بيتكوين هذا العام big pump بأكثر من 27%، ومع ذلك فإن معظم صناديق السيولة في التشفير (Liquid Fund) لم تؤدِّ فقط بشكل أسوأ من السوق، بل حتى تكبدت خسائر كبيرة واضطرت للإغلاق. خسارة Joe McCann في صندوق Asymmetric بمقدار مليون دولار خلال ستة أشهر هي أفضل مثال، مما جعل الآخرين يتساءلون: "كيف يمكن أن تخسر حتى في السوق الصاعدة؟"
تحليل السبب في خسارة 80% في النصف سنة من Asymmetric: الرافعة المالية العالية والمخاطر العالية
في الآونة الأخيرة، كان من بين الحالات الأكثر إثارة للجدل في صناعة التشفير هو إغلاق صندوق السيولة Liquid Alpha Fund التابع لشركة التحوط Asymmetric التي يملكها Joe McCann. يروج هذا الصندوق لاستراتيجية "سوق عالي التقلب"، ولكنه تكبد خسائر فادحة بنسبة 80% منذ بداية العام وأغلق أبوابه بشكل مخزي.
( صندوق التحوط خسر عشرة ملايين دولار، المؤسس جو مككان يتولى قيادة أكبر شركة احتياطي SOL في العالم )
أشار آرثر تشيونغ، مؤسس دي فيانس كابيتال، إلى أن أسيمترِك هو "الصندوق الأقل أداءً" الذي يعرفه. على الرغم من أن معظم الصناديق شهدت انتعاشًا في الربع الثاني، واستعادت بعضها خسائر الربع الأول، إلا أن هذا الصندوق لم يظهر أي تحسن.
قد يكون أسلوب التداول غير المتناظر هو السبب وراء خسائر ضخمة، بما في ذلك إجراء عمليات مشتقات ذات رافعة مالية عالية في الأسواق المتقلبة للغاية، والتداول المفرط في عملات الميم مثل BONK و MOTHER، واستراتيجيات الخيارات التي قد تأتي بنتائج عكسية.
لماذا لا تتفوق صناديق السيولة على بيتكوين؟
وفقًا لبيانات VisionTrack من Galaxy، كانت أداء مؤشرات صناديق التحوط حتى نهاية يونيو من هذا العام كما يلي:
مؤشر الأساس (Fundamental Index)：-13.74%
مؤشر مركب (Composite Index): -6.36%
استراتيجية محايدة للسوق (Market Neutral): 5.05%
استراتيجيات التشفير (استراتيجيات كمية): 0.26%
في الوقت نفسه، بلغ ارتفاع سعر البيتكوين الخاص به خلال العام 27.1%، مما يشكل تناقضًا واضحًا مع البيانات المذكورة أعلاه.
لماذا يحدث هذا؟ في العدد الأخير من "The Funding"، أشار The Block إلى أن العديد من السيولة محدودة بسبب الامتثال أو قيود الشركاء المحدودين (LP)، ولا يمكنها امتلاك BTC مباشرة، بل يمكنها فقط البحث عن أهداف في سوق العملات البديلة التي تؤدي بشكل عام بشكل سيء، لكن الأداء يُقارن مع BTC.
وصف شريك Pantera Capital كوزمو جيانغ:
استخدام بيتكوين كمعيار أداء لصندوق السيولة، مثل استخدام نفيديا لقياس أداء صندوق الأسهم العادية، هذا ليس عادلاً.
كابوس مديري الصناديق في هذه الدورة: اختيار عملة خاطئة، تفويت الانتعاش
بالإضافة إلى القيود التشغيلية، فإن "اختيار الأهداف الخاطئة وتفويت الفرص" جعل العديد من الصناديق في وضع أسوأ. أشار بالدر بومانز، رئيس الاستثمار في Maven 11 Capital، إلى أن الانهيار البطيء لمعظم العملات البديلة قبل يونيو أدى إلى انخفاض العديد من الرموز المميزة بنسبة 50% إلى 80% من ذروتها التاريخية (ATH)، والعديد من الصناديق لم تتمكن من تقليل حيازاتها، وأيضًا بسبب نقص السيولة في المراكز فاتتها الانتعاش من مايو إلى يوليو:
عدم اليقين في الاقتصاد الكلي، والسرد المتغير باستمرار، وافتقار الخبرة في إدارة السيولة، يجعل العديد من مديري الصناديق يصعب عليهم قياس حجم المراكز بدقة والخروج بسلاسة، مما يجعل أدائهم أكثر صعوبة.
أشار مؤسس Syncracy Capital رايان واتكينز إلى أن "هذه الدورة نادراً ما يكون هناك رموز تؤدي أفضل من BTC، لذا فإن احتمال و تكلفة اختيار الرهان الخاطئ مرتفعة جداً."
(كيف يؤثر انهيار السوق على رأس المال المغامر؟ التحول من استثمار خاص إلى صندوق السيولة في التشفير، ومرونة الاستراتيجية تصبح مفتاح )
العودة إلى الأساسيات: يعتمد الفائزون في الصناديق على الاختيار الدقيق وقدرتهم على إدارة المخاطر
التحول من تدفقات الأموال المدفوعة بالتكهنات والعملات الميمية إلى استثمارات مدفوعة بأسس أكثر قد يفاجئ بعض الصناديق.
في هذه الموجة من إعادة ترتيب الصناديق، يعود سوق الاستثمار إلى "التركيز على الأسس". صرح شريك في Framework Ventures، باتيل-أكونور، قائلاً: "يمكن أن تؤدي هذه التحولات السريعة إلى مفاجأة بعض الصناديق، حيث لا يزال معظمها يتكيف."
تحتاج الاتفاقيات الحالية حقًا إلى تحقيق الأرباح، ويجب أن تمتلك نموذجًا تجاريًا محددًا، وإيرادات فعلية، وحجم مستخدمين، وآلية للتوزيع أو الحوافز لكي تحظى بالإعجاب.
قال شريك Dragonfly روب هاديك: "لقد أصبحت "قدرة التحكم في المخاطر" للصندوق أيضًا مفتاحًا حاسمًا في هذه الدورة. بالإضافة إلى الاختيار، فإن الدخول والخروج في الوقت المناسب والتوزيع المرن هما ما يمكن أن يساعدنا على البقاء في سوق متقلب."
محطة صندوق السيولة التالية: أكثر حدة، وأكثر حسمًا
هذه الجولة من السوق الصاعدة يمكن أن تُعتبر عكسية لصناديق السيولة، حيث تكشف البيانات المختلفة عن الفشل الاستراتيجي والتحديات التشغيلية التي تواجهها الصناديق النشطة.
مع تحول السوق تدريجياً من المضاربة إلى الأساسيات، فإن الصناديق التي ستنجح في المستقبل لن تعتمد فقط على تحمل المخاطر والمراهنة على الرافعة المالية العالية، بل ستعود إلى المهارات الحقيقية في اختيار العملات، وإدارة المخاطر، وتوزيع السيولة.
تبدأ هذه المقالة من خسارة صندوق McCann بنسبة 80%: لماذا أداء صندوق السيولة التشفير في السوق الصاعدة ضعيف جداً؟ ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
من خسارة 80% من صندوق McCann: لماذا كانت أداء صندوق السيولة المشفرة في السوق الصاعدة سيئًا للغاية؟
بيتكوين هذا العام big pump بأكثر من 27%، ومع ذلك فإن معظم صناديق السيولة في التشفير (Liquid Fund) لم تؤدِّ فقط بشكل أسوأ من السوق، بل حتى تكبدت خسائر كبيرة واضطرت للإغلاق. خسارة Joe McCann في صندوق Asymmetric بمقدار مليون دولار خلال ستة أشهر هي أفضل مثال، مما جعل الآخرين يتساءلون: "كيف يمكن أن تخسر حتى في السوق الصاعدة؟"
تحليل السبب في خسارة 80% في النصف سنة من Asymmetric: الرافعة المالية العالية والمخاطر العالية
في الآونة الأخيرة، كان من بين الحالات الأكثر إثارة للجدل في صناعة التشفير هو إغلاق صندوق السيولة Liquid Alpha Fund التابع لشركة التحوط Asymmetric التي يملكها Joe McCann. يروج هذا الصندوق لاستراتيجية "سوق عالي التقلب"، ولكنه تكبد خسائر فادحة بنسبة 80% منذ بداية العام وأغلق أبوابه بشكل مخزي.
( صندوق التحوط خسر عشرة ملايين دولار، المؤسس جو مككان يتولى قيادة أكبر شركة احتياطي SOL في العالم )
أشار آرثر تشيونغ، مؤسس دي فيانس كابيتال، إلى أن أسيمترِك هو "الصندوق الأقل أداءً" الذي يعرفه. على الرغم من أن معظم الصناديق شهدت انتعاشًا في الربع الثاني، واستعادت بعضها خسائر الربع الأول، إلا أن هذا الصندوق لم يظهر أي تحسن.
قد يكون أسلوب التداول غير المتناظر هو السبب وراء خسائر ضخمة، بما في ذلك إجراء عمليات مشتقات ذات رافعة مالية عالية في الأسواق المتقلبة للغاية، والتداول المفرط في عملات الميم مثل BONK و MOTHER، واستراتيجيات الخيارات التي قد تأتي بنتائج عكسية.
لماذا لا تتفوق صناديق السيولة على بيتكوين؟
وفقًا لبيانات VisionTrack من Galaxy، كانت أداء مؤشرات صناديق التحوط حتى نهاية يونيو من هذا العام كما يلي:
مؤشر الأساس (Fundamental Index)：-13.74%
مؤشر مركب (Composite Index): -6.36%
استراتيجية محايدة للسوق (Market Neutral): 5.05%
استراتيجيات التشفير (استراتيجيات كمية): 0.26%
في الوقت نفسه، بلغ ارتفاع سعر البيتكوين الخاص به خلال العام 27.1%، مما يشكل تناقضًا واضحًا مع البيانات المذكورة أعلاه.
لماذا يحدث هذا؟ في العدد الأخير من "The Funding"، أشار The Block إلى أن العديد من السيولة محدودة بسبب الامتثال أو قيود الشركاء المحدودين (LP)، ولا يمكنها امتلاك BTC مباشرة، بل يمكنها فقط البحث عن أهداف في سوق العملات البديلة التي تؤدي بشكل عام بشكل سيء، لكن الأداء يُقارن مع BTC.
وصف شريك Pantera Capital كوزمو جيانغ:
استخدام بيتكوين كمعيار أداء لصندوق السيولة، مثل استخدام نفيديا لقياس أداء صندوق الأسهم العادية، هذا ليس عادلاً.
كابوس مديري الصناديق في هذه الدورة: اختيار عملة خاطئة، تفويت الانتعاش
بالإضافة إلى القيود التشغيلية، فإن "اختيار الأهداف الخاطئة وتفويت الفرص" جعل العديد من الصناديق في وضع أسوأ. أشار بالدر بومانز، رئيس الاستثمار في Maven 11 Capital، إلى أن الانهيار البطيء لمعظم العملات البديلة قبل يونيو أدى إلى انخفاض العديد من الرموز المميزة بنسبة 50% إلى 80% من ذروتها التاريخية (ATH)، والعديد من الصناديق لم تتمكن من تقليل حيازاتها، وأيضًا بسبب نقص السيولة في المراكز فاتتها الانتعاش من مايو إلى يوليو:
عدم اليقين في الاقتصاد الكلي، والسرد المتغير باستمرار، وافتقار الخبرة في إدارة السيولة، يجعل العديد من مديري الصناديق يصعب عليهم قياس حجم المراكز بدقة والخروج بسلاسة، مما يجعل أدائهم أكثر صعوبة.
أشار مؤسس Syncracy Capital رايان واتكينز إلى أن "هذه الدورة نادراً ما يكون هناك رموز تؤدي أفضل من BTC، لذا فإن احتمال و تكلفة اختيار الرهان الخاطئ مرتفعة جداً."
(كيف يؤثر انهيار السوق على رأس المال المغامر؟ التحول من استثمار خاص إلى صندوق السيولة في التشفير، ومرونة الاستراتيجية تصبح مفتاح )
العودة إلى الأساسيات: يعتمد الفائزون في الصناديق على الاختيار الدقيق وقدرتهم على إدارة المخاطر
التحول من تدفقات الأموال المدفوعة بالتكهنات والعملات الميمية إلى استثمارات مدفوعة بأسس أكثر قد يفاجئ بعض الصناديق.
في هذه الموجة من إعادة ترتيب الصناديق، يعود سوق الاستثمار إلى "التركيز على الأسس". صرح شريك في Framework Ventures، باتيل-أكونور، قائلاً: "يمكن أن تؤدي هذه التحولات السريعة إلى مفاجأة بعض الصناديق، حيث لا يزال معظمها يتكيف."
تحتاج الاتفاقيات الحالية حقًا إلى تحقيق الأرباح، ويجب أن تمتلك نموذجًا تجاريًا محددًا، وإيرادات فعلية، وحجم مستخدمين، وآلية للتوزيع أو الحوافز لكي تحظى بالإعجاب.
قال شريك Dragonfly روب هاديك: "لقد أصبحت "قدرة التحكم في المخاطر" للصندوق أيضًا مفتاحًا حاسمًا في هذه الدورة. بالإضافة إلى الاختيار، فإن الدخول والخروج في الوقت المناسب والتوزيع المرن هما ما يمكن أن يساعدنا على البقاء في سوق متقلب."
محطة صندوق السيولة التالية: أكثر حدة، وأكثر حسمًا
هذه الجولة من السوق الصاعدة يمكن أن تُعتبر عكسية لصناديق السيولة، حيث تكشف البيانات المختلفة عن الفشل الاستراتيجي والتحديات التشغيلية التي تواجهها الصناديق النشطة.
مع تحول السوق تدريجياً من المضاربة إلى الأساسيات، فإن الصناديق التي ستنجح في المستقبل لن تعتمد فقط على تحمل المخاطر والمراهنة على الرافعة المالية العالية، بل ستعود إلى المهارات الحقيقية في اختيار العملات، وإدارة المخاطر، وتوزيع السيولة.
تبدأ هذه المقالة من خسارة صندوق McCann بنسبة 80%: لماذا أداء صندوق السيولة التشفير في السوق الصاعدة ضعيف جداً؟ ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.