مدعي عام فلوريدا يطلق تحقيقًا في مجال العملات الرقمية: ادعاء "أقل تكلفة" من روبينهود تحت النار

النقاط الرئيسية:

• أطلق المدعي العام في ولاية فلوريدا تحقيقًا في شركة Robinhood Crypto بسبب مزاعم قد تكون مضللة حول تقديمها لصفقات العملات الرقمية "بأقل تكلفة".
• تركز الدراسة على نموذج دفع روبن هود مقابل تدفق الطلب (PFOF)، والذي قد يؤدي إلى تسعير أقل ملاءمة للمستخدمين.
• تطالب مذكرة الاستدعاء بالوثائق الداخلية بحلول 31 يوليو 2025، حيث يسعى المدعي العام لتحديد ما إذا كانت المنصة قد انتهكت قوانين حماية المستهلك في فلوريدا.

المدعي العام لولاية فلوريدا، جيمس أوثماير، يضغط على روبن هود كريبتو. وقد بدأت مكتبه تحقيقًا رسميًا وأصدر استدعاءً شاملاً، متحدىً الرسالة التسويقية الطويلة الأمد للشركة التي تقول إن المستخدمين "يحصلون على أكبر قدر من العملات المشفرة مقابل أموالهم."

تستهدف التحقيقات ما إذا كانت هذه الادعاءات تضلل المستخدمين - خاصة في ضوء نموذج عمل Robinhood الخفي الذي يعتمد على توجيه الصفقات إلى الشركات الخارجية. إذا ثبت أنها مضللة، فقد يعيد هذا تشكيل كيفية تقديم منصات العملات المشفرة بدون عمولة لأسعارها.

!

اقرأ المزيد: OpenAI تنفي تورطها في إطلاق الأسهم الرمزية المثيرة للجدل لشركة Robinhood

ما الذي أدى إلى التحقيق؟

روبن هود كريبتو، قسم من شركة روبن هود ماركتس إنك، يروج لنفسه كأفضل وسيلة من حيث التكلفة لشراء وبيع العملات المشفرة. وفقًا لمكتب المدعي العام في فلوريدا، هناك أدلة تشير إلى أن هذا قد لا يكون صحيحًا.

تتمحور الاستفسارات حول ما إذا كانت مواد التسويق والإعلانات الخاصة بروبن هود تنتهك قانون فلوريدا لممارسات التجارة الخادعة وغير العادلة، وهو قانون يهدف إلى حماية المستهلكين من الإعلانات المضللة أو الكاذبة. وي argue المدعي العام أن العملاء قد يدفعون أكثر مما يعتقدون، خاصة بالمقارنة مع أسواق أخرى حيث يكون من الواضح أكثر ما يدفعه العميل.

تعتبر منصة Robinhood خالية من العمولات، لكنها تحقق أرباحًا من خلال بيع تدفق أوامرها - تدفع جهة ثالثة مقابل الحق في تنفيذ الصفقة، وهو ما يسمى دفع مقابل تدفق الأوامر (PFOF). قد تؤدي هذه البنية إلى أسعار أسوأ عند تنفيذ الصفقات للمستخدمين، وفقًا لـ Uthmeier؛ في حين أن الصفقات تكون في الأساس أكثر تكلفة على الرغم من تصنيفها كـ "صفر عمولة".

اقرأ المزيد: روبن هود تطلق عقود مستقبلية صغيرة للعملات الرقمية، مما يتيح الوصول إلى XRP وسولانا للمتداولين الصغار

تحليل نموذج PFOF

كيف يمكن أن تكون "بدون عمولة" لا تزال تكلف أكثر

نموذج PFOF الخاص بروبينهود شائع بين تطبيقات التداول بالتجزئة. إليك كيف يعمل:

• يقوم المستخدم بفتح صفقة تشفير على روبن هود.
• بدلاً من تنفيذها مباشرة، تقوم Robinhood بتوجيه الطلب إلى صانع السوق ( شركة طرف ثالث ).
• يقوم صانع السوق بتنفيذ الصفقة ويدفع لروبن هود مقابل تدفق الطلبات.
• صانع السوق يحقق ربحًا من خلال تقديم تسعير أقل ملاءمة قليلاً للمستخدم.

هذه هي الطريقة التي تحقق بها روبن هوود الأرباح دون فرض أي رسوم مباشرة. ولكن هذا لا يعني أنها الأقل تكلفة للمستخدمين. وفي الواقع، قد تولد المنصات الأخرى، تلك الشركة التي تقدم السعر الشامل، عوائد صافية أعلى لكل صفقة.

إلى النائب العام في فلوريدا، تسويق روبن هود لا يقوم بعمل جيد بما فيه الكفاية في إخبار المستخدمين عن هذه النفقات خلف الكواليس. على الرغم من أن الشركة تروج للتداول بدون عمولة، إلا أنها قد لا تذكر أن الأسعار على الصفقات المنفذة يمكن أن تكون أسوأ من مقدمي الخدمات الذين لديهم رسوم مسبقة ولكن فروقات أسعار ضيقة.

نطاق الاستدعاء

الاستدعاء، الذي أصدرته مكتب النائب العام في فلوريدا، يطالب بمجموعة واسعة من الوثائق من Robinhood Crypto، بما في ذلك:

• مواد التسويق والإعلانات، بما في ذلك تلك الموجودة على وسائل التواصل الاجتماعي ومحركات البحث، التي تروّج لتداول العملات الرقمية منخفضة التكلفة.
• المخططات التنظيمية الداخلية التي تحدد من هو المسؤول عن تسويق العملات الرقمية واستراتيجية التسعير.
• مستندات توضح نماذج الأسعار، والخصومات على المعاملات، واتفاقيات PFOF.
• كتيبات التدريب المقدمة للموظفين حول كيفية مناقشة رسوم العملات المشفرة مع العملاء.
• اتصالات المستخدمين من سكان فلوريدا المتعلقة بتكاليف تداول العملات المشفرة.
• تحليلات مقارنة لرسوم تداول العملات المشفرة على منصات المنافسين.
• تفاصيل حول سياسات روبن هود المتعلقة بأفضل تنفيذ وتسعير المعاملات.
• عدد مستخدمي فلوريدا وتفصيل تداولاتهم في العملات المشفرة خلال عام 2024.

يجب على Robinhood Crypto الرد على الاستدعاء بحلول 31 يوليو 2025.

رد روبن هود

في بيان، دافع لوكاس موسكوفيتش، المستشار العام في روبن هود ماركتس، عن ممارسات الشركة:

"إفصاحاتنا من بين الأفضل في فئتها. نحن نوضح بوضوح فارق الأسعار والرسوم وبنية الإيرادات طوال دورة التجارة. نحن فخورون بكوننا مكانًا يمكن للعملاء فيه تداول العملات المشفرة بأقل تكلفة في المتوسط."

!

تشير هذه الاستجابة إلى أن روبن هود يعتبر القضية مسألة إدراك بدلاً من ممارسة - حيث يجادل بأن معلومات التسعير متاحة، وأن الأمر متروك للمستخدمين لتقييم خياراتهم.

لكن مكتب المدعي العام يبدو أنه يركز على فعالية ووضوح تلك الإفصاحات، خاصة في الرسائل التسويقية التي تقدم روبن هود كأكثر الخيارات اقتصادية دون تقديم تفسير كافٍ للمقايضات.

لماذا هذا مهم لصناعة التشفير

لقد اعتمدت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بالفعل قواعد تتطلب من الوسطاء التقليديين الكشف عن علاقات PFOF وجودة تنفيذ التجارة. بينما لا تزال بورصات العملات المشفرة غير ملزمة بنفس المعايير، تشير هذه التحقيقات إلى أن السلطات على مستوى الولاية مثل فلوريدا قد تسد الفجوة التنظيمية.

بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة في فلوريدا وما وراءها، يمكن أن تكون هذه القضية بمثابة جرس إنذار للتعمق أكثر في كيفية عمل منصات "بدون رسوم" فعليًا. إن فهم ما هو مخفي وراء الخدمات المجانية أصبح الآن بنفس أهمية فهم الأصول نفسها.