ما الذي لا تخبرنا به Ripple عن 37 مليار دولار من إيداع XRP؟

تجتاح موجة جديدة من التدقيق أوساط العملات الرقمية. يتساءل المراقبون الآن عما إذا كانت Ripple تفتقر حقًا إلى السيطرة على XRP المحجوز. مع وجود 37 مليار XRP محتفظ بها في حساب ضمان، لم يعد الأمر نظريًا—يمكن أن يؤثر ذلك على قيمة XRP المستقبلية وإدارتها.

قدمت Ripple نظام الإغلاق الخاص بها في عام 2017 للحد من صدمات العرض، حيث تم قفل 55 مليار XRP عبر 55 عقد شهري، بإطلاق 1 مليار XRP كل شهر. آليات السلسلة واضحة: يتم إعادة توجيه الرموز غير المستخدمة تلقائيًا إلى إغلاقات جديدة. ومع ذلك، يجادل المراقبون القانونيون بأن هذه مجرد شفافية على جانب السجل.

تدعي Ripple أن الفتحات الشهرية تخضع لقواعد السجل غير القابلة للتغيير. لكن النقاد يقترحون أن الاتفاقات خارج السلسلة يمكن أن تغير السيطرة على الرموز المودعة - مما يضعها فعليًا خارج السلاسل العامة.

تقترح هذه الممارسة الشفافية العامة في مراقبة التدفق، لكنها تثير تساؤلات حول الاستقلالية الكاملة. تُظهر السجلات إجراءات الضمان المجدولة. لكنها لا تُظهر دوافع Ripple أو عملية اتخاذ القرار الداخلية.

Ripple تسعى بنشاط للحصول على ترخيص مصرفي وطني والوصول إلى الاحتياطي الفيدرالي. في الوقت نفسه، تركز على توسيع توكين الأشياء الحقيقية.

من المحتمل أن يتطلب هذا المسار رأس المال، والسيولة، والموارد المحجوزة—مما يعني أن احتجاز XRP يصبح أداة سيولة استراتيجية.

يتساءل أصحاب المصلحة الآن: هل ستستخدم Ripple XRP المودعة في الضمان لمبادرات العملة المستقرة، أو الاستخدامات المالية، أو السيولة المؤسسية؟ إذا كان الأمر كذلك، فقد تتكشف تلك التحركات بهدوء، محميةً من اتفاقيات الامتثال التي لا تظهر على السلسلة.

قد يجد المراقبون في السوق السيطرة الشبيهة بالدمى مقلقة، خاصة في ظل التكهنات بأن اتفاقيات الضمان خارج السجل قد تؤدي إلى تضخيم كمية XRP المتاحة بما يتجاوز ما هو مرئي.

يمكن أن تؤثر العوامل البصرية على ثقة المستثمرين - خاصة عندما يقيم المنظمون العالميون توزيع الأصول والسيطرة عليها.

من ناحية أخرى، تقوم أدوات الشفافية مثل Whale Alert بالإبلاغ عن أحداث إعادة القفل. وهذا يشير إلى مستوى معين من الحواجز. ومع ذلك، فإن السيطرة الكاملة على العرض تتطلب أكثر من جداول شهرية - إنها تعتمد على الثقة.

وفقًا للبيانات المقدمة من وايل أليرت، تم قفل 400 مليون توكن من XRP ( بقيمة 869 مليون دولار في وقت الصفقة). قبل ذلك، قامت Ripple بفتح 500 مليون XRP ( بقيمة 1.088 مليار دولار) من حساب الضمان كجزء من جدول الفتح الشهري الخاص بها.

لكن خارج السجل، نفتقر إلى الوضوح: هل الأموال المحتفظ بها تحت اتفاقيات خارجية بالفعل؟ هل ستستخدم المبادرات القادمة من Ripple هذه الأموال؟ وماذا تعني "التحكم" حقًا إذا كانت الإصدارات الشهرية محددة مسبقًا، لكن الاستخدام المؤسسي يخضع لقيود خارج السجل؟

يجب على مراقبي Ripple تتبع التغييرات في سلوك الضمان عن كثب. أي انحراف عن نمط 1 مليار XRP شهريًا - أو إشارات خارج السلسلة - يمكن أن يشير إلى تغييرات درامية. مع وجود 37 مليار XRP لا يزال في الضمان، حتى التغييرات الطفيفة يمكن أن تغير ديناميات عرض الرمز بشكل كبير.

تُبنى ضمانة Ripple على التحكم من جانب السجل والتنفيذ العام. لكن بين السطور تكمن حالة من عدم اليقين بشأن السلطة خارج السجل.

بينما تسعى Ripple للحصول على تراخيص مصرفية وإصدار العملات المستقرة والشراكات العالمية، يجب على حامليها التدقيق في ضمانات الإيداع ليس فقط على السلسلة ولكن أيضًا في الاتفاقيات القانونية والتوافقية. تمتد الشفافية إلى ما هو أبعد من إدخالات السجل—إنها تتطلب وضوحًا في كل طبقة من طبقات السيطرة.