El 4 de julio de 2025, Sunil, representante de los acreedores de FTX, publicó en una plataforma social una captura de pantalla de un documento de liquidación de quiebra de FTX, en el que se muestra que FTX buscará asesoría legal, y que si los usuarios pertenecen a jurisdicciones extranjeras restringidas, es posible que se confisquen los fondos de reclamación.
Sunil también anunció un dato: el 82% de los fondos de reclamación en los "países restringidos" provienen de usuarios chinos.
Pero debido a que el comercio de criptomonedas no está permitido en el país, estos usuarios pueden ser considerados "ilegales", lo que les lleva a perder su derecho a reclamar. Esto significa que estos usuarios no solo no pueden recuperar sus pérdidas, sino que sus activos también pueden ser "legalmente confiscados".
La comunidad está indignada, y los cuestionamientos sobre las razones de cumplimiento del equipo de liquidación parecen ser solo una excusa para eludir responsabilidades. Algunos han llamado a la decisión de FTX un "robo al estilo estadounidense" y se lamentan de que "los compatriotas no son mejores que los perros", con un profundo sentimiento de decepción y desesperación en sus palabras. Algunas personas creen que, a pesar de las estrictas restricciones de China sobre el comercio de criptomonedas, los fondos de los usuarios no deberían ser confiscados directamente, y que la decisión de FTX carece de una base legal clara.
Después de una declaración que podría reescribir la percepción de los derechos de los acreedores globales, lo que más preocupa al exterior no es solo si FTX "actuó de acuerdo con la ley", sino quién toma las decisiones, con base en qué estándares actúan y quiénes son los beneficiarios finales.
¿Quién es la persona que se hace cargo?
El equipo que ha tomado el control de esta ruina es un grupo de reestructuración de Wall Street: dirigido por el veterano de reestructuración John J. Ray III como CEO, y encabezado por el prestigioso bufete de abogados Sullivan & Cromwell (en adelante S&C), se ha formado un equipo de liquidación.
John J. Ray, un veterano en el negocio de los cadáveres corporativos. Se hizo cargo del caso de quiebra de Enron, donde generó cerca de 700 millones de dólares en ingresos para S&C durante el "juicio del siglo".
Esta vez, trajo al mismo equipo de abogados y se hizo cargo de FTX.
Un salario alto no es un problema, el problema es hasta qué punto es alto. Según documentos públicos, la tarifa por hora de los socios de S\u0026C alcanza los 2000 dólares, mientras que John Ray cobra 1300 dólares por hora. Según datos revelados por Bloomberg, hasta principios de 2025, los honorarios por servicios legales acumulados declarados por S\u0026C en el procedimiento de quiebra del Capítulo 11 de FTX han alcanzado los 249 millones de dólares.
Los activos que deberían pertenecer a todos los acreedores están siendo cortados poco a poco por un "equipo profesional". Esta también es la razón por la que los acreedores de FTX han estado acusando: "Están repitiendo el guion de Enron."
Además, resulta desconcertante la rapidez con la que FTX anunció su quiebra. Y fue solo después de que se filtrara el borrador completo de su testimonio ante el Congreso que supimos cómo fue "cazado" dos días antes de la solicitud de quiebra.
Un borrador de testimonio preparado por SBF (Sam Bankman-Fried) para presentar al Congreso muestra que Ryne Miller, el asesor legal general de FTX.US, que también proviene de S&C, trabajó en estrecha colaboración con el equipo de liquidación, forzando a SBF y su dirección a avanzar rápidamente hacia el capítulo 11 del procedimiento de quiebra.
SBF escribió en su testimonio: "Las personas de Sullivan & Cromwell y Ryne Miller me enviaron muchas amenazas, incluso acosaron a mis amigos y familiares... Alguien vino llorando a buscarme."
Pero ya no tiene la oportunidad de dar marcha atrás. Los cinco correos que envió nunca fueron respondidos por John Ray.
Él es solo el protagonista anterior en este elaborado saqueo.
Esa solicitud de quiebra fue presentada en medio de bombardeos nocturnos, pánico y aislamiento. Él quería seguir recaudando fondos, intentando salvar la situación, pero fue expulsado del escenario por su propio asesor legal que había contratado.
Y el verdadero juego—sobre quién se apodera de esta empresa, quién se lleva su legado—acaba de comenzar.
¿Quién se está repartiendo la herencia de FTX?
El modo en que este equipo de liquidación de quiebras maneja la disposición del portafolio histórico de inversiones de FTX es indignante e incomprensible.
Estos portafolios solían ser piezas importantes en el sueño de "altruismo efectivo" de SBF y se consideraron en un momento como una valiosa reserva para que FTX pudiera resurgir, pero el equipo de John Ray prácticamente los vendió en una liquidación total, y la mayoría de los precios de venta estaban muy por debajo de su valor real.
Las tres transacciones más deslumbrantes son suficientes para vislumbrar la absurdidad de toda la liquidación:
1) Cursor: 200,000 dólares cambian por 500 millones de suspiros
Cursor, aclamado por la IA como el "arma divina del Vibe coding", recibió una inversión de 200,000 dólares en la ronda semilla de FTX, y fue vendido a precio original durante la liquidación. A simple vista parece que no hubo pérdidas, pero considerando que Cursor ha sido valorado en hasta 9,000 millones de dólares según informes de medios de prestigio como TechCrunch y Bloomberg, este precio de venta es simplemente ridículo.
Según cálculos conservadores, FTX podría haber recuperado al menos 500 millones de dólares en ganancias por acciones, pero bajo la operación de su equipo de abogados, lo entregaron sin resistencia. Incluso ha surgido en la industria la burla de que "gana dinero más rápido que Trump", apuntando directamente a que este activo fue vendido de manera "especialmente oscura".
2）Mysten Labs / SUI： 9600 millones de dólares para vender un sueño de cadena pública de 46 mil millones
Mysten Labs y su cadena SUI, se consideran el próximo Solana, con una capacidad de escalabilidad de cadena pública extremadamente alta.
FTX adquirió en 2022 aproximadamente 100 millones de dólares en acciones de Mysten y derechos de suscripción de 890 millones de tokens SUI, pero el equipo de liquidación manejó este activo en 2023 por 96 millones de dólares, con la justificación de "recuperar fondos rápidamente".
Y en su punto más alto, el valor de este lote de SUI superó los 4.6 mil millones de dólares, lo que significa que los 96 millones de dólares de ese momento representaban solo el 2% del valor futuro.
La comunidad bromeó que si SBF ve el行情 de SUI en la cárcel, probablemente se enfadaría tanto que vomitaría sangre.
3）Anthropic: 1.3 mil millones de dólares para vender un gigante de 61.5 mil millones
Anthropic, fundada por exejecutivos de OpenAI, se centra en la seguridad de la IA, SBF invirtió personalmente 500 millones de dólares, poseyendo aproximadamente el 8% de las acciones.
El equipo de liquidación vendió todas las acciones en dos ocasiones en 2024, recuperando un total de 1,3 mil millones de dólares. Al principio, se consideraba que era un buen resultado de monetización, pero menos de un año después, la valoración de Anthropic alcanzó los 61,5 mil millones de dólares. Según este cálculo, el 8% de las acciones de FTX vale cerca de 5 mil millones de dólares.
Es decir, el equipo de liquidación por quiebra al menos perdió 3.7 mil millones de dólares en retornos adicionales.
La visión de inversión de FTX es correcta, casi nadie lo negará. Apuntaron con precisión antes de que llegara la oportunidad, apostando en los momentos más ignorados de estas empresas y obteniendo una participación clave.
Pero después del colapso de FTX, estas apuestas fueron tratadas como chatarra.
Además de estos tres casos típicos, el equipo de liquidación de FTX provocó una gran controversia al «vender» consistentemente en operaciones como LedgerX, Blockfolio y grandes paquetes de tokens SOL.
Por ejemplo, durante la subasta de liquidación de tokens SOL en 2024, instituciones como Galaxy Trading y Pantera Capital compraron a bajo precio, y luego el precio de SOL se disparó, obteniendo beneficios extremadamente sorprendentes, mientras que los acreedores originales solo podían ver cómo se escapaba la oportunidad. Según informes del Financial Times, Cointelegraph y otros, se considera que FTX perdió al menos cientos de miles de millones de dólares en potenciales valorizaciones en la disposición de activos de alta calidad.
¿Por qué ocurre este tipo de "venta de liquidación" concentrada y a corto plazo? John Ray dijo que era para "bloquear fondos a tiempo y evitar riesgos de volatilidad", pero los analistas de la industria señalan que esta razón no explica por qué el gran descuento solo se aplica a amigos institucionales conocidos, y que muchos activos han duplicado su valor en menos de 6 meses.
Así surgieron teorías de conspiración, donde el equipo de liquidación vendió rápidamente los buenos activos a fondos que conocían, mientras ellos podían cobrar tarifas exorbitantes de abogados, cerrar casos rápidamente y, al final, obtener grandes ganancias. Los activos que originalmente pertenecían a los acreedores fueron transferidos a precios bajos a personas más cercanas al centro del poder, bajo un marco de "razonabilidad y cumplimiento".
El valor de las acciones, tokens y opciones que han sido revendidos a precios bajos sigue aumentando; mientras que aquellos que deberían haber disfrutado de este crecimiento solo pueden mirar a través de un PDF publicado, viendo cómo el futuro es arrebatado por otros.
¿Liquidación de quiebra o 'saqueo legal'?
No hay ninguna industria que sea mejor que la de las criptomonedas en olvidar. En este momento, el mercado ha vuelto a caer en la búsqueda de la IA, las stablecoins y los RWA, la crisis de 2022 parece haber pasado, pero este proceso de liquidación está lejos de haber terminado.
En los últimos tres años, los activos de FTX han sido cortados, empaquetados y subastados, despojando a una plataforma de todo su futuro, dejando solo un cascarón vacío.
La magnitud y complejidad de la liquidación por quiebra de FTX son suficientes para ser registradas en la historia global de las criptomonedas, pero lo que realmente merece ser escrito en los libros de texto, probablemente, es la desilusión colectiva de los acreedores hacia el sistema de confianza legal.
Por un lado, el equipo de abogados liquidadores representado por John Ray y S&C cobró legalmente tarifas exorbitantes, casi imposibles de ser perseguidas judicialmente. Por otro lado, se protegieron a sí mismos con cláusulas de exención de responsabilidad, por lo que incluso si en el futuro se cuestiona una "liquidación maliciosa", no tendrán que asumir responsabilidades.
Para los miles de pequeños inversores arrasados por el colapso de FTX, esto no es una redención, sino un segundo daño. Puede que te hayas perdido la oportunidad de mercado, pero ser privado de una oportunidad justa de recuperar lo perdido es lo más cruel.
Actualmente, se espera que los activos en quiebra de FTX se distribuyan globalmente por un total de entre 14.5 mil millones y 16.3 mil millones de dólares. Sin embargo, si los usuarios de regiones como China no pueden reclamar de manera efectiva, esto significará otra tragedia pendiente: algunas personas serán completamente excluidas del sistema legal, y los fondos que originalmente les pertenecían serán consumidos por los complicados procedimientos legales y las zonas grises de los abogados de quiebras.
Aún más, en el nuevo plan presentado por el equipo de FTX ante el tribunal de quiebras, se ha incluido una cláusula oculta que exonera a los asesores, lo que hace casi imposible que los acreedores puedan presentar demandas o quejas.
Quizás para la industria, el colapso de FTX sea solo el fondo de otro ciclo, pero para las personas atrapadas en él, especialmente para decenas de miles de inversores minoristas chinos, no solo es la pérdida de fondos, sino el fin de la esperanza.
Ese grupo de abogados y consultores, conocido como "el equipo de liquidación profesional", puede decidir el destino de activos por valor de miles de millones de dólares con solo unas pocas líneas de texto, pero ya nadie deja a estos inversores comunes la oportunidad de un cambio.
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Dividir la herencia del imperio de encriptación, el "manual de negocios de quiebras" del equipo de liquidación de FTX
El 4 de julio de 2025, Sunil, representante de los acreedores de FTX, publicó en una plataforma social una captura de pantalla de un documento de liquidación de quiebra de FTX, en el que se muestra que FTX buscará asesoría legal, y que si los usuarios pertenecen a jurisdicciones extranjeras restringidas, es posible que se confisquen los fondos de reclamación.
Sunil también anunció un dato: el 82% de los fondos de reclamación en los "países restringidos" provienen de usuarios chinos.
Pero debido a que el comercio de criptomonedas no está permitido en el país, estos usuarios pueden ser considerados "ilegales", lo que les lleva a perder su derecho a reclamar. Esto significa que estos usuarios no solo no pueden recuperar sus pérdidas, sino que sus activos también pueden ser "legalmente confiscados".
La comunidad está indignada, y los cuestionamientos sobre las razones de cumplimiento del equipo de liquidación parecen ser solo una excusa para eludir responsabilidades. Algunos han llamado a la decisión de FTX un "robo al estilo estadounidense" y se lamentan de que "los compatriotas no son mejores que los perros", con un profundo sentimiento de decepción y desesperación en sus palabras. Algunas personas creen que, a pesar de las estrictas restricciones de China sobre el comercio de criptomonedas, los fondos de los usuarios no deberían ser confiscados directamente, y que la decisión de FTX carece de una base legal clara.
Después de una declaración que podría reescribir la percepción de los derechos de los acreedores globales, lo que más preocupa al exterior no es solo si FTX "actuó de acuerdo con la ley", sino quién toma las decisiones, con base en qué estándares actúan y quiénes son los beneficiarios finales.
¿Quién es la persona que se hace cargo?
El equipo que ha tomado el control de esta ruina es un grupo de reestructuración de Wall Street: dirigido por el veterano de reestructuración John J. Ray III como CEO, y encabezado por el prestigioso bufete de abogados Sullivan & Cromwell (en adelante S&C), se ha formado un equipo de liquidación.
John J. Ray, un veterano en el negocio de los cadáveres corporativos. Se hizo cargo del caso de quiebra de Enron, donde generó cerca de 700 millones de dólares en ingresos para S&C durante el "juicio del siglo".
Esta vez, trajo al mismo equipo de abogados y se hizo cargo de FTX.
Un salario alto no es un problema, el problema es hasta qué punto es alto. Según documentos públicos, la tarifa por hora de los socios de S\u0026C alcanza los 2000 dólares, mientras que John Ray cobra 1300 dólares por hora. Según datos revelados por Bloomberg, hasta principios de 2025, los honorarios por servicios legales acumulados declarados por S\u0026C en el procedimiento de quiebra del Capítulo 11 de FTX han alcanzado los 249 millones de dólares.
Los activos que deberían pertenecer a todos los acreedores están siendo cortados poco a poco por un "equipo profesional". Esta también es la razón por la que los acreedores de FTX han estado acusando: "Están repitiendo el guion de Enron."
Además, resulta desconcertante la rapidez con la que FTX anunció su quiebra. Y fue solo después de que se filtrara el borrador completo de su testimonio ante el Congreso que supimos cómo fue "cazado" dos días antes de la solicitud de quiebra.
Un borrador de testimonio preparado por SBF (Sam Bankman-Fried) para presentar al Congreso muestra que Ryne Miller, el asesor legal general de FTX.US, que también proviene de S&C, trabajó en estrecha colaboración con el equipo de liquidación, forzando a SBF y su dirección a avanzar rápidamente hacia el capítulo 11 del procedimiento de quiebra.
SBF escribió en su testimonio: "Las personas de Sullivan & Cromwell y Ryne Miller me enviaron muchas amenazas, incluso acosaron a mis amigos y familiares... Alguien vino llorando a buscarme."
Pero ya no tiene la oportunidad de dar marcha atrás. Los cinco correos que envió nunca fueron respondidos por John Ray.
Él es solo el protagonista anterior en este elaborado saqueo.
Esa solicitud de quiebra fue presentada en medio de bombardeos nocturnos, pánico y aislamiento. Él quería seguir recaudando fondos, intentando salvar la situación, pero fue expulsado del escenario por su propio asesor legal que había contratado.
Y el verdadero juego—sobre quién se apodera de esta empresa, quién se lleva su legado—acaba de comenzar.
¿Quién se está repartiendo la herencia de FTX?
El modo en que este equipo de liquidación de quiebras maneja la disposición del portafolio histórico de inversiones de FTX es indignante e incomprensible.
Estos portafolios solían ser piezas importantes en el sueño de "altruismo efectivo" de SBF y se consideraron en un momento como una valiosa reserva para que FTX pudiera resurgir, pero el equipo de John Ray prácticamente los vendió en una liquidación total, y la mayoría de los precios de venta estaban muy por debajo de su valor real.
Las tres transacciones más deslumbrantes son suficientes para vislumbrar la absurdidad de toda la liquidación:
1) Cursor: 200,000 dólares cambian por 500 millones de suspiros
Cursor, aclamado por la IA como el "arma divina del Vibe coding", recibió una inversión de 200,000 dólares en la ronda semilla de FTX, y fue vendido a precio original durante la liquidación. A simple vista parece que no hubo pérdidas, pero considerando que Cursor ha sido valorado en hasta 9,000 millones de dólares según informes de medios de prestigio como TechCrunch y Bloomberg, este precio de venta es simplemente ridículo.
Según cálculos conservadores, FTX podría haber recuperado al menos 500 millones de dólares en ganancias por acciones, pero bajo la operación de su equipo de abogados, lo entregaron sin resistencia. Incluso ha surgido en la industria la burla de que "gana dinero más rápido que Trump", apuntando directamente a que este activo fue vendido de manera "especialmente oscura".
2）Mysten Labs / SUI： 9600 millones de dólares para vender un sueño de cadena pública de 46 mil millones
Mysten Labs y su cadena SUI, se consideran el próximo Solana, con una capacidad de escalabilidad de cadena pública extremadamente alta.
FTX adquirió en 2022 aproximadamente 100 millones de dólares en acciones de Mysten y derechos de suscripción de 890 millones de tokens SUI, pero el equipo de liquidación manejó este activo en 2023 por 96 millones de dólares, con la justificación de "recuperar fondos rápidamente".
Y en su punto más alto, el valor de este lote de SUI superó los 4.6 mil millones de dólares, lo que significa que los 96 millones de dólares de ese momento representaban solo el 2% del valor futuro.
La comunidad bromeó que si SBF ve el行情 de SUI en la cárcel, probablemente se enfadaría tanto que vomitaría sangre.
3）Anthropic: 1.3 mil millones de dólares para vender un gigante de 61.5 mil millones
Anthropic, fundada por exejecutivos de OpenAI, se centra en la seguridad de la IA, SBF invirtió personalmente 500 millones de dólares, poseyendo aproximadamente el 8% de las acciones.
El equipo de liquidación vendió todas las acciones en dos ocasiones en 2024, recuperando un total de 1,3 mil millones de dólares. Al principio, se consideraba que era un buen resultado de monetización, pero menos de un año después, la valoración de Anthropic alcanzó los 61,5 mil millones de dólares. Según este cálculo, el 8% de las acciones de FTX vale cerca de 5 mil millones de dólares.
Es decir, el equipo de liquidación por quiebra al menos perdió 3.7 mil millones de dólares en retornos adicionales.
La visión de inversión de FTX es correcta, casi nadie lo negará. Apuntaron con precisión antes de que llegara la oportunidad, apostando en los momentos más ignorados de estas empresas y obteniendo una participación clave.
Pero después del colapso de FTX, estas apuestas fueron tratadas como chatarra.
Además de estos tres casos típicos, el equipo de liquidación de FTX provocó una gran controversia al «vender» consistentemente en operaciones como LedgerX, Blockfolio y grandes paquetes de tokens SOL.
Por ejemplo, durante la subasta de liquidación de tokens SOL en 2024, instituciones como Galaxy Trading y Pantera Capital compraron a bajo precio, y luego el precio de SOL se disparó, obteniendo beneficios extremadamente sorprendentes, mientras que los acreedores originales solo podían ver cómo se escapaba la oportunidad. Según informes del Financial Times, Cointelegraph y otros, se considera que FTX perdió al menos cientos de miles de millones de dólares en potenciales valorizaciones en la disposición de activos de alta calidad.
¿Por qué ocurre este tipo de "venta de liquidación" concentrada y a corto plazo? John Ray dijo que era para "bloquear fondos a tiempo y evitar riesgos de volatilidad", pero los analistas de la industria señalan que esta razón no explica por qué el gran descuento solo se aplica a amigos institucionales conocidos, y que muchos activos han duplicado su valor en menos de 6 meses.
Así surgieron teorías de conspiración, donde el equipo de liquidación vendió rápidamente los buenos activos a fondos que conocían, mientras ellos podían cobrar tarifas exorbitantes de abogados, cerrar casos rápidamente y, al final, obtener grandes ganancias. Los activos que originalmente pertenecían a los acreedores fueron transferidos a precios bajos a personas más cercanas al centro del poder, bajo un marco de "razonabilidad y cumplimiento".
El valor de las acciones, tokens y opciones que han sido revendidos a precios bajos sigue aumentando; mientras que aquellos que deberían haber disfrutado de este crecimiento solo pueden mirar a través de un PDF publicado, viendo cómo el futuro es arrebatado por otros.
¿Liquidación de quiebra o 'saqueo legal'?
No hay ninguna industria que sea mejor que la de las criptomonedas en olvidar. En este momento, el mercado ha vuelto a caer en la búsqueda de la IA, las stablecoins y los RWA, la crisis de 2022 parece haber pasado, pero este proceso de liquidación está lejos de haber terminado.
En los últimos tres años, los activos de FTX han sido cortados, empaquetados y subastados, despojando a una plataforma de todo su futuro, dejando solo un cascarón vacío.
La magnitud y complejidad de la liquidación por quiebra de FTX son suficientes para ser registradas en la historia global de las criptomonedas, pero lo que realmente merece ser escrito en los libros de texto, probablemente, es la desilusión colectiva de los acreedores hacia el sistema de confianza legal.
Por un lado, el equipo de abogados liquidadores representado por John Ray y S&C cobró legalmente tarifas exorbitantes, casi imposibles de ser perseguidas judicialmente. Por otro lado, se protegieron a sí mismos con cláusulas de exención de responsabilidad, por lo que incluso si en el futuro se cuestiona una "liquidación maliciosa", no tendrán que asumir responsabilidades.
Para los miles de pequeños inversores arrasados por el colapso de FTX, esto no es una redención, sino un segundo daño. Puede que te hayas perdido la oportunidad de mercado, pero ser privado de una oportunidad justa de recuperar lo perdido es lo más cruel.
Actualmente, se espera que los activos en quiebra de FTX se distribuyan globalmente por un total de entre 14.5 mil millones y 16.3 mil millones de dólares. Sin embargo, si los usuarios de regiones como China no pueden reclamar de manera efectiva, esto significará otra tragedia pendiente: algunas personas serán completamente excluidas del sistema legal, y los fondos que originalmente les pertenecían serán consumidos por los complicados procedimientos legales y las zonas grises de los abogados de quiebras.
Aún más, en el nuevo plan presentado por el equipo de FTX ante el tribunal de quiebras, se ha incluido una cláusula oculta que exonera a los asesores, lo que hace casi imposible que los acreedores puedan presentar demandas o quejas.
Quizás para la industria, el colapso de FTX sea solo el fondo de otro ciclo, pero para las personas atrapadas en él, especialmente para decenas de miles de inversores minoristas chinos, no solo es la pérdida de fondos, sino el fin de la esperanza.
Ese grupo de abogados y consultores, conocido como "el equipo de liquidación profesional", puede decidir el destino de activos por valor de miles de millones de dólares con solo unas pocas líneas de texto, pero ya nadie deja a estos inversores comunes la oportunidad de un cambio.