"La tokenización de acciones" llega una ola de billones de dólares, ¿por qué Hong Kong elige permanecer en silencio?

Mientras la ola de tokenización de acciones en el mercado estadounidense barre el mundo, Hong Kong ha optado por el silencio. Altos ejecutivos de tres empresas de criptomonedas en Hong Kong revelaron al autor que, a corto plazo, no habrá empresas que intenten la tokenización de acciones en Hong Kong. Hace diez años, Hong Kong perdió la mejor oportunidad de desarrollar moneda estable en dólares de Hong Kong y yuanes, quedando significativamente rezagado en comparación con las monedas estables en dólares estadounidenses (volumen anual de 28 billones de dólares) y euros (volumen anual de 2 billones de dólares). Hoy en día, el mercado de "tokenización de acciones" está en auge, pero Hong Kong sigue eligiendo perderse esta oportunidad.

A partir de julio de 2025, las autoridades reguladoras de EE. UU. y los gigantes empresariales desataron una ola de innovación en la "tokenización de acciones estadounidenses". Plataformas como Robinhood anunciaron oficialmente el lanzamiento de sus productos de tokenización de acciones, permitiendo a los usuarios comunes comprar acciones de empresas como Tesla y Apple en la blockchain sin necesidad de permisos. Robinhood incluso lanzó acciones tokenizadas de empresas privadas como SpaceX y OpenAI, lo que generó un intenso debate en el mercado. El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Paul Atkins, incluso apareció recientemente en el programa de CNBC para expresar su apoyo a la tecnología de tokenización de acciones.

Sin embargo, al otro lado del océano, las empresas de criptomonedas de Hong Kong parecen estar en silencio. Algunos profesionales no pueden evitar preguntarse: ¿por qué Hong Kong, que ha apoyado enérgicamente el desarrollo de las criptomonedas en los últimos tres años, elige ahora el silencio?

¿Por qué Hong Kong es indiferente a la tokenización de acciones?

Frente a este mercado que, aunque está en una etapa temprana, tiene la oportunidad de convertirse en la próxima moneda estable de un nivel de un billón de dólares, Hong Kong parece haber optado por abandonar el intento. Un alto ejecutivo de una empresa de encriptación en Hong Kong reveló que algunos profesionales del sector de encriptación en Hong Kong, con visión de futuro, en realidad promovieron activamente la tokenización de acciones en Hong Kong desde muy temprano.

En Hong Kong, la ley establece claramente que solo las bolsas de valores aprobadas por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong pueden operar legalmente en el mercado de acciones, esta estructura otorga a la Bolsa de Hong Kong una "posición exclusiva" en el comercio de acciones de Hong Kong. Si se prueba la tokenización de acciones de Hong Kong, sin duda romperá la posición exclusiva que la Bolsa de Hong Kong ha mantenido durante mucho tiempo.

"La Bolsa de Hong Kong tiene el monopolio de las acciones de Hong Kong, nadie quiere dar el primer paso, romper el monopolio y convertirse en el villano de la historia de la Bolsa de Hong Kong." El alto ejecutivo preguntó: "Si tú fueras la Bolsa de Hong Kong, ¿te rebelarías contra ti mismo?"

La resistencia es grande, y las autoridades reguladoras de Hong Kong y la propia Bolsa de Hong Kong no tienen suficiente impulso ni motivación para avanzar en la tokenización de las acciones de Hong Kong, lo que quizás sea la razón del silencio de Hong Kong en esta ocasión.

La actitud activa de Estados Unidos y la diferencia con esta ronda de tokenización

La situación en Estados Unidos es diferente a la de Hong Kong. Después de que Trump asumió el cargo, las actuales agencias reguladoras en Estados Unidos apoyan mucho la innovación en encriptación, ya sea con monedas estables en dólares o con la tokenización de acciones, lo que refuerza la posición del dólar y las acciones estadounidenses, permitiendo a los usuarios globales comprar activos estadounidenses de manera más conveniente eludiendo la regulación.

El ecosistema de innovación financiera de Estados Unidos también es más dinámico y poderoso. Tanto el mayor corredor en línea de EE. UU., Robinhood, como la mayor cadena pública de EE. UU., Solana, se ven a sí mismos como retadores del mundo financiero tradicional, y algunos incluso apuntan directamente a Nasdaq. También han logrado impulsar exitosamente los intentos de regulación sobre la tokenización del mercado de valores estadounidense.

Esta también es la tokenización de acciones del ciclo actual, en comparación con la tokenización de acciones de la ronda anterior.

El intento y el fracaso de la última ronda:

FTX (en colaboración con CM-Equity): Había lanzado un servicio de comercio de tokens de acciones de EE. UU., pero debido a la falta de claridad regulatoria y a la crisis de confianza en la plataforma, finalmente fue interrumpido tras la quiebra de FTX.

El protocolo Mirror de Terra (activos sintéticos): se dirige hacia la tokenización de activos sintéticos de manera descentralizada, pero se enfrenta a su fin debido al colapso de la moneda estable UST y las preocupaciones regulatorias.

Synthetix (activos sintéticos en cadena): lanzó activos sintéticos de acciones estadounidenses, pero fueron retirados debido a la falta de demanda de los usuarios y preocupaciones regulatorias.

Los participantes de esta ronda: Es notable que los participantes en la tokenización de acciones de este ciclo no solo incluyen a instituciones reguladas poderosas como Robinhood, sino también a intercambios de criptomonedas como Gate, que han navegado por el mercado de encriptación durante años y tienen una amplia experiencia.

Lamentablemente, entre los numerosos participantes, es posible que no volvamos a ver la presencia de las empresas de criptomonedas de Hong Kong. La efervescencia de la tokenización de acciones, a corto plazo, está destinada a no relacionarse con Hong Kong.

El enorme potencial de la tokenización de acciones: un mercado de billones de dólares

La tokenización de acciones es la próxima importante pista de aplicación masiva después de las monedas estables, un mercado potencial de billones de dólares, y este juicio no es infundado. Varios operadores creen que el mercado de acciones tokenizadas "puede alcanzar un nivel de varios billones de dólares".

Los datos muestran que, para el año 2025, el valor del mercado de valores estadounidense alcanzará los 52 billones de dólares, mientras que la cantidad de dólares en circulación es de solo 20 billones de dólares. Desde la perspectiva del tamaño total del mercado, el mercado de tokenización de acciones estadounidenses es más amplio que el mercado de tokenización de dólares. Actualmente, la capitalización de mercado de las monedas estables en dólares (tokenización de dólares) ha alcanzado los cientos de miles de millones de dólares, mientras que la capitalización de mercado de la tokenización de acciones estadounidenses es de solo decenas de millones de dólares, menos de una diezmilésima parte de la anterior.

Además del tamaño del mercado, los usuarios globales tienen una fuerte demanda tanto por la tokenización de acciones estadounidenses como por la tokenización del dólar. Actualmente, en regiones como Europa y China, las regulaciones han limitado la libertad de las personas para comprar acciones estadounidenses. Sin embargo, la tokenización de acciones estadounidenses, al estar emitida en una blockchain pública, elude naturalmente la regulación, permitiendo a todos los usuarios comprar libremente.

Además, la tokenización de acciones de EE. UU. puede hacer cosas que el mercado de acciones de EE. UU. no puede hacer. El mercado cree que las acciones tokenizadas tienen más ventajas que las acciones tradicionales.

Por ejemplo, los usuarios pueden realizar operaciones al contado 24/7; los usuarios pueden realizar operaciones de derivados en cadena 24/7; los usuarios pueden tokenizar acciones de empresas privadas, y los usuarios comunes también pueden comprar anticipadamente participaciones en empresas como OpenAI, SpaceX, ByteDance, Ant Group, entre otras que aún no están en el mercado; los usuarios de países de todo el mundo, como Europa y China, pueden comprar acciones de EE. UU. reguladas.

Actualmente, Gate.io también ha lanzado productos de tokenización de acciones estadounidenses, y la tendencia de la tokenización de acciones estadounidenses está comenzando a formarse.

Aunque el tamaño del mercado de tokenización de acciones en EE. UU. es actualmente de solo decenas de millones de dólares, lo que representa una parte muy pequeña del mercado de monedas estables en dólares, muchos expertos de la industria han señalado que este mercado no debe ser subestimado. Tether, fundado en 2014, tuvo un volumen de transacciones de solo decenas de millones de dólares en sus primeros tres años, sin embargo, en el mercado alcista de 2017, en solo un año, el volumen de transacciones de Tether se multiplicó por diez mil, alcanzando los cien mil millones de dólares. Este año, el volumen de transacciones ha alcanzado incluso los diez billones de dólares.

El desarrollo de los productos de tokenización de acciones en el mercado estadounidense podría ser similar, está esperando su momento ChatGPT, y el escenario donde todos compran acciones estadounidenses en blockchain podría, de manera similar a la pista de moneda estable, cambiar de la noche a la mañana en silencio. Cuando llegue ese momento, espero que Hong Kong no pierda nuevamente la oportunidad.