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La Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) entra en la recta final de su revisión de la propuesta de Grayscale Investments para convertir el Fondo Digital de Gran Capital de $760 millones (GDLC)—que incluye Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana y Cardano—en un fondo cotizado en bolsa, con la fecha límite establecida para el 2 de julio. El presidente de ETF Store, Nate Geraci, dijo a sus seguidores en X en las primeras horas del lunes que hay una "alta probabilidad" de que se apruebe la conversión, añadiendo que la aprobación "sería seguida más tarde por la aprobación de ETF spot individuales sobre XRP, SOL, ADA, etc."
El optimismo de Geraci se basa en parte en la composición de GDLC. A partir del 27 de junio, el fondo tiene un 80.8 por ciento de Bitcoin y un 11.1 por ciento de Ether, mientras que XRP, Solana y Cardano representan un 8.1 por ciento en conjunto, muy por debajo de los pesos que históricamente han provocado una reacción regulatoria por motivos de liquidez o manipulación del mercado. "XRP, SOL & ADA representan <10 % combinados de las tenencias de GDLC. Una forma fácil de entrar lentamente en otros activos", escribió, enmarcando el producto de múltiples tokens como un entorno de bajo riesgo para la agencia.
ETF de XRP, SOL y Cardano en camino
El enfoque incremental se alinea con el propio manual de la SEC. Los ETFs de Bitcoin al contado fueron aprobados en enero de 2024 después de que un tribunal federal criticara a la Comisión por un razonamiento inconsistente, y los ETFs de Ether al contado siguieron siete meses después.
Lectura relacionada: Analista de XRP: No hay necesidad de entrar en pánico a pesar del rechazo del juez, el repunte sigue en juego mientras $2 se mantiene. Geraci argumenta que la Comisión ya tiene un modelo para exposiciones no tradicionales limitadas. Desde febrero, la SEC ha permitido que hasta el 15 por ciento de la cartera de un ETF consista en instrumentos de crédito privado ilíquido, siempre que los patrocinadores puedan demostrar un sólido control de valoración y liquidez. "No hay razón para no permitir un peso del 10 % para activos criptográficos además de BTC & ETH ya aprobados", señaló, llamándolo "incongruente" mantener diferentes umbrales para activos digitales.
Notablemente, el compromiso regulatorio parece haber intensificado. Grayscale presentó un Formulario S-3 enmendado para GDLC el 26 de junio, un movimiento que Geraci destacó como evidencia de que “la SEC está claramente comprometida”. La declaración de registro reitera que la propuesta de la Regla 19b-4 de NYSE Arca para listar las acciones no puede proceder sin la aprobación de la Comisión, pero también proporciona una divulgación actualizada sobre custodia, tamaño de la unidad de creación y metodología del índice, cambios que típicamente ocurren solo después de comentarios iterativos del personal de la SEC.
Lectura relacionada: Veredicto de Ripple-SEC: Lo que significa la decisión de la jueza Torres para el futuro. Los analistas externos comparten la evaluación de Geraci. James Seyffart de Bloomberg Intelligence le dijo a Blockworks la semana pasada que la agencia podría aprobar GDLC precisamente porque la parte que no es Bitcoin ni Ether es tan pequeña; negar la solicitud, dijo, obligaría a la SEC a redactar un marco integral para ETFs de criptomonedas sobre la marcha o a explicar por qué una exposición del 8 por ciento representa un riesgo insuperable.
Seyffart y su colega Eric Balchunas han elevado desde entonces su probabilidad de aprobación para la mayoría de los ETFs de altcoins de un solo activo al 90 por ciento, citando un diálogo "remarkablemente positivo" entre reguladores y emisores.
Si la conversión es aprobada esta semana, GDLC se convertiría en el primer ETF spot de EE. UU. en ofrecer a los inversores una exposición regulada a XRP, Solana y Cardano, aunque en proporciones modestas. Más importante aún, le proporcionaría a la SEC datos de vigilancia en tiempo real sobre el comercio, los flujos y la actividad de creación-reembolso—datos que podrían respaldar decisiones posteriores sobre fondos independientes de XRP, SOL y ADA más adelante en 2025. Los participantes del mercado sabrán al cierre de la jornada del miércoles si ese experimento está a punto de comenzar.
A la hora de la publicación, XRP se cotizaba a $2.18.
Precio de XRP, gráfico de 1 día | Fuente: XRPUSDT en TradingView.comImagen destacada creada con DALL.E, gráfico de TradingView.com
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Aprobación del ETF Multi-Activo de XRP, SOL, ADA Muy Probable Esta Semana
El optimismo de Geraci se basa en parte en la composición de GDLC. A partir del 27 de junio, el fondo tiene un 80.8 por ciento de Bitcoin y un 11.1 por ciento de Ether, mientras que XRP, Solana y Cardano representan un 8.1 por ciento en conjunto, muy por debajo de los pesos que históricamente han provocado una reacción regulatoria por motivos de liquidez o manipulación del mercado. "XRP, SOL & ADA representan <10 % combinados de las tenencias de GDLC. Una forma fácil de entrar lentamente en otros activos", escribió, enmarcando el producto de múltiples tokens como un entorno de bajo riesgo para la agencia.
ETF de XRP, SOL y Cardano en camino
El enfoque incremental se alinea con el propio manual de la SEC. Los ETFs de Bitcoin al contado fueron aprobados en enero de 2024 después de que un tribunal federal criticara a la Comisión por un razonamiento inconsistente, y los ETFs de Ether al contado siguieron siete meses después.
Lectura relacionada: Analista de XRP: No hay necesidad de entrar en pánico a pesar del rechazo del juez, el repunte sigue en juego mientras $2 se mantiene. Geraci argumenta que la Comisión ya tiene un modelo para exposiciones no tradicionales limitadas. Desde febrero, la SEC ha permitido que hasta el 15 por ciento de la cartera de un ETF consista en instrumentos de crédito privado ilíquido, siempre que los patrocinadores puedan demostrar un sólido control de valoración y liquidez. "No hay razón para no permitir un peso del 10 % para activos criptográficos además de BTC & ETH ya aprobados", señaló, llamándolo "incongruente" mantener diferentes umbrales para activos digitales.
Notablemente, el compromiso regulatorio parece haber intensificado. Grayscale presentó un Formulario S-3 enmendado para GDLC el 26 de junio, un movimiento que Geraci destacó como evidencia de que “la SEC está claramente comprometida”. La declaración de registro reitera que la propuesta de la Regla 19b-4 de NYSE Arca para listar las acciones no puede proceder sin la aprobación de la Comisión, pero también proporciona una divulgación actualizada sobre custodia, tamaño de la unidad de creación y metodología del índice, cambios que típicamente ocurren solo después de comentarios iterativos del personal de la SEC.
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Seyffart y su colega Eric Balchunas han elevado desde entonces su probabilidad de aprobación para la mayoría de los ETFs de altcoins de un solo activo al 90 por ciento, citando un diálogo "remarkablemente positivo" entre reguladores y emisores.
Si la conversión es aprobada esta semana, GDLC se convertiría en el primer ETF spot de EE. UU. en ofrecer a los inversores una exposición regulada a XRP, Solana y Cardano, aunque en proporciones modestas. Más importante aún, le proporcionaría a la SEC datos de vigilancia en tiempo real sobre el comercio, los flujos y la actividad de creación-reembolso—datos que podrían respaldar decisiones posteriores sobre fondos independientes de XRP, SOL y ADA más adelante en 2025. Los participantes del mercado sabrán al cierre de la jornada del miércoles si ese experimento está a punto de comenzar.
A la hora de la publicación, XRP se cotizaba a $2.18.