Les remarques du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, du 10 juin 2025, ont de nouveau attiré une attention significative sur les marchés mondiaux. Ueda a déclaré que si l'inflation potentielle continue d'accélérer, la Banque du Japon continuera à plaider en faveur d'augmentations des taux d'intérêt. Cependant, le co-fondateur de BitMEX, Arthur Hayes…voirDifférents signaux du marché l'ont conduit à exprimer sur X que la situation actuelle au Japon montre que "l'inflation est insuffisante pour déclencher" des augmentations de taux. Hayes pense que le public japonais n'accueille généralement pas l'impact négatif des augmentations de taux et prévoit que si la Banque du Japon choisit de retarder le resserrement quantitatif (QT) lors de la prochaine réunion de juin, ou même de redémarrer un certain assouplissement quantitatif (QE), le marché des actifs risqués mondiaux accueillera une hausse significative.

Quelle est l'implication de la déclaration de la Banque centrale ?

Les remarques de Ueda Kazuo ont été faites dans le contexte de la mise en œuvre à long terme par le Japon d'une politique monétaire ultra-accommodante pour lutter contre la déflation, face à la pression croissante de l'inflation mondiale et à une inflation domestique en augmentation ces dernières années. La Banque du Japon ajuste progressivement sa direction politique, et le marché est très vigilant quant au moment et à l'ampleur spécifiques des hausses de taux d'intérêt. Les points de vue traditionnels suggèrent que l'augmentation des taux d'intérêt peut aider à freiner l'inflation, mais cela peut également mettre la pression sur la croissance économique.

Arthur Hayes a une interprétation différente de cela. Il a précédemment remis en question le plan de la Banque du Japon de réduire ses achats d'obligations, avertissant que la banque centrale pourrait sous-estimer la réaction sensible du marché obligataire à la hausse des taux d'intérêt, ce qui pourrait entraîner une volatilité du marché. Hayes a souligné :

« La plupart des Japonais ne sont probablement pas contents de la hausse des taux d'intérêt. Je crois que si la Banque du Japon décide de retarder le resserrement quantitatif lors de la prochaine réunion de juin, ou même de redémarrer discrètement un certain assouplissement quantitatif, alors le marché des actifs risqués mondiaux, en particulier les cryptomonnaies, se préparera à une grande fête. »

La logique de Hayes est que si la Banque du Japon redémarre le QE ou retarde le QT, cela maintiendra un environnement de taux d'intérêt bas sur le marché, incitant les investisseurs à rechercher des actifs risqués à haut rendement tels que le Bitcoin et les actions. Il croit que la faiblesse continue du yen est également l'un des facteurs potentiels à l'origine de la hausse des prix des actifs risqués mondiaux.

Effets potentiels de l'alarme du marché obligataire japonais et du yen faible

Récemment, les fluctuations sur le marché obligataire japonais, telles que l'augmentation des rendements des obligations d'État et une diminution de la demande, ont amené certains analystes (y compris Hayes) à croire qu'il existe une corrélation avec la hausse des prix des cryptomonnaies comme Bitcoin. À leur avis, Bitcoin est perçu comme un outil de couverture contre le risque de crédit souverain, en particulier dans le contexte du ratio élevé de la dette publique du Japon.

Hayes a spécifiquement mentionné que la Norinchukin Bank, la Banque centrale de l'agriculture, des forêts et des pêches du Japon, a enregistré une perte papier d'environ 12,6 milliards de dollars en raison de ses avoirs en grandes quantités d'obligations à l'étranger, ce qu'il pense pourrait décourager d'autres investisseurs d'acheter des actifs similaires et affecter davantage la stabilité du marché obligataire mondial. Il anticipe que si la Banque du Japon adopte finalement une position accommodante, cela pourrait non seulement faire monter les prix des actifs risqués mais aussi maintenir la faiblesse du yen, ce qui aurait des effets considérables sur l'allocation mondiale d'actifs.

Dans le contexte où la plupart des grandes banques centrales du monde augmentent les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation, la position politique de la Banque du Japon apparaît unique. Sa prise de décision lors de la réunion de juin aura sans aucun doute un impact critique tant sur le marché intérieur japonais que sur les marchés financiers mondiaux. Que les prédictions de Hayes se réalisent, notamment en ce qui concerne le soutien aux actifs risqués comme Bitcoin, et la durabilité de la faiblesse du yen, seront les points centraux de l'attention du marché à l'avenir.

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