مؤخراً، أعلنت كالشي عن إكمال جولة تمويل من السلسلة C بقيمة 185 مليون دولار بقيادة باراديجم، مع قفز تقييمها إلى 2 مليار دولار؛ في نفس الوقت، تستعد بوليماركت أيضاً لإكمال جولة تمويل تقارب 200 مليون دولار، مع تجاوز تقييمها مليار دولار.

تثير الأخبار المتكررة عن التمويل في سباق المنصات حتماً أفكاراً عن التيارات الخفية من المنافسة والتوتر بين المنصات. تتكشف مواجهة حول قوة التسعير المستقبلية للمعلومات بهدوء.

حب وكراهية أسواق التنبؤ

تأسست كالشِي في عام 2020 ومقرها في نيويورك. وهي حاليًا المنصة الوحيدة للسوق التنبؤي القانونية المعتمدة من قبل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) في الولايات المتحدة. تشمل مستثمريها Y Combinator، والرئيس التنفيذي السابق لشركة تشارلز شواب ديفيد بوتراك، وشركة رأس المال المغامر في العملات المشفرة باراديجم، مع تقييم أحدث جولة تمويل للشركة بمليار دولار.

بوليماركت تمثل سوق توقعات لامركزية. تتيح المنصة للمستخدمين تداول توقعات الأحداث على البلوكشين باستخدام عملة مستقرة مشفرة (USDC)، مما يدعم التسوية على السلسلة ويوفر سيولة قوية. كما أن المستثمرين الداعمين لها مثيرون للإعجاب، بما في ذلك صندوق المؤسسين، بوليشين كابيتال، نافال رافيكانت، بالاجي سرينيفاسان، وآخرين. من المتوقع أن يصل جولة التمويل الجديدة إلى 200 مليون دولار، مع تقييم مسبق للتمويل قريب من مليار دولار، بقيادة صندوق المؤسسين.

في يونيو من هذا العام، أعلنت Polymarket عن شراكة مع منصة التواصل الاجتماعي X، بقيادة ماسك، لدمج بيانات سوق التنبؤ الخاصة بها مع أداة الذكاء الاصطناعي Grok التي أطلقتها xAI، مما يخلق "تدفق معلومات التنبؤ في الوقت الحقيقي." سابقاً، كانت Kalshi هي الأولى التي تتفاوض على شراكة مماثلة مع X، حتى أنها حصلت على "إعلان رسمي" قصير، لكن هذه التعاون تم سحبه في أقل من 24 ساعة.

يعتقد العالم الخارجي عمومًا أن هناك دلالة سياسية قوية وراء هذا "المفتاح السريع" - دونالد ترامب جونيور، ابن ترامب، هو مستشار أول في كالش. إن الصراع على وسائل التواصل الاجتماعي بين ماسك وترامب في ذروته، وتفسير تخلي X عن كالش لصالح بوليماركت غير المتوافق على أنه رد استراتيجي على ميوله السياسية، بينما يعكس أيضًا عدم رضا ماسك عن التنظيم التقليدي.

قراءة ذات صلة: 《تتعاون X مع Polymarket، مما يقرب ماسك من "تطبيق كل شيء".>

مؤخراً، كشف مستثمر العملات الرقمية توم شميت أن كالش قد تكون قد نسقت بشكل خاص مع لاعبي NFL السابقين.أنطونيو براون(AB) شن هجمات منظمة على الرأي العام ضد Polymarket.

في مجموعة من لقطات الشاشة التي كشفت عنها Pirate Wires ، موظفو قسم النمو في Kalshiكيتونتم الكشف أنه قد قام بإرسال رسالة خاصة إلى AB، يطلب منه إعادة تغريد مع التسمية "هذا الرجل يبدو مذنبًا"، مما يوحي بأن الرئيس التنفيذي لشركة Polymarket Coplan كان متورطًا في أنشطة إجرامية. بعد ذلك، قام AB بنشر التغريدة ذات الصلة كما هو مطلوب، مؤكدًا على حقيقة أن Kalshi نظمت التلاعب بالرأي العام وأطلقت حملة تشويه باستخدام المؤثرين الاجتماعيين.

بصرف النظر عن أنطونيو براون، وجدت Pirate Wires أيضًا العديد من KOLs الذين لديهم عدد كبير من المتابعين والذين نشروا محتوى سلبي بعد أن داهم مكتب التحقيقات الفيدرالي الرئيس التنفيذي لشركة Polymarket، مثل حسابات الميم.عالم المهرجينفي اليوم التالي لمداهمة مكتب التحقيقات الفيدرالي، تم نشر تغريدة تسخر من الرئيس التنفيذي لشركة Polymarket، كوبلان، بوصفه "نسخة القمار غير القانونية من SBF" وتبرز شراكة مدفوعة مع كالش. كما نشر هذا الحساب عدة مرات عن كالش خلال فترة الانتخابات.

نشرت المؤثرة في ميامي أيرين ويكسلر فيديو تؤكد فيه أن بوليماركت غير قانوني في الولايات المتحدة، موصية مرارًا بكالشين ونصحت المشاهدين "باختيار منصة متوافقة". تُظهر لقطات الشاشة ذات الصلة أن أيرين ويكسلر كانت قد شاركت سابقًا في تعاون خاص مع كالشين.

كالشي مقابل بوليماركت، أيهما أفضل؟

خلفية التمويل: رأس المال من الدرجة الأولى مطلوب بشدة.

لقد نالت كالشّي وبولي ماركت كلتاهما دعم أسواق المال، بدعم من كبار المستثمرين ورجال الصناعة الذين يراهنون عليهما، مما يشير إلى أن مسار التنبؤ ينتقل من "تخمين متخصص" إلى "البنية التحتية التالية" كجزء من مسار تحولي.

تأسست شركة كالش في عام 2019 من خلال برنامج الحضانة الشتوي لـ Y Combinator، وبعد ذلك أكملت جولة تمويل من السلسلة A بقيمة 30 مليون دولار بقيادة Sequoia Capital في فبراير 2021، مما أدى إلى ارتفاع تقييم الشركة إلى 120 مليون دولار، مع وجود شخصيات بارزة مثل SV Angel، تشارلز شواب (رئيس مجلس إدارة شركة تشارلز شواب)، وهنري كرافيس (مؤسس مشارك لشركة KKR). في أكتوبر 2024، حصلت كالش على 50 مليون دولار أخرى في التمويل، مع مشاركة مؤسسات بارزة مثل Sequoia Capital وMantis VC وNeo، والتي ستستخدم لتوسيع نطاق فئات عقود الأحداث وتعزيز قدرات المنصة. في 26 يونيو 2025، أكملت كالش جولة تمويل من السلسلة C بقيمة 185 مليون دولار بقيادة Paradigm بتقييم قدره 2 مليار دولار.

مسار تمويل Polymarket يتماشى بشكل أكبر مع روح Web3: في السنة التي تم تأسيسها فيها عام 2020، secured جولة تمويل أولية بقيمة 4 ملايين دولار بقيادة Polychain، مع مجموعة من الاستثمارات الملائكية التي تشمل شخصيات بارزة في Web3 مثل Balaji (شريك سابق في a16z، CTO لـ Coinbase)، Jack Herrick (مؤسس wikiHow)، وRobert Leshner (مؤسس Compound). في عام 2022، raised جولة Series A بقيمة 25 مليون دولار بقيادة General Catalyst، مع استثمار Joe Gebbia، أحد مؤسسي Airbnb، وPolychain مرة أخرى. في مايو 2024، أكملت Polymarket جولة Series B بقيمة 45 مليون دولار بقيادة Founders Fund، التي أسسها Peter Thiel (مؤسس مشارك في PayPal وPalantir)، مع استثمار شخصي من Vitalik، مؤسس Ethereum. وهم حاليا يستعدون لجولة جديدة من التمويل بقيمة 200 مليون دولار، مع توقع أن تتجاوز قيمتها مليار دولار.

من الجدير بالذكر أن بوليماركت مدعوم ليس فقط من رهانات عميقة من رأس المال التقليدي في العملات الرقمية ولكن أيضًا لديه تأييد أسطورة وادي السيليكون بيتر ثيل. قاد ثيل تمويل السلسلة B لبوليماركت من خلال صندوق المؤسسين الخاص به، والذي يعد أيضًا واحدًا من الداعمين الأوائل لمؤسسة ماسك X. من ناحية أخرى، تلقت كالش دعمًا من أعضاء عائلة ترامب. في خضم الجدل التنظيمي في أسواق الانتخابات، غالبًا ما تم تفسير الدعم غير المباشر لمعسكر ترامب لكالش على أنه "إشارة سياسية" من قبل السوق. في هذه الساحة السياسية الشديدة، تجاوزت لعبة رأس المال والسلطة منذ فترة طويلة مجرد التنبؤ بنتائج السباقات نفسها.

آلية التشغيل: مركزي مقابل لامركزي

الاختلاف الرئيسي في طرق التشغيل بين Polymarket و Kalshi يتجلى بشكل أساسي في "اللامركزية مقابل المركزية."

تلتزم Kalshi بنهج مركزي، مستخدمة هيكل دفتر الطلبات المركزي التقليدي - حيث تعمل المنصة ككل من المطابق ووصي على الأموال، مع اكتمال جميع عمليات مطابقة المعاملات، وتجميع النتائج، وعمليات التسوية في حلقة مغلقة داخل منصتها. تجربة التداول أقرب إلى سوق خيارات الأسهم الأمريكية، وكل المنطق أكثر ملاءمة لمشاركة المؤسسات والوصول إلى التنظيم.

تحتضن بوليماركت بالكامل السرد اللامركزي - آلية صنع السوق AMM، التسوية الكاملة للعقد الذكي، تحديد المصدر للنتائج بواسطة الأوركل، عدم الحاجة إلى مركز ثقة، عدم الحاجة إلى أسماء حقيقية مسجلة، المحفظة هي المعاملة. لقد دمجت المنصة خصائص "الحرية، والعدالة، ومقاومة الرقابة" في منطق الشيفرة، مما يجعلها أقرب إلى "اللامركزية" في مجتمع العملات المشفرة.

التنظيم: الامتثال أولاً مقابل خطوط التنظيم الحمراء

لم يعد المجال الرمادي التنظيمي لأسواق التنبؤ سراً، وتكشف المصائر المختلفة لكالشين وبوليماركت في هذا المجال الرمادي المزيد عن مزايا وعيوب الأساليب المركزية مقابل اللامركزية.

تجاوزت كالشِي طبقات من العقبات التنظيمية لتصبح سوق توقعات معترف بها رسميًا: في يونيو 2023، لفتت انتباه لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) بسبب عقود الانتخابات. في 12 يونيو، قامت كالشِي بالاعتماد الذاتي لدى الجهة التنظيمية، وفي 23 من نفس الشهر، بدأت لجنة تداول السلع الآجلة مراجعة رسمية. في النهاية، تم رفض الطلب في 22 سبتمبر، حيث تم رفضه بسبب "تورطه في قمار غير قانوني." ومع ذلك، لم تستسلم كالشِي وانخرطت لاحقًا في شد وجذب مطول مع لجنة تداول السلع الآجلة في محكمة الاستئناف الدائرية في واشنطن، حيث حققت الفوز في أكتوبر 2024، لتصبح أول منصة توقعات في الولايات المتحدة تحصل على الشرعية لعقود الانتخابات.

في تناقض صارخ مع ذلك هو الضغط التنظيمي على Polymarket: في وقت مبكر من عام 2022، تم رفع دعوى ضده من قبل CFTC بسبب تقديمه لعقود خيارات ثنائية غير مسجلة خارج البورصة، حيث دفع غرامة قدرها 1.4 مليون دولار و"تعهد" بالخروج من السوق الأمريكية. ومع ذلك، وفقًا لبيانات الوصول على السلسلة، فإن حوالي 25% من حركة المرور لا تزال تأتي من مستخدمي الولايات المتحدة، مع أن استخدام VPN لتجاوز القيود أصبح أمرًا طبيعيًا. بعد الانتخابات الأمريكية في نوفمبر 2024، أشعلت Polymarket مرة أخرى فتيل التنظيم: حيث أطلقت وزارة العدل الأمريكية تحقيقًا، وقام مكتب التحقيقات الفيدرالي بمداهمة منزل مؤسسها شين كوبلان وصادر أجهزته الإلكترونية، متهمًا إياه بالتلاعب المحتمل في نتائج المنصة للتأثير على آراء الانتخابات وتوجيه المستخدمين الأمريكيين للمشاركة في التداول. حتى يومنا هذا، لا تزال Polymarket في حالة "منصة غير قانونية" كما حددتها CFTC، مع استمرار ظل التنظيم.

التأثير: بوليماركت يقود الطريق خارج الدائرة

إذا فازت Kalshi ضمن القواعد، فإن Polymarket تفوز في اختراق الضوضاء.

في انتخابات الولايات المتحدة لعام 2024، توقع بولي ماركت بدقة فوز ترامب مسبقًا، ليصبح منصة تمثل "تحدي الاستطلاعات". دمجت بلومبرغ تيرمينال بيانات الاحتمالات الخاصة بها في نظامها، واستشهدت وسائل الإعلام الرئيسية مثل نيويورك تايمز، الإيكونوميست، وول ستريت جورنال ببيانات التنبؤ على السلسلة لأول مرة، مما كسر حاجز الآراء في Web2. حتى ترامب نفسه ذكر بولي ماركت شخصيًا في تجمع، مما سمح لتأثيره بالتغلغل في الرأي العام في جميع أنحاء الولايات المتحدة.

من حيث الحجم، فإن Polymarket متقدم بالفعل بشكل كبير. لقد reached القيمة الإجمالية المودعة الحالية للمنصة 113 مليون دولار، متجاوزة إجمالي أفضل عشر منصات في هذا القطاع بالكامل؛ وقد تجاوز إجمالي حجم التداول في سوق الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 3 مليارات دولار، مع تجاوز مبالغ المراهنة 4 مليارات دولار. في نفس الفترة، كان إجمالي حجم التداول في سوق الانتخابات لـ Kalshi 875 مليون دولار، مع مبالغ مراهنة حوالي 230 مليون دولار. سواء من حيث مشاركة المستخدمين أو عمق التداول أو ردود الفعل في السوق، فإن Polymarket بلا شك هو "المنصة الظاهرة" في قطاع التنبؤ الحالي.

ملخص

سواء كانت كالشي، التي تتبع مسار امتثال مركزي، أو بوليماركت، التي تلتزم بروح الاستقلالية اللامركزية، فإن كلاهما يمثل إجابات مختلفة على "قوة التسعير في المستقبل" في عصر المعلومات. سواء كانت هذان المساران سيجتمعان في النهاية يبقى أن نراه مع مرور الوقت. ومع ذلك، من المؤكد أن أسواق التنبؤ تتحرك من الهوامش إلى المركز؛ لم تعد مجرد لعبة مضاربة لعدد قليل، بل أصبحت وسيلة جديدة لتفسير العالم. من يهيمن على الوضع يستحق المراهنة عليه.

إعلان:

1. هذا المقال معاد نشره من [بلوك بيتس] حقوق الطبع والنشر تعود للمؤلف الأصلي [kkk,Ryo] إذا كان لديك أي اعتراضات على إعادة النشر، يرجى الاتصال بـفريق Gate Learnسوف يعالج الفريق ذلك بأسرع ما يمكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
2. تنبيه: الآراء والأفكار المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط آراء الكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تُترجم النسخ الأخرى من المقالة بواسطة فريق Gate Learn، ما لم يُذكر خلاف ذلك.بوابةفي مثل هذه الظروف، يُحظر نسخ أو نشر أو سرقة المقالات المترجمة.