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La Commission des valeurs mobilières et des échanges des États-Unis (SEC) entre dans la dernière ligne droite de son examen de la demande de Grayscale Investments visant à convertir le fonds Digital Large Cap de 760 millions de dollars (GDLC)—qui comprend Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana et Cardano—en un fonds négocié en bourse, la date limite légale étant fixée au 2 juillet. Le président de ETF Store, Nate Geraci, a déclaré à ses abonnés sur X dans les premières heures de lundi qu'il y a une "forte probabilité" que la conversion soit approuvée, ajoutant que l'approbation serait "ensuite suivie plus tard par l'approbation des ETF spot individuels sur XRP, SOL, ADA, etc."
L’optimisme de Geraci repose en partie sur la composition du GDLC. Au 27 juin, le fonds détient 80,8 % de Bitcoin et 11,1 % d'Ether, tandis que XRP, Solana et Cardano représentent un total de 8,1 %—bien en dessous des poids qui ont historiquement déclenché des réactions réglementaires sur des bases de liquidité ou de manipulation de marché. "XRP, SOL & ADA représentent <10 % combinés des avoirs du GDLC. Un moyen facile de commencer lentement à investir dans d'autres actifs," a-t-il écrit, présentant le produit multi-tokens comme un bac à sable à faible risque pour l'agence.
Les ETFs XRP, SOL et Cardano arrivent
L'approche incrémentale s'aligne avec le propre manuel de la SEC. Les ETF Bitcoin au comptant ont été approuvés en janvier 2024 après qu'un tribunal fédéral ait reproché à la Commission un raisonnement incohérent, et les ETF Ether au comptant ont suivi sept mois plus tard.
Lecture associée : Analyste XRP : Pas besoin de paniquer malgré le rejet du juge, le rallye est toujours d'actualité tant que le $2 se maintient. Geraci soutient que la Commission a déjà un modèle pour des expositions non traditionnelles limitées. Depuis février, la SEC a permis qu'un maximum de 15 % du portefeuille d'un ETF soit constitué d'instruments de crédit privé illiquides, à condition que les sponsors puissent démontrer des contrôles de valorisation et de liquidité robustes. "Aucune raison de ne pas autoriser un poids de 10 % pour les actifs crypto en plus des BTC et ETH déjà approuvés," a-t-il noté, qualifiant cela d'"incongru" de maintenir des seuils différents pour les actifs numériques.
Notamment, l'engagement réglementaire semble s'être intensifié. Grayscale a déposé un formulaire S-3 amendé pour GDLC le 26 juin, une démarche que Geraci a soulignée comme une preuve que "la SEC est clairement engagée". La déclaration d'enregistrement réitère que la proposition de règle 19b-4 de NYSE Arca pour l'inscription des actions ne peut pas avancer sans l'approbation de la Commission, mais elle fournit également des informations mises à jour sur la garde, la taille des unités de création et la méthodologie de l'indice—des changements qui se produisent généralement uniquement après un retour itératif du personnel de la SEC.
Lecture connexe : Décision Ripple-SEC : Ce que signifie la décision du juge Torres pour l'avenirLes analystes externes partagent l'évaluation de Geraci. James Seyffart de Bloomberg Intelligence a déclaré à Blockworks la semaine dernière que l'agence pourrait approuver le GDLC précisément parce que la tranche non-Bitcoin, non-Ether est si petite ; refuser la demande, a-t-il dit, obligerait la SEC soit à rédiger un cadre complet pour les crypto-ETF à la volée, soit à expliquer pourquoi une exposition de 8 pour cent représente un risque insurmontable.
Seyffart et son collègue Eric Balchunas ont depuis élevé leur probabilité d'approbation pour la plupart des ETF altcoin à actif unique à 90 %, citant un dialogue entre régulateurs et émetteurs "remarquablement positif".
Si la conversion est approuvée cette semaine, GDLC deviendrait le premier ETF au comptant américain à offrir aux investisseurs une exposition réglementée à XRP, Solana et Cardano, bien que dans des proportions modestes. Plus important encore, cela donnerait à la SEC des données de surveillance en temps réel sur le trading, les flux et l'activité de création-rachats—des données qui pourraient soutenir des décisions ultérieures concernant des fonds XRP, SOL et ADA autonomes plus tard en 2025. Les participants au marché sauront d'ici la clôture des affaires mercredi si cette expérience est sur le point de commencer.
À l'heure de la presse, XRP se négociait à 2,18 $.
Prix XRP, graphique sur 1 jour | Source : XRPUSDT sur TradingView.comImage mise en avant créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
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L'approbation de l'ETF multi-actifs XRP, SOL, ADA très probable cette semaine
L’optimisme de Geraci repose en partie sur la composition du GDLC. Au 27 juin, le fonds détient 80,8 % de Bitcoin et 11,1 % d'Ether, tandis que XRP, Solana et Cardano représentent un total de 8,1 %—bien en dessous des poids qui ont historiquement déclenché des réactions réglementaires sur des bases de liquidité ou de manipulation de marché. "XRP, SOL & ADA représentent <10 % combinés des avoirs du GDLC. Un moyen facile de commencer lentement à investir dans d'autres actifs," a-t-il écrit, présentant le produit multi-tokens comme un bac à sable à faible risque pour l'agence.
Les ETFs XRP, SOL et Cardano arrivent
L'approche incrémentale s'aligne avec le propre manuel de la SEC. Les ETF Bitcoin au comptant ont été approuvés en janvier 2024 après qu'un tribunal fédéral ait reproché à la Commission un raisonnement incohérent, et les ETF Ether au comptant ont suivi sept mois plus tard.
Lecture associée : Analyste XRP : Pas besoin de paniquer malgré le rejet du juge, le rallye est toujours d'actualité tant que le $2 se maintient. Geraci soutient que la Commission a déjà un modèle pour des expositions non traditionnelles limitées. Depuis février, la SEC a permis qu'un maximum de 15 % du portefeuille d'un ETF soit constitué d'instruments de crédit privé illiquides, à condition que les sponsors puissent démontrer des contrôles de valorisation et de liquidité robustes. "Aucune raison de ne pas autoriser un poids de 10 % pour les actifs crypto en plus des BTC et ETH déjà approuvés," a-t-il noté, qualifiant cela d'"incongru" de maintenir des seuils différents pour les actifs numériques.
Notamment, l'engagement réglementaire semble s'être intensifié. Grayscale a déposé un formulaire S-3 amendé pour GDLC le 26 juin, une démarche que Geraci a soulignée comme une preuve que "la SEC est clairement engagée". La déclaration d'enregistrement réitère que la proposition de règle 19b-4 de NYSE Arca pour l'inscription des actions ne peut pas avancer sans l'approbation de la Commission, mais elle fournit également des informations mises à jour sur la garde, la taille des unités de création et la méthodologie de l'indice—des changements qui se produisent généralement uniquement après un retour itératif du personnel de la SEC.
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Seyffart et son collègue Eric Balchunas ont depuis élevé leur probabilité d'approbation pour la plupart des ETF altcoin à actif unique à 90 %, citant un dialogue entre régulateurs et émetteurs "remarquablement positif".
Si la conversion est approuvée cette semaine, GDLC deviendrait le premier ETF au comptant américain à offrir aux investisseurs une exposition réglementée à XRP, Solana et Cardano, bien que dans des proportions modestes. Plus important encore, cela donnerait à la SEC des données de surveillance en temps réel sur le trading, les flux et l'activité de création-rachats—des données qui pourraient soutenir des décisions ultérieures concernant des fonds XRP, SOL et ADA autonomes plus tard en 2025. Les participants au marché sauront d'ici la clôture des affaires mercredi si cette expérience est sur le point de commencer.
À l'heure de la presse, XRP se négociait à 2,18 $.