Le KOL crypto Vito a souligné que si le projet de Pennsylvanie réussit, il n'affectera pas seulement le marché intérieur américain, mais aura également un impact sur l'ordre financier mondial :
Le stablecoin dollar va éroder les efforts d'autres pays pour internationaliser leur monnaie locale, tandis que les États-Unis peuvent bénéficier de la prime mondiale de "taxe sur le monnaie". Avec le stablecoin comme nouveau support, les Américains peuvent acheter à l'échelle mondiale et absorber les actifs de valeur mondiaux.
Ainsi, les États-Unis réussissent à atteindre un contrôle économique mondial plus efficace, tandis que les autres pays font face à une bataille plus difficile pour défendre leur souveraineté financière.
( La dévaluation du dollar suscite des inquiétudes ! Le marché de la crypto appelle à la diversification des stablecoins : les options non dollar deviennent la nouvelle tendance DeFi )
Le plan de Pennsylvanie pour prolonger la vie en dollars
Cette nouvelle stratégie financière liée aux stablecoins fournit d'une part aux États-Unis une exportation de dettes en arrière-plan, et d'autre part utilise sa haute liquidité pour stimuler et renforcer la demande de dollars. Le plan de Pennsylvanie n'a pas changé le déséquilibre de la structure financière américaine, mais a plutôt acheté plus de temps et de leviers grâce à la technologie blockchain et à la conception de politiques.
Cet article analyse le "Plan de Pennsylvanie" qui fait débat à Wall Street : les stablecoins peuvent-ils transformer la dette américaine et ramener le dollar à la gloire ? Apparu pour la première fois dans la chaîne d'actualités ABMedia.
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Analyse du "Plan de Pennsylvanie" très discuté à Wall Street : les stablecoins peuvent-ils transformer la dette américaine et ramener le dollar à la gloire ?
Les stratèges de Deutsche Bank ont récemment noté que le gouvernement américain semble adopter une toute nouvelle stratégie financière, le « Pennsylvania Plan (Pennsylvania Plan) », tentant de se libérer de la dépendance des obligations américaines envers les capitaux étrangers grâce aux stablecoins en dollars et aux incitations intérieures, consolidant ainsi la position forte du dollar, et espérant devenir l'arme économique clé de Trump pour sauver les obligations américaines.
Plan de Pennsylvanie : le point de départ d'un grand tournant dans la stratégie des obligations américaines
Il y a quelques jours, George Saravelos, responsable de la recherche sur les devises de Deutsche Bank AG, a proposé le "Pennsylvania Plan" visant à faire face à la double pression du déficit budgétaire chronique et du déficit du compte courant des États-Unis. Son nom provient du lieu du ministère des Finances des États-Unis, situé sur Pennsylvania Avenue à Washington.
Jusqu'au 2 juillet 2025, la dette fédérale des États-Unis a atteint environ 36,2 trillions de dollars. Le plan de Pennsylvanie a donc récemment suscité beaucoup de discussions dans les cercles financiers et médiatiques étrangers, considéré comme "l'une des directions politiques possibles du deuxième mandat de Trump."
Comparé à l'"Accord Mar-a-Lago (" précédemment controversé, le premier met l'accent sur des mesures de marché modérées et réalisables, tentant d'atteindre la "désinvestissement étranger" des obligations américaines grâce à des produits financiers ou des incitations tels que les stablecoins en dollars, un assouplissement de la réglementation et des incitations fiscales, afin de ramener la dette aux États-Unis.
) Le plafond de la dette américaine est-il de retour ? JPMorgan avertit que la dette américaine pourrait s'effondrer, Bessent : les États-Unis ne feront jamais défaut (
L'analyse de Deutsche Bank indique que l'économie américaine est confrontée à des contraintes macroéconomiques : « déficit extérieur, actifs nets étrangers )NIIP( négatifs ) dettes extérieures (, incapacité du gouvernement à réduire les dépenses ». Dans un contexte où les méthodes traditionnelles sont inefficaces, il ne reste qu'à explorer une combinaison de techniques financières et de politiques pour trouver de nouvelles voies de financement durables.
Le stablecoin en dollars américains devient le « jeton numérique » des États-Unis : renforce la demande des obligations américaines.
La partie la plus préoccupante de ce projet est qu'il s'agit de partir d'un stablecoin en dollars pour permettre au gouvernement américain de retenir indirectement les fonds étrangers qui sont actuellement désintéressés ou qui sont susceptibles de fuir en période de volatilité sur le marché obligataire.
Saravelos a souligné que le gouvernement américain pourrait encourager ou soutenir l'expansion des émetteurs de stablecoin utilisant des bons du Trésor comme actifs de réserve, en détenant des obligations américaines à court terme comme actifs de réserve, pour émettre des dollars numériques pouvant circuler sur le marché mondial. Cela permet aux capitaux étrangers, lors de leurs investissements ou opérations financières via des stablecoins en dollars, de conserver le soutien des obligations américaines, créant ainsi un tout nouveau canal pour l'absorption de la dette américaine.
En d'autres termes, le succès des stablecoins créera une nouvelle demande mondiale pour le dollar américain, entraînant un passage des investissements étrangers de la détention directe de la dette américaine à la détention indirecte via des stablecoins. D'une part, cela renforce la vente de la dette à court terme des États-Unis, et d'autre part, cela permet au marché monétaire mondial de rester immergé dans le flot du "dollar numérique", rétablissant ainsi la gloire de l'hégémonie du dollar.
)Un dollar devient deux ? Comment les stablecoins reproduisent discrètement le système monétaire américain, allègent la pression de la dette et impriment de l'argent ? (
La ligne économique de Trump se révèle : digestion interne de la dette, synchronisation des politiques en cours.
De nombreuses politiques concrètes prévues par le plan de Pennsylvanie ont récemment refait surface, notamment des discussions entre le département du Trésor américain et la Réserve fédérale sur l'assouplissement des restrictions réglementaires concernant le levier de complément )SLR(, ainsi que des signaux potentiels de baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre émis par les membres de la Réserve fédérale. Ces actions, ainsi que leur cohérence avec les stratégies du plan, montrent également que le gouvernement Trump semble effectivement jouer cette carte.
Saravelos a également mentionné les mesures d'accompagnement suivantes dans le plan :
Incitations fiscales : exonérations fiscales ou crédits d'impôt accordés aux institutions détenant des obligations à long terme telles que les compagnies d'assurance et les fonds de retraite ).
Émission d'obligations souveraines spéciales : par exemple, des obligations à très long terme de 50 à 100 ans destinées aux fonds de pension, des obligations à taux variable destinées aux banques et aux fonds, etc., répondant à des besoins spécifiques de répartition d'actifs.
Mesures de répression financière : si nécessaire, le gouvernement peut légiférer pour contraindre des institutions spécifiques telles que les compagnies d'assurance ou les fonds de retraite à augmenter leur allocation d'obligations américaines.
Face à la situation où les États-Unis ne souhaitent pas améliorer leur situation financière, le chemin avec le moins de résistance politique et économique est celui par lequel le gouvernement américain cherche à obtenir plus de financements par le biais d'investisseurs domestiques, remplaçant ainsi les capitaux étrangers et construisant une structure de marché obligataire plus stable.
Effet mondial : les stablecoins compressent l'espace de survie des monnaies non américaines
Le KOL crypto Vito a souligné que si le projet de Pennsylvanie réussit, il n'affectera pas seulement le marché intérieur américain, mais aura également un impact sur l'ordre financier mondial :
Le stablecoin dollar va éroder les efforts d'autres pays pour internationaliser leur monnaie locale, tandis que les États-Unis peuvent bénéficier de la prime mondiale de "taxe sur le monnaie". Avec le stablecoin comme nouveau support, les Américains peuvent acheter à l'échelle mondiale et absorber les actifs de valeur mondiaux.
Ainsi, les États-Unis réussissent à atteindre un contrôle économique mondial plus efficace, tandis que les autres pays font face à une bataille plus difficile pour défendre leur souveraineté financière.
( La dévaluation du dollar suscite des inquiétudes ! Le marché de la crypto appelle à la diversification des stablecoins : les options non dollar deviennent la nouvelle tendance DeFi )
Le plan de Pennsylvanie pour prolonger la vie en dollars
Cette nouvelle stratégie financière liée aux stablecoins fournit d'une part aux États-Unis une exportation de dettes en arrière-plan, et d'autre part utilise sa haute liquidité pour stimuler et renforcer la demande de dollars. Le plan de Pennsylvanie n'a pas changé le déséquilibre de la structure financière américaine, mais a plutôt acheté plus de temps et de leviers grâce à la technologie blockchain et à la conception de politiques.
Cet article analyse le "Plan de Pennsylvanie" qui fait débat à Wall Street : les stablecoins peuvent-ils transformer la dette américaine et ramener le dollar à la gloire ? Apparu pour la première fois dans la chaîne d'actualités ABMedia.