Avertissement de Breed VC : si les entreprises de stockage de Bitcoin manquent de discipline financière, elles pourraient glisser de mNAV à une vente forcée, menant finalement à une fusion ou à la faillite. (Rappel : MicroStrategy achète des Bitcoin et se retrouve en difficulté ? 5 recours collectifs accusent la stratégie d'investissement d'« allégations mensongères ») (Contexte : Comprendre la nature de la « frénésie d'achat de Bitcoin » de MicroStrategy : c'est une affaire d'arbitrage) Les grandes entreprises, les ETF et les bureaux familiaux transfèrent des Bitcoin (BTC) dans leurs bilans, mais une étude publiée par Breed VC le 28 indique que cette vague de « sociétés de stockage » cache un risque de spirale mortelle, seul un flux de trésorerie sain et une discipline financière stricte peuvent assurer la survie. La spirale mortelle derrière la frénésie des sociétés de stockage Plus de 250 institutions dans le monde détiennent des Bitcoin, et des dizaines de nouvelles feront leur apparition entre 2024 et 2025. Breed VC décompose le processus d'échec potentiel en sept étapes : chute du Bitcoin, mNAV (capitalisation boursière / actifs nets) en baisse, le prix de l'action se rapproche de la NAV, réduction des canaux de financement, rupture de l'effet de levier ou appels de marge, vente forcée de BTC, menant finalement à une fusion ou à la faillite. Le rapport mentionne que plus la prime mNAV est élevée, plus elle peut retarder le déclenchement de la spirale. La méthode de financement détermine la survie La plupart des entreprises achètent des Bitcoin en émettant de nouvelles actions, bien que cela dilue les participations, tant que la mNAV reste à un niveau de prime, ce type de financement par actions est à la fois bon marché et sans pression d'échéance. En revanche, les entreprises utilisant des obligations convertibles ou d'autres instruments de dette doivent faire face aux intérêts, aux échéances et aux risques d'appels de marge. Une fois que la prime mNAV disparaît, le marché exigera des taux d'intérêt plus élevés, le coût de la dette s'envolera, et la spirale mortelle sera rapidement allumée. Breed VC avertit : « Lorsque la mNAV tombe en dessous de 1, la fenêtre de financement se ferme presque instantanément, tout effet de levier devient une bombe à retardement. » La démonstration de la survie de MicroStrategy Renommée Strategy, MicroStrategy détient environ 580 000 BTC, avec une dette proche de 30 milliards de dollars, des obligations convertibles arrivant à échéance en 2027. L'entreprise continue d'augmenter le Bitcoin par action et communique fréquemment par l'intermédiaire de son PDG Michael Saylor, maintenant ainsi la prime mNAV ; tout en conservant un coussin de liquidité et en utilisant des emprunts à faible coût pour prolonger les échéances. Breed VC résume cinq conditions de survie : désendettement, renforcement de la gouvernance, concentration sur une vision à long terme, communication proactive avec les investisseurs, et préparation à des fusions ou des sorties si nécessaire. Liste de contrôle pour les investisseurs Si l'industrie dépend trop du financement par la dette, la spirale mortelle pourrait devenir le déclencheur de la prochaine vague de marché baissier dans le secteur de la cryptographie. La structure principalement axée sur les actions présente actuellement un risque non encore diffusé, mais les investisseurs doivent tout de même examiner trois éléments : le niveau de mNAV de l'entreprise, la structure de la dette et la proportion de Bitcoin par action. La réglementation amicale et la normalisation des normes comptables du gouvernement Trump en 2025, bien qu'elles offrent un répit à court terme, ne peuvent pas compenser les faiblesses structurelles dues à un effet de levier excessif. En conclusion, la capacité à « gagner avec peu » dans des fluctuations extrêmes ne dépend pas du prix du Bitcoin, mais de la discipline financière et de la résilience opérationnelle. Les investisseurs qui savent lire les données mNAV et l'effet de levier peuvent définir les véritables limites de risque. Rapports connexes MicroStrategy répond à « l'attaque quantique contre le Bitcoin », Michael Saylor : inquiétudes infondées, si cela devenait vrai, Google et Microsoft seraient les premiers à tomber. MicroStrategy Michael Saylor : Apple devrait investir dans BTC, c'est plus incitatif pour le prix de l'action que de racheter des actions Apple. MicroStrategy achète à nouveau des Bitcoin « émettant 250 millions de dollars d'actions privilégiées », Michael Saylor : acheter BTC est une tendance explosive. Cet article a été publié pour la première fois sur BlockTempo, le média d'actualités blockchain le plus influent.
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VC avertit que la « société de réserves Bitcoin » ne peut éviter la spirale de la mort, et l'effondrement entraînera un marché baissier.
Avertissement de Breed VC : si les entreprises de stockage de Bitcoin manquent de discipline financière, elles pourraient glisser de mNAV à une vente forcée, menant finalement à une fusion ou à la faillite. (Rappel : MicroStrategy achète des Bitcoin et se retrouve en difficulté ? 5 recours collectifs accusent la stratégie d'investissement d'« allégations mensongères ») (Contexte : Comprendre la nature de la « frénésie d'achat de Bitcoin » de MicroStrategy : c'est une affaire d'arbitrage) Les grandes entreprises, les ETF et les bureaux familiaux transfèrent des Bitcoin (BTC) dans leurs bilans, mais une étude publiée par Breed VC le 28 indique que cette vague de « sociétés de stockage » cache un risque de spirale mortelle, seul un flux de trésorerie sain et une discipline financière stricte peuvent assurer la survie. La spirale mortelle derrière la frénésie des sociétés de stockage Plus de 250 institutions dans le monde détiennent des Bitcoin, et des dizaines de nouvelles feront leur apparition entre 2024 et 2025. Breed VC décompose le processus d'échec potentiel en sept étapes : chute du Bitcoin, mNAV (capitalisation boursière / actifs nets) en baisse, le prix de l'action se rapproche de la NAV, réduction des canaux de financement, rupture de l'effet de levier ou appels de marge, vente forcée de BTC, menant finalement à une fusion ou à la faillite. Le rapport mentionne que plus la prime mNAV est élevée, plus elle peut retarder le déclenchement de la spirale. La méthode de financement détermine la survie La plupart des entreprises achètent des Bitcoin en émettant de nouvelles actions, bien que cela dilue les participations, tant que la mNAV reste à un niveau de prime, ce type de financement par actions est à la fois bon marché et sans pression d'échéance. En revanche, les entreprises utilisant des obligations convertibles ou d'autres instruments de dette doivent faire face aux intérêts, aux échéances et aux risques d'appels de marge. Une fois que la prime mNAV disparaît, le marché exigera des taux d'intérêt plus élevés, le coût de la dette s'envolera, et la spirale mortelle sera rapidement allumée. Breed VC avertit : « Lorsque la mNAV tombe en dessous de 1, la fenêtre de financement se ferme presque instantanément, tout effet de levier devient une bombe à retardement. » La démonstration de la survie de MicroStrategy Renommée Strategy, MicroStrategy détient environ 580 000 BTC, avec une dette proche de 30 milliards de dollars, des obligations convertibles arrivant à échéance en 2027. L'entreprise continue d'augmenter le Bitcoin par action et communique fréquemment par l'intermédiaire de son PDG Michael Saylor, maintenant ainsi la prime mNAV ; tout en conservant un coussin de liquidité et en utilisant des emprunts à faible coût pour prolonger les échéances. Breed VC résume cinq conditions de survie : désendettement, renforcement de la gouvernance, concentration sur une vision à long terme, communication proactive avec les investisseurs, et préparation à des fusions ou des sorties si nécessaire. Liste de contrôle pour les investisseurs Si l'industrie dépend trop du financement par la dette, la spirale mortelle pourrait devenir le déclencheur de la prochaine vague de marché baissier dans le secteur de la cryptographie. La structure principalement axée sur les actions présente actuellement un risque non encore diffusé, mais les investisseurs doivent tout de même examiner trois éléments : le niveau de mNAV de l'entreprise, la structure de la dette et la proportion de Bitcoin par action. La réglementation amicale et la normalisation des normes comptables du gouvernement Trump en 2025, bien qu'elles offrent un répit à court terme, ne peuvent pas compenser les faiblesses structurelles dues à un effet de levier excessif. En conclusion, la capacité à « gagner avec peu » dans des fluctuations extrêmes ne dépend pas du prix du Bitcoin, mais de la discipline financière et de la résilience opérationnelle. Les investisseurs qui savent lire les données mNAV et l'effet de levier peuvent définir les véritables limites de risque. Rapports connexes MicroStrategy répond à « l'attaque quantique contre le Bitcoin », Michael Saylor : inquiétudes infondées, si cela devenait vrai, Google et Microsoft seraient les premiers à tomber. MicroStrategy Michael Saylor : Apple devrait investir dans BTC, c'est plus incitatif pour le prix de l'action que de racheter des actions Apple. MicroStrategy achète à nouveau des Bitcoin « émettant 250 millions de dollars d'actions privilégiées », Michael Saylor : acheter BTC est une tendance explosive. Cet article a été publié pour la première fois sur BlockTempo, le média d'actualités blockchain le plus influent.