Título original: El principio más importante a tener en cuenta al pensar en las grandes deudas y déficits del gobierno
Autor original: Ray Dalio
Texto original traducido: Block unicorn
Los principios son los siguientes:
Cuando la deuda nacional es excesiva, reducir las tasas de interés y devaluar la moneda en la que está valorada la deuda es el camino prioritario que es más probable que tomen los responsables de la toma de decisiones del gobierno, por lo que vale la pena apostar a que esto suceda.
Mientras escribo este artículo, sabemos que se espera que en el futuro surjan enormes déficits y un aumento significativo de la deuda gubernamental y los gastos de servicio de la deuda. (Puedes ver estos datos en mis obras, incluido mi nuevo libro "¿Cómo quiebran los países?: El gran ciclo"; la semana pasada también compartí las razones por las que creo que el sistema político estadounidense no puede controlar el problema de la deuda). Sabemos que el costo de servicio de la deuda (pago de intereses y principal) aumentará rápidamente, presionando otros gastos, y también sabemos que, en el mejor de los casos, la probabilidad de que el aumento de la demanda de deuda coincida con la oferta de deuda que necesita ser vendida es extremadamente baja. En "¿Cómo quiebran los países?" detallo lo que creo que significa todo esto y describo los mecanismos detrás de mi pensamiento. Otros también han realizado pruebas de estrés sobre esto y actualmente están casi completamente de acuerdo en que el panorama que dibujo es preciso. Por supuesto, esto no significa que no pueda estar equivocado. Necesitas juzgar por ti mismo qué puede ser cierto. Simplemente ofrezco mis pensamientos para que todos los evalúen.
Mis principios
Como he explicado, basándome en mi experiencia e investigación de más de 50 años de inversión, he desarrollado y documentado algunos principios que me ayudan a predecir eventos para realizar apuestas exitosas. Ahora me encuentro en una etapa de mi vida en la que deseo transmitir estos principios a otros para brindar ayuda. Además, creo que para entender lo que está sucediendo y lo que podría suceder, es necesario comprender cómo funcionan los mecanismos, por lo que también intento explicar mi comprensión de los mecanismos detrás de los principios. A continuación, se presentan algunos principios adicionales y una explicación de cómo creo que funcionan los mecanismos. Creo que los siguientes principios son correctos y útiles:
El método más encubierto que los responsables de la formulación de políticas gubernamentales utilizan para manejar una deuda excesiva, y también el más popular y común, es reducir las tasas de interés reales y las tasas de interés monetarias reales.
Si bien reducir las tasas de interés y el tipo de cambio de la moneda para hacer frente a la excesiva deuda y sus problemas puede aliviar temporalmente la situación, también disminuye la demanda de moneda y deuda, y causa problemas a largo plazo, ya que reduce el rendimiento de poseer moneda/deuda, lo que a su vez disminuye el valor de la deuda como almacenamiento de riqueza. Con el tiempo, esto generalmente conduce a un aumento de la deuda, ya que tasas de interés reales más bajas son estimulantes, lo que agrava el problema.
En resumen, cuando la deuda es excesiva, las tasas de interés y los tipos de cambio suelen ser reprimidos.
¿Es esto bueno o malo para la situación económica?
Ambos son buenos y populares a corto plazo, pero a largo plazo son perjudiciales y pueden causar problemas más graves. Reducir las tasas de interés reales y el tipo de cambio real es… beneficioso a corto plazo porque es estimulante y a menudo eleva los precios de los activos… pero a medio y largo plazo es perjudicial porque: a) hace que quienes poseen estos activos obtengan un menor rendimiento real (debido a la devaluación de la moneda y menores rendimientos), b) conduce a una mayor tasa de inflación, c) conduce a una mayor deuda.
De todos modos, esto claramente no puede evitar las dolorosas consecuencias del gasto excesivo y la profunda deuda. A continuación se presenta su mecanismo de funcionamiento:
Cuando las tasas de interés bajan, los prestatarios (deudores) se benefician, ya que esto reduce el costo del servicio de la deuda, haciendo que el costo de pedir prestado y de comprar sea más bajo, lo que a su vez eleva los precios de los activos de inversión y estimula el crecimiento. Por eso, casi todos están satisfechos con la reducción de tasas en el corto plazo.
Pero al mismo tiempo, estos aumentos de precios ocultan las consecuencias negativas de reducir las tasas de interés a niveles indeseables, lo que es perjudicial para los prestamistas y acreedores. Estos son hechos, ya que reducir las tasas de interés (especialmente las tasas de interés reales), incluida la presión del banco central para reducir los rendimientos de los bonos, elevará los precios de los bonos y la mayoría de los otros activos, lo que llevará a menores retornos futuros (por ejemplo, cuando las tasas de interés caen a valores negativos, los precios de los bonos aumentan). Esto también conduce a más deuda, creando así problemas de deuda más grandes en el futuro. Por lo tanto, los retornos de los activos de deuda que poseen los prestamistas / acreedores disminuyen, lo que genera más deuda.
Las tasas de interés reales más bajas tienden a reducir el valor real de la moneda, ya que hacen que el rendimiento de la moneda/crédito sea más bajo en comparación con las alternativas de otros países. Permítame explicar por qué la reducción del tipo de cambio de la moneda es el método preferido y más común que los responsables de la política gubernamental utilizan para manejar el exceso de deuda.
Las tasas de cambio de moneda más bajas son favorecidas por los responsables de la toma de decisiones gubernamentales y parecen beneficiosas al explicarlas a los votantes por dos razones:
Un tipo de cambio de moneda más bajo hace que los bienes y servicios nacionales sean más baratos en comparación con los bienes y servicios de los países cuya moneda se ha apreciado, lo que estimula la actividad económica y impulsa el aumento de los precios de los activos (especialmente en términos nominales), y…
…hace que la reembolso de deudas sea más fácil, y esta forma es más dolorosa para los extranjeros que poseen activos de deuda que para los ciudadanos del país. Esto se debe a que otro enfoque de "moneda dura" requiere un endurecimiento de la política monetaria y crediticia, lo que lleva a que las tasas de interés reales se mantengan altas, lo que a su vez restringe el gasto, lo que generalmente significa dolorosos recortes en los servicios y/o aumentos de impuestos, así como condiciones de préstamo más estrictas que los ciudadanos no están dispuestos a aceptar. En comparación, como explicaré a continuación, tasas de interés más bajas son una forma "implícita" de reembolso de deudas, ya que la mayoría de las personas no son conscientes de que su riqueza está disminuyendo.
Desde la perspectiva de la moneda devaluada, un tipo de cambio más bajo generalmente también aumenta el valor de los activos extranjeros.
Por ejemplo, si el dólar se devalúa un 20%, los inversores estadounidenses pueden pagar a extranjeros que tienen deudas denominadas en dólares con una moneda que ha perdido un 20% de su valor (es decir, los extranjeros que poseen activos de deuda soportarán una pérdida monetaria del 20%). El daño de una moneda débil no es tan obvio, pero ciertamente existe, es decir, el poder adquisitivo y la capacidad de endeudamiento de quienes poseen una moneda débil disminuyen: la disminución del poder adquisitivo es porque su moneda ha perdido poder adquisitivo, y la capacidad de endeudamiento disminuye porque los compradores de activos de deuda no están dispuestos a comprar activos de deuda tasados en una moneda que ha disminuido de valor (es decir, activos que prometen recibir moneda) o la moneda misma. No es evidente porque en los países con devaluación monetaria (por ejemplo, los estadounidenses que usan dólares) la mayoría de las personas no ven caer su poder adquisitivo y riqueza, ya que valoran los activos en su propia moneda, lo que crea la ilusión de que los activos están apreciándose, aunque el valor monetario de su activo está disminuyendo. Por ejemplo, si el dólar cae un 20%, los inversores estadounidenses, si solo se concentran en el aumento del valor de sus activos tasados en dólares, no verán directamente que han perdido el 20% de su poder adquisitivo en bienes y servicios extranjeros. Sin embargo, para los extranjeros que poseen deudas denominadas en dólares, esto será evidente y doloroso. A medida que se preocupan cada vez más por esta situación, venderán (liquidarán) la moneda tasada en deudas y/o los activos de deuda, lo que llevará a una mayor debilidad de la moneda y/o de la deuda.
En resumen, ver los problemas únicamente desde la perspectiva de la moneda nacional claramente conduce a una visión distorsionada. Por ejemplo, si el precio de algo (como el oro) aumenta un 20% en dólares, pensaríamos que el precio de ese objeto ha subido, en lugar de que el valor del dólar ha disminuido. El hecho de que la mayoría de las personas mantenga esta perspectiva distorsionada hace que estas formas de manejar la deuda excesiva sean "secretas" y políticamente más aceptables que otras alternativas.
La forma de ver las cosas ha cambiado mucho a lo largo de los años, especialmente desde que las personas se acostumbraron al sistema monetario del patrón oro hasta ahora, que están acostumbradas al sistema de moneda fiduciaria / papel moneda (es decir, la moneda ya no está respaldada por oro o cualquier activo duro, lo que se hizo realidad después de que Nixon desvinculó el dólar del oro en 1971). Cuando la moneda existe en forma de papel y se considera un derecho de deuda sobre el oro (lo que llamamos moneda del patrón oro), se pensaba que el valor del papel moneda subiría o bajaría. Su valor casi siempre disminuye, la única pregunta es si la velocidad de su caída es más rápida que la tasa de interés obtenida al mantener instrumentos de deuda de moneda fiduciaria. Ahora, el mundo se ha acostumbrado a ver los precios a través de la perspectiva de la moneda fiduciaria / papel, y han adquirido una visión opuesta: creen que los precios están subiendo, en lugar de que el valor de la moneda esté disminuyendo.
Debido a que a) los precios expresados en moneda basada en oro y b) la cantidad de moneda basada en oro, históricamente son más estables que a) los precios expresados en moneda fiduciaria / papel; b) los precios expresados en moneda fiduciaria / papel son mucho más estables, por lo que creo que ver los precios desde la perspectiva de la moneda basada en oro puede ser una forma más precisa. Claramente, los bancos centrales de varios países también comparten un punto de vista similar, ya que el oro se ha convertido en la segunda mayor moneda (activo de reserva) que poseen, solo detrás del dólar, por delante del euro y el yen, en parte debido a estas razones y en parte porque el riesgo de confiscación del oro es relativamente bajo.
La disminución de las monedas fiduciarias y las tasas de interés reales, así como el aumento de las monedas no fiduciarias (como el oro, el bitcoin, la plata, etc.), siempre ha dependido (y lógicamente debería depender) de su relación de oferta y demanda relativa. Por ejemplo, una enorme deuda que no puede ser respaldada por moneda fuerte llevará a una gran flexibilización de la moneda y el crédito, lo que resultará en una fuerte caída de las tasas de interés reales y el tipo de cambio real de la moneda. El último período significativo en el que ocurrió esto fue el período de estanflación de 1971 a 1981, que condujo a enormes cambios en la riqueza, los mercados financieros, la economía y el entorno político. Basado en la escala de la deuda y el déficit existentes (no solo en Estados Unidos, sino también en otros países con monedas fiduciarias), podrían surgir cambios enormes similares en los próximos años.
No importa si esta afirmación es correcta o no, la gravedad de los problemas de deuda y presupuesto parece ser indiscutible. En tiempos como estos, tener moneda fuerte es algo positivo. Hasta ahora, y durante muchos siglos en todo el mundo, el oro ha sido la moneda fuerte. Recientemente, algunas criptomonedas también se consideran moneda fuerte. Por ciertas razones, que no voy a detallar, prefiero el oro, aunque sí poseo algunas criptomonedas.
¿Cuánto oro debería poseer una persona?
Aunque no estoy dando consejos de inversión específicos, compartiré algunos principios que me ayudaron a formar mi perspectiva sobre esta cuestión. Al considerar la proporción de oro y bonos que se debe mantener, pienso en su relación de oferta y demanda relativa, así como en los costos y rendimientos relativos de mantenerlos. Por ejemplo, la tasa de interés de los bonos del Tesoro de EE.UU. es actualmente de aproximadamente 4.5%, mientras que la tasa de interés del oro es del 0%. Si se cree que el precio del oro aumentará más del 4.5% en el próximo año, entonces tiene sentido mantener oro; si no se cree que el oro aumente un 4.5%, entonces no tiene sentido mantener oro. Para ayudarme a hacer esta evaluación, observaré la oferta y demanda de ambos.
También sé que el oro y los bonos pueden diversificar los riesgos entre sí, por lo tanto, consideraré qué proporción de oro y bonos debería tener para un buen control del riesgo. Sé que tener aproximadamente un 15% de oro puede diversificar eficazmente el riesgo, ya que puede proporcionar una mejor relación de retorno/riesgo para la cartera. Los bonos ligados a la inflación también tienen el mismo efecto, por lo que vale la pena considerar incluir ambos tipos de activos en una cartera típica.
Comparto este punto de vista con ustedes, en lugar de decirles cómo creo que cambiará el mercado, o sugerirles cuántos activos deberían tener, porque mi objetivo es "darles pescado no es mejor que enseñarles a pescar".
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Ray Dalio: El principio más importante al pensar en la enorme deuda y déficit del gobierno
Título original: El principio más importante a tener en cuenta al pensar en las grandes deudas y déficits del gobierno
Autor original: Ray Dalio
Texto original traducido: Block unicorn
Los principios son los siguientes:
Cuando la deuda nacional es excesiva, reducir las tasas de interés y devaluar la moneda en la que está valorada la deuda es el camino prioritario que es más probable que tomen los responsables de la toma de decisiones del gobierno, por lo que vale la pena apostar a que esto suceda.
Mientras escribo este artículo, sabemos que se espera que en el futuro surjan enormes déficits y un aumento significativo de la deuda gubernamental y los gastos de servicio de la deuda. (Puedes ver estos datos en mis obras, incluido mi nuevo libro "¿Cómo quiebran los países?: El gran ciclo"; la semana pasada también compartí las razones por las que creo que el sistema político estadounidense no puede controlar el problema de la deuda). Sabemos que el costo de servicio de la deuda (pago de intereses y principal) aumentará rápidamente, presionando otros gastos, y también sabemos que, en el mejor de los casos, la probabilidad de que el aumento de la demanda de deuda coincida con la oferta de deuda que necesita ser vendida es extremadamente baja. En "¿Cómo quiebran los países?" detallo lo que creo que significa todo esto y describo los mecanismos detrás de mi pensamiento. Otros también han realizado pruebas de estrés sobre esto y actualmente están casi completamente de acuerdo en que el panorama que dibujo es preciso. Por supuesto, esto no significa que no pueda estar equivocado. Necesitas juzgar por ti mismo qué puede ser cierto. Simplemente ofrezco mis pensamientos para que todos los evalúen.
Mis principios
Como he explicado, basándome en mi experiencia e investigación de más de 50 años de inversión, he desarrollado y documentado algunos principios que me ayudan a predecir eventos para realizar apuestas exitosas. Ahora me encuentro en una etapa de mi vida en la que deseo transmitir estos principios a otros para brindar ayuda. Además, creo que para entender lo que está sucediendo y lo que podría suceder, es necesario comprender cómo funcionan los mecanismos, por lo que también intento explicar mi comprensión de los mecanismos detrás de los principios. A continuación, se presentan algunos principios adicionales y una explicación de cómo creo que funcionan los mecanismos. Creo que los siguientes principios son correctos y útiles:
El método más encubierto que los responsables de la formulación de políticas gubernamentales utilizan para manejar una deuda excesiva, y también el más popular y común, es reducir las tasas de interés reales y las tasas de interés monetarias reales.
Si bien reducir las tasas de interés y el tipo de cambio de la moneda para hacer frente a la excesiva deuda y sus problemas puede aliviar temporalmente la situación, también disminuye la demanda de moneda y deuda, y causa problemas a largo plazo, ya que reduce el rendimiento de poseer moneda/deuda, lo que a su vez disminuye el valor de la deuda como almacenamiento de riqueza. Con el tiempo, esto generalmente conduce a un aumento de la deuda, ya que tasas de interés reales más bajas son estimulantes, lo que agrava el problema.
En resumen, cuando la deuda es excesiva, las tasas de interés y los tipos de cambio suelen ser reprimidos.
¿Es esto bueno o malo para la situación económica?
Ambos son buenos y populares a corto plazo, pero a largo plazo son perjudiciales y pueden causar problemas más graves. Reducir las tasas de interés reales y el tipo de cambio real es… beneficioso a corto plazo porque es estimulante y a menudo eleva los precios de los activos… pero a medio y largo plazo es perjudicial porque: a) hace que quienes poseen estos activos obtengan un menor rendimiento real (debido a la devaluación de la moneda y menores rendimientos), b) conduce a una mayor tasa de inflación, c) conduce a una mayor deuda.
De todos modos, esto claramente no puede evitar las dolorosas consecuencias del gasto excesivo y la profunda deuda. A continuación se presenta su mecanismo de funcionamiento:
Cuando las tasas de interés bajan, los prestatarios (deudores) se benefician, ya que esto reduce el costo del servicio de la deuda, haciendo que el costo de pedir prestado y de comprar sea más bajo, lo que a su vez eleva los precios de los activos de inversión y estimula el crecimiento. Por eso, casi todos están satisfechos con la reducción de tasas en el corto plazo.
Pero al mismo tiempo, estos aumentos de precios ocultan las consecuencias negativas de reducir las tasas de interés a niveles indeseables, lo que es perjudicial para los prestamistas y acreedores. Estos son hechos, ya que reducir las tasas de interés (especialmente las tasas de interés reales), incluida la presión del banco central para reducir los rendimientos de los bonos, elevará los precios de los bonos y la mayoría de los otros activos, lo que llevará a menores retornos futuros (por ejemplo, cuando las tasas de interés caen a valores negativos, los precios de los bonos aumentan). Esto también conduce a más deuda, creando así problemas de deuda más grandes en el futuro. Por lo tanto, los retornos de los activos de deuda que poseen los prestamistas / acreedores disminuyen, lo que genera más deuda.
Las tasas de interés reales más bajas tienden a reducir el valor real de la moneda, ya que hacen que el rendimiento de la moneda/crédito sea más bajo en comparación con las alternativas de otros países. Permítame explicar por qué la reducción del tipo de cambio de la moneda es el método preferido y más común que los responsables de la política gubernamental utilizan para manejar el exceso de deuda.
Las tasas de cambio de moneda más bajas son favorecidas por los responsables de la toma de decisiones gubernamentales y parecen beneficiosas al explicarlas a los votantes por dos razones:
Un tipo de cambio de moneda más bajo hace que los bienes y servicios nacionales sean más baratos en comparación con los bienes y servicios de los países cuya moneda se ha apreciado, lo que estimula la actividad económica y impulsa el aumento de los precios de los activos (especialmente en términos nominales), y…
…hace que la reembolso de deudas sea más fácil, y esta forma es más dolorosa para los extranjeros que poseen activos de deuda que para los ciudadanos del país. Esto se debe a que otro enfoque de "moneda dura" requiere un endurecimiento de la política monetaria y crediticia, lo que lleva a que las tasas de interés reales se mantengan altas, lo que a su vez restringe el gasto, lo que generalmente significa dolorosos recortes en los servicios y/o aumentos de impuestos, así como condiciones de préstamo más estrictas que los ciudadanos no están dispuestos a aceptar. En comparación, como explicaré a continuación, tasas de interés más bajas son una forma "implícita" de reembolso de deudas, ya que la mayoría de las personas no son conscientes de que su riqueza está disminuyendo.
Desde la perspectiva de la moneda devaluada, un tipo de cambio más bajo generalmente también aumenta el valor de los activos extranjeros.
Por ejemplo, si el dólar se devalúa un 20%, los inversores estadounidenses pueden pagar a extranjeros que tienen deudas denominadas en dólares con una moneda que ha perdido un 20% de su valor (es decir, los extranjeros que poseen activos de deuda soportarán una pérdida monetaria del 20%). El daño de una moneda débil no es tan obvio, pero ciertamente existe, es decir, el poder adquisitivo y la capacidad de endeudamiento de quienes poseen una moneda débil disminuyen: la disminución del poder adquisitivo es porque su moneda ha perdido poder adquisitivo, y la capacidad de endeudamiento disminuye porque los compradores de activos de deuda no están dispuestos a comprar activos de deuda tasados en una moneda que ha disminuido de valor (es decir, activos que prometen recibir moneda) o la moneda misma. No es evidente porque en los países con devaluación monetaria (por ejemplo, los estadounidenses que usan dólares) la mayoría de las personas no ven caer su poder adquisitivo y riqueza, ya que valoran los activos en su propia moneda, lo que crea la ilusión de que los activos están apreciándose, aunque el valor monetario de su activo está disminuyendo. Por ejemplo, si el dólar cae un 20%, los inversores estadounidenses, si solo se concentran en el aumento del valor de sus activos tasados en dólares, no verán directamente que han perdido el 20% de su poder adquisitivo en bienes y servicios extranjeros. Sin embargo, para los extranjeros que poseen deudas denominadas en dólares, esto será evidente y doloroso. A medida que se preocupan cada vez más por esta situación, venderán (liquidarán) la moneda tasada en deudas y/o los activos de deuda, lo que llevará a una mayor debilidad de la moneda y/o de la deuda.
En resumen, ver los problemas únicamente desde la perspectiva de la moneda nacional claramente conduce a una visión distorsionada. Por ejemplo, si el precio de algo (como el oro) aumenta un 20% en dólares, pensaríamos que el precio de ese objeto ha subido, en lugar de que el valor del dólar ha disminuido. El hecho de que la mayoría de las personas mantenga esta perspectiva distorsionada hace que estas formas de manejar la deuda excesiva sean "secretas" y políticamente más aceptables que otras alternativas.
La forma de ver las cosas ha cambiado mucho a lo largo de los años, especialmente desde que las personas se acostumbraron al sistema monetario del patrón oro hasta ahora, que están acostumbradas al sistema de moneda fiduciaria / papel moneda (es decir, la moneda ya no está respaldada por oro o cualquier activo duro, lo que se hizo realidad después de que Nixon desvinculó el dólar del oro en 1971). Cuando la moneda existe en forma de papel y se considera un derecho de deuda sobre el oro (lo que llamamos moneda del patrón oro), se pensaba que el valor del papel moneda subiría o bajaría. Su valor casi siempre disminuye, la única pregunta es si la velocidad de su caída es más rápida que la tasa de interés obtenida al mantener instrumentos de deuda de moneda fiduciaria. Ahora, el mundo se ha acostumbrado a ver los precios a través de la perspectiva de la moneda fiduciaria / papel, y han adquirido una visión opuesta: creen que los precios están subiendo, en lugar de que el valor de la moneda esté disminuyendo.
Debido a que a) los precios expresados en moneda basada en oro y b) la cantidad de moneda basada en oro, históricamente son más estables que a) los precios expresados en moneda fiduciaria / papel; b) los precios expresados en moneda fiduciaria / papel son mucho más estables, por lo que creo que ver los precios desde la perspectiva de la moneda basada en oro puede ser una forma más precisa. Claramente, los bancos centrales de varios países también comparten un punto de vista similar, ya que el oro se ha convertido en la segunda mayor moneda (activo de reserva) que poseen, solo detrás del dólar, por delante del euro y el yen, en parte debido a estas razones y en parte porque el riesgo de confiscación del oro es relativamente bajo.
La disminución de las monedas fiduciarias y las tasas de interés reales, así como el aumento de las monedas no fiduciarias (como el oro, el bitcoin, la plata, etc.), siempre ha dependido (y lógicamente debería depender) de su relación de oferta y demanda relativa. Por ejemplo, una enorme deuda que no puede ser respaldada por moneda fuerte llevará a una gran flexibilización de la moneda y el crédito, lo que resultará en una fuerte caída de las tasas de interés reales y el tipo de cambio real de la moneda. El último período significativo en el que ocurrió esto fue el período de estanflación de 1971 a 1981, que condujo a enormes cambios en la riqueza, los mercados financieros, la economía y el entorno político. Basado en la escala de la deuda y el déficit existentes (no solo en Estados Unidos, sino también en otros países con monedas fiduciarias), podrían surgir cambios enormes similares en los próximos años.
No importa si esta afirmación es correcta o no, la gravedad de los problemas de deuda y presupuesto parece ser indiscutible. En tiempos como estos, tener moneda fuerte es algo positivo. Hasta ahora, y durante muchos siglos en todo el mundo, el oro ha sido la moneda fuerte. Recientemente, algunas criptomonedas también se consideran moneda fuerte. Por ciertas razones, que no voy a detallar, prefiero el oro, aunque sí poseo algunas criptomonedas.
¿Cuánto oro debería poseer una persona?
Aunque no estoy dando consejos de inversión específicos, compartiré algunos principios que me ayudaron a formar mi perspectiva sobre esta cuestión. Al considerar la proporción de oro y bonos que se debe mantener, pienso en su relación de oferta y demanda relativa, así como en los costos y rendimientos relativos de mantenerlos. Por ejemplo, la tasa de interés de los bonos del Tesoro de EE.UU. es actualmente de aproximadamente 4.5%, mientras que la tasa de interés del oro es del 0%. Si se cree que el precio del oro aumentará más del 4.5% en el próximo año, entonces tiene sentido mantener oro; si no se cree que el oro aumente un 4.5%, entonces no tiene sentido mantener oro. Para ayudarme a hacer esta evaluación, observaré la oferta y demanda de ambos.
También sé que el oro y los bonos pueden diversificar los riesgos entre sí, por lo tanto, consideraré qué proporción de oro y bonos debería tener para un buen control del riesgo. Sé que tener aproximadamente un 15% de oro puede diversificar eficazmente el riesgo, ya que puede proporcionar una mejor relación de retorno/riesgo para la cartera. Los bonos ligados a la inflación también tienen el mismo efecto, por lo que vale la pena considerar incluir ambos tipos de activos en una cartera típica.
Comparto este punto de vista con ustedes, en lugar de decirles cómo creo que cambiará el mercado, o sugerirles cuántos activos deberían tener, porque mi objetivo es "darles pescado no es mejor que enseñarles a pescar".