Más allá de la locura de las stablecoins, la tokenización de acciones también se está convirtiendo en una nueva narrativa de mercado.

El 27 de junio, la startup Web3 Jarsy anunció la finalización de una ronda de financiamiento Pre-semilla de $5 millones liderada por Breyer Capital. Más que la cantidad, lo que realmente capturó la atención del mercado fue el problema que intentan resolver: ¿por qué los dividendos de crecimiento temprano de las principales empresas privadas siempre pertenecen solo a instituciones y superricos? Jarsy proporciona la respuesta al reconstruir el método de participación utilizando tecnología blockchain—"minting" el capital privado de empresas no cotizadas en Tokens respaldados por activos, permitiendo a las personas comunes apostar por el crecimiento de empresas estrella como SpaceX y Stripe con un umbral de solo $10.

Después de la divulgación del financiamiento, el mercado se centró inmediatamente en el tema de la “tokenización de la venta privada”—esta clase de activos alternativos, que originalmente solo existía en las salas de reuniones de capital de riesgo y entre círculos de altos patrimonios, se está empaquetando como activos de blockchain, expandiendo su territorio en la cadena.

Tokenización de Venta Privada: La Próxima Parada para Activos en la Cadena

Si aún existen oportunidades financieras en esta era que no se han abierto por completo, el mercado de ventas privadas es, sin duda, la isla de activos más representativa.

Jarsy ha construido un conjunto de sistemas de indicadores que cubren las 30 empresas no cotizadas más grandes y activas en el mercado de ventas privadas, conocidas como el "Índice Jarsy 30", que se utiliza para medir el rendimiento general de las principales empresas Pre-IPO. Este índice se centra en empresas estrella como SpaceX y Stripe, representando los segmentos más imaginativos y atentos al capital del mercado de ventas privadas. Los datos muestran que estas empresas tienen tasas de retorno suficientemente atractivas.

Desde principios de 2021 hasta el primer trimestre de 2025, el Índice Jarsy 30 ha acumulado un aumento del 81%, superando con creces el aumento del 51% del Índice Nasdaq 100 durante el mismo período. Incluso en el contexto de una desaceleración general del mercado en el primer trimestre de 2025, con el Nasdaq cayendo un 9%, estas empresas líderes no cotizadas aún lograron aumentar un 13% contra la tendencia. Este fuerte contraste no solo afirma los fundamentos de las empresas, sino que también representa un voto del mercado sobre el potencial de crecimiento antes de la OPI; estos activos todavía se encuentran en la fase dorada de la valoración incorrecta más valiosa.

Pero el problema es que esta "ventana de captura de valor" solo pertenece a muy pocas personas. Un tamaño de transacción promedio de más de 3 millones de dólares, con una estructura compleja (la mayoría de las cuales requieren el uso de SPV) y una falta de liquidez pública en el mercado de activos es completamente una "zona de observación" para la mayoría de los inversores minoristas.

Además, las salidas de estas empresas a menudo no se limitan a las OPI, y las fusiones y adquisiciones se han convertido en una de las opciones más convencionales, elevando aún más el umbral de participación para los inversores minoristas. Solo en el primer trimestre de 2025, el volumen de fusiones y adquisiciones por parte de empresas apoyadas por capital de riesgo alcanzó un máximo histórico de $54 mil millones, con la adquisición por parte de Google del unicornio de ciberseguridad Wiz representando $32 mil millones.

Así, vemos una imagen típica de las finanzas tradicionales, donde los mejores activos de crecimiento están encerrados dentro de los círculos de individuos y instituciones de alto patrimonio, mientras que los inversionistas ordinarios están excluidos.

"La tokenización de capital privado" está rompiendo esta desigualdad estructural al desmantelar los derechos de capital privado originalmente de alto umbral, baja liquidez y complejos y opacos en activos nativos en cadena, reduciendo el umbral de entrada de un billete de $3 millones a $10; transformando los largos y complicados acuerdos de SPV en contratos inteligentes en cadena; al mismo tiempo que mejora la liquidez, permitiendo que los activos que anteriormente estaban bloqueados durante largos períodos sean valorados las 24 horas.

Pon el "banquete de capital" del mercado primario en la billetera digital de todos.

Jarsy

Como una plataforma de tokenización de activos basada en blockchain, Jarsy tiene como objetivo derribar las barreras del mundo financiero tradicional, permitiendo que los activos Pre-IPO, que típicamente están reservados para individuos de alto patrimonio, se conviertan en productos de inversión accesibles públicamente para usuarios de todo el mundo. Su visión es clara: eliminar las barreras a la inversión creadas por los umbrales financieros, límites geográficos o etiquetas regulatorias, y redistribuir las oportunidades financieras a las masas.

Su mecanismo operativo es sencillo pero poderoso. Jarsy primero completa la adquisición real de acciones de la empresa objetivo a través de la plataforma, y luego tokeniza esta porción de derechos en la cadena en un formato 1:1. Esto no es meramente un mapeo de valores, sino una transferencia sustancial de derechos económicos. Más importante aún, la emisión total de todos los Tokens, los caminos de circulación y la información de tenencia están todos transparentemente en la cadena, abiertos para que cualquier usuario los verifique en tiempo real. La trazabilidad en la cadena y los activos físicos fuera de la cadena logran una reconstrucción técnica de los sistemas tradicionales de SPV y fondos.

Al mismo tiempo, Jarsy no empuja a los inversores minoristas a la "zona de aguas profundas" de procesos profesionales y complejos. La plataforma asume activamente todo el "trabajo sucio" como la debida diligencia, el diseño estructural y la custodia legal, permitiendo a los usuarios construir su propio portafolio de inversión Pre-IPO con un umbral de entrada bajo, comenzando desde solo $10 utilizando una tarjeta de crédito o USDC. Los complejos procesos de control de riesgos y cumplimiento que ocurren tras bambalinas son "inadvertidos" por los usuarios.

En este modelo, el precio del TOKEN está muy ligado a la valoración de la empresa, y los rendimientos de los usuarios provienen de la curva de crecimiento de las empresas reales, en lugar de las narrativas vacías de la plataforma. Esta estructura no solo mejora la autenticidad de la inversión, sino que también, a nivel de mecanismo, abre el canal de beneficios que ha estado controlado durante mucho tiempo entre los inversores minoristas y el mercado primario por el capital de élite.

República

El 25 de junio, Republic, una plataforma de inversión bien establecida, anunció el lanzamiento de una nueva línea de productos—Mirror Tokens. El primer producto, rSpaceX, se basa en la blockchain de Solana y tiene como objetivo “reflejar” una de las empresas más imaginativas del mundo como un activo en cadena que se puede comprar públicamente. Cada rSpaceX está vinculado a la tendencia de valor esperada de SpaceX, un unicornio espacial valorado en $350 mil millones, con un umbral de inversión mínimo de solo $50, y admite pagos a través de Apple Pay y stablecoins. Ha abierto las puertas del mercado primario para los inversores minoristas en todo el mundo.

A diferencia de las inversiones tradicionales en ventas privadas, el Mirror Token no te otorga derechos de voto, pero ha diseñado un mecanismo único de "tracker": los Tokens emitidos por Republic son esencialmente un tipo de instrumento de deuda vinculado dinámicamente a la valoración de la empresa objetivo. Cuando SpaceX logra una OPI, es adquirida o experimenta otros "eventos de liquidez", Republic devolverá las ganancias correspondientes en stablecoin a las billeteras de los inversores según sus proporciones de tenencia de tokens, incluidos los posibles dividendos. Esta es una nueva estructura de "ganar dividendos sin tener acciones", maximizando la reducción de barreras legales mientras se mantiene la exposición a los ingresos principales.

Por supuesto, el mecanismo no está exento de umbrales. Todos los Mirror Tokens estarán bloqueados durante 12 meses después de su emisión inicial antes de que puedan circular en el mercado secundario. En el lado regulatorio, rSpaceX los emite bajo las reglas de Regulación de Crowdfunding de EE. UU., sin restricciones sobre la identidad del inversor, permitiendo la participación de inversores minoristas de todo el mundo, pero las calificaciones específicas se filtrarán dinámicamente según las leyes locales.

Lo que es aún más emocionante es que esto es solo el comienzo. Republic ha anunciado que lanzará Tokens Mirror anclados a empresas privadas destacadas como Figma, Anthropic, Epic Games y xAI, e incluso abrirá las nominaciones de los usuarios para el próximo "unicornio no listado" en el que quieras apostar. Desde el diseño estructural hasta los mecanismos de distribución, Republic está creando un mercado paralelo de venta privada en cadena que no requiere esperar a una OPI.

Tokeny

Tokeny, un proveedor de soluciones de tokenización de activos RWA con sede en Luxemburgo, también ha comenzado a entrar en el mercado de venta privada para la securitización. En junio de 2025, Tokeny se asoció con la plataforma local de valores digitales Kerdo, con el objetivo de transformar la forma en que los inversores profesionales europeos participan en el mercado de venta privada (como bienes raíces, capital privado, fondos de cobertura y deuda privada) a través de la infraestructura blockchain.

Su ventaja principal radica en: una estructura de producto estandarizada, lógica de cumplimiento incorporada en la emisión y la capacidad de replicar y expandir rápidamente en diferentes jurisdicciones a través de la tecnología de marca blanca de Tokeny. Tokeny se centra en dotar a los activos mismos de "legitimidad a nivel institucional"; el estándar ERC-3643 que utiliza permite que los tokens incorporen KYC, restricciones de transferencia y otra lógica de control a lo largo de todo el proceso, desde la generación hasta la transferencia, lo que no solo garantiza la legalidad y transparencia del producto, sino que también permite a los inversores auto-certificar su seguridad en la cadena sin depender de la validación de la plataforma.

Contra el telón de fondo de marcos regulatorios cada vez más estrictos como MiFID II, la demanda de tales “activos en cadena conformes” en el mercado europeo está acelerándose. Tokeny está llenando el vacío de confianza entre los inversores institucionales y los activos en cadena de una manera altamente técnica, reflejando una tendencia: la competencia en la pista de RWA ya no se trata solo de la implementación técnica en cadena, sino de quién puede cultivar profundamente una combinación de regulaciones + estructuras de productos estandarizadas + canales de emisión en múltiples ubicaciones. La colaboración entre Tokeny y Kerdo es un ejemplo típico de esta tendencia.

Resumen

El auge de la tokenización de capital privado significa una nueva etapa de transformación estructural en el mercado primario impulsada por la tecnología blockchain. Sin embargo, este camino aún está plagado de resistencia en el mundo real. Puede reformar las reglas de acceso, pero es difícil romper completamente las profundas barreras estructurales entre los inversores minoristas y las instituciones. RWA no es una "clave mágica"; se asemeja a un juego a largo plazo sobre confianza, transparencia y reconstrucción institucional, y la verdadera prueba apenas ha comenzado.

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