أشار استراتيجيون في بنك دويتشه مؤخرًا إلى أن الحكومة الأمريكية تبدو وكأنها تتبنى استراتيجية مالية جديدة تُدعى "خطة بنسلفانيا (Pennsylvania Plan)"، في محاولة للتخلص من اعتمادها على ديون الحكومة الأمريكية من خلال عملة مستقرة الدولار والسياسات التحفيزية المحلية، مما يعزز من مكانة الدولار القوية، ويُتوقع أن تصبح السلاح الاقتصادي الرئيسي لإنقاذ ديون الحكومة الأمريكية.
خطة بنسلفانيا: نقطة انطلاق التحول الاستراتيجي في ديون الولايات المتحدة
قبل عدة أيام، اقترح جورج ساراڤيلوس، رئيس أبحاث العملات في دويتشه بنك (Deutsche Bank AG)، "خطة بنسلفانيا (Pennsylvania Plan)"، لمواجهة الضغط المزدوج الناتج عن العجز المالي المستمر في الولايات المتحدة والعجز في الحساب الجاري. الاسم مأخوذ من مكان وزارة الخزانة الأمريكية، وهو شارع بنسلفانيا في واشنطن.
حتى 2 يوليو 2025 ، بلغ حجم ديون الحكومة الفيدرالية الأمريكية حوالي 36.2 تريليون دولار. وبالتالي ، أصبح مخطط بنسلفانيا في الآونة الأخيرة موضوع نقاش بين الأوساط المالية والإعلامية الأجنبية ، ويُعتبر "أحد الاتجاهات السياسية المحتملة لفترة ترامب الثانية".
بالمقارنة مع "اتفاق مارا-لاغو (Mar-a-Lago Accord)" الذي كان مثيرًا للجدل في السابق، يركز الأول على أساليب السوق المعتدلة والقابلة للتطبيق، في محاولة لتحقيق "إزالة الأجانب" من ديون الخزانة الأمريكية من خلال عملة مستقرة بالدولار، وتخفيف التنظيمات، والحوافز الضريبية وغيرها من المنتجات أو الحوافز المالية، مما يعيد تحويل الديون إلى الداخل الأمريكي.
(هل تعود مشكلة سقف الديون الأمريكية؟ تحذر جي بي مورجان من إمكانية انهيار الديون الأمريكية، بيزنت: الولايات المتحدة لن تتخلف أبداً عن السداد)
أشار تحليل دويتشه بنك إلى أن الاقتصاد الأمريكي يواجه قيودًا ماكروية: "العجز الخارجي، صافي الأصول الخارجية (NIIP) سالب ( الديون الخارجية)، عجز الحكومة عن تقليص النفقات". في ظل عدم فعالية الأساليب التقليدية، لا يمكن إلا من خلال تقنيات التمويل وتركيبات السياسات، البحث عن طرق جديدة للتمويل المستدام.
عملة مستقرة الدولار الأمريكي تصبح «رقاقة رقمية» في الولايات المتحدة: تعزيز الطلب على سندات الخزانة الأمريكية
الجزء الأكثر اهتمامًا في هذا المشروع هو استخدام عملة مستقرة بالدولار كنقطة انطلاق، مما يسمح للحكومة الأمريكية بالاحتفاظ بشكل غير مباشر بالأموال الأجنبية التي فقدت الاهتمام حاليًا أو التي تهرب بسهولة عند تقلب سوق السندات.
أشار سارافيلوس إلى أن الحكومة الأمريكية يمكن أن تشجع أو تدعم توسع مُصدري العملات المستقرة الذين يعتمدون على سندات الخزانة كأصول احتياطية، من خلال الاحتفاظ بالسندات الأمريكية قصيرة الأجل كأصول احتياطية، وإصدار دولار رقمي يمكن تداوله في الأسواق العالمية. وهذا يتيح للمستثمرين الأجانب الحفاظ على دعم سندات الخزانة الأمريكية أثناء إجراء استثمارات أو عمليات مالية من خلال عملات الدولار المستقرة، مما يخلق قناة جديدة لتحمل الديون للولايات المتحدة.
بعبارة أخرى، سيؤدي نجاح عملة مستقرة إلى تشكيل طلب جديد عالمي على الدولار الأمريكي، مما يجعل الاستثمار الأجنبي ينتقل من حيازة السندات الأمريكية بشكل مباشر إلى حيازتها بشكل غير مباشر من خلال عملة مستقرة. من ناحية، يعزز ذلك مبيعات الدين قصير الأجل في الولايات المتحدة، ومن ناحية أخرى، يجعل سوق العملات العالمي لا يزال غارقاً في تدفق "الدولار الرقمي"، مما يعيد هيمنة الدولار إلى المجد.
(هل يمكن للدولار أن يتحول إلى جزئين؟ كيف تقوم العملة المستقرة بنسخ نظام العملة الأمريكي بهدوء، وتخفيف الضغط على الديون وطباعة النقود؟)
خطوط الاقتصاد ترامب تظهر: استهلاك الديون داخليًا، بدء السياسات بالتزامن
العديد من السياسات المحددة التي تم إعدادها بموجب خطة بنسلفانيا بدأت تظهر مؤخرًا، بما في ذلك مناقشات وزارة الخزانة الأمريكية والاحتياطي الفيدرالي حول تخفيف القيود التنظيمية على نسبة الرفع الإضافي (SLR)، كما أطلق أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إشارات محتملة بشأن خفض أسعار الفائدة في الربع الثالث. تظهر هذه التحركات والتوافق مع الاستراتيجيات في الخطة أن إدارة ترامب تبدو بالفعل وكأنها تلعب هذه اللعبة.
سارافيلوس ذكر أيضًا التدابير المرافقة التالية في خطته:
الحوافز الضريبية: إعفاء أو خصم ضريبي للمؤسسات التي تحتفظ بالديون على المدى الطويل مثل شركات التأمين وصناديق التقاعد (
إصدار سندات حكومية خاصة: مثل السندات طويلة الأجل التي تتراوح مدتها بين 50 إلى 100 سنة المخصصة لخطط التقاعد، وسندات ذات سعر فائدة متغير مخصصة للبنوك والصناديق، لتلبية احتياجات تخصيص الأصول المحددة.
تدابير تقشف مالية: يجوز للحكومة عند الضرورة التشريع لإجبار مؤسسات معينة مثل صناعة التأمين أو صناديق التقاعد على زيادة نسبة تخصيص السندات الأمريكية.
في ظل عدم رغبة الولايات المتحدة في تحسين الوضع المالي، فإن الطريق الذي يواجه أدنى مقاومة سياسيًا واقتصاديًا هو سعي الحكومة الأمريكية للحصول على المزيد من التمويل المالي من خلال المستثمرين المحليين، مما يسمح برأس المال المحلي باستبدال رأس المال الأجنبي، وبناء هيكل سوق سندات أكثر استقرارًا.
الأثر العالمي: عملة مستقرة تضغط على الفضاء الحيوي للعملات غير الأمريكية
أشار كول التشفير فيتو إلى أن خطة بنسلفانيا، إذا نجحت، لن تؤثر فقط على السوق الداخلية الأمريكية، بل ستؤثر أيضًا على النظام المالي العالمي:
ستعمل عملة الدولار المستقرة على تقويض جهود الدول الأخرى في دفع عملاتها المحلية نحو العالمية، بينما ستحصل الولايات المتحدة على مكافآت "ضريبة سك العملة" العالمية. ومع وجود العملة المستقرة كوسيلة جديدة، سيتمكن الأمريكيون من الشراء في جميع أنحاء العالم، واستيعاب الأصول القيمة العالمية.
بهذه الطريقة، نجحت الولايات المتحدة في تحقيق كفاءة أعلى في السيطرة على الاقتصاد العالمي، بينما تواجه الدول غير الأمريكية معركة أصعب للدفاع عن سيادتها المالية.
) انخفض الدولار مما أثار القلق! سوق العملات المشفرة ينادي بتنويع العملات المستقرة: الخيارات غير الدولار تصبح الاتجاه الجديد في DeFi (
خطة بنسلفانيا لإنعاش الدولار
تستراتيجية مالية جديدة تتعلق بالعملة المستقرة، أولاً، توفر خلفية تصدير الديون للولايات المتحدة، وثانياً، تستخدم سيولتها العالية لتحفيز وتعزيز الطلب على الدولار. لم تغير خطة بنسلفانيا من اختلال هيكل المالية الأمريكية، بل استخدمت تقنية البلوك تشين وتصميم السياسات لكسب المزيد من الوقت والرافعة.
تستعرض هذه المقالة النقاشات الساخنة في وول ستريت حول "خطة بنسلفانيا": هل يمكن للعملة المستقرة أن تحل محل السندات الأمريكية وتعيد الدولار إلى مجده؟ ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تحليل النقاش الساخن في وول ستريت حول "خطة بنسلفانيا": هل يمكن للعملة المستقرة أن تحل محل السندات الأمريكية وتعيد المجد للدولار؟
أشار استراتيجيون في بنك دويتشه مؤخرًا إلى أن الحكومة الأمريكية تبدو وكأنها تتبنى استراتيجية مالية جديدة تُدعى "خطة بنسلفانيا (Pennsylvania Plan)"، في محاولة للتخلص من اعتمادها على ديون الحكومة الأمريكية من خلال عملة مستقرة الدولار والسياسات التحفيزية المحلية، مما يعزز من مكانة الدولار القوية، ويُتوقع أن تصبح السلاح الاقتصادي الرئيسي لإنقاذ ديون الحكومة الأمريكية.
خطة بنسلفانيا: نقطة انطلاق التحول الاستراتيجي في ديون الولايات المتحدة
قبل عدة أيام، اقترح جورج ساراڤيلوس، رئيس أبحاث العملات في دويتشه بنك (Deutsche Bank AG)، "خطة بنسلفانيا (Pennsylvania Plan)"، لمواجهة الضغط المزدوج الناتج عن العجز المالي المستمر في الولايات المتحدة والعجز في الحساب الجاري. الاسم مأخوذ من مكان وزارة الخزانة الأمريكية، وهو شارع بنسلفانيا في واشنطن.
حتى 2 يوليو 2025 ، بلغ حجم ديون الحكومة الفيدرالية الأمريكية حوالي 36.2 تريليون دولار. وبالتالي ، أصبح مخطط بنسلفانيا في الآونة الأخيرة موضوع نقاش بين الأوساط المالية والإعلامية الأجنبية ، ويُعتبر "أحد الاتجاهات السياسية المحتملة لفترة ترامب الثانية".
بالمقارنة مع "اتفاق مارا-لاغو (Mar-a-Lago Accord)" الذي كان مثيرًا للجدل في السابق، يركز الأول على أساليب السوق المعتدلة والقابلة للتطبيق، في محاولة لتحقيق "إزالة الأجانب" من ديون الخزانة الأمريكية من خلال عملة مستقرة بالدولار، وتخفيف التنظيمات، والحوافز الضريبية وغيرها من المنتجات أو الحوافز المالية، مما يعيد تحويل الديون إلى الداخل الأمريكي.
(هل تعود مشكلة سقف الديون الأمريكية؟ تحذر جي بي مورجان من إمكانية انهيار الديون الأمريكية، بيزنت: الولايات المتحدة لن تتخلف أبداً عن السداد)
أشار تحليل دويتشه بنك إلى أن الاقتصاد الأمريكي يواجه قيودًا ماكروية: "العجز الخارجي، صافي الأصول الخارجية (NIIP) سالب ( الديون الخارجية)، عجز الحكومة عن تقليص النفقات". في ظل عدم فعالية الأساليب التقليدية، لا يمكن إلا من خلال تقنيات التمويل وتركيبات السياسات، البحث عن طرق جديدة للتمويل المستدام.
عملة مستقرة الدولار الأمريكي تصبح «رقاقة رقمية» في الولايات المتحدة: تعزيز الطلب على سندات الخزانة الأمريكية
الجزء الأكثر اهتمامًا في هذا المشروع هو استخدام عملة مستقرة بالدولار كنقطة انطلاق، مما يسمح للحكومة الأمريكية بالاحتفاظ بشكل غير مباشر بالأموال الأجنبية التي فقدت الاهتمام حاليًا أو التي تهرب بسهولة عند تقلب سوق السندات.
أشار سارافيلوس إلى أن الحكومة الأمريكية يمكن أن تشجع أو تدعم توسع مُصدري العملات المستقرة الذين يعتمدون على سندات الخزانة كأصول احتياطية، من خلال الاحتفاظ بالسندات الأمريكية قصيرة الأجل كأصول احتياطية، وإصدار دولار رقمي يمكن تداوله في الأسواق العالمية. وهذا يتيح للمستثمرين الأجانب الحفاظ على دعم سندات الخزانة الأمريكية أثناء إجراء استثمارات أو عمليات مالية من خلال عملات الدولار المستقرة، مما يخلق قناة جديدة لتحمل الديون للولايات المتحدة.
بعبارة أخرى، سيؤدي نجاح عملة مستقرة إلى تشكيل طلب جديد عالمي على الدولار الأمريكي، مما يجعل الاستثمار الأجنبي ينتقل من حيازة السندات الأمريكية بشكل مباشر إلى حيازتها بشكل غير مباشر من خلال عملة مستقرة. من ناحية، يعزز ذلك مبيعات الدين قصير الأجل في الولايات المتحدة، ومن ناحية أخرى، يجعل سوق العملات العالمي لا يزال غارقاً في تدفق "الدولار الرقمي"، مما يعيد هيمنة الدولار إلى المجد.
(هل يمكن للدولار أن يتحول إلى جزئين؟ كيف تقوم العملة المستقرة بنسخ نظام العملة الأمريكي بهدوء، وتخفيف الضغط على الديون وطباعة النقود؟)
خطوط الاقتصاد ترامب تظهر: استهلاك الديون داخليًا، بدء السياسات بالتزامن
العديد من السياسات المحددة التي تم إعدادها بموجب خطة بنسلفانيا بدأت تظهر مؤخرًا، بما في ذلك مناقشات وزارة الخزانة الأمريكية والاحتياطي الفيدرالي حول تخفيف القيود التنظيمية على نسبة الرفع الإضافي (SLR)، كما أطلق أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إشارات محتملة بشأن خفض أسعار الفائدة في الربع الثالث. تظهر هذه التحركات والتوافق مع الاستراتيجيات في الخطة أن إدارة ترامب تبدو بالفعل وكأنها تلعب هذه اللعبة.
سارافيلوس ذكر أيضًا التدابير المرافقة التالية في خطته:
الحوافز الضريبية: إعفاء أو خصم ضريبي للمؤسسات التي تحتفظ بالديون على المدى الطويل مثل شركات التأمين وصناديق التقاعد (
إصدار سندات حكومية خاصة: مثل السندات طويلة الأجل التي تتراوح مدتها بين 50 إلى 100 سنة المخصصة لخطط التقاعد، وسندات ذات سعر فائدة متغير مخصصة للبنوك والصناديق، لتلبية احتياجات تخصيص الأصول المحددة.
تدابير تقشف مالية: يجوز للحكومة عند الضرورة التشريع لإجبار مؤسسات معينة مثل صناعة التأمين أو صناديق التقاعد على زيادة نسبة تخصيص السندات الأمريكية.
في ظل عدم رغبة الولايات المتحدة في تحسين الوضع المالي، فإن الطريق الذي يواجه أدنى مقاومة سياسيًا واقتصاديًا هو سعي الحكومة الأمريكية للحصول على المزيد من التمويل المالي من خلال المستثمرين المحليين، مما يسمح برأس المال المحلي باستبدال رأس المال الأجنبي، وبناء هيكل سوق سندات أكثر استقرارًا.
الأثر العالمي: عملة مستقرة تضغط على الفضاء الحيوي للعملات غير الأمريكية
أشار كول التشفير فيتو إلى أن خطة بنسلفانيا، إذا نجحت، لن تؤثر فقط على السوق الداخلية الأمريكية، بل ستؤثر أيضًا على النظام المالي العالمي:
ستعمل عملة الدولار المستقرة على تقويض جهود الدول الأخرى في دفع عملاتها المحلية نحو العالمية، بينما ستحصل الولايات المتحدة على مكافآت "ضريبة سك العملة" العالمية. ومع وجود العملة المستقرة كوسيلة جديدة، سيتمكن الأمريكيون من الشراء في جميع أنحاء العالم، واستيعاب الأصول القيمة العالمية.
بهذه الطريقة، نجحت الولايات المتحدة في تحقيق كفاءة أعلى في السيطرة على الاقتصاد العالمي، بينما تواجه الدول غير الأمريكية معركة أصعب للدفاع عن سيادتها المالية.
) انخفض الدولار مما أثار القلق! سوق العملات المشفرة ينادي بتنويع العملات المستقرة: الخيارات غير الدولار تصبح الاتجاه الجديد في DeFi (
خطة بنسلفانيا لإنعاش الدولار
تستراتيجية مالية جديدة تتعلق بالعملة المستقرة، أولاً، توفر خلفية تصدير الديون للولايات المتحدة، وثانياً، تستخدم سيولتها العالية لتحفيز وتعزيز الطلب على الدولار. لم تغير خطة بنسلفانيا من اختلال هيكل المالية الأمريكية، بل استخدمت تقنية البلوك تشين وتصميم السياسات لكسب المزيد من الوقت والرافعة.
تستعرض هذه المقالة النقاشات الساخنة في وول ستريت حول "خطة بنسلفانيا": هل يمكن للعملة المستقرة أن تحل محل السندات الأمريكية وتعيد الدولار إلى مجده؟ ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.