La fusion des actifs numériques avec le TradFi n'est plus un concept futur, Hong Kong intègre les actifs réels d'une valeur de milliers de milliards dans l'ère on-chain grâce à un cadre réglementaire clair et à une feuille de route industrielle. Le 26 juin 2025, le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong a publié la "Déclaration de politique sur le développement des actifs numériques de Hong Kong 2.0" (ci-après dénommée "déclaration de politique 2.0"), marquant une étape importante pour Hong Kong dans le domaine des actifs numériques. En tant que centre financier mondial, Hong Kong réaffirme par cette politique son ambition de devenir un centre d'innovation pour les actifs numériques. En particulier, concernant la tokenisation des actifs réels (Real World Assets, RWA), la déclaration de politique propose des mesures concrètes, indiquant la direction pour le développement du marché RWA de Hong Kong.
Aperçu de la déclaration de politique 2.0
La déclaration de politique 2.0 est fondée sur la première déclaration de politique publiée en octobre 2022, visant à promouvoir davantage le développement de l'industrie des actifs numériques à Hong Kong. La déclaration de politique 2.0 précise la vision du gouvernement de construire un écosystème d'actifs numériques digne de confiance et axé sur l'innovation, en mettant l'accent sur la gestion des risques et la protection des investisseurs, tout en s'engageant à apporter des bénéfices tangibles à l'économie réelle et aux marchés financiers. Le Secrétaire aux Finances, Paul Chan, a déclaré que la déclaration de politique 2.0 promeut la diversification des applications de tokenisation en combinant une réglementation prudente et l'innovation sur le marché, construisant ainsi un écosystème d'actifs numériques étroitement lié à l'économie réelle et à la vie sociale.
La déclaration de politique 2.0 propose le "cadre LEAP", qui couvre les quatre domaines clés suivants :
Optimisation des lois et de la réglementation : établir un cadre réglementaire unifié pour les fournisseurs de services d'actifs numériques, couvrant les plateformes de trading, les émetteurs de stablecoins, les fournisseurs de services de trading et les fournisseurs de services de garde.
Élargir la gamme de produits de tokenisation : Encourager la tokenisation d'actifs diversifiés, y compris des actifs financiers et non financiers.
Promouvoir les scénarios d'application et la coopération intersectorielle : Explorer l'application des actifs numériques dans l'économie réelle et favoriser la collaboration intersectorielle.
Développement des talents et des partenaires : Investir dans la formation de talents professionnels et dans la construction d'infrastructures.
L'expansion des produits est au cœur de la Déclaration de Politique 2.0. Dans les 9 pages de la "Déclaration de Politique 2.0", le terme "stablecoin" apparaît 13 fois, et "tokenisation" apparaît 35 fois. De plus, le gouvernement de Hong Kong s'engage clairement à régulariser l'émission d'obligations gouvernementales tokenisées et à explorer différentes monnaies et structures de maturité pour fournir au marché des produits de référence stables et de haute qualité. Plus important encore, la politique élargit pour la première fois la catégorie des actifs tokenisés au-delà des instruments financiers traditionnels.
Le cadre réglementaire s'améliore continuellement pour activer les scénarios d'application RWA
Le cadre de réglementation de Hong Kong continue de s'améliorer, activant les scénarios d'application des RWA. Depuis le lancement du programme de sandbox réglementaire Ensemble de la Banque de Hong Kong, plusieurs pilotes transfrontaliers de RWA ont déjà été réalisés :
Projet RWA de bornes de recharge du groupe Langxin
Le groupe Langxin, en collaboration avec Ant Group, a achevé en août 2024 à Hong Kong le premier projet RWA basé sur des actifs physiques d'énergie nouvelle en Chine. Ce projet utilise les droits de revenus de 9 000 bornes de recharge gérées par la plateforme de recharge "Xindian Tu" de Langxin comme actifs de référence, surveillant en temps réel les données d'exploitation des actifs grâce à la technologie blockchain et AIoT d'Ant Chain, garantissant la transparence et l'inaltérabilité des informations enregistrées sur la chaîne. Au final, 100 millions de RMB ont été levés avec succès à Hong Kong pour des fonds spécifiquement destinés à soutenir la construction et l'exploitation des opérateurs de bornes de recharge de petite et moyenne taille. Ce projet a été inclus dans le programme de sandbox réglementaire Ensemble de l'Autorité monétaire de Hong Kong, devenant un cas de référence pour l'innovation en fintech verte. La signification centrale de ce projet réside dans le fait qu'il permet de surmonter les goulots d'étranglement du financement pour les opérateurs de nouvelles énergies de petite et moyenne taille. Selon les statistiques, 82 % des opérateurs de recharge en Chine ne possèdent pas plus de 10 stations de recharge, et les canaux de financement traditionnels sont limités. Cependant, RWA, grâce à la numérisation des actifs, transforme les droits de revenus physiques en actifs numériques pouvant circuler à l'international, ouvrant non seulement de nouvelles voies pour les investissements mondiaux dans les actifs d'énergie nouvelle en Chine, mais aidant également les petits et moyens opérateurs à dynamiser leurs actifs existants et à former une boucle de financement et d'investissement.
Projet RWA de la centrale photovoltaïque Xiexin Nengke
Le projet RWA de la centrale photovoltaïque de Xiexin Nengke a été achevé en décembre 2024 en collaboration avec Ant Group, représentant le premier cas de financement RWA basé sur des actifs photovoltaïques en Chine, avec une échelle dépassant 200 millions de RMB. Ce projet ancre environ 82 MW de centrales photovoltaïques résidentielles "Xinyangguang" dans les provinces du Hubei et du Hunan, en intégrant la technologie blockchain et l'Internet des objets (IoT), et emballe des informations clés telles que les données opérationnelles en temps réel de la centrale et les revenus de production sur la chaîne, formant un jeton numérique traçable et infalsifiable, attirant avec succès plusieurs institutions d'investissement internationales et ouvrant une nouvelle voie pour l'investissement de capitaux étrangers dans les actifs verts en Chine. L'innovation centrale de ce projet réside dans l'architecture technique "Deux chaînes et un pont" : la "chaîne d'actifs" nationale assure la mise à jour dynamique des données photovoltaïques sur la chaîne (comme la production d'énergie, l'état de l'équipement), la "chaîne de transactions" à l'étranger complète l'émission de jetons et la levée de fonds via une plateforme conforme à Hong Kong, et le pont inter-chaînes permet le transfert efficace transfrontalier des actifs et des fonds. Cela a non seulement considérablement amélioré la liquidité et l'efficacité du financement des actifs photovoltaïques, mais a également fourni un exemple pour les petits et moyens opérateurs afin de dynamiser leurs actifs existants.
Projet d'actif réel RWA de Xunying Travel pour le changement de batterie
Le projet d'actifs réels (RWA) de Changying Travel basé sur l'échange de batteries sera lancé le 18 mars 2025, représentant le premier cas de financement tokenisé au monde basé sur des actifs physiques d'échange de batteries. Ce projet est ancré dans les armoires d'échange de batteries et les actifs de batteries lithium à l'échelle nationale, intégrant la technologie blockchain et Internet des objets (IoT) pour regrouper les données d'exploitation des actifs, les flux de revenus et autres informations clés sur la chaîne, formant un jeton numérique traçable et infalsifiable, ayant réussi à lever des dizaines de millions de dollars de Hong Kong. Le projet est géré par Victory Securities de Hong Kong, avec le soutien technique d'Ant Group, de la chaîne Conflux et de VDX, et est intégré dans le cadre du sandbox réglementaire Ensemble de la Banque de Hong Kong, réalisant une connexion efficace entre les actifs verts chinois et le capital étranger. Son innovation clé réside dans la résolution des problèmes liés aux actifs lourds et aux longs cycles de l'industrie des énergies renouvelables. Grâce à la tokenisation des actifs, Changying Travel a non seulement revitalisé les installations d'échange de batteries existantes, accéléré le retour des fonds, mais a également considérablement amélioré la liquidité des actifs et la transparence des transactions, ouvrant ainsi une voie de mise à niveau "technologie + finance" à double moteur pour l'industrie des véhicules électriques à faible vitesse.
Cette année, avec le gouvernement de Hong Kong qui fait progresser de manière régulière le cadre de réglementation et de directives centré sur la « Loi sur les Stablecoins » et la « Déclaration de Politique de Développement des Actifs Numériques 2.0 », tout en indiquant la direction du marché, cela a en même temps stimulé la vitalité des RWA. En regardant vers l'avenir, l'amélioration du cadre de réglementation des actifs numériques à Hong Kong construit un nouveau paradigme de développement coordonné entre les stablecoins et les RWA. Avec la publication de la « Déclaration de Politique de Développement des Actifs Numériques de Hong Kong 2.0 » et l'entrée en vigueur de la « Loi sur les Stablecoins », Hong Kong a établi un système trinitaire de « sandbox réglementaire + système de licences + avantages fiscaux » de premier plan mondial.** Ce cadre confère non seulement aux stablecoins un statut d'infrastructure financière - la plateforme Ensemble de la Banque Centrale prend déjà en charge le règlement des dépôts tokenisés entre banques, mais il élargit également le champ des actifs tokenisés, passant des obligations gouvernementales aux actifs réels grâce à la « stratégie LEAP », formant ainsi un cycle vertueux où « les stablecoins fournissent de la liquidité, et les RWA créent des actifs cibles ».**
Événements clés
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré : la législation sur les stablecoins est en cours d'avancement, ce qui est une bonne nouvelle ; les banques peuvent fournir des services bancaires à l'industrie de la cryptomonnaie et mener des activités connexes, à condition d'assurer la sécurité et la solidité du système financier.
Le président de la Commission bancaire du Sénat américain, Tim Scott, a indiqué au conseiller en cryptomonnaie de la Maison Blanche, Bo Hines, que le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies sera finalisé avant le 30 septembre. Ce calendrier est plus tardif que l'objectif de terminer avant la pause parlementaire d'août souhaité par le président Trump, mais plus tôt que la prévision de la sénatrice Cynthia Lummis qui avait déclaré que cela serait finalisé d'ici la fin de l'année. Scott a déclaré lors d'une conférence de presse que "finaliser la législation sur la structure du marché d'ici fin septembre est une attente réaliste", ce à quoi Lummis a exprimé son soutien.
La Federal Housing Finance Agency des États-Unis a ordonné à Fannie Mae et Freddie Mac d'élaborer des plans pour inclure les cryptomonnaies dans l'évaluation des risques des prêts hypothécaires. Cette directive demande aux deux institutions d'étudier comment permettre aux emprunteurs de considérer les cryptomonnaies conservées dans des échanges centralisés réglementés par les États-Unis comme des actifs, sans avoir à les liquider à l'avance. Actuellement, cette politique est encore à un stade précoce, et les plans connexes doivent être approuvés par les conseils d'administration des deux institutions et par la FHFA avant de pouvoir être mis en œuvre.
Selon Cointelegraph, le groupe de travail sur les cryptomonnaies de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a rencontré la Bourse de New York pour discuter des régulations sur les cryptomonnaies. Les points à l'ordre du jour incluent : la tokenisation des actions, les normes de cotation générales pour les produits d'échange de cryptomonnaies (ETP), ainsi que la promotion d'un environnement de concurrence équitable entre les acteurs du marché.
Le rapport de la Banque des règlements internationaux indique que les actifs numériques adossés à des monnaies fiduciaires n'ont pas réussi les trois tests clés de singularité, de flexibilité et d'intégrité, et ne peuvent pas devenir des piliers du système monétaire. En termes de singularité, en tant qu'outil numérique anonyme, les stablecoins manquent de la fonctionnalité de règlement fournie par les banques centrales. Les stablecoins sont souvent échangés à des taux de change différents, ce qui compromet la singularité, et ne peuvent pas satisfaire au principe de "sans raison" pour l'émission de monnaie par les banques. Le manque de flexibilité des stablecoins provient de leur conception. Les stablecoins sont généralement adossés à des actifs équivalents nominalement, et toute émission supplémentaire nécessite un paiement intégral préalable de la part des détenteurs, cette contrainte de "paiement en espèces à l'avance" compromet la flexibilité. De plus, tous les émetteurs ne suivent pas les directives KYC/AML standardisées, ce qui entraîne des lacunes en matière d'intégrité.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Recherche Guotai Junan : Déclaration de politique 2.0 Comment les actifs numériques peuvent sortir du bac à sable
La fusion des actifs numériques avec le TradFi n'est plus un concept futur, Hong Kong intègre les actifs réels d'une valeur de milliers de milliards dans l'ère on-chain grâce à un cadre réglementaire clair et à une feuille de route industrielle. Le 26 juin 2025, le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong a publié la "Déclaration de politique sur le développement des actifs numériques de Hong Kong 2.0" (ci-après dénommée "déclaration de politique 2.0"), marquant une étape importante pour Hong Kong dans le domaine des actifs numériques. En tant que centre financier mondial, Hong Kong réaffirme par cette politique son ambition de devenir un centre d'innovation pour les actifs numériques. En particulier, concernant la tokenisation des actifs réels (Real World Assets, RWA), la déclaration de politique propose des mesures concrètes, indiquant la direction pour le développement du marché RWA de Hong Kong.
Aperçu de la déclaration de politique 2.0
La déclaration de politique 2.0 est fondée sur la première déclaration de politique publiée en octobre 2022, visant à promouvoir davantage le développement de l'industrie des actifs numériques à Hong Kong. La déclaration de politique 2.0 précise la vision du gouvernement de construire un écosystème d'actifs numériques digne de confiance et axé sur l'innovation, en mettant l'accent sur la gestion des risques et la protection des investisseurs, tout en s'engageant à apporter des bénéfices tangibles à l'économie réelle et aux marchés financiers. Le Secrétaire aux Finances, Paul Chan, a déclaré que la déclaration de politique 2.0 promeut la diversification des applications de tokenisation en combinant une réglementation prudente et l'innovation sur le marché, construisant ainsi un écosystème d'actifs numériques étroitement lié à l'économie réelle et à la vie sociale.
La déclaration de politique 2.0 propose le "cadre LEAP", qui couvre les quatre domaines clés suivants :
Optimisation des lois et de la réglementation : établir un cadre réglementaire unifié pour les fournisseurs de services d'actifs numériques, couvrant les plateformes de trading, les émetteurs de stablecoins, les fournisseurs de services de trading et les fournisseurs de services de garde.
Élargir la gamme de produits de tokenisation : Encourager la tokenisation d'actifs diversifiés, y compris des actifs financiers et non financiers.
Promouvoir les scénarios d'application et la coopération intersectorielle : Explorer l'application des actifs numériques dans l'économie réelle et favoriser la collaboration intersectorielle.
Développement des talents et des partenaires : Investir dans la formation de talents professionnels et dans la construction d'infrastructures.
L'expansion des produits est au cœur de la Déclaration de Politique 2.0. Dans les 9 pages de la "Déclaration de Politique 2.0", le terme "stablecoin" apparaît 13 fois, et "tokenisation" apparaît 35 fois. De plus, le gouvernement de Hong Kong s'engage clairement à régulariser l'émission d'obligations gouvernementales tokenisées et à explorer différentes monnaies et structures de maturité pour fournir au marché des produits de référence stables et de haute qualité. Plus important encore, la politique élargit pour la première fois la catégorie des actifs tokenisés au-delà des instruments financiers traditionnels.
Le cadre réglementaire s'améliore continuellement pour activer les scénarios d'application RWA
Le cadre de réglementation de Hong Kong continue de s'améliorer, activant les scénarios d'application des RWA. Depuis le lancement du programme de sandbox réglementaire Ensemble de la Banque de Hong Kong, plusieurs pilotes transfrontaliers de RWA ont déjà été réalisés :
Projet RWA de bornes de recharge du groupe Langxin
Le groupe Langxin, en collaboration avec Ant Group, a achevé en août 2024 à Hong Kong le premier projet RWA basé sur des actifs physiques d'énergie nouvelle en Chine. Ce projet utilise les droits de revenus de 9 000 bornes de recharge gérées par la plateforme de recharge "Xindian Tu" de Langxin comme actifs de référence, surveillant en temps réel les données d'exploitation des actifs grâce à la technologie blockchain et AIoT d'Ant Chain, garantissant la transparence et l'inaltérabilité des informations enregistrées sur la chaîne. Au final, 100 millions de RMB ont été levés avec succès à Hong Kong pour des fonds spécifiquement destinés à soutenir la construction et l'exploitation des opérateurs de bornes de recharge de petite et moyenne taille. Ce projet a été inclus dans le programme de sandbox réglementaire Ensemble de l'Autorité monétaire de Hong Kong, devenant un cas de référence pour l'innovation en fintech verte. La signification centrale de ce projet réside dans le fait qu'il permet de surmonter les goulots d'étranglement du financement pour les opérateurs de nouvelles énergies de petite et moyenne taille. Selon les statistiques, 82 % des opérateurs de recharge en Chine ne possèdent pas plus de 10 stations de recharge, et les canaux de financement traditionnels sont limités. Cependant, RWA, grâce à la numérisation des actifs, transforme les droits de revenus physiques en actifs numériques pouvant circuler à l'international, ouvrant non seulement de nouvelles voies pour les investissements mondiaux dans les actifs d'énergie nouvelle en Chine, mais aidant également les petits et moyens opérateurs à dynamiser leurs actifs existants et à former une boucle de financement et d'investissement.
Projet RWA de la centrale photovoltaïque Xiexin Nengke
Le projet RWA de la centrale photovoltaïque de Xiexin Nengke a été achevé en décembre 2024 en collaboration avec Ant Group, représentant le premier cas de financement RWA basé sur des actifs photovoltaïques en Chine, avec une échelle dépassant 200 millions de RMB. Ce projet ancre environ 82 MW de centrales photovoltaïques résidentielles "Xinyangguang" dans les provinces du Hubei et du Hunan, en intégrant la technologie blockchain et l'Internet des objets (IoT), et emballe des informations clés telles que les données opérationnelles en temps réel de la centrale et les revenus de production sur la chaîne, formant un jeton numérique traçable et infalsifiable, attirant avec succès plusieurs institutions d'investissement internationales et ouvrant une nouvelle voie pour l'investissement de capitaux étrangers dans les actifs verts en Chine. L'innovation centrale de ce projet réside dans l'architecture technique "Deux chaînes et un pont" : la "chaîne d'actifs" nationale assure la mise à jour dynamique des données photovoltaïques sur la chaîne (comme la production d'énergie, l'état de l'équipement), la "chaîne de transactions" à l'étranger complète l'émission de jetons et la levée de fonds via une plateforme conforme à Hong Kong, et le pont inter-chaînes permet le transfert efficace transfrontalier des actifs et des fonds. Cela a non seulement considérablement amélioré la liquidité et l'efficacité du financement des actifs photovoltaïques, mais a également fourni un exemple pour les petits et moyens opérateurs afin de dynamiser leurs actifs existants.
Projet d'actif réel RWA de Xunying Travel pour le changement de batterie
Le projet d'actifs réels (RWA) de Changying Travel basé sur l'échange de batteries sera lancé le 18 mars 2025, représentant le premier cas de financement tokenisé au monde basé sur des actifs physiques d'échange de batteries. Ce projet est ancré dans les armoires d'échange de batteries et les actifs de batteries lithium à l'échelle nationale, intégrant la technologie blockchain et Internet des objets (IoT) pour regrouper les données d'exploitation des actifs, les flux de revenus et autres informations clés sur la chaîne, formant un jeton numérique traçable et infalsifiable, ayant réussi à lever des dizaines de millions de dollars de Hong Kong. Le projet est géré par Victory Securities de Hong Kong, avec le soutien technique d'Ant Group, de la chaîne Conflux et de VDX, et est intégré dans le cadre du sandbox réglementaire Ensemble de la Banque de Hong Kong, réalisant une connexion efficace entre les actifs verts chinois et le capital étranger. Son innovation clé réside dans la résolution des problèmes liés aux actifs lourds et aux longs cycles de l'industrie des énergies renouvelables. Grâce à la tokenisation des actifs, Changying Travel a non seulement revitalisé les installations d'échange de batteries existantes, accéléré le retour des fonds, mais a également considérablement amélioré la liquidité des actifs et la transparence des transactions, ouvrant ainsi une voie de mise à niveau "technologie + finance" à double moteur pour l'industrie des véhicules électriques à faible vitesse.
Cette année, avec le gouvernement de Hong Kong qui fait progresser de manière régulière le cadre de réglementation et de directives centré sur la « Loi sur les Stablecoins » et la « Déclaration de Politique de Développement des Actifs Numériques 2.0 », tout en indiquant la direction du marché, cela a en même temps stimulé la vitalité des RWA. En regardant vers l'avenir, l'amélioration du cadre de réglementation des actifs numériques à Hong Kong construit un nouveau paradigme de développement coordonné entre les stablecoins et les RWA. Avec la publication de la « Déclaration de Politique de Développement des Actifs Numériques de Hong Kong 2.0 » et l'entrée en vigueur de la « Loi sur les Stablecoins », Hong Kong a établi un système trinitaire de « sandbox réglementaire + système de licences + avantages fiscaux » de premier plan mondial.** Ce cadre confère non seulement aux stablecoins un statut d'infrastructure financière - la plateforme Ensemble de la Banque Centrale prend déjà en charge le règlement des dépôts tokenisés entre banques, mais il élargit également le champ des actifs tokenisés, passant des obligations gouvernementales aux actifs réels grâce à la « stratégie LEAP », formant ainsi un cycle vertueux où « les stablecoins fournissent de la liquidité, et les RWA créent des actifs cibles ».**
Événements clés