Wall Street se lanza a Ethereum cuando se da luz verde a las stablecoins y se expande RWA

En la última semana, el precio de Ether (ETH) ha subido al cielo un 23%, superando el aumento del 13% de Bitcoin y el 10% del mercado de criptomonedas en general. Sin embargo, con un precio actual de 3.500 USD, ETH aún está lejos del máximo histórico de 4.855 USD alcanzado en noviembre de 2021. Mientras que Bitcoin ha entrado en una fase de exploración de precios, Ethereum parece tener mucho más potencial para desarrollarse, si se aprovechan las historias adecuadas.

Cada gran ola de aumento de precios necesita una historia atractiva. En 2021, Ethereum aumentó de precio gracias a la explosión de los NFTs y DeFi. Sin embargo, en la actualidad, los JPEG caros y los intercambios descentralizados ya no generan la misma emoción en el mercado de criptomonedas. En cambio, el atractivo de Ethereum hoy en día radica en su creciente vínculo con las finanzas tradicionales (TradFi), principalmente a través de su papel en la emisión de stablecoins y la tokenización de activos reales (RWA).

ETH como un activo de reserva

El informe reciente de Electric Capital ha señalado el papel de liderazgo de Ethereum en la emisión y el pago de stablecoins. A pesar de que la confianza en el dólar estadounidense está disminuyendo, la demanda global de ETH sigue siendo fuerte tanto por parte de individuos como de empresas. Gracias a la tecnología blockchain, por primera vez en la historia, cualquier persona con conexión a internet puede poseer y utilizar dólares digitales sin necesidad de pasar por un banco. Desde 2020, la adopción de stablecoins ha aumentado 60 veces, alcanzando actualmente más de 200 mil millones USD.

Estos stablecoins están convirtiéndose gradualmente en herramientas financieras. Las versiones con intereses, que ya han superado los 4 mil millones de USD en capitalización de mercado, se están convirtiendo en el segmento de más rápido crecimiento, permitiendo a los usuarios ganar ingresos pasivos a partir de activos estables.

Ethereum sigue dominando este campo, manteniendo más del 54% del total de stablecoins. Electric Capital ha señalado tres criterios importantes para las plataformas de stablecoins: accesibilidad global, seguridad institucional y neutralidad política. Ethereum es la única red que cumple continuamente con estos tres criterios. Tron ocupa el segundo lugar con un 32%, pero su ventaja de bajo costo está siendo erosionada gradualmente a medida que el aumento del uso incrementa las tarifas de transacción. Mientras tanto, las tarifas de transacción de Ethereum han disminuido gracias a las actualizaciones y a la reducción de la carga, lo que le brinda la oportunidad de consolidar su papel como la capa central para la economía del dólar en la cadena.

A medida que este ecosistema se desarrolla, la función de ETH como un activo de reserva también aumenta. Al igual que los bonos del tesoro o el oro en TradFi, ETH proporciona colateral, pagos e intereses. Es escaso, no necesita supervisión, se puede hacer staking y se ha integrado profundamente en DeFi, que ahora ha apoyado más de 19 mil millones USD en préstamos. Electric Capital cree que a largo plazo, ETH podría representar una parte del mercado de almacenamiento de valor global de 500 billones USD. Proporciona la resistencia de Bitcoin, más intereses, una característica que los hogares estadounidenses prefieren, que actualmente mantienen 32 billones USD en acciones que pagan dividendos pero menos de 1 billón USD en oro.

ETH como un lugar de almacenamiento de valor

El último informe de Fidelity sugiere que blockchains como Ethereum se entienden mejor como economías digitales independientes en lugar de plataformas Web2. Al igual que una economía abierta, Ethereum permite que cualquiera consuma o produzca servicios, y ETH actúa como moneda base, coordinando a las partes interesadas descentralizadas.

Fidelity propone utilizar un marco similar al PIB para medir la actividad económica de blockchain, en el cual "consumo" se refiere a las tarifas de protocolo, "gobierno" refleja el gasto de la Ethereum Foundation, "inversión" incluye el staking de ETH y el cambio de liquidez de DEX, y "exportación neta" abarca los flujos de valor entre blockchains, hacia el mundo físico a través de DePIN, y hacia economías tradicionales a través de la emisión de stablecoin.

Según los analistas de Fidelity, ETH sirve como un medio de intercambio y un lugar de almacenamiento de valor en este marco. A medida que el ecosistema de Ethereum se expande, la demanda de ETH también aumenta. Hasta ahora, esta tendencia apoya esta hipótesis: según Artemis, el número de billeteras activas diarias en Ethereum ha superado los 2.5 millones, y el número de transacciones ha alcanzado un récord histórico de aproximadamente 19 millones.

El ecosistema de Ethereum y la dirección de actividad diaria | Fuente: FidelityEl marco de Fidelity puede ser aplicable a la mayoría de las blockchain, proporcionando a TradFi una forma más sencilla de evaluar las plataformas de contratos inteligentes, de manera similar a como entendieron Bitcoin. La decisión de enfatizar Ethereum, puede deberse a su posición como la economía blockchain más avanzada, muestra el reconocimiento creciente por parte de las instituciones sobre su potencial.

ETH como petróleo digital

Una tercera perspectiva se presenta en el reciente informe de los principales interesados de Ethereum. Los autores argumentan que ETH funciona como una mercancía productiva, generando ganancias en el centro de la economía on-chain. A medida que el sistema financiero global se orienta hacia una infraestructura completamente digital y descentralizada, Ethereum está emergiendo como la capa de pagos central, proveedor de seguridad y activo de reserva. Mientras que Bitcoin representa la narrativa de "oro digital", Ethereum combina el almacenamiento de valor con utilidad, ofreciendo computación y finanzas descentralizadas, al mismo tiempo que proporciona rendimiento natural a través de staking.

El término "petróleo digital" refleja los múltiples roles de ETH: se quema como combustible para cada transacción, se utiliza como colateral (aproximadamente un tercio de su suministro respalda stablecoins, activos tokenizados y protocolos DeFi), y sigue siendo escaso por diseño, con una tasa de emisión limitada de aproximadamente 1.51% anual. El informe también menciona los ingresos por tarifas de Ethereum, que han caído drásticamente desde un pico de 82 millones USD durante el auge de 2021 a solo 3 millones USD hoy. Según los autores, esto no es un fracaso, sino un movimiento estratégico para expandirse. Al igual que Amazon o Tesla en sus etapas iniciales de crecimiento, Ethereum ha priorizado la adopción a largo plazo sobre los ingresos a corto plazo, reduciendo los costos de transacción mediante la expansión de layer-2. Aunque esto ha reprimido temporalmente los ingresos por tarifas, ha ampliado el mercado total accesible de Ethereum y, en última instancia, aumentará tanto la quema de ETH como las recompensas de staking.

Red principal de Ethereum y TPS diaria de Rollups | Fuente: L2BeatAunque la lógica básica de estos tres informes puede aplicarse a otras plataformas de contratos inteligentes, cada informe insinúa, o afirma claramente, que Ethereum tiene una ventaja clara. Esta ventaja proviene a menudo de su calidad "de nivel industrial": Ethereum sigue siendo la blockchain más descentralizada, con el protocolo más seguro y el ecosistema más desarrollado en este campo. A medida que Ethereum se vuelve cada vez más atractivo para TradFi, incluso sus limitaciones de escalabilidad, que son bien conocidas, ahora se han minimizado gracias a las soluciones de capa 2, parecen ser menos una barrera para la adopción por parte de las organizaciones. Al igual que el interés de las organizaciones ha impulsado el aumento de precios de Bitcoin en este ciclo, ahora está listo para hacer lo mismo por Ethereum.

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