Título original: Fundador de Bridgewater: el principio más importante al pensar en la enorme deuda pública y el déficit.
Los principios son los siguientes:
Cuando la deuda nacional es excesiva, reducir las tasas de interés y devaluar la moneda en la que está denominada la deuda es el camino que los responsables de la política gubernamental probablemente optarán como prioridad, por lo que vale la pena apostar a que esto suceda.
Mientras escribo este artículo, sabemos que se espera que en el futuro haya un enorme déficit y un aumento significativo de la deuda pública y los gastos de servicio de la deuda. (Puedes ver estos datos en mis obras, incluido mi nuevo libro "¿Cómo quiebran los países?: Los grandes ciclos"; la semana pasada también compartí las razones por las cuales creo que el sistema político estadounidense no puede controlar el problema de la deuda). Sabemos que el costo del servicio de la deuda (pago de intereses y principal) crecerá rápidamente, presionando otros gastos, y también sabemos que, en el mejor de los casos, la probabilidad de que el aumento de la demanda de deuda coincida con la oferta de deuda que necesita ser vendida es extremadamente baja. En "¿Cómo quiebran los países?" detallo lo que creo que significa todo esto y describo los mecanismos detrás de mi pensamiento. Otros también han realizado pruebas de estrés sobre esto y actualmente están casi completamente de acuerdo en que el panorama que describo es preciso. Por supuesto, esto no significa que no pueda estar equivocado. Necesitas juzgar por ti mismo qué podría ser verdad. Simplemente ofrezco mis reflexiones para que todos las evalúen.
Mis principios
Como expliqué, basado en mi experiencia y estudios de más de 50 años de inversión, he desarrollado y documentado algunos principios que me ayudan a predecir eventos para hacer apuestas exitosas. Ahora me encuentro en una etapa de mi vida en la que deseo transmitir estos principios a otros para ofrecer ayuda. Además, creo que para entender lo que está sucediendo y lo que podría suceder, es necesario comprender cómo funcionan los mecanismos, por lo que también intento explicar mi entendimiento de los mecanismos detrás de los principios. A continuación se presentan algunos principios adicionales y mi interpretación de cómo funcionan los mecanismos. Creo que los siguientes principios son correctos y beneficiosos:
El método más encubierto, por lo tanto el más preferido y también el más utilizado por los responsables de la toma de decisiones gubernamentales para abordar el problema de la sobrecarga de deuda es reducir las tasas de interés reales y el tipo de cambio real.
Aunque reducir las tasas de interés y el tipo de cambio para hacer frente a la excesiva deuda y sus problemas puede tener un efecto aliviante a corto plazo, esto disminuirá la demanda de dinero y deuda, y causará problemas a largo plazo, ya que reduce el rendimiento de mantener dinero / deuda, disminuyendo así el valor de la deuda como almacenamiento de riqueza. Con el tiempo, esto generalmente conduce a un aumento de la deuda, ya que las tasas de interés reales más bajas son estimulantes, lo que agrava el problema.
En resumen, cuando la deuda es excesiva, las tasas de interés y los tipos de cambio suelen ser reprimidos.
¿Es esto bueno o malo para la situación económica?
Ambos son buenos y populares a corto plazo, pero a largo plazo son perjudiciales y pueden llevar a problemas más graves. Reducir las tasas de interés reales y el tipo de cambio monetario real es...
…es beneficioso a corto plazo, ya que tiene un efecto estimulante y a menudo eleva los precios de los activos…
…pero a medio y largo plazo es perjudicial, porque: a) reduce los rendimientos reales para quienes poseen estos activos (debido a la devaluación de la moneda y a menores tasas de rendimiento), b) conduce a una mayor tasa de inflación, c) provoca un aumento de la deuda.
De todos modos, esto claramente no puede evitar las dolorosas consecuencias del gasto excesivo y el endeudamiento. A continuación se muestra su mecanismo de funcionamiento:
Cuando las tasas de interés bajan, los prestatarios (deudores) se benefician, ya que esto reduce el costo del servicio de la deuda, haciendo que el costo de pedir prestado y comprar sea más bajo, lo que eleva los precios de los activos de inversión y estimula el crecimiento. Por eso, casi todos están satisfechos con la reducción de tasas a corto plazo.
Pero al mismo tiempo, estos aumentos de precios ocultan las consecuencias negativas de reducir las tasas de interés a niveles indeseables, lo que es perjudicial tanto para los prestatarios como para los acreedores. Estos son hechos, porque reducir las tasas de interés (especialmente las tasas de interés reales), incluida la presión de los bancos centrales para bajar los rendimientos de los bonos, elevará los precios de los bonos y de la mayoría de los otros activos, lo que conducirá a una reducción de los rendimientos futuros (por ejemplo, cuando las tasas de interés caen a valores negativos, los precios de los bonos aumentan). Esto también conduce a más deuda, lo que a su vez crea problemas de deuda más grandes en el futuro. Por lo tanto, los rendimientos de los activos de deuda que poseen los prestamistas / acreedores se reducen, lo que genera más deuda.
Las tasas de interés reales más bajas también tienden a reducir el valor real de la moneda, ya que hacen que el rendimiento de la moneda / crédito sea más bajo en comparación con los sustitutos en otros países. Permítanme explicar por qué la depreciación de la moneda es la opción preferida y más común de los responsables de la política gubernamental para manejar el exceso de deuda.
Las tasas de cambio de moneda más bajas son favorecidas por los responsables de la toma de decisiones gubernamentales y parecen ventajosas al explicarlas a los votantes por dos razones:
Una tasa de cambio de moneda más baja hace que los bienes y servicios locales sean más baratos en comparación con los bienes y servicios de los países donde la moneda se ha apreciado, lo que estimula la actividad económica y empuja los precios de los activos al alza (especialmente en términos nominales), y...
…facilita el pago de deudas, y esta forma es más dolorosa para los extranjeros que poseen activos de deuda que para los ciudadanos del país. Esto se debe a que otra práctica de "moneda dura" requiere un endurecimiento de la política monetaria y crediticia, lo que lleva a que las tasas de interés reales se mantengan altas, lo que a su vez inhibe el gasto, lo que generalmente significa dolorosas reducciones de servicios y/o aumentos de impuestos, así como condiciones de préstamo más estrictas que los ciudadanos no están dispuestos a aceptar. En comparación, como explicaré a continuación, tasas de interés monetarias más bajas son una forma "implícita" de pagar deudas, ya que la mayoría de la gente no se da cuenta de que su riqueza está disminuyendo.
Desde la perspectiva de una moneda devaluada, un tipo de cambio más bajo suele aumentar el valor de los activos extranjeros.
Por ejemplo, si el dólar se deprecia un 20%, los inversores estadounidenses pueden pagar a los extranjeros que tienen deudas denominadas en dólares con una moneda que ha perdido un 20% de su valor (es decir, los extranjeros que poseen activos de deuda sufrirán una pérdida monetaria del 20%). El daño de una moneda más débil no es tan evidente, pero de hecho existe, es decir, el poder adquisitivo y la capacidad de endeudamiento de quienes poseen una moneda más débil disminuyen: la disminución del poder adquisitivo es porque su moneda pierde poder de compra, y la disminución de la capacidad de endeudamiento es porque los compradores de activos de deuda no están dispuestos a comprar activos de deuda valorados en una moneda que ha disminuido de valor (es decir, activos que prometen recibir moneda) o la moneda misma. La razón por la que no es evidente es que la mayoría de las personas en un país con devaluación monetaria (por ejemplo, los estadounidenses que usan dólares) no verán disminuir su poder adquisitivo y riqueza, ya que valoran los activos en su propia moneda, lo que crea la ilusión de que los activos están aumentando de valor, a pesar de que el valor monetario de los activos está disminuyendo. Por ejemplo, si el dólar cae un 20%, los inversores estadounidenses, si solo se concentran en el aumento del valor en dólares de los activos que poseen, no verán directamente la pérdida de su poder adquisitivo sobre bienes y servicios extranjeros del 20%. Sin embargo, para los extranjeros que tienen deudas denominadas en dólares, esto será evidente y doloroso. A medida que se preocupen cada vez más por esta situación, comenzarán a vender (deshacerse) de la moneda valorada en deuda y/o de los activos de deuda, lo que provocará una mayor debilidad de la moneda y/o de la deuda.
En resumen, ver los problemas únicamente desde la perspectiva de la moneda nacional claramente lleva a una visión distorsionada. Por ejemplo, si el precio de algo (como el oro) sube un 20% en dólares, pensaríamos que el precio de ese objeto ha aumentado, en lugar de que el valor del dólar ha disminuido. El hecho de que la mayoría de las personas mantengan esta visión distorsionada hace que las formas de manejar la deuda excesiva sean "secretas" y políticamente más aceptables que otras alternativas.
Esta forma de ver las cosas ha cambiado mucho a lo largo de los años, especialmente desde que las personas se acostumbraron al sistema monetario basado en el patrón oro hasta ahora, en que se acostumbran al sistema de moneda fiduciaria / papel moneda (es decir, la moneda ya no está respaldada por oro o cualquier activo duradero, lo cual se hizo realidad después de que Nixon desvinculó el dólar del oro en 1971). Cuando la moneda existe en forma de papel y actúa como un derecho sobre el oro (lo que llamamos moneda respaldada por oro), se cree que el valor del papel moneda puede subir o bajar. Su valor casi siempre disminuye, la única pregunta es si la velocidad de esa disminución es más rápida que la tasa de interés obtenida por mantener instrumentos de deuda en moneda fiduciaria. Ahora, el mundo se ha acostumbrado a ver los precios desde la perspectiva de la moneda fiduciaria / papel moneda, tienen una opinión opuesta: creen que los precios están subiendo, en lugar de que el valor de la moneda esté disminuyendo.
Debido a que a) los precios en términos de moneda basada en oro y b) la cantidad de moneda basada en oro, históricamente son más estables que a) los precios en términos de moneda fiduciaria/papel; b) la cantidad de precios en términos de moneda fiduciaria/papel es mucho más estable, por lo que creo que ver los precios desde la perspectiva de la moneda basada en oro puede ser una forma más precisa. Obviamente, los bancos centrales de varios países también comparten este punto de vista, ya que el oro se ha convertido en su segunda mayor moneda (activo de reserva), solo detrás del dólar, superando al euro y al yen, en parte por estas razones y en parte porque el riesgo de confiscación del oro es relativamente bajo.
La disminución de las monedas fiduciarias y de las tasas de interés reales, así como el aumento de las monedas no fiduciarias (como el oro, el bitcoin, la plata, etc.), ha dependido históricamente (y lógicamente debería depender) de su relación de oferta y demanda relativa. Por ejemplo, una enorme deuda que no se puede respaldar con moneda dura puede llevar a una gran expansión de la moneda y el crédito, lo que resulta en una disminución significativa de las tasas de interés reales y de la tasa de cambio real de la moneda. El último período significativo en el que ocurrió esto fue durante la estanflación de 1971 a 1981, lo que provocó cambios enormes en la riqueza, los mercados financieros, la economía y el entorno político. Basado en la magnitud de la deuda y el déficit existentes (no solo en Estados Unidos, sino también en otros países con monedas fiduciarias), podrían ocurrir cambios similares significativos en los próximos años.
No importa si esta afirmación es correcta o no, la gravedad de los problemas de deuda y presupuesto parece ser indiscutible. En tiempos como este, tener una moneda fuerte es algo bueno. Hasta ahora, y durante muchos siglos en todo el mundo, el oro ha sido considerado una moneda fuerte. Recientemente, algunas criptomonedas también se han visto como monedas fuertes. Por ciertas razones, que no repetiré, prefiero el oro, aunque sí poseo algunas criptomonedas.
¿Cuánto oro debería poseer una persona?
Aunque no estoy aquí para darte asesoramiento de inversión específico, compartiré algunos principios que me ayudaron a formar mi perspectiva sobre esta cuestión. Al considerar la proporción de tenencia de oro frente a bonos, pienso en su relación de oferta y demanda relativa, así como en el costo y el rendimiento relativo de mantenerlos. Por ejemplo, actualmente la tasa de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. es de aproximadamente 4.5%, mientras que la tasa de interés del oro es del 0%. Si se cree que el precio del oro aumentará más del 4.5% en el próximo año, entonces tiene sentido mantener oro; si no se cree que el oro aumente un 4.5%, entonces no tiene sentido mantener oro. Para ayudarme a hacer esta evaluación, observaré la relación de oferta y demanda de ambos.
También sé que el oro y los bonos pueden diversificar el riesgo entre sí, por lo tanto, consideraré qué proporción de oro y bonos debería tener para un buen control del riesgo. Sé que tener alrededor del 15% de oro puede diversificar efectivamente el riesgo, ya que puede aportar una mejor relación de retorno/riesgo al portafolio. Los bonos indexados a la inflación también tienen el mismo efecto, por lo que vale la pena considerar incluir estos dos activos en un portafolio típico.
Comparto este punto de vista con ustedes, en lugar de decirles cómo creo que cambiará el mercado, o sugerirles cuántos activos deberían tener, porque mi objetivo es "darles un pez no es tan bueno como enseñarles a pescar".
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Fundador de Bridgewater: la reducción de tasas de interés y la devaluación de la moneda se han convertido en una elección inevitable del gobierno
Escrito por: Ray Dalio
Compilado por: White55, Mars Finance
Título original: Fundador de Bridgewater: el principio más importante al pensar en la enorme deuda pública y el déficit.
Los principios son los siguientes:
Cuando la deuda nacional es excesiva, reducir las tasas de interés y devaluar la moneda en la que está denominada la deuda es el camino que los responsables de la política gubernamental probablemente optarán como prioridad, por lo que vale la pena apostar a que esto suceda.
Mientras escribo este artículo, sabemos que se espera que en el futuro haya un enorme déficit y un aumento significativo de la deuda pública y los gastos de servicio de la deuda. (Puedes ver estos datos en mis obras, incluido mi nuevo libro "¿Cómo quiebran los países?: Los grandes ciclos"; la semana pasada también compartí las razones por las cuales creo que el sistema político estadounidense no puede controlar el problema de la deuda). Sabemos que el costo del servicio de la deuda (pago de intereses y principal) crecerá rápidamente, presionando otros gastos, y también sabemos que, en el mejor de los casos, la probabilidad de que el aumento de la demanda de deuda coincida con la oferta de deuda que necesita ser vendida es extremadamente baja. En "¿Cómo quiebran los países?" detallo lo que creo que significa todo esto y describo los mecanismos detrás de mi pensamiento. Otros también han realizado pruebas de estrés sobre esto y actualmente están casi completamente de acuerdo en que el panorama que describo es preciso. Por supuesto, esto no significa que no pueda estar equivocado. Necesitas juzgar por ti mismo qué podría ser verdad. Simplemente ofrezco mis reflexiones para que todos las evalúen.
Mis principios
Como expliqué, basado en mi experiencia y estudios de más de 50 años de inversión, he desarrollado y documentado algunos principios que me ayudan a predecir eventos para hacer apuestas exitosas. Ahora me encuentro en una etapa de mi vida en la que deseo transmitir estos principios a otros para ofrecer ayuda. Además, creo que para entender lo que está sucediendo y lo que podría suceder, es necesario comprender cómo funcionan los mecanismos, por lo que también intento explicar mi entendimiento de los mecanismos detrás de los principios. A continuación se presentan algunos principios adicionales y mi interpretación de cómo funcionan los mecanismos. Creo que los siguientes principios son correctos y beneficiosos:
El método más encubierto, por lo tanto el más preferido y también el más utilizado por los responsables de la toma de decisiones gubernamentales para abordar el problema de la sobrecarga de deuda es reducir las tasas de interés reales y el tipo de cambio real.
Aunque reducir las tasas de interés y el tipo de cambio para hacer frente a la excesiva deuda y sus problemas puede tener un efecto aliviante a corto plazo, esto disminuirá la demanda de dinero y deuda, y causará problemas a largo plazo, ya que reduce el rendimiento de mantener dinero / deuda, disminuyendo así el valor de la deuda como almacenamiento de riqueza. Con el tiempo, esto generalmente conduce a un aumento de la deuda, ya que las tasas de interés reales más bajas son estimulantes, lo que agrava el problema.
En resumen, cuando la deuda es excesiva, las tasas de interés y los tipos de cambio suelen ser reprimidos.
¿Es esto bueno o malo para la situación económica?
Ambos son buenos y populares a corto plazo, pero a largo plazo son perjudiciales y pueden llevar a problemas más graves. Reducir las tasas de interés reales y el tipo de cambio monetario real es...
…es beneficioso a corto plazo, ya que tiene un efecto estimulante y a menudo eleva los precios de los activos…
…pero a medio y largo plazo es perjudicial, porque: a) reduce los rendimientos reales para quienes poseen estos activos (debido a la devaluación de la moneda y a menores tasas de rendimiento), b) conduce a una mayor tasa de inflación, c) provoca un aumento de la deuda.
De todos modos, esto claramente no puede evitar las dolorosas consecuencias del gasto excesivo y el endeudamiento. A continuación se muestra su mecanismo de funcionamiento:
Cuando las tasas de interés bajan, los prestatarios (deudores) se benefician, ya que esto reduce el costo del servicio de la deuda, haciendo que el costo de pedir prestado y comprar sea más bajo, lo que eleva los precios de los activos de inversión y estimula el crecimiento. Por eso, casi todos están satisfechos con la reducción de tasas a corto plazo.
Pero al mismo tiempo, estos aumentos de precios ocultan las consecuencias negativas de reducir las tasas de interés a niveles indeseables, lo que es perjudicial tanto para los prestatarios como para los acreedores. Estos son hechos, porque reducir las tasas de interés (especialmente las tasas de interés reales), incluida la presión de los bancos centrales para bajar los rendimientos de los bonos, elevará los precios de los bonos y de la mayoría de los otros activos, lo que conducirá a una reducción de los rendimientos futuros (por ejemplo, cuando las tasas de interés caen a valores negativos, los precios de los bonos aumentan). Esto también conduce a más deuda, lo que a su vez crea problemas de deuda más grandes en el futuro. Por lo tanto, los rendimientos de los activos de deuda que poseen los prestamistas / acreedores se reducen, lo que genera más deuda.
Las tasas de interés reales más bajas también tienden a reducir el valor real de la moneda, ya que hacen que el rendimiento de la moneda / crédito sea más bajo en comparación con los sustitutos en otros países. Permítanme explicar por qué la depreciación de la moneda es la opción preferida y más común de los responsables de la política gubernamental para manejar el exceso de deuda.
Las tasas de cambio de moneda más bajas son favorecidas por los responsables de la toma de decisiones gubernamentales y parecen ventajosas al explicarlas a los votantes por dos razones:
Una tasa de cambio de moneda más baja hace que los bienes y servicios locales sean más baratos en comparación con los bienes y servicios de los países donde la moneda se ha apreciado, lo que estimula la actividad económica y empuja los precios de los activos al alza (especialmente en términos nominales), y...
…facilita el pago de deudas, y esta forma es más dolorosa para los extranjeros que poseen activos de deuda que para los ciudadanos del país. Esto se debe a que otra práctica de "moneda dura" requiere un endurecimiento de la política monetaria y crediticia, lo que lleva a que las tasas de interés reales se mantengan altas, lo que a su vez inhibe el gasto, lo que generalmente significa dolorosas reducciones de servicios y/o aumentos de impuestos, así como condiciones de préstamo más estrictas que los ciudadanos no están dispuestos a aceptar. En comparación, como explicaré a continuación, tasas de interés monetarias más bajas son una forma "implícita" de pagar deudas, ya que la mayoría de la gente no se da cuenta de que su riqueza está disminuyendo.
Desde la perspectiva de una moneda devaluada, un tipo de cambio más bajo suele aumentar el valor de los activos extranjeros.
Por ejemplo, si el dólar se deprecia un 20%, los inversores estadounidenses pueden pagar a los extranjeros que tienen deudas denominadas en dólares con una moneda que ha perdido un 20% de su valor (es decir, los extranjeros que poseen activos de deuda sufrirán una pérdida monetaria del 20%). El daño de una moneda más débil no es tan evidente, pero de hecho existe, es decir, el poder adquisitivo y la capacidad de endeudamiento de quienes poseen una moneda más débil disminuyen: la disminución del poder adquisitivo es porque su moneda pierde poder de compra, y la disminución de la capacidad de endeudamiento es porque los compradores de activos de deuda no están dispuestos a comprar activos de deuda valorados en una moneda que ha disminuido de valor (es decir, activos que prometen recibir moneda) o la moneda misma. La razón por la que no es evidente es que la mayoría de las personas en un país con devaluación monetaria (por ejemplo, los estadounidenses que usan dólares) no verán disminuir su poder adquisitivo y riqueza, ya que valoran los activos en su propia moneda, lo que crea la ilusión de que los activos están aumentando de valor, a pesar de que el valor monetario de los activos está disminuyendo. Por ejemplo, si el dólar cae un 20%, los inversores estadounidenses, si solo se concentran en el aumento del valor en dólares de los activos que poseen, no verán directamente la pérdida de su poder adquisitivo sobre bienes y servicios extranjeros del 20%. Sin embargo, para los extranjeros que tienen deudas denominadas en dólares, esto será evidente y doloroso. A medida que se preocupen cada vez más por esta situación, comenzarán a vender (deshacerse) de la moneda valorada en deuda y/o de los activos de deuda, lo que provocará una mayor debilidad de la moneda y/o de la deuda.
En resumen, ver los problemas únicamente desde la perspectiva de la moneda nacional claramente lleva a una visión distorsionada. Por ejemplo, si el precio de algo (como el oro) sube un 20% en dólares, pensaríamos que el precio de ese objeto ha aumentado, en lugar de que el valor del dólar ha disminuido. El hecho de que la mayoría de las personas mantengan esta visión distorsionada hace que las formas de manejar la deuda excesiva sean "secretas" y políticamente más aceptables que otras alternativas.
Esta forma de ver las cosas ha cambiado mucho a lo largo de los años, especialmente desde que las personas se acostumbraron al sistema monetario basado en el patrón oro hasta ahora, en que se acostumbran al sistema de moneda fiduciaria / papel moneda (es decir, la moneda ya no está respaldada por oro o cualquier activo duradero, lo cual se hizo realidad después de que Nixon desvinculó el dólar del oro en 1971). Cuando la moneda existe en forma de papel y actúa como un derecho sobre el oro (lo que llamamos moneda respaldada por oro), se cree que el valor del papel moneda puede subir o bajar. Su valor casi siempre disminuye, la única pregunta es si la velocidad de esa disminución es más rápida que la tasa de interés obtenida por mantener instrumentos de deuda en moneda fiduciaria. Ahora, el mundo se ha acostumbrado a ver los precios desde la perspectiva de la moneda fiduciaria / papel moneda, tienen una opinión opuesta: creen que los precios están subiendo, en lugar de que el valor de la moneda esté disminuyendo.
Debido a que a) los precios en términos de moneda basada en oro y b) la cantidad de moneda basada en oro, históricamente son más estables que a) los precios en términos de moneda fiduciaria/papel; b) la cantidad de precios en términos de moneda fiduciaria/papel es mucho más estable, por lo que creo que ver los precios desde la perspectiva de la moneda basada en oro puede ser una forma más precisa. Obviamente, los bancos centrales de varios países también comparten este punto de vista, ya que el oro se ha convertido en su segunda mayor moneda (activo de reserva), solo detrás del dólar, superando al euro y al yen, en parte por estas razones y en parte porque el riesgo de confiscación del oro es relativamente bajo.
La disminución de las monedas fiduciarias y de las tasas de interés reales, así como el aumento de las monedas no fiduciarias (como el oro, el bitcoin, la plata, etc.), ha dependido históricamente (y lógicamente debería depender) de su relación de oferta y demanda relativa. Por ejemplo, una enorme deuda que no se puede respaldar con moneda dura puede llevar a una gran expansión de la moneda y el crédito, lo que resulta en una disminución significativa de las tasas de interés reales y de la tasa de cambio real de la moneda. El último período significativo en el que ocurrió esto fue durante la estanflación de 1971 a 1981, lo que provocó cambios enormes en la riqueza, los mercados financieros, la economía y el entorno político. Basado en la magnitud de la deuda y el déficit existentes (no solo en Estados Unidos, sino también en otros países con monedas fiduciarias), podrían ocurrir cambios similares significativos en los próximos años.
No importa si esta afirmación es correcta o no, la gravedad de los problemas de deuda y presupuesto parece ser indiscutible. En tiempos como este, tener una moneda fuerte es algo bueno. Hasta ahora, y durante muchos siglos en todo el mundo, el oro ha sido considerado una moneda fuerte. Recientemente, algunas criptomonedas también se han visto como monedas fuertes. Por ciertas razones, que no repetiré, prefiero el oro, aunque sí poseo algunas criptomonedas.
¿Cuánto oro debería poseer una persona?
Aunque no estoy aquí para darte asesoramiento de inversión específico, compartiré algunos principios que me ayudaron a formar mi perspectiva sobre esta cuestión. Al considerar la proporción de tenencia de oro frente a bonos, pienso en su relación de oferta y demanda relativa, así como en el costo y el rendimiento relativo de mantenerlos. Por ejemplo, actualmente la tasa de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. es de aproximadamente 4.5%, mientras que la tasa de interés del oro es del 0%. Si se cree que el precio del oro aumentará más del 4.5% en el próximo año, entonces tiene sentido mantener oro; si no se cree que el oro aumente un 4.5%, entonces no tiene sentido mantener oro. Para ayudarme a hacer esta evaluación, observaré la relación de oferta y demanda de ambos.
También sé que el oro y los bonos pueden diversificar el riesgo entre sí, por lo tanto, consideraré qué proporción de oro y bonos debería tener para un buen control del riesgo. Sé que tener alrededor del 15% de oro puede diversificar efectivamente el riesgo, ya que puede aportar una mejor relación de retorno/riesgo al portafolio. Los bonos indexados a la inflación también tienen el mismo efecto, por lo que vale la pena considerar incluir estos dos activos en un portafolio típico.
Comparto este punto de vista con ustedes, en lugar de decirles cómo creo que cambiará el mercado, o sugerirles cuántos activos deberían tener, porque mi objetivo es "darles un pez no es tan bueno como enseñarles a pescar".