La burbuja de Internet y el auge de los Activos Cripto son como dos poemas rítmicos: la euforia inicial se eleva en diferentes entornos de Tasa de interés, el aumento de tasas perfora la burbuja en momentos clave, y luego las bajas tasas o las políticas de apoyo permiten que los fuertes que quedan renazcan.
Escrito por：thiigth
Mark Twain dijo: "La historia no se repite, pero rima." La burbuja de Internet (1995-2002) y la reciente fiebre de los activos cripto (2017-2025) son como dos poemas que riman: después de una gran celebración caen en un valle, y finalmente renacen. Este artículo comparará el recorrido de Ethereum (ETH) y Amazon (AMZN), y te llevará a revisar estas dos montañas rusas financieras, resumiendo las lecciones clave que podemos aprender de ellas.
1. Era de la burbuja de Internet: la fiesta, el colapso y el resurgimiento de Amazon bajo altas tasas de interés
1.1 Fiesta desenfrenada (1995-2000): prosperidad irracional bajo alta Tasa de interés
A finales de los años 90, la industria de Internet era como una estrella de rock recién llegada, todos creían que podía reescribir el mundo. Los capitalistas de riesgo lanzaron fondos a diversas nuevas empresas «.com», desde Pets.com hasta Webvan, el lema de los emprendedores era «primero conquistar el mercado y luego ya veremos».
El Nasdaq se disparó un 86% en 1999, de menos de 1.000 en 1995 a 5.000 en marzo de 2000. Amazon, por ejemplo, salió a bolsa en 1997 (con una oferta pública inicial a un precio de 18 dólares), y después de varias divisiones de acciones, el precio de sus acciones alcanzó su punto máximo a fines de 1999 (alrededor de 113 dólares) y alcanzó una capitalización de mercado de más de 20 mil millones de dólares (en dólares en ese momento).
A pesar de que la Reserva Federal mantuvo la tasa de interés de referencia en un rango del 5.5% al 6% desde finales de 1994 hasta 1995, los inversores siguieron actuando a su manera. ¿Por qué la burbuja de Internet continuó en este entorno de altas tasas de interés? La razón radica en la ilusión de la "nueva economía". Los inversores estaban convencidos de que Internet finalmente transformaría la economía, por lo que ignoraron el alto costo del endeudamiento. Al mismo tiempo, la "Ley de Reducción de Impuestos para los Contribuyentes" de EE. UU. de 1997 redujo el impuesto sobre las ganancias de capital, desatando una ola de capital de riesgo que hizo que el efectivo fluyera hacia el sector tecnológico. — El índice Nasdaq, por lo tanto, se disparó y las vías de financiamiento se multiplicaron.
1.2 Momento del colapso (2000-2002): Tasa de interés rompe la burbuja
En marzo de 2000, la fiesta llegó a su fin. Para controlar la inflación, la Reserva Federal comenzó a aumentar las tasas de interés de forma continua desde 1999, elevando la tasa de fondos federales al 6.5% en mayo de 2000. El alto costo de los préstamos fue como una traba, que instantáneamente estranguló a las empresas «.com» que aún no eran rentables, agotando rápidamente sus fondos, y muchas empresas de modelo de quema de efectivo puro (como el supermercado en línea Webvan) se declararon en quiebra. También llegaron choques externos, Japón entró en recesión en marzo de 2000, y luego, en septiembre de 2001, el ataque terrorista del «9·11» provocó una fuerte caída en la bolsa de Nueva York (el primer día de reapertura de la Bolsa de Nueva York cayó más del 14%). El índice Nasdaq cayó de su pico de 5048 puntos a 1139 puntos en octubre de 2002, con una caída del 76.81%, lo que equivale a aproximadamente 5 billones de dólares en valor de mercado evaporado.
En ese momento, Amazon también se vio atrapada en la desgracia: el precio de sus acciones cayó desde su pico hasta solo 5.51 dólares en octubre de 2001 (una caída acumulada del 95%), su capitalización de mercado se redujo a 2.5 mil millones de dólares, la deuda se acercó a 2.1 mil millones de dólares, y la opinión pública incluso afirmaba que "Amazon estaba condenada".
1.3 Valor Renacido (después de 2003): Tasa de interés baja impulsa la recuperación
Después de un período de crisis, en 2003, Amazon finalmente encontró un punto de inflexión: la compañía logró un beneficio neto de 35 millones de dólares y unos ingresos de 5.27 mil millones de dólares (su primer año en el que dejó de perder dinero).
En 2005, Amazon lanzó la membresía Prime (un servicio de entrega en dos días con una tarifa anual de 79 dólares), y en 2006, lanzó el servicio en la nube AWS, transformándose de un simple minorista de libros a un gigante de "retail + computación en la nube". Desde entonces, Amazon ha seguido expandiéndose gracias a estos negocios innovadores, y para julio de 2025, su capitalización de mercado alcanzará aproximadamente 2.34 billones de dólares (equivalente a un crecimiento del 8858% en comparación con su capitalización de mercado en 2003).
El secreto del éxito radica en sus sólidos fundamentos comerciales: mantener un flujo de efectivo saludable a través de la venta de productos físicos y el ciclo de efectivo de «pago por adelantado»; al mismo tiempo, continuar con la innovación tecnológica y la expansión de categorías. El apoyo de la baja Tasa de interés también ha sido fundamental: en 2003, la Reserva Federal redujo la Tasa de interés a menos del 1%, lo que generó un entorno favorable para el consumo y la inversión; Amazon, durante este período, construyó a gran escala su red logística y desarrolló nuevos negocios.
2. Era de burbuja de Activos Cripto: despegue por Tasa de interés baja, aumento de tasas perfora
2.1 Fiesta de locura (2017-2021): euforia bajo tasa de interés cero
El mercado de encriptación se puede considerar una "reproducción digital" de la burbuja de Internet. En 2017, el Bitcoin pasó de mil yuanes a finales de año a 20,000 dólares, y las ICO (Ofertas Iniciales de Moneda) se pusieron de moda en todo el mundo; justo después, entre 2020 y 2021, los conceptos de NFT, DeFi y monedas meme arrasaron en el mercado. El Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico de casi 69,000 dólares en noviembre de 2021, y Ethereum también subió a aproximadamente 4,800 dólares, con el valor total del mercado de activos cripto superando los 3 billones de dólares en un momento.
Lo que impulsa este fervor son las tasas de interés ultra bajas de la Reserva Federal y la política de flexibilización cuantitativa: entre 2020 y 2021, la tasa de fondos federales se mantuvo entre 0% y 0.25%, y el balance de la Reserva Federal se acercó a 9 billones de dólares. El capital barato ha llevado a que tanto los pequeños inversores como las instituciones inviertan en Activos Cripto, y el volumen de operaciones en los exchanges y la actividad en las plataformas DeFi han aumentado drásticamente. Se puede decir que la era de tasas de interés cero ha proporcionado "municiones" para los Activos Cripto, haciendo que esta burbuja sea aún más inflada que la burbuja de internet de la década de 1990.
A diferencia de las empresas de Internet, el mercado de Activos Cripto depende en gran medida del apalancamiento y de los inversores minoristas. Las historias especulativas y la gran afluencia de "moneda" se han convertido en los protagonistas.
2.2 Momento del colapso (2022): La Tasa de interés rompe el hechizo
La situación se volvió crítica en 2022. Para controlar la inflación en aumento, la Reserva Federal comenzó a aumentar las tasas de interés de manera continua desde marzo de 2022, y hasta julio de 2023, se realizaron 11 aumentos, llevando el rango objetivo de la tasa de fondos federales del 0%-0.25% al 5%-5.25% (el ritmo de aumento más rápido en medio siglo).
El aumento drástico en los costos de préstamo ha hecho que el mercado cripto altamente apalancado sea insostenible. El precio de Bitcoin cayó desde su pico hasta cerca de 16,000 dólares (una caída de aproximadamente 76%), mientras que Ethereum también bajó de aproximadamente 4,800 dólares a alrededor de 900 dólares (una caída del 80%), con la capitalización de mercado cripto evaporándose en casi 2 billones de dólares en un momento. Al mismo tiempo, los proyectos respaldados por historias de monedas estables y alto apalancamiento han colapsado: el colapso de la moneda estable TerraUST y Luna causó pérdidas de aproximadamente 42 mil millones de dólares, la plataforma de préstamos Celsius sufrió pérdidas superiores a 1.2 mil millones de dólares, y el fondo de cobertura 3AC se declaró en quiebra... Todo el mercado parecía haber experimentado una "avalancha".
Este colapso ha generado una grave crisis de confianza. Cada vez más inversores son escépticos sobre los activos digitales, y se informa que cerca de la mitad de los estadounidenses afirma que "nunca volverá a comprar moneda digital". Los participantes en activos cripto están buscando refugio fuera del mercado, y el sentimiento del mercado está tan frío como durante el invierno de Internet de 2002.
2.3 Recuperación y renacimiento (2023-2025): disminución de tasas de interés y apoyo de políticas
Ethereum ha sobrevivido gracias a sus enormes ventajas ecológicas: hasta 2022, había miles de DApps activas y equipos de desarrolladores en Ethereum, y el consenso de su comunidad también es relativamente estable. Además, en septiembre de ese año, Ethereum completó la notable "fusión" (Merge), cambiando de un consenso de prueba de trabajo a un consenso de prueba de participación, lo que redujo drásticamente el consumo de energía en aproximadamente un 99.95%. Más importante aún, Ethereum está promoviendo activamente soluciones de escalado de Capa 2 (como Arbitrum, Optimism, etc.) para aumentar el rendimiento de las transacciones y reducir las tarifas.
Después de entrar en 2023, el mercado de Activos Cripto comenzó a intentar una recuperación. El precio de Ethereum había vuelto a aproximadamente 2565 dólares en julio de 2025, el total de valor bloqueado en DeFi regresó a niveles de varios cientos de miles de millones de dólares, y el mercado de NFT también comenzó a calentarse gradualmente. Proyectos de Layer-2 como Arbitrum vieron cómo su TVL aumentó a varios miles de millones de dólares, mejorando significativamente la usabilidad y la experiencia del usuario de Ethereum (estos avances son similares a la actualización de Amazon de su modelo de negocio al lanzar AWS).
Por otro lado, los cambios en la regulación y en las políticas también han inyectado confianza al mercado: en julio de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. finalmente aprobó varios ETF de spot de Ethereum, similar al "apagafuegos" que la Reserva Federal implementó en la era de bajas tasas de interés de 2003, introduciendo capital institucional y canales legítimos y conformes para los Activos Cripto.
Los cambios en la política monetaria también son cruciales. La Reserva Federal reducirá por primera vez las tasas de interés en la segunda mitad de 2024, bajando la Tasa de interés del 5.25% al 4.75%-5% (algo similar al entorno de bajas tasas de interés de 2003), y se espera que haya más expectativas de recortes en 2025. Estos cambios brindan más espacio de imaginación para los activos de riesgo.
En general, la recuperación de Ethereum se basa en los siguientes elementos: el ecosistema DApp (miles de aplicaciones y usuarios activos), la innovación tecnológica (Layer-2 y la actualización de fusión), y las regulaciones favorables (la salida de ETFs), que siguen una lógica similar al crecimiento de Amazon después de la burbuja de Internet, apoyándose en Prime, AWS y un entorno de tasas de interés bajas. Entre 2023 y 2025, aunque el precio de Ethereum aún está muy por debajo de su máximo histórico, ya ha mostrado resiliencia y potencial de crecimiento; como predicen CoinGape y otros, para 2030 Ethereum podría experimentar una explosión real, incluso alcanzando nuevos niveles altos como los de Amazon en ese año (las expectativas actuales del mercado consideran que la tendencia de Ethereum en 2025 aún tiene una gran incertidumbre).
3. Tasa de interés de la Reserva Federal: rima de punto alto vs punto bajo
La política de tasas de interés de la Reserva Federal es como el "DJ" de estas dos fiestas, que decide el ritmo de la celebración o la calma:
Burbuja de Internet (1995–2002): punto de partida alto (la Tasa de interés de los fondos federales alrededor del 5.5%-6.5%), el crecimiento económico de la década de 1990 fue rápido, y para prevenir la inflación, la Reserva Federal adoptó una estrategia de altas tasas de interés. Sin embargo, el mercado fue contagiado por el entusiasmo de la "nueva economía" y la estimulación de la reforma fiscal, lo que llevó a una especulación desenfrenada. Hasta el 2000, la Reserva Federal aumentó las tasas 6 veces consecutivas, elevando la tasa al 6.5%, lo que finalmente reventó la burbuja. Después de 2001, rápidamente recortó las tasas 11 veces hasta por debajo del 1.75% (manteniéndose alrededor del 1% en 2003), lo que permitió una gran expansión de fondos en el mercado, ayudando a la recuperación de empresas tecnológicas como Amazon.
Burbuja Cripto (2017-2025): Punto de partida bajo (tasas de interés casi del 0% después de la pandemia de 2020-21), la Reserva Federal implementa un masivo alivio cuantitativo, el capital de riesgo inunda el mercado, la burbuja se expande más rápidamente (el tamaño de los activos de la Reserva Federal se dispara a casi 9 billones de dólares). A partir de 2022, la Reserva Federal aumentó las tasas de interés 11 veces, llevando las tasas a 5-5.25%, el mercado de criptomonedas, que había despegado desde 0%, recibió un duro golpe en un año, lo que provocó un colapso drástico. Hoy, en 2024-25, la Reserva Federal ha comenzado a reducir gradualmente las tasas de interés (reduciéndose a 4.75%-5% en 2024), lo que es positivo para los Activos Cripto, pero aún existen riesgos en el futuro.
La diferencia en el punto de partida de la tasa de interés y la velocidad de cambio ha determinado el destino de las dos burbujas: la burbuja de Internet de los años 90 se alejó gradualmente bajo altas tasas de interés, mientras que las bajas tasas de interés ayudaron a su recuperación; la burbuja cripto despegó locamente impulsada por tasas de interés cero, y el aumento de tasas fue como una montaña rusa que trajo al mercado de vuelta a la realidad. En resumen: las altas tasas de interés aplastan la especulación, mientras que las bajas tasas de interés permiten que la burbuja se expanda, esta ley histórica rítmica se ha manifestado claramente en ambas oleadas.
4. Amazon y Ethereum: el camino de la venganza en rima
Amazon y Ethereum, estos dos «protagonistas de la historia», han vivido un viaje sorprendentemente similar:
Período de euforia: Amazon se expandió locamente de 1997 a 2000, alcanzando una capitalización de mercado de más de 20 mil millones de dólares; Ethereum vio surgir innumerables ICO y proyectos DeFi de 2017 a 2021, con una capitalización de mercado que casi alcanzó los 500 mil millones de dólares (la capitalización de mercado de criptomonedas global alcanzó un pico de 3 billones, de los cuales Ethereum ocupó una parte considerable).
Período de colapso: 2000-2002, la burbuja de Internet estalló, el Nasdaq cayó más del 76%, el precio de las acciones de Amazon se desplomó un 95%, parecía que iba a rendirse. Pero Amazon sobrevivió gracias a la venta de productos físicos y un flujo de caja sólido (período de flujo de caja negativo), y tras una reestructuración de deuda, se recuperó lentamente. De igual manera, en 2022, las monedas digitales cayeron más del 80%, Bitcoin bajó a 16,000 dólares. Ethereum también sufrió caídas significativas, pero gracias a su potente ecosistema de DApp y el apoyo de la comunidad, así como a la drástica reducción del consumo energético tras la transición a PoS, logró resistir el invierno.
Período de renacimiento: Amazon obtuvo sus primeras ganancias en 2003 y, a partir de ahí, se expandió. En 2005 lanzó Prime y en 2006 presentó AWS, pasando de ser una librería en línea a un gigante del comercio minorista y la computación en la nube, alcanzando un valor de mercado de 2.34 billones de dólares en 2025. Ethereum comenzó a recuperarse en precio a partir de 2023 y en 2024 se benefició del lanzamiento de ETFs al contado, con un ecosistema en continua expansión; aunque hoy todavía se encuentra en una profunda consolidación, el mercado espera que su verdadero despegue pueda ocurrir en los próximos años.
Lecciones compartidas: tanto los gigantes tecnológicos como las plataformas de blockchain generan valor a largo plazo a partir de fundamentos sólidos, innovación tecnológica y una base de usuarios, y no de la locura especulativa momentánea; además, el entorno de tasas de interés establece el ritmo general: las etapas de altas tasas de interés eliminan a los débiles, mientras que las etapas de bajas tasas de interés ofrecen oportunidades de desarrollo a los fuertes.
5. ¿Qué podemos aprender?
La historia no se repite, pero las lecciones rítmicas aún son dignas de ser tomadas en cuenta. Las siguientes experiencias pueden ayudar a que en el mercado de Activos Cripto de 2025 cometamos menos errores y hagamos inversiones más sólidas:
Fundamentos primero: La razón por la que Amazon sobrevivió al invierno de Internet es porque mantuvo un flujo de caja estable gracias a las ventas físicas y al "pago posterior"; Ethereum superó el invierno del mercado de monedas gracias al valor creado por miles de DApps y usuarios en su red. Al invertir en activos cripto, se deben priorizar aquellos proyectos que tengan aplicaciones prácticas y apoyo de la comunidad. Por ejemplo, Ethereum (ETH) ha sufrido menos en la turbulencia pasada debido a su rica ecología; mientras que cadenas públicas de alto rendimiento como Solana (SOL) también han recibido mucha atención debido a su base de usuarios y funciones únicas. Es fundamental evitar perseguir "monedas de historia" que no tienen escenarios de implementación, tal como Pets.com, que en su apogeo en el año 2000, terminó siendo solo una cáscara vacía.
La innovación tecnológica es clave: los servicios en la nube de AWS de Amazon y la membresía Prime son fundamentales para la actualización de su modelo de negocio; la expansión Layer-2 de Ethereum y otras actualizaciones de protocolos (como la reciente actualización de Pectra) son igualmente cruciales para su recuperación. Los inversores deben prestar atención a qué proyectos cripto tienen ventajas tecnológicas: por ejemplo, las soluciones Layer-2 (como Arbitrum, ZK-Rollup, etc.) han mejorado drásticamente el rendimiento de la red de Ethereum. En el futuro, se pueden destacar proyectos en áreas de vanguardia como AI en cadena, DePIN (infraestructura física descentralizada), y asignar una pequeña parte del capital a nuevos proyectos con gran potencial tecnológico, para no perderse la próxima ola de dividendos de innovación.
La base de usuarios es una ventaja competitiva: Amazon cuenta con cientos de millones de miembros Prime, lo que le permite tener un soporte de consumo continuo incluso en tiempos de crisis; Ethereum tiene decenas de millones de direcciones activas y desarrolladores, su efecto de red es muy fuerte. Al elegir un objeto de inversión, se deben priorizar aquellos proyectos que cuentan con el apoyo de la comunidad y los usuarios. Por el contrario, los tokens que dependen de "especulación conceptual" y carecen de usuarios reales a menudo no resisten la prueba. Al igual que Amazon cerró muchas líneas de productos después del año 2000, dejando solo los negocios principales que realmente tienen valor para los consumidores; al invertir en Activos Cripto, también debemos reflexionar si el proyecto realmente resuelve un problema o tiene usuarios leales.
Tasa de interés determina el ritmo: A finales del siglo pasado, la era de altas tasas de interés en EE. UU. frenó la burbuja, pero las bajas tasas posteriores dieron lugar al renacimiento tecnológico. La política de la Reserva Federal hoy en día es igualmente clave: en la fase previa al estallido de la burbuja de Internet, el entorno era de altas tasas de interés (6.5%), lo que aceleró la ruptura de la burbuja; mientras que las bajas tasas de interés alrededor del 1% en 2003-2004 brindaron a empresas tecnológicas como Amazon la oportunidad de respirar y desarrollarse. En contraste, la burbuja cripto, que despegó en 2020 con una tasa del 0%, fue severamente afectada por el rápido aumento de tasas por encima del 5% en 2022. Si en el futuro la Reserva Federal continúa reduciendo las tasas, esto sería una señal positiva para los activos de riesgo. Pero también se debe tener cuidado con los riesgos macroeconómicos (como la presión inflacionaria derivada de las fricciones comerciales), y no seguir ciegamente la tendencia alcista. Una estrategia sólida es la inversión periódica y constante (DCA), mantener la paciencia y evitar la venta apresurada en caídas bruscas.
La paciencia es clave: desde la burbuja de Internet de 2000 hasta que Amazon obtuvo sus primeras ganancias en 2003, pasaron 3 años; el verdadero despegue comenzó en 2006, después del lanzamiento de AWS, cuando se aceleró. La situación de Ethereum es similar: después del colapso de 2022, el precio cayó rápidamente, y aunque ha recuperado hasta 2025, aún está lejos de alcanzar su pico. El mercado necesita tiempo para recuperar la confianza, mejorar la tecnología y construir el ecosistema. Según las tendencias actuales, algunos análisis sugieren que Ethereum podría experimentar una explosión completa entre 2028 y 2030 (similar a la experiencia de Amazon entre 1997 y 2006). Los inversores deben tener paciencia y acumular activos de calidad en niveles bajos, en lugar de apresurarse a obtener ganancias a corto plazo.
6. Resumen: La historia de la rima, las oportunidades futuras
La burbuja de Internet y el auge de los Activos Cripto son como dos poemas rítmicos: la euforia inicial se eleva en diferentes entornos de Tasa de interés, el aumento de las tasas perfora la burbuja en el momento clave, y luego las bajas tasas de interés o las políticas de apoyo permiten el renacer de los fuertes que han sobrevivido.
Amazon ha pasado de un valor de mercado de cien mil millones de dólares en 2003 a varios billones de dólares hoy, gracias a unos fundamentos sólidos, innovación tecnológica y un entorno de baja Tasa de interés; Ethereum también ha resurgido desde su punto más bajo en 2022, apoyándose en un ecosistema rico, tecnología de actualización y una regulación favorable. El mercado de Activos Cripto en 2025 es como el mercado de internet en 2003, con oportunidades y riesgos coexistiendo. Siempre que recordemos la rima de la historia: enfocarnos en los fundamentos, abrazar la innovación, mantener a los usuarios, diversificar moderadamente y tener paciencia, podremos avanzar de manera constante en las futuras olas.
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Lecciones rítmicas de la burbuja de Internet y el auge de los Activos Cripto
Escrito por：thiigth
Mark Twain dijo: "La historia no se repite, pero rima." La burbuja de Internet (1995-2002) y la reciente fiebre de los activos cripto (2017-2025) son como dos poemas que riman: después de una gran celebración caen en un valle, y finalmente renacen. Este artículo comparará el recorrido de Ethereum (ETH) y Amazon (AMZN), y te llevará a revisar estas dos montañas rusas financieras, resumiendo las lecciones clave que podemos aprender de ellas.
1. Era de la burbuja de Internet: la fiesta, el colapso y el resurgimiento de Amazon bajo altas tasas de interés
1.1 Fiesta desenfrenada (1995-2000): prosperidad irracional bajo alta Tasa de interés
A finales de los años 90, la industria de Internet era como una estrella de rock recién llegada, todos creían que podía reescribir el mundo. Los capitalistas de riesgo lanzaron fondos a diversas nuevas empresas «.com», desde Pets.com hasta Webvan, el lema de los emprendedores era «primero conquistar el mercado y luego ya veremos».
El Nasdaq se disparó un 86% en 1999, de menos de 1.000 en 1995 a 5.000 en marzo de 2000. Amazon, por ejemplo, salió a bolsa en 1997 (con una oferta pública inicial a un precio de 18 dólares), y después de varias divisiones de acciones, el precio de sus acciones alcanzó su punto máximo a fines de 1999 (alrededor de 113 dólares) y alcanzó una capitalización de mercado de más de 20 mil millones de dólares (en dólares en ese momento).
A pesar de que la Reserva Federal mantuvo la tasa de interés de referencia en un rango del 5.5% al 6% desde finales de 1994 hasta 1995, los inversores siguieron actuando a su manera. ¿Por qué la burbuja de Internet continuó en este entorno de altas tasas de interés? La razón radica en la ilusión de la "nueva economía". Los inversores estaban convencidos de que Internet finalmente transformaría la economía, por lo que ignoraron el alto costo del endeudamiento. Al mismo tiempo, la "Ley de Reducción de Impuestos para los Contribuyentes" de EE. UU. de 1997 redujo el impuesto sobre las ganancias de capital, desatando una ola de capital de riesgo que hizo que el efectivo fluyera hacia el sector tecnológico. — El índice Nasdaq, por lo tanto, se disparó y las vías de financiamiento se multiplicaron.
1.2 Momento del colapso (2000-2002): Tasa de interés rompe la burbuja
En marzo de 2000, la fiesta llegó a su fin. Para controlar la inflación, la Reserva Federal comenzó a aumentar las tasas de interés de forma continua desde 1999, elevando la tasa de fondos federales al 6.5% en mayo de 2000. El alto costo de los préstamos fue como una traba, que instantáneamente estranguló a las empresas «.com» que aún no eran rentables, agotando rápidamente sus fondos, y muchas empresas de modelo de quema de efectivo puro (como el supermercado en línea Webvan) se declararon en quiebra. También llegaron choques externos, Japón entró en recesión en marzo de 2000, y luego, en septiembre de 2001, el ataque terrorista del «9·11» provocó una fuerte caída en la bolsa de Nueva York (el primer día de reapertura de la Bolsa de Nueva York cayó más del 14%). El índice Nasdaq cayó de su pico de 5048 puntos a 1139 puntos en octubre de 2002, con una caída del 76.81%, lo que equivale a aproximadamente 5 billones de dólares en valor de mercado evaporado.
En ese momento, Amazon también se vio atrapada en la desgracia: el precio de sus acciones cayó desde su pico hasta solo 5.51 dólares en octubre de 2001 (una caída acumulada del 95%), su capitalización de mercado se redujo a 2.5 mil millones de dólares, la deuda se acercó a 2.1 mil millones de dólares, y la opinión pública incluso afirmaba que "Amazon estaba condenada".
1.3 Valor Renacido (después de 2003): Tasa de interés baja impulsa la recuperación
Después de un período de crisis, en 2003, Amazon finalmente encontró un punto de inflexión: la compañía logró un beneficio neto de 35 millones de dólares y unos ingresos de 5.27 mil millones de dólares (su primer año en el que dejó de perder dinero).
En 2005, Amazon lanzó la membresía Prime (un servicio de entrega en dos días con una tarifa anual de 79 dólares), y en 2006, lanzó el servicio en la nube AWS, transformándose de un simple minorista de libros a un gigante de "retail + computación en la nube". Desde entonces, Amazon ha seguido expandiéndose gracias a estos negocios innovadores, y para julio de 2025, su capitalización de mercado alcanzará aproximadamente 2.34 billones de dólares (equivalente a un crecimiento del 8858% en comparación con su capitalización de mercado en 2003).
El secreto del éxito radica en sus sólidos fundamentos comerciales: mantener un flujo de efectivo saludable a través de la venta de productos físicos y el ciclo de efectivo de «pago por adelantado»; al mismo tiempo, continuar con la innovación tecnológica y la expansión de categorías. El apoyo de la baja Tasa de interés también ha sido fundamental: en 2003, la Reserva Federal redujo la Tasa de interés a menos del 1%, lo que generó un entorno favorable para el consumo y la inversión; Amazon, durante este período, construyó a gran escala su red logística y desarrolló nuevos negocios.
2. Era de burbuja de Activos Cripto: despegue por Tasa de interés baja, aumento de tasas perfora
2.1 Fiesta de locura (2017-2021): euforia bajo tasa de interés cero
El mercado de encriptación se puede considerar una "reproducción digital" de la burbuja de Internet. En 2017, el Bitcoin pasó de mil yuanes a finales de año a 20,000 dólares, y las ICO (Ofertas Iniciales de Moneda) se pusieron de moda en todo el mundo; justo después, entre 2020 y 2021, los conceptos de NFT, DeFi y monedas meme arrasaron en el mercado. El Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico de casi 69,000 dólares en noviembre de 2021, y Ethereum también subió a aproximadamente 4,800 dólares, con el valor total del mercado de activos cripto superando los 3 billones de dólares en un momento.
Lo que impulsa este fervor son las tasas de interés ultra bajas de la Reserva Federal y la política de flexibilización cuantitativa: entre 2020 y 2021, la tasa de fondos federales se mantuvo entre 0% y 0.25%, y el balance de la Reserva Federal se acercó a 9 billones de dólares. El capital barato ha llevado a que tanto los pequeños inversores como las instituciones inviertan en Activos Cripto, y el volumen de operaciones en los exchanges y la actividad en las plataformas DeFi han aumentado drásticamente. Se puede decir que la era de tasas de interés cero ha proporcionado "municiones" para los Activos Cripto, haciendo que esta burbuja sea aún más inflada que la burbuja de internet de la década de 1990.
A diferencia de las empresas de Internet, el mercado de Activos Cripto depende en gran medida del apalancamiento y de los inversores minoristas. Las historias especulativas y la gran afluencia de "moneda" se han convertido en los protagonistas.
2.2 Momento del colapso (2022): La Tasa de interés rompe el hechizo
La situación se volvió crítica en 2022. Para controlar la inflación en aumento, la Reserva Federal comenzó a aumentar las tasas de interés de manera continua desde marzo de 2022, y hasta julio de 2023, se realizaron 11 aumentos, llevando el rango objetivo de la tasa de fondos federales del 0%-0.25% al 5%-5.25% (el ritmo de aumento más rápido en medio siglo).
El aumento drástico en los costos de préstamo ha hecho que el mercado cripto altamente apalancado sea insostenible. El precio de Bitcoin cayó desde su pico hasta cerca de 16,000 dólares (una caída de aproximadamente 76%), mientras que Ethereum también bajó de aproximadamente 4,800 dólares a alrededor de 900 dólares (una caída del 80%), con la capitalización de mercado cripto evaporándose en casi 2 billones de dólares en un momento. Al mismo tiempo, los proyectos respaldados por historias de monedas estables y alto apalancamiento han colapsado: el colapso de la moneda estable TerraUST y Luna causó pérdidas de aproximadamente 42 mil millones de dólares, la plataforma de préstamos Celsius sufrió pérdidas superiores a 1.2 mil millones de dólares, y el fondo de cobertura 3AC se declaró en quiebra... Todo el mercado parecía haber experimentado una "avalancha".
Este colapso ha generado una grave crisis de confianza. Cada vez más inversores son escépticos sobre los activos digitales, y se informa que cerca de la mitad de los estadounidenses afirma que "nunca volverá a comprar moneda digital". Los participantes en activos cripto están buscando refugio fuera del mercado, y el sentimiento del mercado está tan frío como durante el invierno de Internet de 2002.
2.3 Recuperación y renacimiento (2023-2025): disminución de tasas de interés y apoyo de políticas
Ethereum ha sobrevivido gracias a sus enormes ventajas ecológicas: hasta 2022, había miles de DApps activas y equipos de desarrolladores en Ethereum, y el consenso de su comunidad también es relativamente estable. Además, en septiembre de ese año, Ethereum completó la notable "fusión" (Merge), cambiando de un consenso de prueba de trabajo a un consenso de prueba de participación, lo que redujo drásticamente el consumo de energía en aproximadamente un 99.95%. Más importante aún, Ethereum está promoviendo activamente soluciones de escalado de Capa 2 (como Arbitrum, Optimism, etc.) para aumentar el rendimiento de las transacciones y reducir las tarifas.
Después de entrar en 2023, el mercado de Activos Cripto comenzó a intentar una recuperación. El precio de Ethereum había vuelto a aproximadamente 2565 dólares en julio de 2025, el total de valor bloqueado en DeFi regresó a niveles de varios cientos de miles de millones de dólares, y el mercado de NFT también comenzó a calentarse gradualmente. Proyectos de Layer-2 como Arbitrum vieron cómo su TVL aumentó a varios miles de millones de dólares, mejorando significativamente la usabilidad y la experiencia del usuario de Ethereum (estos avances son similares a la actualización de Amazon de su modelo de negocio al lanzar AWS).
Por otro lado, los cambios en la regulación y en las políticas también han inyectado confianza al mercado: en julio de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. finalmente aprobó varios ETF de spot de Ethereum, similar al "apagafuegos" que la Reserva Federal implementó en la era de bajas tasas de interés de 2003, introduciendo capital institucional y canales legítimos y conformes para los Activos Cripto.
Los cambios en la política monetaria también son cruciales. La Reserva Federal reducirá por primera vez las tasas de interés en la segunda mitad de 2024, bajando la Tasa de interés del 5.25% al 4.75%-5% (algo similar al entorno de bajas tasas de interés de 2003), y se espera que haya más expectativas de recortes en 2025. Estos cambios brindan más espacio de imaginación para los activos de riesgo.
En general, la recuperación de Ethereum se basa en los siguientes elementos: el ecosistema DApp (miles de aplicaciones y usuarios activos), la innovación tecnológica (Layer-2 y la actualización de fusión), y las regulaciones favorables (la salida de ETFs), que siguen una lógica similar al crecimiento de Amazon después de la burbuja de Internet, apoyándose en Prime, AWS y un entorno de tasas de interés bajas. Entre 2023 y 2025, aunque el precio de Ethereum aún está muy por debajo de su máximo histórico, ya ha mostrado resiliencia y potencial de crecimiento; como predicen CoinGape y otros, para 2030 Ethereum podría experimentar una explosión real, incluso alcanzando nuevos niveles altos como los de Amazon en ese año (las expectativas actuales del mercado consideran que la tendencia de Ethereum en 2025 aún tiene una gran incertidumbre).
3. Tasa de interés de la Reserva Federal: rima de punto alto vs punto bajo
La política de tasas de interés de la Reserva Federal es como el "DJ" de estas dos fiestas, que decide el ritmo de la celebración o la calma:
Burbuja de Internet (1995–2002): punto de partida alto (la Tasa de interés de los fondos federales alrededor del 5.5%-6.5%), el crecimiento económico de la década de 1990 fue rápido, y para prevenir la inflación, la Reserva Federal adoptó una estrategia de altas tasas de interés. Sin embargo, el mercado fue contagiado por el entusiasmo de la "nueva economía" y la estimulación de la reforma fiscal, lo que llevó a una especulación desenfrenada. Hasta el 2000, la Reserva Federal aumentó las tasas 6 veces consecutivas, elevando la tasa al 6.5%, lo que finalmente reventó la burbuja. Después de 2001, rápidamente recortó las tasas 11 veces hasta por debajo del 1.75% (manteniéndose alrededor del 1% en 2003), lo que permitió una gran expansión de fondos en el mercado, ayudando a la recuperación de empresas tecnológicas como Amazon.
Burbuja Cripto (2017-2025): Punto de partida bajo (tasas de interés casi del 0% después de la pandemia de 2020-21), la Reserva Federal implementa un masivo alivio cuantitativo, el capital de riesgo inunda el mercado, la burbuja se expande más rápidamente (el tamaño de los activos de la Reserva Federal se dispara a casi 9 billones de dólares). A partir de 2022, la Reserva Federal aumentó las tasas de interés 11 veces, llevando las tasas a 5-5.25%, el mercado de criptomonedas, que había despegado desde 0%, recibió un duro golpe en un año, lo que provocó un colapso drástico. Hoy, en 2024-25, la Reserva Federal ha comenzado a reducir gradualmente las tasas de interés (reduciéndose a 4.75%-5% en 2024), lo que es positivo para los Activos Cripto, pero aún existen riesgos en el futuro.
La diferencia en el punto de partida de la tasa de interés y la velocidad de cambio ha determinado el destino de las dos burbujas: la burbuja de Internet de los años 90 se alejó gradualmente bajo altas tasas de interés, mientras que las bajas tasas de interés ayudaron a su recuperación; la burbuja cripto despegó locamente impulsada por tasas de interés cero, y el aumento de tasas fue como una montaña rusa que trajo al mercado de vuelta a la realidad. En resumen: las altas tasas de interés aplastan la especulación, mientras que las bajas tasas de interés permiten que la burbuja se expanda, esta ley histórica rítmica se ha manifestado claramente en ambas oleadas.
4. Amazon y Ethereum: el camino de la venganza en rima
Amazon y Ethereum, estos dos «protagonistas de la historia», han vivido un viaje sorprendentemente similar:
Período de euforia: Amazon se expandió locamente de 1997 a 2000, alcanzando una capitalización de mercado de más de 20 mil millones de dólares; Ethereum vio surgir innumerables ICO y proyectos DeFi de 2017 a 2021, con una capitalización de mercado que casi alcanzó los 500 mil millones de dólares (la capitalización de mercado de criptomonedas global alcanzó un pico de 3 billones, de los cuales Ethereum ocupó una parte considerable).
Período de colapso: 2000-2002, la burbuja de Internet estalló, el Nasdaq cayó más del 76%, el precio de las acciones de Amazon se desplomó un 95%, parecía que iba a rendirse. Pero Amazon sobrevivió gracias a la venta de productos físicos y un flujo de caja sólido (período de flujo de caja negativo), y tras una reestructuración de deuda, se recuperó lentamente. De igual manera, en 2022, las monedas digitales cayeron más del 80%, Bitcoin bajó a 16,000 dólares. Ethereum también sufrió caídas significativas, pero gracias a su potente ecosistema de DApp y el apoyo de la comunidad, así como a la drástica reducción del consumo energético tras la transición a PoS, logró resistir el invierno.
Período de renacimiento: Amazon obtuvo sus primeras ganancias en 2003 y, a partir de ahí, se expandió. En 2005 lanzó Prime y en 2006 presentó AWS, pasando de ser una librería en línea a un gigante del comercio minorista y la computación en la nube, alcanzando un valor de mercado de 2.34 billones de dólares en 2025. Ethereum comenzó a recuperarse en precio a partir de 2023 y en 2024 se benefició del lanzamiento de ETFs al contado, con un ecosistema en continua expansión; aunque hoy todavía se encuentra en una profunda consolidación, el mercado espera que su verdadero despegue pueda ocurrir en los próximos años.
Lecciones compartidas: tanto los gigantes tecnológicos como las plataformas de blockchain generan valor a largo plazo a partir de fundamentos sólidos, innovación tecnológica y una base de usuarios, y no de la locura especulativa momentánea; además, el entorno de tasas de interés establece el ritmo general: las etapas de altas tasas de interés eliminan a los débiles, mientras que las etapas de bajas tasas de interés ofrecen oportunidades de desarrollo a los fuertes.
5. ¿Qué podemos aprender?
La historia no se repite, pero las lecciones rítmicas aún son dignas de ser tomadas en cuenta. Las siguientes experiencias pueden ayudar a que en el mercado de Activos Cripto de 2025 cometamos menos errores y hagamos inversiones más sólidas:
Fundamentos primero: La razón por la que Amazon sobrevivió al invierno de Internet es porque mantuvo un flujo de caja estable gracias a las ventas físicas y al "pago posterior"; Ethereum superó el invierno del mercado de monedas gracias al valor creado por miles de DApps y usuarios en su red. Al invertir en activos cripto, se deben priorizar aquellos proyectos que tengan aplicaciones prácticas y apoyo de la comunidad. Por ejemplo, Ethereum (ETH) ha sufrido menos en la turbulencia pasada debido a su rica ecología; mientras que cadenas públicas de alto rendimiento como Solana (SOL) también han recibido mucha atención debido a su base de usuarios y funciones únicas. Es fundamental evitar perseguir "monedas de historia" que no tienen escenarios de implementación, tal como Pets.com, que en su apogeo en el año 2000, terminó siendo solo una cáscara vacía.
La innovación tecnológica es clave: los servicios en la nube de AWS de Amazon y la membresía Prime son fundamentales para la actualización de su modelo de negocio; la expansión Layer-2 de Ethereum y otras actualizaciones de protocolos (como la reciente actualización de Pectra) son igualmente cruciales para su recuperación. Los inversores deben prestar atención a qué proyectos cripto tienen ventajas tecnológicas: por ejemplo, las soluciones Layer-2 (como Arbitrum, ZK-Rollup, etc.) han mejorado drásticamente el rendimiento de la red de Ethereum. En el futuro, se pueden destacar proyectos en áreas de vanguardia como AI en cadena, DePIN (infraestructura física descentralizada), y asignar una pequeña parte del capital a nuevos proyectos con gran potencial tecnológico, para no perderse la próxima ola de dividendos de innovación.
La base de usuarios es una ventaja competitiva: Amazon cuenta con cientos de millones de miembros Prime, lo que le permite tener un soporte de consumo continuo incluso en tiempos de crisis; Ethereum tiene decenas de millones de direcciones activas y desarrolladores, su efecto de red es muy fuerte. Al elegir un objeto de inversión, se deben priorizar aquellos proyectos que cuentan con el apoyo de la comunidad y los usuarios. Por el contrario, los tokens que dependen de "especulación conceptual" y carecen de usuarios reales a menudo no resisten la prueba. Al igual que Amazon cerró muchas líneas de productos después del año 2000, dejando solo los negocios principales que realmente tienen valor para los consumidores; al invertir en Activos Cripto, también debemos reflexionar si el proyecto realmente resuelve un problema o tiene usuarios leales.
Tasa de interés determina el ritmo: A finales del siglo pasado, la era de altas tasas de interés en EE. UU. frenó la burbuja, pero las bajas tasas posteriores dieron lugar al renacimiento tecnológico. La política de la Reserva Federal hoy en día es igualmente clave: en la fase previa al estallido de la burbuja de Internet, el entorno era de altas tasas de interés (6.5%), lo que aceleró la ruptura de la burbuja; mientras que las bajas tasas de interés alrededor del 1% en 2003-2004 brindaron a empresas tecnológicas como Amazon la oportunidad de respirar y desarrollarse. En contraste, la burbuja cripto, que despegó en 2020 con una tasa del 0%, fue severamente afectada por el rápido aumento de tasas por encima del 5% en 2022. Si en el futuro la Reserva Federal continúa reduciendo las tasas, esto sería una señal positiva para los activos de riesgo. Pero también se debe tener cuidado con los riesgos macroeconómicos (como la presión inflacionaria derivada de las fricciones comerciales), y no seguir ciegamente la tendencia alcista. Una estrategia sólida es la inversión periódica y constante (DCA), mantener la paciencia y evitar la venta apresurada en caídas bruscas.
La paciencia es clave: desde la burbuja de Internet de 2000 hasta que Amazon obtuvo sus primeras ganancias en 2003, pasaron 3 años; el verdadero despegue comenzó en 2006, después del lanzamiento de AWS, cuando se aceleró. La situación de Ethereum es similar: después del colapso de 2022, el precio cayó rápidamente, y aunque ha recuperado hasta 2025, aún está lejos de alcanzar su pico. El mercado necesita tiempo para recuperar la confianza, mejorar la tecnología y construir el ecosistema. Según las tendencias actuales, algunos análisis sugieren que Ethereum podría experimentar una explosión completa entre 2028 y 2030 (similar a la experiencia de Amazon entre 1997 y 2006). Los inversores deben tener paciencia y acumular activos de calidad en niveles bajos, en lugar de apresurarse a obtener ganancias a corto plazo.
6. Resumen: La historia de la rima, las oportunidades futuras
La burbuja de Internet y el auge de los Activos Cripto son como dos poemas rítmicos: la euforia inicial se eleva en diferentes entornos de Tasa de interés, el aumento de las tasas perfora la burbuja en el momento clave, y luego las bajas tasas de interés o las políticas de apoyo permiten el renacer de los fuertes que han sobrevivido.
Amazon ha pasado de un valor de mercado de cien mil millones de dólares en 2003 a varios billones de dólares hoy, gracias a unos fundamentos sólidos, innovación tecnológica y un entorno de baja Tasa de interés; Ethereum también ha resurgido desde su punto más bajo en 2022, apoyándose en un ecosistema rico, tecnología de actualización y una regulación favorable. El mercado de Activos Cripto en 2025 es como el mercado de internet en 2003, con oportunidades y riesgos coexistiendo. Siempre que recordemos la rima de la historia: enfocarnos en los fundamentos, abrazar la innovación, mantener a los usuarios, diversificar moderadamente y tener paciencia, podremos avanzar de manera constante en las futuras olas.