في الآونة الأخيرة ، كانت RWA (أصول العالم الحقيقي) تهب الشر في وسائل التواصل الاجتماعي في البر الرئيسي. من دائرة blockchain إلى الدائرة المالية ، من وسائل الإعلام الذاتية إلى مجموعة الاستثمار ، يبدو أنه بين عشية وضحاها ، أصبحت RWA مرادفا لحرية الثروة. ظهرت العديد من "أطراف مشروع RWA" و "مقدمي الخدمات الكاملة" و "المعلمين" ، وكلهم يقسمون ، ويخبرونك أن RWA هو المنفذ التالي ، وإذا فاتتك ، فسوف تندم على ذلك لبقية حياتك. ومع ذلك ، كلما كانت هذه الدائرة أكثر حيوية ، كلما أصبحت أكثر دخانا ، وقطع الكراث ، وقلي الهواء ، وبيع القلق. لا يسعني إلا أن أشعر بالرغبة في سكب الماء البارد عليها - أصبحت الدائرة الآن قدرا من الحساء المغلي ، مع بعض أوراق الكراث تطفو على السطح ومنجل يغلي تحتها.
اليوم لن نتحدث عن التفاصيل الفنية، بل سنكشف هذه الطبقة من ملابس الإمبراطور، ونتحدث عن 10 حقائق مؤلمة في دائرة RWA. ربطوا أحزمة الأمان، دعونا نبدأ.
الحقيقة 1: RWA هي أداة تمويل، وليست أسطورة للثراء
عندما يسمع الكثير من الناس عن RWA، يتخيلون مشهد الثراء السريع في ليلة واحدة، معتقدين أنه يمكنهم ببساطة إلقاء أي أصل على blockchain، وسيصبح "رمز الثروة" المتلألئ. استيقظوا! جوهر RWA هو تحويل الأصول من العالم الحقيقي إلى أصول رقمية قابلة للتداول من خلال تقنية blockchain (التوكنينغ). بعبارة أخرى، إنها أداة تمويل تساعد الشركات على تفعيل أصولها، أو تمنح المستثمرين المزيد من الخيارات. إنها ليست يانصيب، وليست آلة طباعة النقود.
هل تظن أن شراء رموز RWA يعني أنك اشتريت "عملة مستقبلية بمئة ضعف"؟ لا تحلم. نموذج عائدات RWA لا يختلف كثيرًا عن المنتجات المالية التقليدية، فهو يعتمد على التدفقات النقدية للأصول الأساسية أو إمكانيات الزيادة في القيمة. أولئك الذين يصرخون "استثمر في RWA، وستحقق الحرية المالية"، هم في الغالب يرغبون في استغلالك. يمكن أن تساعد RWA الشركات في حل مشاكل التمويل، لكنها بعيدة كل البعد عن خيال الثراء الذي نتمناه نحن الأشخاص العاديون.
الحقيقة 2: الامتثال الحقيقي RWA، المستخدمون في البر الرئيسي للصين لا يمكنهم شراءه أساسًا
إذا كنت تعتقد أن RWA هي "مهرجان يمكن للجميع المشاركة فيه"، يجب أن أضع لك أول دلو من الماء البارد: المنتجات الحقيقية المتوافقة مع القوانين لـ RWA، مثل تلك التي تصدرها هونغ كونغ وسنغافورة، ليس لدى المستخدمين في البر الرئيسي للصين أي فرصة. لماذا؟ لأن المنتجات المتوافقة مع القوانين لـ RWA يجب أن تلتزم بالتنظيمات المالية الصارمة، ويجب على الجهة المصدرة أن تضمن هوية المستثمرين ومصدر الأموال بشكل قانوني، ويجب أن تتوافق أيضًا مع قوانين الأوراق المالية المحلية وقوانين مكافحة غسل الأموال وغيرها من اللوائح.
المنتجات RWA في هونغ كونغ تستهدف المستثمرين المؤهلين (professional investors)، ويجب أن يكون لديهم إثبات أصول بملايين الدولارات من هونغ كونغ، ويجب أن يجتازوا أيضًا تدقيقات صارمة لـ KYC (اعرف عميلك) و AML (مكافحة غسيل الأموال). أنت كمستثمر عادي من البر الرئيسي، لا يمكنك حتى فتح حساب، ناهيك عن الشراء. أولئك الذين ينادون في مجموعات WeChat أو Douyin "يمكن للجميع الاستثمار في RWA"، ليست منتجات متوافقة على الإطلاق، بل هي في الغالب عملات وهمية أو مخططات استثمارية، تستهدف محفظتك.
الحقيقة 3: كل من يخبرك أن "استثمار رموز RWA يمكن أن يجلب المال"، هم جميعاً مستعدون لقصك.
الشيء الأكثر إثارة للاشمئزاز في دائرة RWA في البر الرئيسي هو "العملات الهوائية" و "الأقراص الرأسمالية" التي تعمل في كل مكان. الآن الشيء الأكثر سحرا هو أن مجموعة من الأشخاص الذين لا يستطيعون حتى معرفة الفرق بين ABS و REITs قد بدأوا في تعليم الناس لعب RWA. كلماتهم متسقة بشكل مدهش: "انفجار السيولة بعد أن تكون الأصول التقليدية على السلسلة" ، "يمكن تداول رموز RWA على مستوى العالم على مدار 24 ساعة في اليوم" ، "احتفظ واستمتع بتقدير الأصول...... يبدو مألوفا؟ هذا هو بالضبط نفس الشعار المستخدم في عمليات الطرح الأولي للعملات الرقمية (عروض العملات الأولية) ل "ثورات Blockchain كل شيء". تحت راية RWA ، تخبرك هذه المشاريع باستثمار بضعة آلاف من اليوان لشراء "رموز RWA" الخاصة بهم ويمكنك الجلوس وانتظار عائد مائة ضعف. أخي ، عمة ، كيف يمكن أن يكون هناك مثل هذا الشيء الجيد؟ لا يتم دعم ما يسمى برموز RWA من قبل الأصول الأساسية على الإطلاق ، وحتى المستند التعريفي التمهيدي يتم نسخه ، وهو ذئب أبيض فارغ تماما.
الأمر الأكثر فظاعة هو أن بعض المشاريع تنخرط أيضا في التوزيع والخصومات متعددة المستويات ، والتي لا تختلف عن المخططات الهرمية. إذا استثمرت الأموال ، فقد ترى أن "العائد" مرتفع جدا على المدى القصير ، ولكن هذا مجرد الكراث في المقدمة الذي يغذي الكراث في الخلف ، وسوف ينهار رأس المال ، ولن يكون رأس المال الخاص بك حتى فقاعة. لا تصدق الهراء القائل بأن "RWA هو مستقبل blockchain" و "إذا فاتتك RWA ، فإنك تفقد الثروة" ، فإن RWA الحقيقي هو منتج مالي جاد ، وليس كازينو يجعلك تقامر.
الحقيقة 4: الشركات تقوم بـ RWA، ابحث عن الوسطاء، المحامين، المحاسبين، لا تبحث عن "الوسطاء"
على الشركات التي ترغب في القيام بـ RWA أن تكون حذرة. هناك ظاهرة غريبة في دائرة RWA الآن: مجموعة من الوسطاء الذين يطلقون على أنفسهم "مزودي خدمات RWA الشاملين" أكثر نشاطًا من الوسطاء الماليين والمحاسبين والمحامين مجتمعين. ظهرت مؤخرًا العديد من "مزودي خدمات RWA الشاملين" و"المعلمين الموجهين" في البر الرئيسي، يتحدثون بشكل مبالغ فيه عن قدرتهم على مساعدتك في نقل الأصول إلى السلسلة، وإصدار الرموز، وبيعها عالميًا. هاها، معظم هؤلاء الأشخاص ما هم إلا وسطاء، وكل ما يقومون به هو جني الأموال من خلال رسوم الاستشارات.
إن القيام بـ RWA بشكل جاد يشبه إلى حد كبير القيام بـ ABS (الأوراق المالية المدعومة بالأصول) أو REITs (صناديق الاستثمار العقاري). يجب عليك العثور على مثلث حديدي يتكون من وسطاء ماليين محترفين ومحامين ومحاسبين. سيساعدونك في تصميم هيكل الصفقة، وتجاوز الموافقات التنظيمية، وإجراء العناية الواجبة والتقييم. ماذا يمكن أن يفعل الوسطاء؟ إنهم حتى لا يفهمون إجراءات الامتثال، وبالكاد يمكنهم رسم خطط لك، ثم يفرضون عليك رسوم "خدمة". إذا كانت الشركات ترغب في القيام بـ RWA، فلا تدع هؤلاء "المعلمين" يخدعونك، من الأفضل البحث عن مؤسسات مالية موثوقة.
الحقيقة 5: ليس كل شيء يمكن أن يكون RWA، الأصول التي لا يمكن بيعها خارج السلسلة لن تفيد على السلسلة.
هناك عبارة كلاسيكية في دائرة RWA: "السيولة ضعيفة في الأصول التقليدية؟ ضعها على السلسلة! بعد وضعها على السلسلة، يمكن تداولها عالميًا!" يبدو أنه يمكن لأي أصل يتم إلقاؤه على blockchain أن يتحول إلى شيء مرغوب فيه. يا أخي، كن واقعيًا! الأصول التي لا يمكن بيعها خارج السلسلة، لماذا يمكن أن تُباع بمجرد وضعها على السلسلة؟ جوهر RWA هو توريق الأصول، والمركز هو جودة الأصول الأساسية ونموذج العائد. إذا كانت أصولك في الأساس عبارة عن فوضى، مثل كومة من المخزون غير المرغوب فيه، أو مبنى مكاتب لا يمكن تأجيره، فلن يشتريها أحد حتى لو كانت على السلسلة. السيولة الضعيفة للأصول تعود في جوهرها إلى ضعف جودة الأصول، وليس لها أي علاقة بكونها على السلسلة أو لا.
المستثمرون في هونغ كونغ ليسوا أغبياء، فهم أموال ذكية، وعندما يستثمرون في RWA، فإنهم ينظرون إلى التدفقات النقدية، وتعرض المخاطر، وآليات الخروج. نموذج العائد الذي تقول إنه "20% سنويًا" يمكن أن يراه الناس في لمحة أنه هراء. RWA ليست سحرًا، فالمنطق وراء الأصول لم يتغير على السلسلة أو خارجها. أولئك الذين يروجون لفكرة "كل شيء يمكن أن يكون RWA" ليسوا سوى من يحاولون جعلك تنفق المال لتجربة الأخطاء، لكي يستفيدوا من ذلك.
الحقيقة 6: ليس من الضروري الذهاب إلى هاينان لتأسيس الكيان، الامتثال للبيانات ليس بهذه الصعوبة.
هناك عملية "غموض" في دائرة RWA في البر الرئيسي: يقول الكثير من مشروعات RWA أنه يجب عليهم إنشاء كيان في هاينان من أجل تحقيق الامتثال لتصدير البيانات. عذرًا، هل هناك مبالغة بهذا الشكل؟ صحيح أن تصدير البيانات يجب أن يكون متوافقًا مع القوانين، لكن الإجراءات الخاصة بالقوانين الوطنية مثل "إجراءات تقييم أمان تصدير البيانات" قد تم تحديدها بالفعل، وليس كل تصدير بيانات يحتاج إلى موافقة، فقط نقل البيانات الحساسة عبر الحدود يحتاج إلى تسجيل أو تقييم أمان. متطلبات الامتثال لتصدير البيانات تعتمد على نوع البيانات الخاصة، وسيناريو التصدير، وغيرها من العوامل المتعددة، وليس في كل الحالات يجب الذهاب إلى هاينان.
بالإضافة إلى ذلك، فإن السياسات الخاصة في هاينان تستهدف بشكل رئيسي الأعمال الخارجية لمنطقة التجارة الحرة، وليست الطريق الوحيد لـ RWA. جوهر عمل الشركات في RWA هو تشغيل عملية الامتثال، مثل البحث عن محامين لتنظيم خطة الامتثال للبيانات، والتواصل مع الجهات التنظيمية للتسجيل. لا تستمع إلى أولئك الذين يقولون "يجب الذهاب إلى هاينان" أو "هاينان هي جنة RWA"، فإن طرق الامتثال كانت دائمًا شفافة، فلماذا تحتاج إلى كل هذه التعقيدات؟
الحقيقة 7: منتجات RWA في هونغ كونغ تقريبًا ليس لها سوق ثانوي، التجارة العالمية؟ تفكر كثيرًا!
هناك أسطورة شائعة في دائرة RWA: يمكن تداول رموز RWA عالميًا، والسيولة لا تضاهى. ما هي الحقيقة؟ لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ حذرة للغاية بشأن التداول الثانوي، حتى الآن، المنتجات RWA التي تم إصدارها في هونغ كونغ فتحت للتداول بين المؤسسات بشكل محدود للغاية. RWA لمحطات شحن Ant Chain و RWA لأكشاك تبديل البطاريات لمجموعة Xunying، في جوهرها لا تزال منتجات خاصة، ولا يمكن للمستثمرين الأفراد حتى الوصول إلى واجهة التداول. لماذا؟ لأن RWA في جوهرها أصول مؤمنة، تخضع لرقابة مالية صارمة، ويجب أن تتوافق التداولات مع قانون الأوراق المالية وقواعد البورصات.
تعتقد أنك بمجرد شراء رمز RWA يمكنك التداول على مدار الساعة مثل تداول البيتكوين؟ تفكر كثيرًا! منتجات RWA في هونغ كونغ عادة ما تكون موجهة للمستثمرين المؤسساتيين أو المستثمرين المؤهلين، ولا يستطيع المستثمرون الأفراد الدخول. تلك المشاريع التي تتحدث عن "التداول العالمي لـ RWA" غالبًا ما تستخدم "البلوكشين" كوسيلة جذب، بينما هي في الواقع مجرد صندوق مغلق. السيولة؟ غير موجودة.
الحقيقة 8: مسار RWA ليس كلمة سر ثروة الأشخاص العاديين، لا تدع تسويق القلق يخدعك
أحد أكثر الجوانب المزعجة لدوائر RWA هو تسويق القلق الذي يملأ الشاشة. ما هو "RWA هو مستقبل blockchain" ، "إذا فاتتك RWA ، فسوف تفوتك الثروة" ، "يمكن للناس العاديين أيضا الاعتماد على RWA للتسليم" ، إنه لأمر مثير للاشمئزاز سماع الكثير. أخي ، RWA هو مسار مالي جاد ، يلعب مزيجا من توريق الأصول وتقنية blockchain ، ما علاقته بفرصة الناس العاديين لكسب المال؟
أولئك الذين يمكنهم حقا كسب المال من مسار RWA هم إما مؤسسات مالية محترفة أو لاعبون يفهمون تشغيل الأصول. مستثمرو التجزئة العاديون؟ على الأكثر ، يتعلق الأمر بشراء بعض منتجات RWA المتوافقة والحصول على دخل ثابت ، والذي لا يختلف عن شراء السندات. أولئك الذين يبشرون بأن RWA يمكن أن تجعلك ثريا بين عشية وضحاها يحاولون فقط جعلك تدفع مقابل "دوراتهم" أو "الرموز المميزة". لا يختطف القلق ، فRWA ليس منقذك.
الحقيقة 9: الامتثال والتنظيم هما روح RWA، وبدون الامتثال، فإن RWA هي مجرد شيك بدون رصيد
تتمثل القيمة الكبرى لـ RWA في الامتثال والتنظيم. بدون هذين الأمرين، ما الفرق بين RWA وعملة الهواء؟ يجب أن تحتوي منتجات RWA المتوافقة على أصول أساسية واضحة، وهيكل تداول شفاف، ويجب أن تخضع لمراجعة الهيئات التنظيمية المالية. السبب في أن RWA في هونغ كونغ موثوقة هو أنها تخضع لرقابة صارمة من قبل SFC (هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ)، مما يضمن حقوق المستثمرين.
عند النظر إلى "مشاريع RWA" في البر الرئيسي، كم منها تتوافق حقًا مع القوانين؟ معظمها لا تملك حتى أوراق بيضاء، أين الأصول، وكيف تأتي العائدات، كل ذلك يعتمد على الكلام فقط. إذا استثمرت أموالك، وهربت الجهة المشروعة، إلى من ستذهب لتبكي؟ روح RWA هي الامتثال والتنظيم، وإذا لم يكن هناك هذين العنصرين في "RWA"، فهي مجرد شيكات فارغة غير مضمونة.
الحقيقة 10: تكلفة إصدار RWA ليست منخفضة، وقد تكون أعلى من التمويل التقليدي.
النقطة الأخيرة، يعتقد الكثير من الناس أن RWA هو "أداة تمويل منخفضة التكلفة"، لكن الحقيقة ليست كذلك على الإطلاق. إصدار RWA يتضمن تقييم الأصول، الفحص القانوني، تصميم هيكل الصفقة، تطوير blockchain، والموافقة التنظيمية، أي خطوة لا تتطلب أموال؟ عند حساب ذلك، قد تكون تكلفة إصدار RWA أعلى من القروض التقليدية أو تمويل الأسهم.
خصوصاً الشركات الصغيرة والمتوسطة، ترغب في إصدار RWA ولكن عليها مواجهة تكاليف أولية مرتفعة، مثل أتعاب المحامين، وأتعاب التدقيق، وتكاليف تطوير التكنولوجيا. مشاريع RWA في هونغ كونغ تكلف عادةً عدة ملايين من الدولارات هونغ كونغ، وقليل من الشركات في البر الرئيسي تستطيع تحمل ذلك. لذا، لا تصدق تلك الأقاويل التي تقول "RWA هي المنقذ للشركات الصغيرة والمتوسطة"، فوسائل التمويل يجب أن تتناسب مع وضع الشركة نفسها، وRWA ليست علاجاً سحرياً.
خاتمة: استيقظ، RWA ليست طوق النجاة الخاص بك
لم تتم كتابة هذه المقالة لإنكار قيمة RWA - ترميز الأصول هو بالفعل الاتجاه المستقبلي ، فهو يجعل توريق الأصول أكثر كفاءة وشفافية ، وهو بالفعل اتجاه للجمع بين blockchain والتمويل. لكن المشكلة هي: الآن هذه الدائرة متهورة للغاية ، وحريصة جدا على النجاح السريع ، وغبية جدا بالنسبة للكراث. عملات الهواء التي تقطع الكراث ، والحسابات التسويقية التي تبيع القلق ، والوسطاء الذين يطلبون أسعارا مرتفعة للغاية تسببت في فوضى في مسار مالي خطير.
يريد الأشخاص العاديون المشاركة في RWA، لذا يمكنهم شراء بعض منتجات RWA المتوافقة للحصول على عائد ثابت، فلا تتوقع الثراء بين عشية وضحاها. أما الشركات التي ترغب في القيام بـ RWA، فعليها البحث عن المؤسسات المتخصصة، واتباع إجراءات الامتثال، فلا تدع "مزودي الخدمة الشاملة" يخدعوك ويفقدوك أموالك. RWA ليست أسطورة، ولا هي كازينو، تعرف على هذه الحقائق العشر، ولا تجعل محفظتك تصبح حقلًا للخسارة للآخرين.
إذا بعد قراءة هذه المقالة، لا تزال تريد القفز إلى فخ RWA - فبرجاء قبل أن تقفز، أعطني مفتاح المحفظة الخاص بك، وسأحتفظ به لك.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
الحقائق العشر تحت رياح RWA: من الذي يحمل المنجل، ومن الذي يُستغل بغباء؟
المؤلف: شاو جيا ديان
في الآونة الأخيرة ، كانت RWA (أصول العالم الحقيقي) تهب الشر في وسائل التواصل الاجتماعي في البر الرئيسي. من دائرة blockchain إلى الدائرة المالية ، من وسائل الإعلام الذاتية إلى مجموعة الاستثمار ، يبدو أنه بين عشية وضحاها ، أصبحت RWA مرادفا لحرية الثروة. ظهرت العديد من "أطراف مشروع RWA" و "مقدمي الخدمات الكاملة" و "المعلمين" ، وكلهم يقسمون ، ويخبرونك أن RWA هو المنفذ التالي ، وإذا فاتتك ، فسوف تندم على ذلك لبقية حياتك. ومع ذلك ، كلما كانت هذه الدائرة أكثر حيوية ، كلما أصبحت أكثر دخانا ، وقطع الكراث ، وقلي الهواء ، وبيع القلق. لا يسعني إلا أن أشعر بالرغبة في سكب الماء البارد عليها - أصبحت الدائرة الآن قدرا من الحساء المغلي ، مع بعض أوراق الكراث تطفو على السطح ومنجل يغلي تحتها.
اليوم لن نتحدث عن التفاصيل الفنية، بل سنكشف هذه الطبقة من ملابس الإمبراطور، ونتحدث عن 10 حقائق مؤلمة في دائرة RWA. ربطوا أحزمة الأمان، دعونا نبدأ.
الحقيقة 1: RWA هي أداة تمويل، وليست أسطورة للثراء
عندما يسمع الكثير من الناس عن RWA، يتخيلون مشهد الثراء السريع في ليلة واحدة، معتقدين أنه يمكنهم ببساطة إلقاء أي أصل على blockchain، وسيصبح "رمز الثروة" المتلألئ. استيقظوا! جوهر RWA هو تحويل الأصول من العالم الحقيقي إلى أصول رقمية قابلة للتداول من خلال تقنية blockchain (التوكنينغ). بعبارة أخرى، إنها أداة تمويل تساعد الشركات على تفعيل أصولها، أو تمنح المستثمرين المزيد من الخيارات. إنها ليست يانصيب، وليست آلة طباعة النقود.
هل تظن أن شراء رموز RWA يعني أنك اشتريت "عملة مستقبلية بمئة ضعف"؟ لا تحلم. نموذج عائدات RWA لا يختلف كثيرًا عن المنتجات المالية التقليدية، فهو يعتمد على التدفقات النقدية للأصول الأساسية أو إمكانيات الزيادة في القيمة. أولئك الذين يصرخون "استثمر في RWA، وستحقق الحرية المالية"، هم في الغالب يرغبون في استغلالك. يمكن أن تساعد RWA الشركات في حل مشاكل التمويل، لكنها بعيدة كل البعد عن خيال الثراء الذي نتمناه نحن الأشخاص العاديون.
الحقيقة 2: الامتثال الحقيقي RWA، المستخدمون في البر الرئيسي للصين لا يمكنهم شراءه أساسًا
إذا كنت تعتقد أن RWA هي "مهرجان يمكن للجميع المشاركة فيه"، يجب أن أضع لك أول دلو من الماء البارد: المنتجات الحقيقية المتوافقة مع القوانين لـ RWA، مثل تلك التي تصدرها هونغ كونغ وسنغافورة، ليس لدى المستخدمين في البر الرئيسي للصين أي فرصة. لماذا؟ لأن المنتجات المتوافقة مع القوانين لـ RWA يجب أن تلتزم بالتنظيمات المالية الصارمة، ويجب على الجهة المصدرة أن تضمن هوية المستثمرين ومصدر الأموال بشكل قانوني، ويجب أن تتوافق أيضًا مع قوانين الأوراق المالية المحلية وقوانين مكافحة غسل الأموال وغيرها من اللوائح.
المنتجات RWA في هونغ كونغ تستهدف المستثمرين المؤهلين (professional investors)، ويجب أن يكون لديهم إثبات أصول بملايين الدولارات من هونغ كونغ، ويجب أن يجتازوا أيضًا تدقيقات صارمة لـ KYC (اعرف عميلك) و AML (مكافحة غسيل الأموال). أنت كمستثمر عادي من البر الرئيسي، لا يمكنك حتى فتح حساب، ناهيك عن الشراء. أولئك الذين ينادون في مجموعات WeChat أو Douyin "يمكن للجميع الاستثمار في RWA"، ليست منتجات متوافقة على الإطلاق، بل هي في الغالب عملات وهمية أو مخططات استثمارية، تستهدف محفظتك.
الحقيقة 3: كل من يخبرك أن "استثمار رموز RWA يمكن أن يجلب المال"، هم جميعاً مستعدون لقصك.
الشيء الأكثر إثارة للاشمئزاز في دائرة RWA في البر الرئيسي هو "العملات الهوائية" و "الأقراص الرأسمالية" التي تعمل في كل مكان. الآن الشيء الأكثر سحرا هو أن مجموعة من الأشخاص الذين لا يستطيعون حتى معرفة الفرق بين ABS و REITs قد بدأوا في تعليم الناس لعب RWA. كلماتهم متسقة بشكل مدهش: "انفجار السيولة بعد أن تكون الأصول التقليدية على السلسلة" ، "يمكن تداول رموز RWA على مستوى العالم على مدار 24 ساعة في اليوم" ، "احتفظ واستمتع بتقدير الأصول...... يبدو مألوفا؟ هذا هو بالضبط نفس الشعار المستخدم في عمليات الطرح الأولي للعملات الرقمية (عروض العملات الأولية) ل "ثورات Blockchain كل شيء". تحت راية RWA ، تخبرك هذه المشاريع باستثمار بضعة آلاف من اليوان لشراء "رموز RWA" الخاصة بهم ويمكنك الجلوس وانتظار عائد مائة ضعف. أخي ، عمة ، كيف يمكن أن يكون هناك مثل هذا الشيء الجيد؟ لا يتم دعم ما يسمى برموز RWA من قبل الأصول الأساسية على الإطلاق ، وحتى المستند التعريفي التمهيدي يتم نسخه ، وهو ذئب أبيض فارغ تماما.
الأمر الأكثر فظاعة هو أن بعض المشاريع تنخرط أيضا في التوزيع والخصومات متعددة المستويات ، والتي لا تختلف عن المخططات الهرمية. إذا استثمرت الأموال ، فقد ترى أن "العائد" مرتفع جدا على المدى القصير ، ولكن هذا مجرد الكراث في المقدمة الذي يغذي الكراث في الخلف ، وسوف ينهار رأس المال ، ولن يكون رأس المال الخاص بك حتى فقاعة. لا تصدق الهراء القائل بأن "RWA هو مستقبل blockchain" و "إذا فاتتك RWA ، فإنك تفقد الثروة" ، فإن RWA الحقيقي هو منتج مالي جاد ، وليس كازينو يجعلك تقامر.
الحقيقة 4: الشركات تقوم بـ RWA، ابحث عن الوسطاء، المحامين، المحاسبين، لا تبحث عن "الوسطاء"
على الشركات التي ترغب في القيام بـ RWA أن تكون حذرة. هناك ظاهرة غريبة في دائرة RWA الآن: مجموعة من الوسطاء الذين يطلقون على أنفسهم "مزودي خدمات RWA الشاملين" أكثر نشاطًا من الوسطاء الماليين والمحاسبين والمحامين مجتمعين. ظهرت مؤخرًا العديد من "مزودي خدمات RWA الشاملين" و"المعلمين الموجهين" في البر الرئيسي، يتحدثون بشكل مبالغ فيه عن قدرتهم على مساعدتك في نقل الأصول إلى السلسلة، وإصدار الرموز، وبيعها عالميًا. هاها، معظم هؤلاء الأشخاص ما هم إلا وسطاء، وكل ما يقومون به هو جني الأموال من خلال رسوم الاستشارات.
إن القيام بـ RWA بشكل جاد يشبه إلى حد كبير القيام بـ ABS (الأوراق المالية المدعومة بالأصول) أو REITs (صناديق الاستثمار العقاري). يجب عليك العثور على مثلث حديدي يتكون من وسطاء ماليين محترفين ومحامين ومحاسبين. سيساعدونك في تصميم هيكل الصفقة، وتجاوز الموافقات التنظيمية، وإجراء العناية الواجبة والتقييم. ماذا يمكن أن يفعل الوسطاء؟ إنهم حتى لا يفهمون إجراءات الامتثال، وبالكاد يمكنهم رسم خطط لك، ثم يفرضون عليك رسوم "خدمة". إذا كانت الشركات ترغب في القيام بـ RWA، فلا تدع هؤلاء "المعلمين" يخدعونك، من الأفضل البحث عن مؤسسات مالية موثوقة.
الحقيقة 5: ليس كل شيء يمكن أن يكون RWA، الأصول التي لا يمكن بيعها خارج السلسلة لن تفيد على السلسلة.
هناك عبارة كلاسيكية في دائرة RWA: "السيولة ضعيفة في الأصول التقليدية؟ ضعها على السلسلة! بعد وضعها على السلسلة، يمكن تداولها عالميًا!" يبدو أنه يمكن لأي أصل يتم إلقاؤه على blockchain أن يتحول إلى شيء مرغوب فيه. يا أخي، كن واقعيًا! الأصول التي لا يمكن بيعها خارج السلسلة، لماذا يمكن أن تُباع بمجرد وضعها على السلسلة؟ جوهر RWA هو توريق الأصول، والمركز هو جودة الأصول الأساسية ونموذج العائد. إذا كانت أصولك في الأساس عبارة عن فوضى، مثل كومة من المخزون غير المرغوب فيه، أو مبنى مكاتب لا يمكن تأجيره، فلن يشتريها أحد حتى لو كانت على السلسلة. السيولة الضعيفة للأصول تعود في جوهرها إلى ضعف جودة الأصول، وليس لها أي علاقة بكونها على السلسلة أو لا.
المستثمرون في هونغ كونغ ليسوا أغبياء، فهم أموال ذكية، وعندما يستثمرون في RWA، فإنهم ينظرون إلى التدفقات النقدية، وتعرض المخاطر، وآليات الخروج. نموذج العائد الذي تقول إنه "20% سنويًا" يمكن أن يراه الناس في لمحة أنه هراء. RWA ليست سحرًا، فالمنطق وراء الأصول لم يتغير على السلسلة أو خارجها. أولئك الذين يروجون لفكرة "كل شيء يمكن أن يكون RWA" ليسوا سوى من يحاولون جعلك تنفق المال لتجربة الأخطاء، لكي يستفيدوا من ذلك.
الحقيقة 6: ليس من الضروري الذهاب إلى هاينان لتأسيس الكيان، الامتثال للبيانات ليس بهذه الصعوبة.
هناك عملية "غموض" في دائرة RWA في البر الرئيسي: يقول الكثير من مشروعات RWA أنه يجب عليهم إنشاء كيان في هاينان من أجل تحقيق الامتثال لتصدير البيانات. عذرًا، هل هناك مبالغة بهذا الشكل؟ صحيح أن تصدير البيانات يجب أن يكون متوافقًا مع القوانين، لكن الإجراءات الخاصة بالقوانين الوطنية مثل "إجراءات تقييم أمان تصدير البيانات" قد تم تحديدها بالفعل، وليس كل تصدير بيانات يحتاج إلى موافقة، فقط نقل البيانات الحساسة عبر الحدود يحتاج إلى تسجيل أو تقييم أمان. متطلبات الامتثال لتصدير البيانات تعتمد على نوع البيانات الخاصة، وسيناريو التصدير، وغيرها من العوامل المتعددة، وليس في كل الحالات يجب الذهاب إلى هاينان.
بالإضافة إلى ذلك، فإن السياسات الخاصة في هاينان تستهدف بشكل رئيسي الأعمال الخارجية لمنطقة التجارة الحرة، وليست الطريق الوحيد لـ RWA. جوهر عمل الشركات في RWA هو تشغيل عملية الامتثال، مثل البحث عن محامين لتنظيم خطة الامتثال للبيانات، والتواصل مع الجهات التنظيمية للتسجيل. لا تستمع إلى أولئك الذين يقولون "يجب الذهاب إلى هاينان" أو "هاينان هي جنة RWA"، فإن طرق الامتثال كانت دائمًا شفافة، فلماذا تحتاج إلى كل هذه التعقيدات؟
الحقيقة 7: منتجات RWA في هونغ كونغ تقريبًا ليس لها سوق ثانوي، التجارة العالمية؟ تفكر كثيرًا!
هناك أسطورة شائعة في دائرة RWA: يمكن تداول رموز RWA عالميًا، والسيولة لا تضاهى. ما هي الحقيقة؟ لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ حذرة للغاية بشأن التداول الثانوي، حتى الآن، المنتجات RWA التي تم إصدارها في هونغ كونغ فتحت للتداول بين المؤسسات بشكل محدود للغاية. RWA لمحطات شحن Ant Chain و RWA لأكشاك تبديل البطاريات لمجموعة Xunying، في جوهرها لا تزال منتجات خاصة، ولا يمكن للمستثمرين الأفراد حتى الوصول إلى واجهة التداول. لماذا؟ لأن RWA في جوهرها أصول مؤمنة، تخضع لرقابة مالية صارمة، ويجب أن تتوافق التداولات مع قانون الأوراق المالية وقواعد البورصات.
تعتقد أنك بمجرد شراء رمز RWA يمكنك التداول على مدار الساعة مثل تداول البيتكوين؟ تفكر كثيرًا! منتجات RWA في هونغ كونغ عادة ما تكون موجهة للمستثمرين المؤسساتيين أو المستثمرين المؤهلين، ولا يستطيع المستثمرون الأفراد الدخول. تلك المشاريع التي تتحدث عن "التداول العالمي لـ RWA" غالبًا ما تستخدم "البلوكشين" كوسيلة جذب، بينما هي في الواقع مجرد صندوق مغلق. السيولة؟ غير موجودة.
الحقيقة 8: مسار RWA ليس كلمة سر ثروة الأشخاص العاديين، لا تدع تسويق القلق يخدعك
أحد أكثر الجوانب المزعجة لدوائر RWA هو تسويق القلق الذي يملأ الشاشة. ما هو "RWA هو مستقبل blockchain" ، "إذا فاتتك RWA ، فسوف تفوتك الثروة" ، "يمكن للناس العاديين أيضا الاعتماد على RWA للتسليم" ، إنه لأمر مثير للاشمئزاز سماع الكثير. أخي ، RWA هو مسار مالي جاد ، يلعب مزيجا من توريق الأصول وتقنية blockchain ، ما علاقته بفرصة الناس العاديين لكسب المال؟
أولئك الذين يمكنهم حقا كسب المال من مسار RWA هم إما مؤسسات مالية محترفة أو لاعبون يفهمون تشغيل الأصول. مستثمرو التجزئة العاديون؟ على الأكثر ، يتعلق الأمر بشراء بعض منتجات RWA المتوافقة والحصول على دخل ثابت ، والذي لا يختلف عن شراء السندات. أولئك الذين يبشرون بأن RWA يمكن أن تجعلك ثريا بين عشية وضحاها يحاولون فقط جعلك تدفع مقابل "دوراتهم" أو "الرموز المميزة". لا يختطف القلق ، فRWA ليس منقذك.
الحقيقة 9: الامتثال والتنظيم هما روح RWA، وبدون الامتثال، فإن RWA هي مجرد شيك بدون رصيد
تتمثل القيمة الكبرى لـ RWA في الامتثال والتنظيم. بدون هذين الأمرين، ما الفرق بين RWA وعملة الهواء؟ يجب أن تحتوي منتجات RWA المتوافقة على أصول أساسية واضحة، وهيكل تداول شفاف، ويجب أن تخضع لمراجعة الهيئات التنظيمية المالية. السبب في أن RWA في هونغ كونغ موثوقة هو أنها تخضع لرقابة صارمة من قبل SFC (هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ)، مما يضمن حقوق المستثمرين.
عند النظر إلى "مشاريع RWA" في البر الرئيسي، كم منها تتوافق حقًا مع القوانين؟ معظمها لا تملك حتى أوراق بيضاء، أين الأصول، وكيف تأتي العائدات، كل ذلك يعتمد على الكلام فقط. إذا استثمرت أموالك، وهربت الجهة المشروعة، إلى من ستذهب لتبكي؟ روح RWA هي الامتثال والتنظيم، وإذا لم يكن هناك هذين العنصرين في "RWA"، فهي مجرد شيكات فارغة غير مضمونة.
الحقيقة 10: تكلفة إصدار RWA ليست منخفضة، وقد تكون أعلى من التمويل التقليدي.
النقطة الأخيرة، يعتقد الكثير من الناس أن RWA هو "أداة تمويل منخفضة التكلفة"، لكن الحقيقة ليست كذلك على الإطلاق. إصدار RWA يتضمن تقييم الأصول، الفحص القانوني، تصميم هيكل الصفقة، تطوير blockchain، والموافقة التنظيمية، أي خطوة لا تتطلب أموال؟ عند حساب ذلك، قد تكون تكلفة إصدار RWA أعلى من القروض التقليدية أو تمويل الأسهم.
خصوصاً الشركات الصغيرة والمتوسطة، ترغب في إصدار RWA ولكن عليها مواجهة تكاليف أولية مرتفعة، مثل أتعاب المحامين، وأتعاب التدقيق، وتكاليف تطوير التكنولوجيا. مشاريع RWA في هونغ كونغ تكلف عادةً عدة ملايين من الدولارات هونغ كونغ، وقليل من الشركات في البر الرئيسي تستطيع تحمل ذلك. لذا، لا تصدق تلك الأقاويل التي تقول "RWA هي المنقذ للشركات الصغيرة والمتوسطة"، فوسائل التمويل يجب أن تتناسب مع وضع الشركة نفسها، وRWA ليست علاجاً سحرياً.
خاتمة: استيقظ، RWA ليست طوق النجاة الخاص بك
لم تتم كتابة هذه المقالة لإنكار قيمة RWA - ترميز الأصول هو بالفعل الاتجاه المستقبلي ، فهو يجعل توريق الأصول أكثر كفاءة وشفافية ، وهو بالفعل اتجاه للجمع بين blockchain والتمويل. لكن المشكلة هي: الآن هذه الدائرة متهورة للغاية ، وحريصة جدا على النجاح السريع ، وغبية جدا بالنسبة للكراث. عملات الهواء التي تقطع الكراث ، والحسابات التسويقية التي تبيع القلق ، والوسطاء الذين يطلبون أسعارا مرتفعة للغاية تسببت في فوضى في مسار مالي خطير.
يريد الأشخاص العاديون المشاركة في RWA، لذا يمكنهم شراء بعض منتجات RWA المتوافقة للحصول على عائد ثابت، فلا تتوقع الثراء بين عشية وضحاها. أما الشركات التي ترغب في القيام بـ RWA، فعليها البحث عن المؤسسات المتخصصة، واتباع إجراءات الامتثال، فلا تدع "مزودي الخدمة الشاملة" يخدعوك ويفقدوك أموالك. RWA ليست أسطورة، ولا هي كازينو، تعرف على هذه الحقائق العشر، ولا تجعل محفظتك تصبح حقلًا للخسارة للآخرين.
إذا بعد قراءة هذه المقالة، لا تزال تريد القفز إلى فخ RWA - فبرجاء قبل أن تقفز، أعطني مفتاح المحفظة الخاص بك، وسأحتفظ به لك.