En solo cuatro días, dos gigantes de las monedas estables lanzaron una carrera clave de cumplimiento en el sistema de regulación financiera de EE. UU.
Escrito por: Pzai, Foresight News
El 30 de junio, el emisor de moneda estable Circle presentó una solicitud de licencia bancaria fiduciaria en EE. UU. ante la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) y planea establecer un banco fiduciario nacional en EE. UU.; el 2 de julio, Ripple siguió de cerca presentando su solicitud de licencia de banco nacional, habiendo solicitado previamente su subsidiaria Standard Custody una cuenta principal en la Reserva Federal, con la intención de custodiar directamente las reservas de RLUSD. En solo cuatro días, los dos gigantes de la moneda estable lanzaron una carrera clave de cumplimiento en el sistema de regulación financiera de EE. UU.
Como una de las estrategias financieras importantes durante el mandato de Trump, la demanda potencial de pagos con moneda estable y bonos del gobierno estadounidense en el sistema del dólar coinciden. Y en la actualidad, con el rápido establecimiento de la industria de monedas estables, ¿por qué la industria de monedas estables prefiere las licencias estadounidenses?
GENIUS Ley de Catalizador: La licencia federal se convierte en un umbral de vida o muerte
El motor central de esta lucha por las licencias es la Ley GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act) aprobada por el Senado de EE. UU. a mediados de junio. Esta ley establece por primera vez de manera sistemática que los emisores de moneda estable deben convertirse en "emisores de moneda estable de pago autorizados" y deben cumplir con los requisitos de regulación a nivel federal o estatal.
Dos disposiciones clave en el proyecto de ley impulsaron directamente las acciones de solicitud de licencia de los editores:
Requisitos de aislamiento de activos en custodia
Los activos de reserva de la moneda estable de Cumplimiento deben ser custodiados de forma independiente, prohibido mezclar con los fondos propios del emisor, y solo se permite invertir en efectivo, bonos del Tesoro a corto plazo y otros activos de alta liquidez, evitando la rehipoteca o el apalancamiento.
En caso de quiebra del emisor, los activos de reserva se utilizarán como propiedad fiduciaria para pagar prioritariamente a los tenedores de moneda, con prioridad sobre los acreedores generales.
Umbral de calificación para instituciones financieras
El emisor debe poseer una licencia federal (OCC / Reserva Federal / FDIC) o una licencia estatal "sustancialmente equivalente"; los no autorizados no pueden operar en EE. UU.
Regulación segmentada por escala: la emisión de monedas estables ≤ 10 mil millones de dólares puede optar por una licencia estatal; si se excede el límite, se requiere una actualización obligatoria a una licencia federal, de lo contrario, se debe realizar una reducción de balance.
La ley GENIUS establece, a través de dos diseños: "desinterés" (prohibición de pagar intereses a los usuarios) y "puertas traseras tecnológicas" (función de congelación / destrucción incorporada por obligación), que las monedas estables se posicionen como herramientas de pago en lugar de productos de inversión, al mismo tiempo que proporciona a las agencias de aplicación de la ley un canal de Cumplimiento para intervenir.
En el proceso de acelerar la integración de los emisores de monedas estables en el sistema financiero tradicional, la división entre los sistemas regulatorios estatales y federales está reconfigurando profundamente el panorama competitivo de la industria. La regulación fragmentada de las licencias estatales ha llevado a los emisores a enfrentar dificultades de cumplimiento: usando como ejemplo el RLUSD de Ripple, incluso al pasar la rigurosa revisión del BitLicense del Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS), aún necesita gastar meses solicitando repetidamente licencias en estados como California y Texas, donde cada estado requiere el pago de tarifas de solicitud que oscilan entre 50,000 y 200,000 dólares y la formación de equipos de cumplimiento localizados. La fragmentación de los estándares regulatorios entre los estados también ha causado ineficiencia operativa: la frecuencia de auditoría de los activos de reserva varía de trimestral a semestral, los estándares de divulgación son significativamente diferentes, y las diferencias regulatorias entre los estados obligan al diseño de negocios de monedas estables a "bajar el listón en lugar de subirlo".
Y la solicitud de OCC de Ripple va un paso más allá. Se superpondrá a la estructura regulatoria existente del Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS) con la regulación a nivel federal de OCC, apuntando directamente a una arquitectura de regulación dual "estatal + federal". Si su filial obtiene la calificación de cuenta principal de la Reserva Federal, las reservas de RLUSD se depositarán directamente en el sistema de la Reserva Federal. Tener reservas a nivel federal reduce significativamente el costo del cumplimiento interjurisdiccional, y el CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, también declaró que esto establecerá "un nuevo estándar de confianza" para el mercado de monedas estables.
La crisis del Silicon Valley Bank (SVB) en 2023 llevó a Circle a quedar atrapada con 3,3 mil millones de dólares en reservas en SVB, lo que generó pánico en el mercado y provocó una breve desvinculación del USDC, haciendo que la confianza del mercado casi colapsara. El objetivo central de Circle al solicitar una licencia de banco fiduciario nacional es obtener la calificación para la custodia autónoma de las reservas, sin depender de la custodia de bancos comerciales, eliminando por completo el riesgo de "cadena de contagio de corridas bancarias".
OCC no solo logra un acceso único a nivel nacional, sino que también reconfigura el ecosistema de la industria a través de un mecanismo triple: las reservas de moneda estable se depositan directamente en el sistema del banco central, eliminando por completo el riesgo de quiebra de los bancos comerciales y logrando liquidación en tiempo real; al mismo tiempo, otorga a los emisores la calificación de «Custodio Calificado» certificada por la SEC, para custodiar acciones y bonos tokenizados para clientes institucionales, permitiendo que Circle participe en el mercado de custodia de activos digitales; lo que es más importante, OCC cubre automáticamente las licencias de transmisión de moneda de cada estado, aplicando uniformemente sus estándares de capital ponderado por riesgo, evitando problemas de universalidad regulatoria derivados de las diferencias en la adecuación de capital entre los estados.
La búsqueda de licencias bancarias por parte de los emisores de monedas estables no es un logro de un día, sino una explosión concentrada de años de exploración en cumplimiento. Tomemos a Circle como ejemplo, que el 2 de julio de 2024 obtuvo con éxito la primera licencia de Institución de Moneda Electrónica (EMI) bajo el marco MiCA de la UE, lo que le permite emitir de manera compliant USDC y la moneda estable en euros EURC en 27 países. En el Medio Oriente, Circle obtuvo la licencia principal del MSB de Abu Dhabi, apuntando a escenarios clave de liquidación en cadena de dólares petroleros.
Y el alto umbral del sistema de licencias construido por los organismos reguladores locales ha creado una fuerte barrera para esta costosa disposición de cumplimiento, como los altos requisitos de capital (350,000 euros) y reservas operativas exigidos por la EU MiCA, lo que ha llevado a muchos emisores pequeños y medianos a salir del mercado, mientras que Circle ha logrado hacerse con la entrada al mercado de moneda estable en la Unión Europea, que cuenta con una población de 450 millones de personas, lo que representa un golpe de reducción a sus competidores.
Con el avance de la solicitud de licencias, la定位 de la moneda estable ha pasado de ser un simple medio de transacción a convertirse en un componente central de la infraestructura financiera. Dante Disparte, director de estrategia de Circle, declaró que el Cumplimiento federal convertirá a la empresa en un "ejecutor de la cadena de dólares", remodelando la forma en que circula el dólar a nivel global.
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¿Varios emisores solicitan licencias de fideicomiso en EE. UU., la industria de las monedas estables se lanza al mercado?
Escrito por: Pzai, Foresight News
El 30 de junio, el emisor de moneda estable Circle presentó una solicitud de licencia bancaria fiduciaria en EE. UU. ante la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) y planea establecer un banco fiduciario nacional en EE. UU.; el 2 de julio, Ripple siguió de cerca presentando su solicitud de licencia de banco nacional, habiendo solicitado previamente su subsidiaria Standard Custody una cuenta principal en la Reserva Federal, con la intención de custodiar directamente las reservas de RLUSD. En solo cuatro días, los dos gigantes de la moneda estable lanzaron una carrera clave de cumplimiento en el sistema de regulación financiera de EE. UU.
Como una de las estrategias financieras importantes durante el mandato de Trump, la demanda potencial de pagos con moneda estable y bonos del gobierno estadounidense en el sistema del dólar coinciden. Y en la actualidad, con el rápido establecimiento de la industria de monedas estables, ¿por qué la industria de monedas estables prefiere las licencias estadounidenses?
GENIUS Ley de Catalizador: La licencia federal se convierte en un umbral de vida o muerte
El motor central de esta lucha por las licencias es la Ley GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act) aprobada por el Senado de EE. UU. a mediados de junio. Esta ley establece por primera vez de manera sistemática que los emisores de moneda estable deben convertirse en "emisores de moneda estable de pago autorizados" y deben cumplir con los requisitos de regulación a nivel federal o estatal.
Dos disposiciones clave en el proyecto de ley impulsaron directamente las acciones de solicitud de licencia de los editores:
Requisitos de aislamiento de activos en custodia
Umbral de calificación para instituciones financieras
La ley GENIUS establece, a través de dos diseños: "desinterés" (prohibición de pagar intereses a los usuarios) y "puertas traseras tecnológicas" (función de congelación / destrucción incorporada por obligación), que las monedas estables se posicionen como herramientas de pago en lugar de productos de inversión, al mismo tiempo que proporciona a las agencias de aplicación de la ley un canal de Cumplimiento para intervenir.
En el proceso de acelerar la integración de los emisores de monedas estables en el sistema financiero tradicional, la división entre los sistemas regulatorios estatales y federales está reconfigurando profundamente el panorama competitivo de la industria. La regulación fragmentada de las licencias estatales ha llevado a los emisores a enfrentar dificultades de cumplimiento: usando como ejemplo el RLUSD de Ripple, incluso al pasar la rigurosa revisión del BitLicense del Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS), aún necesita gastar meses solicitando repetidamente licencias en estados como California y Texas, donde cada estado requiere el pago de tarifas de solicitud que oscilan entre 50,000 y 200,000 dólares y la formación de equipos de cumplimiento localizados. La fragmentación de los estándares regulatorios entre los estados también ha causado ineficiencia operativa: la frecuencia de auditoría de los activos de reserva varía de trimestral a semestral, los estándares de divulgación son significativamente diferentes, y las diferencias regulatorias entre los estados obligan al diseño de negocios de monedas estables a "bajar el listón en lugar de subirlo".
Y la solicitud de OCC de Ripple va un paso más allá. Se superpondrá a la estructura regulatoria existente del Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS) con la regulación a nivel federal de OCC, apuntando directamente a una arquitectura de regulación dual "estatal + federal". Si su filial obtiene la calificación de cuenta principal de la Reserva Federal, las reservas de RLUSD se depositarán directamente en el sistema de la Reserva Federal. Tener reservas a nivel federal reduce significativamente el costo del cumplimiento interjurisdiccional, y el CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, también declaró que esto establecerá "un nuevo estándar de confianza" para el mercado de monedas estables.
La crisis del Silicon Valley Bank (SVB) en 2023 llevó a Circle a quedar atrapada con 3,3 mil millones de dólares en reservas en SVB, lo que generó pánico en el mercado y provocó una breve desvinculación del USDC, haciendo que la confianza del mercado casi colapsara. El objetivo central de Circle al solicitar una licencia de banco fiduciario nacional es obtener la calificación para la custodia autónoma de las reservas, sin depender de la custodia de bancos comerciales, eliminando por completo el riesgo de "cadena de contagio de corridas bancarias".
OCC no solo logra un acceso único a nivel nacional, sino que también reconfigura el ecosistema de la industria a través de un mecanismo triple: las reservas de moneda estable se depositan directamente en el sistema del banco central, eliminando por completo el riesgo de quiebra de los bancos comerciales y logrando liquidación en tiempo real; al mismo tiempo, otorga a los emisores la calificación de «Custodio Calificado» certificada por la SEC, para custodiar acciones y bonos tokenizados para clientes institucionales, permitiendo que Circle participe en el mercado de custodia de activos digitales; lo que es más importante, OCC cubre automáticamente las licencias de transmisión de moneda de cada estado, aplicando uniformemente sus estándares de capital ponderado por riesgo, evitando problemas de universalidad regulatoria derivados de las diferencias en la adecuación de capital entre los estados.
La búsqueda de licencias bancarias por parte de los emisores de monedas estables no es un logro de un día, sino una explosión concentrada de años de exploración en cumplimiento. Tomemos a Circle como ejemplo, que el 2 de julio de 2024 obtuvo con éxito la primera licencia de Institución de Moneda Electrónica (EMI) bajo el marco MiCA de la UE, lo que le permite emitir de manera compliant USDC y la moneda estable en euros EURC en 27 países. En el Medio Oriente, Circle obtuvo la licencia principal del MSB de Abu Dhabi, apuntando a escenarios clave de liquidación en cadena de dólares petroleros.
Y el alto umbral del sistema de licencias construido por los organismos reguladores locales ha creado una fuerte barrera para esta costosa disposición de cumplimiento, como los altos requisitos de capital (350,000 euros) y reservas operativas exigidos por la EU MiCA, lo que ha llevado a muchos emisores pequeños y medianos a salir del mercado, mientras que Circle ha logrado hacerse con la entrada al mercado de moneda estable en la Unión Europea, que cuenta con una población de 450 millones de personas, lo que representa un golpe de reducción a sus competidores.
Con el avance de la solicitud de licencias, la定位 de la moneda estable ha pasado de ser un simple medio de transacción a convertirse en un componente central de la infraestructura financiera. Dante Disparte, director de estrategia de Circle, declaró que el Cumplimiento federal convertirá a la empresa en un "ejecutor de la cadena de dólares", remodelando la forma en que circula el dólar a nivel global.