Si te preguntas por qué a menudo tus órdenes en OKX se liquidan antes que en Binance, o por qué tus órdenes en Binance ganan menos que las de OKX, o por qué OKX tarda tanto en lanzar nuevos pares de contratos, ¿es que ya no quiere operar? Entonces este extenso artículo resolverá tus dudas.
Revelación: ¿Por qué OKX no ha lanzado nuevos contratos perpetuos? En cambio, ¿Binance está despegando con nuevos contratos? — ¿Es una decisión comercial? ¿Cumplimiento? No, en realidad es una lucha de algoritmos en la base.
Introducción
No sé si todos han notado el mismo par de contratos perpetuos.
¿Por qué el apalancamiento de Binance puede llegar a 75x (por supuesto, suponiendo que lo abras a 75x, solo puedes abrir hasta 5000u), mientras que OKX solo ofrece hasta 20x?
¿El mismo par de negociación tiene precios diferentes en dos casas al mismo tiempo? ¿Las tasas de financiación también son diferentes?
¿Es porque eres tan aterrador que el capital hace un plan específicamente contra ti? ¿OKX está vigilando tu cuenta y atacando a tu cuenta de manera puntual; ¿Binance está mirando tu cuenta y recortando tus ganancias?
No seas tonto, niño. Estás pensando demasiado... Todo esto se debe a la diferencia en los algoritmos subyacentes.
¿Qué es el comercio de contratos perpetuos?
Primero debemos conocer los factores clave que determinan el comercio de contratos perpetuos:
Precio del índice
Precio de referencia
Algoritmo de la tasa de financiación
En resumen, la relación entre estos tres elementos clave es la siguiente:
El precio marcado + el precio índice = el mecanismo del algoritmo central que determina el "precio del contrato", la fórmula de la tasa de financiamiento = el mecanismo que decide si debes dar dinero a otros y cuánto debes dar.
En cuanto a las diferencias en los algoritmos de estos tres elementos entre Binance y OKX, permítanme explicarles.
¿Qué?! ¿Dices que no quieres saber los detalles? Solo pasas a ver la conclusión.
Está bien, entonces echemos un vistazo a esta tabla de comparación simple.
Resumen:
OKX, desde el punto de vista algorítmico (precio de referencia + mejor oferta de compra y venta), determina que su negociación de contratos tiene una mayor volatilidad que la de Binance, y además, con una granularidad más gruesa, se intensifica aún más su volatilidad.
El diablo está en los detalles.
A continuación se detallan los aspectos de la charla sin (dura) charla (núcleo), si te parece aburrido puedes ir directamente al siguiente capítulo:
Precio del índice (Index Price)
El precio del índice se refiere al precio promedio ponderado de los activos que circulan actualmente en el mercado, que generalmente se toma de los precios al contado de varios intercambios principales, y se calcula mediante un promedio ponderado.
Para evitar que un intercambio se desvíe demasiado en precio debido a problemas técnicos o de liquidez, el sistema realizará un "tratamiento de suavizado":
Binance：±2%
OKX：±5%
Por lo tanto, en condiciones de mercado extremas, la volatilidad del precio del índice de OKX es mayor que la de Binance, lo que implica un mayor riesgo/recompensa y una respuesta del mercado más rápida.
Precio de referencia (Mark Price)
Este es el precio más crítico en el trading de futuros: determina directamente si te liquidan.
La filosofía de diseño del precio de referencia es: sobre la base del precio del índice spot, se añaden algunos factores de referencia del precio de los contratos para formar un precio intermedio más "razonable", que se utiliza para calcular ganancias y pérdidas y liquidaciones.
La fórmula es:
Precio de referencia = Precio índice + Base
El llamado "basis" es la diferencia de precios entre el mercado spot y el mercado de futuros, que se suaviza utilizando un promedio móvil para evitar ser interferido por movimientos de precio abruptos.
En otras palabras, la volatilidad del precio al contado es la principal causa de que liquides tus posiciones, y no es tan esotérico como "los intercambios alterando los precios en secreto".
Diferencias entre el algoritmo de precios Mark de OKX y Binance
El algoritmo de OKX:
Solo toma el "comprar 1" y "vender 1" del contrato, es decir, el precio medio del libro de órdenes (precio Taker). No se considera la profundidad del libro de órdenes, lo que genera más volatilidad (fácilmente puede haber picos), pero el precio está más cerca del mercado. Esto significa que cuando hay una diferencia en los precios de los futuros y el mercado, la regresión será más rápida, pero también es más fácil que se produzca un liquidación o una gran ganancia.
Bajo el esquema de OKX, el precio de marcado Mark Price se adhiere más estrechamente al precio spot, y cuando hay una discrepancia de precios entre el futuro y el spot, también regresará más rápido.
El algoritmo de Binance:
Más cauteloso. Calcula tres precios:
Precio ponderado altamente relacionado con el índice de spot y la tasa de financiación (considerando la profundidad del libro de órdenes)
Precio medio de compra 1/venta 1 al estilo de OKX
Precio real de la transacción del contrato
El centro de los tres se toma entonces como precio de marca. Es menos volátil y más estable, pero la regresión de los futuros y al contado es más lenta.
¿Por qué los precios de las transacciones al contado y por contrato pueden ser diferentes?
Esta es la norma en el comercio de contratos. El algoritmo no obliga a que ambos converjan. Por lo tanto, la plataforma ha introducido un mecanismo para "compensar" esta diferencia: la tasa de financiamiento (Funding Rate).
Los arbitrajistas equilibran los precios a través de "posiciones largas/cortas", pero este mecanismo en realidad tiene un error, del que hablaremos más adelante.
¿Cómo se liquidan las tasas de financiación (Funding Rate)?
El valor positivo o negativo de la tasa de financiación es simplemente el resultado del comportamiento del mercado. Su función es transferir costos para que el precio del contrato vuelva gradualmente al precio spot.
Se cobrarán tarifas de financiación por las posiciones que mantenga de forma regular. Por ejemplo:
Abriste una posición larga de 10 veces con 100U (posición nominal de 1000U)
La tasa de financiación actual es del 0.1%
Este período debes pagar: 1000 * 0.1% = 1U
Tasa de comisión: posición larga → paga a la posición corta
Tasa negativa: posición corta → paga al largo
Algoritmo de tasa de financiación de OKX:
La idea principal de la fórmula es:
(Precio del contrato - Precio del índice de spot) / Precio del índice de spot, luego tomar el promedio móvil y luego limitar los límites superior e inferior (±1.5%)
Además, la tasa de interés de los préstamos de OKX se establece en 0. Esto significa que el mercado prácticamente no considera el costo real de pedir prestado.
El algoritmo de tasa de financiamiento de Binance:
En comparación, Binance es más complejo, y sobre la base del algoritmo de OKX (con límites superiores e inferiores (±2%), también considera dos factores clave:
① Tasa de interés de préstamos ≠ 0
La tasa de interés de préstamo predeterminada de Binance es del 0.01%, por lo que incluso si los precios de futuros y al contado son iguales, seguirá generando una tarifa mínima de financiamiento del 0.01%.
② Índice de prima + Precio de impacto (Impact Bid/Ask)
Esta parte es destacada. Binance no se conforma con el "precio superficial" de comprar 1 y vender 1, sino que hace referencia a la profundidad de todo el libro de órdenes. Sin embargo, ha cambiado el nombre a este concepto de "impacto en la oferta de compra/venta".
Por ejemplo:
"Impactar la oferta de venta": ¿a dónde se llevará el precio cuando alguien realice una orden de compra al precio de mercado de 1 millón de dólares?
"Impactar la oferta de compra": Por el contrario, ¿a dónde se presionará el precio al vender?
Estas consideraciones profundas hacen que la tasa de financiamiento de Binance refleje mejor la oferta y la demanda reales, en lugar de centrarse solo en el precio superficial.
Diseño de precisión
OKX precisión: 0.0001 → La unidad mínima de orden es bastante grande → Además, OKX compra 1/vende 1, con movimientos rápidos.
Binance precisión: 0.000001 → Ver la profundidad del libro de órdenes, los cambios de precio son más sutiles
Combinar el mecanismo de solo referirse a comprar 1 y vender 1 de OKX conduce a: fluctuaciones rápidas, liquidaciones severas, ritmo acelerado, adecuado para operadores de corto plazo; mientras que Binance es tan estable como una gallina madre, adecuado para grandes capitales y posiciones grandes que operan de manera estable.
Un ejemplo de un error en el que la tasa de financiación es "inútil" en la práctica:
Cuando el precio del contrato < el precio al contado (tasa de financiación negativa), se supone que el arbitrajista debería:
Vender en corto el spot + Comprar en largo el contrato → Aumentar el precio del contrato
Pero surge el problema: si los tokens al contado están controlados por un operador y no se pueden prestar, los arbitrajistas no podrán llevar a cabo esta operación. Incluso si están dispuestos a prestar, la tasa de interés del préstamo puede ser más alta que la tasa de financiamiento, lo que anula la oportunidad de arbitraje.
Por lo tanto, el precio del contrato se mantiene por debajo del precio al contado a largo plazo, mientras que la tasa de financiación se liquida continuamente, "los toros obtienen dinero gratis", pero el precio no puede recuperarse.
Esta es también la razón por la que Alpaca/TRB y estas "monedas divinas" pueden tener operaciones tan atrevidas, incluso cuando Binance ha ajustado varias veces la frecuencia y la tasa de financiación, aún no puede "disuadir" la inquieta mente de los inversores.
Intercambio interesante "comportamiento de conciencia":
Se dice que algunos intercambios que tienen "un poco de conciencia" imprimen un poco de moneda para suavizar el precio, la venden en el mercado al contado y, al mismo tiempo, hacen una posición larga en los contratos, llevando a cabo una operación de cobertura.
¿Por qué se dice que es de conciencia? Porque podría haber impreso monedas directamente para manipular el mercado y obtener ganancias, pero eligió estabilizar el mercado. En el capitalismo, eso ya es bastante zen. Sin embargo, después de que ocurrió un error, la comunidad se unió para atacarlo.
El inteligente tú que has llegado hasta aquí, ya debería haber comprendido algunos hechos clave:
El Precio de Marca determina el estado de ganancias y pérdidas de tu cuenta.
El mecanismo de tasas de financiación es el puente de transmisión de precios entre los contratos y el mercado spot.
El diseño del algoritmo de diferentes intercambios afecta el ritmo de liquidación, el flujo de fondos e incluso las estrategias de operación.
Y a veces, el precio del contrato no regresa, no es que los arbitrajistas no vean la oportunidad, sino que no tienen dinero, no tienen monedas, no pueden pedir prestado.
Tres, por encima de los algoritmos, bajo la naturaleza humana - Diferentes métodos de operación y tácticas de ataque.
Debido a las diferencias en los algoritmos, se derivan dos tipos diferentes de "estrategias de operación" y estrategias de listado de monedas (siempre que se tenga el control sobre el mercado al contado).
Operar en OKX:
Pinchar es más fácil: dado que el algoritmo de precio de marca de OKX solo considera la compra 1/venta 1, y la precisión del precio es más gruesa, un pedido Taker un poco más grande puede provocar un fuerte movimiento de precios, facilitando la creación de "liquidaciones por pinchazo".
Mayor volatilidad, menor costo de bombear/dumpear: puedes influir en la tendencia del mercado con menos capital, mientras que también puedes provocar que la contraparte se liquide más rápidamente.
Apropiado para controlar la mesa, entrada y salida rápidas: más adecuado para estrategias de lavado a corto plazo, que después de romper rápidamente los niveles de stop-loss de los usuarios, permiten una rápida corrección.
Arbitraje más agresivo: debido a la rápida velocidad de retorno de precios, se pueden construir con frecuencia operaciones de arbitraje de futuros y spot, así como coberturas de posiciones largas y cortas.
Operando en Binance:
Más difícil impulsar la volatilidad de precios: dado que se considera la profundidad de todo el libro de órdenes, para "pinchar" se deben consumir más órdenes pendientes, lo que aumenta el costo de operación. Al mismo tiempo, debido a las características de este grosor del libro de órdenes, podemos vislumbrar si hay una "manipulación" a través de la profundidad del libro de órdenes.
Adecuado para una disposición lenta y un control estable de posiciones: un gran inversor conservador puede preferir este "mercado tipo gallina madre" - que no quiebra fácilmente, pero puede aumentar/disminuir los precios de manera constante.
El espacio de arbitraje es más difícil de activar: pero una vez que aparece el espacio de arbitraje, su continuidad es más fuerte. Por ejemplo, el evento de la tasa de financiación de la liquidación de posiciones cortas, lo que también ha llevado a Binance a ajustar con frecuencia la frecuencia de liquidación de la tasa de financiación.
Si esto es "Honor of Kings":
OKX es más adecuado para asesinos como Han Xin, jugando con la liquidación de posiciones y la manipulación de precios; alta movilidad + infiltración en la jungla + escape extremo;
Aptos para los traders del tipo "corta y rápida" que disfrutan atacar frecuentemente en mercados volátiles y aprovechar las fluctuaciones.
Binance es más adecuado para maestros estratégicos como Zhuge Liang, que son expertos en el control de tendencias, gestión de fondos y arbitraje de sistemas; calculadores y fríos, utilizan tácticas de kite y activan pasivamente la recolección.
El algoritmo de Binance enfatiza el equilibrio entre la profundidad del libro de órdenes, el precio de impacto y el costo del capital, al igual que Zhuge Liang utilizó su sabiduría y sistema para planificar estrategias, agotando al oponente con tácticas de cometas (tasa de financiamiento) — control estable, prioridad a la situación general (por eso la mayoría de las batallas por el consumo de la tasa de financiamiento ocurren en Binance).
¿El algoritmo afecta la decisión del intercambio sobre la cotización perpetua de nuevas monedas?
La respuesta es afirmativa y el impacto es enorme, especialmente en el contexto de una grave falta de liquidez en el mercado en general, donde las nuevas monedas tienen que ser "inundadas" desde el principio. La forma en que los intercambios gestionan la volatilidad de precios y controlan el riesgo de liquidación se ha convertido prácticamente en la "línea de vida" para poder operar contratos perpetuos.
Desde el punto de vista del diseño del mecanismo, Binance es más adecuado para el comercio de contratos perpetuos de nuevas monedas. En primer lugar, su mecanismo de precios relativamente suave, que construye el precio de marcado combinando el índice de spot, la profundidad del libro de órdenes y el precio de transacción como el valor mediano, hace que las nuevas monedas, incluso en sus primeras etapas de lanzamiento, no experimenten fácilmente grandes movimientos de "explosión" o "colapso" de precios, a pesar de la intensa volatilidad de la liquidez, evitando así el riesgo de liquidación y, en consecuencia, la necesidad de que el intercambio asuma pérdidas.
En segundo lugar, su algoritmo de tasa de financiación impulsado por la profundidad ya no depende únicamente de los precios de venta y compra del libro de órdenes, sino que simula el comportamiento de grandes órdenes de Taker para calcular el "impacto en la oferta de compra/venta", construyendo un diferencial más realista. Este mecanismo puede reducir eficazmente las ganancias/pérdidas extremas causadas por liquidaciones, permitiendo a los creadores de mercado y a los proyectos entrar en el mercado y estabilizar los precios.
En comparación, el riesgo de OKX al lanzar contratos perpetuos de nuevas monedas es significativamente más alto, su algoritmo provoca que los precios sean más gruesos y las fluctuaciones más violentas, y además, la tasa de financiamiento solo considera el precio de la orden, sin restricciones de tasa de préstamo, como si se lanzara una nueva moneda directamente en un disparador de liquidación sensible y de alta presión.
Bajo la premisa de liquidez insuficiente, cualquier negociación vigorosa puede causar inestabilidad de precios y desencadenar una liquidación a gran escala; Después de la liquidación, si el deslizamiento es grande y la contraparte es insuficiente, es fácil desgastar la posición, lo que eventualmente conducirá a la pérdida de la bolsa en sí. El lanzamiento de $OM es un ejemplo típico: alta volatilidad, inserción de pines y penetración de posiciones, y finalmente el intercambio "perjudica a otros y no se beneficia a sí mismo".
Por lo tanto, en términos de filosofía algorítmica, el mecanismo robusto de Binance lo hace más adecuado para seguir la ruta de "tendencias de gran capitalización + arbitraje institucional", y también facilita la integración comercial con los proyectos y creadores de mercado. Por otro lado, aunque el mecanismo de alta volatilidad de OKX puede ser más atractivo para los operadores agresivos, si no se prepara adecuadamente la liquidez cuando se lanzan nuevas monedas, podría resultar en problemas.
No se trata de una simple diferencia en la estrategia comercial, sino de un resultado inevitable determinado por la filosofía de diseño subyacente.
Cinco, diferentes algoritmos subyacentes reflejan diferentes filosofías financieras.
Puedes ver este juego algorítmico como una competencia entre dos visiones del mundo: una que valora la sistematicidad, la suavidad y la estabilidad - esa es Binance; la otra cree en la mano invisible, la volatilidad y el juego extremo de la naturaleza humana - esa es OKX. La plataforma que elijas no solo determina tu estrategia de trading, sino que también implica tu fe en este mundo financiero.
OKX: Escuela de Finanzas Comportamentales + Estructuralismo de Mercado Lo que OKX representa es una perspectiva de trading más alineada con la "filosofía de la volatilidad". Su lógica central es: el mercado no es racional, es un escenario impulsado por la naturaleza humana y las dinámicas de negociación.
Desde un punto de vista algorítmico, OKX utiliza el precio de compra y el precio de venta como la fuente central de cálculo del precio de referencia. Además, la precisión del precio es más baja y la respuesta al libro de órdenes es más directa, lo que hace que el precio sea más propenso a "fluctuar" y a desencadenar rápidamente liquidaciones o grandes ganancias. Este mecanismo es prácticamente un modelo de laboratorio de la escuela de finanzas conductuales: el precio es impulsado por emociones, y las decisiones irracionales y el comportamiento de manada llevan a reacciones exageradas del mercado.
En OKX, la formulación de estrategias no se basa en la suposición de un equilibrio a largo plazo, sino en el "desequilibrio temporal de la estructura del mercado". Se alienta, e incluso se tolera, que los operadores aprovechen la microestructura del mercado (como el deslizamiento, la baja liquidez, las órdenes en el libro de órdenes, etc.) para cosechar beneficios: este es el núcleo de la "filosofía del trading estructuralista", que consiste en diseñar inestabilidades estructurales para generar volatilidad y así obtener rendimientos excesivos.
Atrae a aquellos traders que son hábiles en el combate rítmico y se atreven a arriesgarse; no necesitan un mercado estable, lo que necesitan es "volatilidad extrema".
Binance: La hipótesis del mercado eficiente + La escuela de finanzas cuantitativas. En contraste con esto, hay otra filosofía financiera representada por Binance: aunque el mercado puede ser irracional a corto plazo, a largo plazo regresará al equilibrio; la misión del diseño de mecanismos es llevar al mercado hacia la estabilidad y la racionalidad.
En el sistema de Binance, el precio de referencia se compone del valor medio de tres elementos: el índice de spot, el precio del libro de órdenes y el precio de transacción. La tasa de financiación también tiene en cuenta los costos de préstamo y el precio de impacto. Este diseño esencialmente construye un mecanismo de equilibrio de arbitraje sistemático, permitiendo que cada desviación del precio se ajuste gradualmente a través de rutas de arbitraje racionales—esto se alinea completamente con la creencia de la "Hipótesis del Mercado Eficiente (EMH)": los precios reflejan toda la información, y los rendimientos excesivos sólo pueden provenir de asumir un mayor riesgo, o de arbitraje sistemático.
La lógica de Binance es "control del mercado". Dependen de un entorno de negociación de baja volatilidad, alta confianza y costos transparentes. Esta filosofía se extiende a la escuela de finanzas cuantitativas y la teoría del comercio sistemático: dominar el mercado con modelos matemáticos y cubrir riesgos con estrategias en combinación, buscando ventajas probabilísticas en la certeza.
No se trata de pelear con cuchillos en medio de la volatilidad, sino de utilizar la fórmula de arbitraje para ir incorporando el mercado a tu lógica paso a paso.
OKX es humanista, cree que el mercado es irracional, y que "emociones, volatilidad y operaciones" son los verdaderos protagonistas eternos; Binance es estructuralista, cree que el mercado puede ser modelado, anticipado y gestionado, y que la volatilidad es solo una desviación y no un destino. Esto no solo representa un enfrentamiento entre dos lógicas de productos, sino también un debate eterno entre finanzas conductuales y finanzas cuantitativas, mercados caóticos y mercados racionales.
Escrito al final
Detrás de esta aparente lucha fría de algoritmos, en realidad se refleja la comprensión fundamental de la humanidad sobre el "mercado", una entidad ficticia: ¿se considera un campo de batalla lleno de humanidad, donde las emociones, los deseos y los juegos de poder fluyen sin restricciones; o se ve como un orden que puede ser domesticado por la razón, los modelos y las instituciones?
OKX y Binance son como dos filósofos, interpretando respectivamente el "todo fluye" de Heráclito y el "orden racional" de Platón; uno lucha en el caos, el otro maniobra en el marco. Los traders que se sumergen en ello, no solo están apostando sobre los precios, sino eligiendo un sistema. Quizás, la verdadera operación no es solo la comprensión de los algoritmos, sino la percepción y el dominio de la tensión entre la humanidad y el orden.
El mercado nunca duerme, y la filosofía del mercado tampoco se detiene.
Que tú y yo siempre mantengamos un respeto hacia el mercado.
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Algoritmo de la guadaña de contratos: La batalla de la filosofía financiera de Futuros perpetuos entre Binance y OKX
Autor: danny
Si te preguntas por qué a menudo tus órdenes en OKX se liquidan antes que en Binance, o por qué tus órdenes en Binance ganan menos que las de OKX, o por qué OKX tarda tanto en lanzar nuevos pares de contratos, ¿es que ya no quiere operar? Entonces este extenso artículo resolverá tus dudas.
Revelación: ¿Por qué OKX no ha lanzado nuevos contratos perpetuos? En cambio, ¿Binance está despegando con nuevos contratos? — ¿Es una decisión comercial? ¿Cumplimiento? No, en realidad es una lucha de algoritmos en la base.
Introducción
No sé si todos han notado el mismo par de contratos perpetuos.
¿Por qué el apalancamiento de Binance puede llegar a 75x (por supuesto, suponiendo que lo abras a 75x, solo puedes abrir hasta 5000u), mientras que OKX solo ofrece hasta 20x?
¿El mismo par de negociación tiene precios diferentes en dos casas al mismo tiempo? ¿Las tasas de financiación también son diferentes?
¿Es porque eres tan aterrador que el capital hace un plan específicamente contra ti? ¿OKX está vigilando tu cuenta y atacando a tu cuenta de manera puntual; ¿Binance está mirando tu cuenta y recortando tus ganancias?
No seas tonto, niño. Estás pensando demasiado... Todo esto se debe a la diferencia en los algoritmos subyacentes.
¿Qué es el comercio de contratos perpetuos?
Primero debemos conocer los factores clave que determinan el comercio de contratos perpetuos:
Precio del índice
Precio de referencia
Algoritmo de la tasa de financiación
En resumen, la relación entre estos tres elementos clave es la siguiente:
El precio marcado + el precio índice = el mecanismo del algoritmo central que determina el "precio del contrato", la fórmula de la tasa de financiamiento = el mecanismo que decide si debes dar dinero a otros y cuánto debes dar.
En cuanto a las diferencias en los algoritmos de estos tres elementos entre Binance y OKX, permítanme explicarles.
¿Qué?! ¿Dices que no quieres saber los detalles? Solo pasas a ver la conclusión.
Está bien, entonces echemos un vistazo a esta tabla de comparación simple.
Resumen:
OKX, desde el punto de vista algorítmico (precio de referencia + mejor oferta de compra y venta), determina que su negociación de contratos tiene una mayor volatilidad que la de Binance, y además, con una granularidad más gruesa, se intensifica aún más su volatilidad.
El diablo está en los detalles.
A continuación se detallan los aspectos de la charla sin (dura) charla (núcleo), si te parece aburrido puedes ir directamente al siguiente capítulo:
Precio del índice (Index Price)
El precio del índice se refiere al precio promedio ponderado de los activos que circulan actualmente en el mercado, que generalmente se toma de los precios al contado de varios intercambios principales, y se calcula mediante un promedio ponderado.
Para evitar que un intercambio se desvíe demasiado en precio debido a problemas técnicos o de liquidez, el sistema realizará un "tratamiento de suavizado":
Binance：±2%
OKX：±5%
Por lo tanto, en condiciones de mercado extremas, la volatilidad del precio del índice de OKX es mayor que la de Binance, lo que implica un mayor riesgo/recompensa y una respuesta del mercado más rápida.
Precio de referencia (Mark Price)
Este es el precio más crítico en el trading de futuros: determina directamente si te liquidan.
La filosofía de diseño del precio de referencia es: sobre la base del precio del índice spot, se añaden algunos factores de referencia del precio de los contratos para formar un precio intermedio más "razonable", que se utiliza para calcular ganancias y pérdidas y liquidaciones.
La fórmula es:
Precio de referencia = Precio índice + Base
El llamado "basis" es la diferencia de precios entre el mercado spot y el mercado de futuros, que se suaviza utilizando un promedio móvil para evitar ser interferido por movimientos de precio abruptos.
En otras palabras, la volatilidad del precio al contado es la principal causa de que liquides tus posiciones, y no es tan esotérico como "los intercambios alterando los precios en secreto".
Diferencias entre el algoritmo de precios Mark de OKX y Binance
El algoritmo de OKX:
Solo toma el "comprar 1" y "vender 1" del contrato, es decir, el precio medio del libro de órdenes (precio Taker). No se considera la profundidad del libro de órdenes, lo que genera más volatilidad (fácilmente puede haber picos), pero el precio está más cerca del mercado. Esto significa que cuando hay una diferencia en los precios de los futuros y el mercado, la regresión será más rápida, pero también es más fácil que se produzca un liquidación o una gran ganancia.
Bajo el esquema de OKX, el precio de marcado Mark Price se adhiere más estrechamente al precio spot, y cuando hay una discrepancia de precios entre el futuro y el spot, también regresará más rápido.
El algoritmo de Binance:
Más cauteloso. Calcula tres precios:
Precio ponderado altamente relacionado con el índice de spot y la tasa de financiación (considerando la profundidad del libro de órdenes)
Precio medio de compra 1/venta 1 al estilo de OKX
Precio real de la transacción del contrato
El centro de los tres se toma entonces como precio de marca. Es menos volátil y más estable, pero la regresión de los futuros y al contado es más lenta.
¿Por qué los precios de las transacciones al contado y por contrato pueden ser diferentes?
Esta es la norma en el comercio de contratos. El algoritmo no obliga a que ambos converjan. Por lo tanto, la plataforma ha introducido un mecanismo para "compensar" esta diferencia: la tasa de financiamiento (Funding Rate).
Los arbitrajistas equilibran los precios a través de "posiciones largas/cortas", pero este mecanismo en realidad tiene un error, del que hablaremos más adelante.
¿Cómo se liquidan las tasas de financiación (Funding Rate)?
El valor positivo o negativo de la tasa de financiación es simplemente el resultado del comportamiento del mercado. Su función es transferir costos para que el precio del contrato vuelva gradualmente al precio spot.
Se cobrarán tarifas de financiación por las posiciones que mantenga de forma regular. Por ejemplo:
Abriste una posición larga de 10 veces con 100U (posición nominal de 1000U)
La tasa de financiación actual es del 0.1%
Este período debes pagar: 1000 * 0.1% = 1U
Tasa de comisión: posición larga → paga a la posición corta
Tasa negativa: posición corta → paga al largo
Algoritmo de tasa de financiación de OKX:
La idea principal de la fórmula es:
(Precio del contrato - Precio del índice de spot) / Precio del índice de spot, luego tomar el promedio móvil y luego limitar los límites superior e inferior (±1.5%)
Además, la tasa de interés de los préstamos de OKX se establece en 0. Esto significa que el mercado prácticamente no considera el costo real de pedir prestado.
El algoritmo de tasa de financiamiento de Binance:
En comparación, Binance es más complejo, y sobre la base del algoritmo de OKX (con límites superiores e inferiores (±2%), también considera dos factores clave:
① Tasa de interés de préstamos ≠ 0
La tasa de interés de préstamo predeterminada de Binance es del 0.01%, por lo que incluso si los precios de futuros y al contado son iguales, seguirá generando una tarifa mínima de financiamiento del 0.01%.
② Índice de prima + Precio de impacto (Impact Bid/Ask)
Esta parte es destacada. Binance no se conforma con el "precio superficial" de comprar 1 y vender 1, sino que hace referencia a la profundidad de todo el libro de órdenes. Sin embargo, ha cambiado el nombre a este concepto de "impacto en la oferta de compra/venta".
Por ejemplo:
"Impactar la oferta de venta": ¿a dónde se llevará el precio cuando alguien realice una orden de compra al precio de mercado de 1 millón de dólares?
"Impactar la oferta de compra": Por el contrario, ¿a dónde se presionará el precio al vender?
Estas consideraciones profundas hacen que la tasa de financiamiento de Binance refleje mejor la oferta y la demanda reales, en lugar de centrarse solo en el precio superficial.
Diseño de precisión
OKX precisión: 0.0001 → La unidad mínima de orden es bastante grande → Además, OKX compra 1/vende 1, con movimientos rápidos.
Binance precisión: 0.000001 → Ver la profundidad del libro de órdenes, los cambios de precio son más sutiles
Combinar el mecanismo de solo referirse a comprar 1 y vender 1 de OKX conduce a: fluctuaciones rápidas, liquidaciones severas, ritmo acelerado, adecuado para operadores de corto plazo; mientras que Binance es tan estable como una gallina madre, adecuado para grandes capitales y posiciones grandes que operan de manera estable.
Un ejemplo de un error en el que la tasa de financiación es "inútil" en la práctica:
Cuando el precio del contrato < el precio al contado (tasa de financiación negativa), se supone que el arbitrajista debería:
Vender en corto el spot + Comprar en largo el contrato → Aumentar el precio del contrato
Pero surge el problema: si los tokens al contado están controlados por un operador y no se pueden prestar, los arbitrajistas no podrán llevar a cabo esta operación. Incluso si están dispuestos a prestar, la tasa de interés del préstamo puede ser más alta que la tasa de financiamiento, lo que anula la oportunidad de arbitraje.
Por lo tanto, el precio del contrato se mantiene por debajo del precio al contado a largo plazo, mientras que la tasa de financiación se liquida continuamente, "los toros obtienen dinero gratis", pero el precio no puede recuperarse.
Esta es también la razón por la que Alpaca/TRB y estas "monedas divinas" pueden tener operaciones tan atrevidas, incluso cuando Binance ha ajustado varias veces la frecuencia y la tasa de financiación, aún no puede "disuadir" la inquieta mente de los inversores.
Intercambio interesante "comportamiento de conciencia":
Se dice que algunos intercambios que tienen "un poco de conciencia" imprimen un poco de moneda para suavizar el precio, la venden en el mercado al contado y, al mismo tiempo, hacen una posición larga en los contratos, llevando a cabo una operación de cobertura.
¿Por qué se dice que es de conciencia? Porque podría haber impreso monedas directamente para manipular el mercado y obtener ganancias, pero eligió estabilizar el mercado. En el capitalismo, eso ya es bastante zen. Sin embargo, después de que ocurrió un error, la comunidad se unió para atacarlo.
El inteligente tú que has llegado hasta aquí, ya debería haber comprendido algunos hechos clave:
El Precio de Marca determina el estado de ganancias y pérdidas de tu cuenta.
El mecanismo de tasas de financiación es el puente de transmisión de precios entre los contratos y el mercado spot.
El diseño del algoritmo de diferentes intercambios afecta el ritmo de liquidación, el flujo de fondos e incluso las estrategias de operación.
Y a veces, el precio del contrato no regresa, no es que los arbitrajistas no vean la oportunidad, sino que no tienen dinero, no tienen monedas, no pueden pedir prestado.
Tres, por encima de los algoritmos, bajo la naturaleza humana - Diferentes métodos de operación y tácticas de ataque.
Debido a las diferencias en los algoritmos, se derivan dos tipos diferentes de "estrategias de operación" y estrategias de listado de monedas (siempre que se tenga el control sobre el mercado al contado).
Operar en OKX:
Pinchar es más fácil: dado que el algoritmo de precio de marca de OKX solo considera la compra 1/venta 1, y la precisión del precio es más gruesa, un pedido Taker un poco más grande puede provocar un fuerte movimiento de precios, facilitando la creación de "liquidaciones por pinchazo".
Mayor volatilidad, menor costo de bombear/dumpear: puedes influir en la tendencia del mercado con menos capital, mientras que también puedes provocar que la contraparte se liquide más rápidamente.
Apropiado para controlar la mesa, entrada y salida rápidas: más adecuado para estrategias de lavado a corto plazo, que después de romper rápidamente los niveles de stop-loss de los usuarios, permiten una rápida corrección.
Arbitraje más agresivo: debido a la rápida velocidad de retorno de precios, se pueden construir con frecuencia operaciones de arbitraje de futuros y spot, así como coberturas de posiciones largas y cortas.
Operando en Binance:
Más difícil impulsar la volatilidad de precios: dado que se considera la profundidad de todo el libro de órdenes, para "pinchar" se deben consumir más órdenes pendientes, lo que aumenta el costo de operación. Al mismo tiempo, debido a las características de este grosor del libro de órdenes, podemos vislumbrar si hay una "manipulación" a través de la profundidad del libro de órdenes.
Adecuado para una disposición lenta y un control estable de posiciones: un gran inversor conservador puede preferir este "mercado tipo gallina madre" - que no quiebra fácilmente, pero puede aumentar/disminuir los precios de manera constante.
El espacio de arbitraje es más difícil de activar: pero una vez que aparece el espacio de arbitraje, su continuidad es más fuerte. Por ejemplo, el evento de la tasa de financiación de la liquidación de posiciones cortas, lo que también ha llevado a Binance a ajustar con frecuencia la frecuencia de liquidación de la tasa de financiación.
Si esto es "Honor of Kings":
OKX es más adecuado para asesinos como Han Xin, jugando con la liquidación de posiciones y la manipulación de precios; alta movilidad + infiltración en la jungla + escape extremo;
Aptos para los traders del tipo "corta y rápida" que disfrutan atacar frecuentemente en mercados volátiles y aprovechar las fluctuaciones.
Binance es más adecuado para maestros estratégicos como Zhuge Liang, que son expertos en el control de tendencias, gestión de fondos y arbitraje de sistemas; calculadores y fríos, utilizan tácticas de kite y activan pasivamente la recolección.
El algoritmo de Binance enfatiza el equilibrio entre la profundidad del libro de órdenes, el precio de impacto y el costo del capital, al igual que Zhuge Liang utilizó su sabiduría y sistema para planificar estrategias, agotando al oponente con tácticas de cometas (tasa de financiamiento) — control estable, prioridad a la situación general (por eso la mayoría de las batallas por el consumo de la tasa de financiamiento ocurren en Binance).
¿El algoritmo afecta la decisión del intercambio sobre la cotización perpetua de nuevas monedas?
La respuesta es afirmativa y el impacto es enorme, especialmente en el contexto de una grave falta de liquidez en el mercado en general, donde las nuevas monedas tienen que ser "inundadas" desde el principio. La forma en que los intercambios gestionan la volatilidad de precios y controlan el riesgo de liquidación se ha convertido prácticamente en la "línea de vida" para poder operar contratos perpetuos.
Desde el punto de vista del diseño del mecanismo, Binance es más adecuado para el comercio de contratos perpetuos de nuevas monedas. En primer lugar, su mecanismo de precios relativamente suave, que construye el precio de marcado combinando el índice de spot, la profundidad del libro de órdenes y el precio de transacción como el valor mediano, hace que las nuevas monedas, incluso en sus primeras etapas de lanzamiento, no experimenten fácilmente grandes movimientos de "explosión" o "colapso" de precios, a pesar de la intensa volatilidad de la liquidez, evitando así el riesgo de liquidación y, en consecuencia, la necesidad de que el intercambio asuma pérdidas.
En segundo lugar, su algoritmo de tasa de financiación impulsado por la profundidad ya no depende únicamente de los precios de venta y compra del libro de órdenes, sino que simula el comportamiento de grandes órdenes de Taker para calcular el "impacto en la oferta de compra/venta", construyendo un diferencial más realista. Este mecanismo puede reducir eficazmente las ganancias/pérdidas extremas causadas por liquidaciones, permitiendo a los creadores de mercado y a los proyectos entrar en el mercado y estabilizar los precios.
En comparación, el riesgo de OKX al lanzar contratos perpetuos de nuevas monedas es significativamente más alto, su algoritmo provoca que los precios sean más gruesos y las fluctuaciones más violentas, y además, la tasa de financiamiento solo considera el precio de la orden, sin restricciones de tasa de préstamo, como si se lanzara una nueva moneda directamente en un disparador de liquidación sensible y de alta presión.
Bajo la premisa de liquidez insuficiente, cualquier negociación vigorosa puede causar inestabilidad de precios y desencadenar una liquidación a gran escala; Después de la liquidación, si el deslizamiento es grande y la contraparte es insuficiente, es fácil desgastar la posición, lo que eventualmente conducirá a la pérdida de la bolsa en sí. El lanzamiento de $OM es un ejemplo típico: alta volatilidad, inserción de pines y penetración de posiciones, y finalmente el intercambio "perjudica a otros y no se beneficia a sí mismo".
Por lo tanto, en términos de filosofía algorítmica, el mecanismo robusto de Binance lo hace más adecuado para seguir la ruta de "tendencias de gran capitalización + arbitraje institucional", y también facilita la integración comercial con los proyectos y creadores de mercado. Por otro lado, aunque el mecanismo de alta volatilidad de OKX puede ser más atractivo para los operadores agresivos, si no se prepara adecuadamente la liquidez cuando se lanzan nuevas monedas, podría resultar en problemas.
No se trata de una simple diferencia en la estrategia comercial, sino de un resultado inevitable determinado por la filosofía de diseño subyacente.
Cinco, diferentes algoritmos subyacentes reflejan diferentes filosofías financieras.
Puedes ver este juego algorítmico como una competencia entre dos visiones del mundo: una que valora la sistematicidad, la suavidad y la estabilidad - esa es Binance; la otra cree en la mano invisible, la volatilidad y el juego extremo de la naturaleza humana - esa es OKX. La plataforma que elijas no solo determina tu estrategia de trading, sino que también implica tu fe en este mundo financiero.
OKX: Escuela de Finanzas Comportamentales + Estructuralismo de Mercado Lo que OKX representa es una perspectiva de trading más alineada con la "filosofía de la volatilidad". Su lógica central es: el mercado no es racional, es un escenario impulsado por la naturaleza humana y las dinámicas de negociación.
Desde un punto de vista algorítmico, OKX utiliza el precio de compra y el precio de venta como la fuente central de cálculo del precio de referencia. Además, la precisión del precio es más baja y la respuesta al libro de órdenes es más directa, lo que hace que el precio sea más propenso a "fluctuar" y a desencadenar rápidamente liquidaciones o grandes ganancias. Este mecanismo es prácticamente un modelo de laboratorio de la escuela de finanzas conductuales: el precio es impulsado por emociones, y las decisiones irracionales y el comportamiento de manada llevan a reacciones exageradas del mercado.
En OKX, la formulación de estrategias no se basa en la suposición de un equilibrio a largo plazo, sino en el "desequilibrio temporal de la estructura del mercado". Se alienta, e incluso se tolera, que los operadores aprovechen la microestructura del mercado (como el deslizamiento, la baja liquidez, las órdenes en el libro de órdenes, etc.) para cosechar beneficios: este es el núcleo de la "filosofía del trading estructuralista", que consiste en diseñar inestabilidades estructurales para generar volatilidad y así obtener rendimientos excesivos.
Atrae a aquellos traders que son hábiles en el combate rítmico y se atreven a arriesgarse; no necesitan un mercado estable, lo que necesitan es "volatilidad extrema".
Binance: La hipótesis del mercado eficiente + La escuela de finanzas cuantitativas. En contraste con esto, hay otra filosofía financiera representada por Binance: aunque el mercado puede ser irracional a corto plazo, a largo plazo regresará al equilibrio; la misión del diseño de mecanismos es llevar al mercado hacia la estabilidad y la racionalidad.
En el sistema de Binance, el precio de referencia se compone del valor medio de tres elementos: el índice de spot, el precio del libro de órdenes y el precio de transacción. La tasa de financiación también tiene en cuenta los costos de préstamo y el precio de impacto. Este diseño esencialmente construye un mecanismo de equilibrio de arbitraje sistemático, permitiendo que cada desviación del precio se ajuste gradualmente a través de rutas de arbitraje racionales—esto se alinea completamente con la creencia de la "Hipótesis del Mercado Eficiente (EMH)": los precios reflejan toda la información, y los rendimientos excesivos sólo pueden provenir de asumir un mayor riesgo, o de arbitraje sistemático.
La lógica de Binance es "control del mercado". Dependen de un entorno de negociación de baja volatilidad, alta confianza y costos transparentes. Esta filosofía se extiende a la escuela de finanzas cuantitativas y la teoría del comercio sistemático: dominar el mercado con modelos matemáticos y cubrir riesgos con estrategias en combinación, buscando ventajas probabilísticas en la certeza.
No se trata de pelear con cuchillos en medio de la volatilidad, sino de utilizar la fórmula de arbitraje para ir incorporando el mercado a tu lógica paso a paso.
OKX es humanista, cree que el mercado es irracional, y que "emociones, volatilidad y operaciones" son los verdaderos protagonistas eternos; Binance es estructuralista, cree que el mercado puede ser modelado, anticipado y gestionado, y que la volatilidad es solo una desviación y no un destino. Esto no solo representa un enfrentamiento entre dos lógicas de productos, sino también un debate eterno entre finanzas conductuales y finanzas cuantitativas, mercados caóticos y mercados racionales.
Escrito al final
Detrás de esta aparente lucha fría de algoritmos, en realidad se refleja la comprensión fundamental de la humanidad sobre el "mercado", una entidad ficticia: ¿se considera un campo de batalla lleno de humanidad, donde las emociones, los deseos y los juegos de poder fluyen sin restricciones; o se ve como un orden que puede ser domesticado por la razón, los modelos y las instituciones?
OKX y Binance son como dos filósofos, interpretando respectivamente el "todo fluye" de Heráclito y el "orden racional" de Platón; uno lucha en el caos, el otro maniobra en el marco. Los traders que se sumergen en ello, no solo están apostando sobre los precios, sino eligiendo un sistema. Quizás, la verdadera operación no es solo la comprensión de los algoritmos, sino la percepción y el dominio de la tensión entre la humanidad y el orden.
El mercado nunca duerme, y la filosofía del mercado tampoco se detiene.
Que tú y yo siempre mantengamos un respeto hacia el mercado.