Selon le rapport du 30 juin de Bloomberg, les obligations européennes sont restées résilientes malgré l'incertitude géopolitique croissante. L'équipe des taux de Citi s'attend à ce que l'écart de rendement de 10 ans entre l'Espagne et l'Allemagne se resserre de 64 à 50 points de base. L'écart italien-allemand devrait passer de 89 à 75 points de base. Le nouveau paquet de relance fiscale de l'Allemagne aide le sentiment du marché à être plus ferme dans toute la zone euro. Cependant, la date limite des tarifs du 9 juillet à l'horizon introduit une incertitude qui pourrait influencer les attitudes des investisseurs. Ces forces opposées façonnent les attentes concernant la stabilité de la dette dans la zone euro au cours des mois à venir.
Les rendements obligataires augmentent en raison des attentes d'inflation et de l'offre obligataire dans la zone euro
Les rendements des obligations allemandes sont en tendance haussière en raison des données sur l'inflation et du renouvellement des émissions d'obligations de plusieurs pays de la zone euro. Rainer Guntermann de Commerzbank Research a déclaré que la trajectoire des rendements des obligations à 10 ans semble être à la hausse. Il relie cette tendance aux prochaines données sur l'inflation, au rééquilibrage modéré des indices et à une nouvelle offre d'obligations souveraines. Lundi matin, le rendement des obligations à 10 ans était de 2,585 %, montrant un léger déclin quotidien. Malgré la baisse, la pression du marché suggère qu'un mouvement haussier supplémentaire est probable à court terme. Les investisseurs continuent de surveiller de près les signaux fiscaux de la zone euro et les attentes en matière d'inflation.
La hausse des rendements obligataires japonais suscite des inquiétudes sur les marchés mondiaux
Les développements des obligations japonaises suscitent de nouvelles inquiétudes quant aux perspectives du marché obligataire mondial. Albert Edwards de la Société Générale a souligné que la hausse des rendements japonais pourrait ébranler la stabilité financière mondiale. Il a cité la pression inflationniste, l'augmentation des dépenses publiques et les changements dans la stratégie obligataire de la Banque du Japon. La BOJ réduit son soutien en laissant les obligations arriver à maturité sans réinvestir, modifiant ainsi la dynamique du marché. Cela signale que la banque centrale estime qu'une intervention moindre est nécessaire, même face aux risques d'inflation persistants. Les investisseurs surveillent cela de près pour d'éventuels effets d'entraînement mondiaux.
L'évolution du marché obligataire japonais pourrait déclencher un renversement dans le long commerce des portefeuilles en yen. Pendant des années, les investisseurs ont emprunté à bas prix en yen pour acheter des actifs étrangers offrant des rendements plus élevés. L'augmentation des rendements obligataires japonais pourrait entraîner un retour de capitaux au Japon. Albert Edwards a déclaré que cela pourrait réduire la demande extérieure pour les Treasuries et les actions américaines. L'année dernière, un mouvement surprise des taux de la BOJ a provoqué une chute de 6 % de l'indice S&P 500. Des résultats similaires pourraient se reproduire si le resserrement monétaire japonais se poursuit.
Les investisseurs mondiaux réagissent aux politiques des banques centrales en évolution et aux courbes de rendement
Ces événements reflètent un changement plus large dans la façon dont les investisseurs réagissent aux développements macroéconomiques et inter-classes d'actifs. Les banques centrales réduisent le soutien explicite au marché, et la découverte des prix naturels reprend. Cela a entraîné un aplatissement de la courbe des taux dans plusieurs régions alors que les investisseurs ajustent leurs attentes. Alors que les obligations européennes bénéficient d'un soutien à court terme, la volatilité aux États-Unis et en Asie augmente. Les mouvements de capitaux transfrontaliers sont désormais plus sensibles aux politiques nationales et aux fluctuations du marché.
Les problèmes de liquidité sont une autre préoccupation croissante alors que les modèles de demande changent sur le marché obligataire mondial. Moins d'achats de banques centrales signifient moins d'acheteurs fiables pour les grandes enchères d'obligations d'État. Des retournements soudains des investisseurs provoqués par l'inflation ou la peur pourraient tester la stabilité du marché obligataire. Les obligations à long terme, en particulier, pourraient subir une pression de liquidité si les rendements bougent trop. La liquidité mondiale pourrait se resserrer davantage si les investisseurs japonais réduisent leur exposition à l'étranger. Les obligations européennes peuvent sembler stables mais restent liées aux conditions générales du marché.
Redéfinir les refuges sûrs dans un paysage de marché obligataire en mutation
Les investisseurs reconsidèrent les refuges sûrs alors que l'inflation, les rendements et les tendances politiques redéfinissent les stratégies mondiales. L'augmentation des rendements japonais, le resserrement de la politique des banques centrales et l'évolution des perspectives d'inflation redéfinissent les normes du marché obligataire. La signification de "faible risque" pourrait changer alors que les investisseurs réallouent des fonds à l'échelle mondiale. Les liens entre les obligations japonaises et les flux d'investissement mondiaux se renforcent. La stabilité des obligations européennes dépendra à la fois de mesures internes et de développements externes plus larges dans les mois à venir.
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Les écarts de rendement des obligations européennes devraient se resserrer au cours des mois à venir
Selon le rapport du 30 juin de Bloomberg, les obligations européennes sont restées résilientes malgré l'incertitude géopolitique croissante. L'équipe des taux de Citi s'attend à ce que l'écart de rendement de 10 ans entre l'Espagne et l'Allemagne se resserre de 64 à 50 points de base. L'écart italien-allemand devrait passer de 89 à 75 points de base. Le nouveau paquet de relance fiscale de l'Allemagne aide le sentiment du marché à être plus ferme dans toute la zone euro. Cependant, la date limite des tarifs du 9 juillet à l'horizon introduit une incertitude qui pourrait influencer les attitudes des investisseurs. Ces forces opposées façonnent les attentes concernant la stabilité de la dette dans la zone euro au cours des mois à venir.
Les rendements obligataires augmentent en raison des attentes d'inflation et de l'offre obligataire dans la zone euro
Les rendements des obligations allemandes sont en tendance haussière en raison des données sur l'inflation et du renouvellement des émissions d'obligations de plusieurs pays de la zone euro. Rainer Guntermann de Commerzbank Research a déclaré que la trajectoire des rendements des obligations à 10 ans semble être à la hausse. Il relie cette tendance aux prochaines données sur l'inflation, au rééquilibrage modéré des indices et à une nouvelle offre d'obligations souveraines. Lundi matin, le rendement des obligations à 10 ans était de 2,585 %, montrant un léger déclin quotidien. Malgré la baisse, la pression du marché suggère qu'un mouvement haussier supplémentaire est probable à court terme. Les investisseurs continuent de surveiller de près les signaux fiscaux de la zone euro et les attentes en matière d'inflation.
La hausse des rendements obligataires japonais suscite des inquiétudes sur les marchés mondiaux
Les développements des obligations japonaises suscitent de nouvelles inquiétudes quant aux perspectives du marché obligataire mondial. Albert Edwards de la Société Générale a souligné que la hausse des rendements japonais pourrait ébranler la stabilité financière mondiale. Il a cité la pression inflationniste, l'augmentation des dépenses publiques et les changements dans la stratégie obligataire de la Banque du Japon. La BOJ réduit son soutien en laissant les obligations arriver à maturité sans réinvestir, modifiant ainsi la dynamique du marché. Cela signale que la banque centrale estime qu'une intervention moindre est nécessaire, même face aux risques d'inflation persistants. Les investisseurs surveillent cela de près pour d'éventuels effets d'entraînement mondiaux.
L'évolution du marché obligataire japonais pourrait déclencher un renversement dans le long commerce des portefeuilles en yen. Pendant des années, les investisseurs ont emprunté à bas prix en yen pour acheter des actifs étrangers offrant des rendements plus élevés. L'augmentation des rendements obligataires japonais pourrait entraîner un retour de capitaux au Japon. Albert Edwards a déclaré que cela pourrait réduire la demande extérieure pour les Treasuries et les actions américaines. L'année dernière, un mouvement surprise des taux de la BOJ a provoqué une chute de 6 % de l'indice S&P 500. Des résultats similaires pourraient se reproduire si le resserrement monétaire japonais se poursuit.
Les investisseurs mondiaux réagissent aux politiques des banques centrales en évolution et aux courbes de rendement
Ces événements reflètent un changement plus large dans la façon dont les investisseurs réagissent aux développements macroéconomiques et inter-classes d'actifs. Les banques centrales réduisent le soutien explicite au marché, et la découverte des prix naturels reprend. Cela a entraîné un aplatissement de la courbe des taux dans plusieurs régions alors que les investisseurs ajustent leurs attentes. Alors que les obligations européennes bénéficient d'un soutien à court terme, la volatilité aux États-Unis et en Asie augmente. Les mouvements de capitaux transfrontaliers sont désormais plus sensibles aux politiques nationales et aux fluctuations du marché.
Les problèmes de liquidité sont une autre préoccupation croissante alors que les modèles de demande changent sur le marché obligataire mondial. Moins d'achats de banques centrales signifient moins d'acheteurs fiables pour les grandes enchères d'obligations d'État. Des retournements soudains des investisseurs provoqués par l'inflation ou la peur pourraient tester la stabilité du marché obligataire. Les obligations à long terme, en particulier, pourraient subir une pression de liquidité si les rendements bougent trop. La liquidité mondiale pourrait se resserrer davantage si les investisseurs japonais réduisent leur exposition à l'étranger. Les obligations européennes peuvent sembler stables mais restent liées aux conditions générales du marché.
Redéfinir les refuges sûrs dans un paysage de marché obligataire en mutation
Les investisseurs reconsidèrent les refuges sûrs alors que l'inflation, les rendements et les tendances politiques redéfinissent les stratégies mondiales. L'augmentation des rendements japonais, le resserrement de la politique des banques centrales et l'évolution des perspectives d'inflation redéfinissent les normes du marché obligataire. La signification de "faible risque" pourrait changer alors que les investisseurs réallouent des fonds à l'échelle mondiale. Les liens entre les obligations japonaises et les flux d'investissement mondiaux se renforcent. La stabilité des obligations européennes dépendra à la fois de mesures internes et de développements externes plus larges dans les mois à venir.