في السنوات الأخيرة، مع تزايد جذب سوق التشفير لاهتمام مختلف القطاعات، أصبحت الحاجة إلى تنظيم سوق التشفير أكثر إلحاحًا من أي وقت مضى. وقد قدمت دول ومناطق مختلفة، استنادًا إلى أنظمتها الاقتصادية والمالية واعتبارات استراتيجية، سياسات تنظيمية مميزة. من الصراع المستمر بين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية والشركات المعنية بالتشفير إلى التنظيم الشامل لسوق الأصول المشفرة من قبل الاتحاد الأوروبي من خلال تشريع MiCA، والجهد الصعب لتحقيق التوازن بين الابتكار والمخاطر في الاقتصادات الناشئة، تقدم المشهد العالمي لتنظيم التشفير تعقيدًا وتنوعًا غير مسبوقين. في هذه اللحظة، دعونا نفك خريطة العالم لتنظيم التشفير معًا ونستكشف الروابط الخفية التي تحت هذه الموجة التنظيمية العالمية.

في الخريطة، نصنف الدول إلى أربع فئات: مراكز الأعمال، والمتوافقة بالكامل، والمتوافقة جزئيًا، وغير المتوافقة. تشمل معايير الحكم الوضع القانوني لأصول التشفير (50%)، والإطار التنظيمي وتنفيذ التشريعات (30%)، وحالة البورصات (20%).

آسيا

منطقةGreater China

هونغ كونغ، الصين

في هونغ كونغ، تُعتبر الأصول المشفرة "أصول افتراضية" بدلاً من العملة، وتخضع لرقابة لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC). بالنسبة للعملات المستقرة، تطبق هونغ كونغ نظام ترخيص، و"قانون العملات المستقرة" يقيّد المؤسسات المرخصة من إصدار عملات مستقرة بالدولار هونغ كونغ. أما بالنسبة للتوكنات الأخرى، فتُعتبر NFTs أصولاً افتراضية؛ وتنظم توكنات الحوكمة وفقًا لقواعد "خطط الاستثمار الجماعي."

فيما يتعلق بالإطار التنظيمي، قامت هونغ كونغ بتعديل قانون مكافحة غسيل الأموال في عام 2023، مما يتطلب من بورصات العملات المشفرة الحصول على تراخيص. بالإضافة إلى ذلك، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC) قواعد لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية. وتتحمل لجنة SFC مسؤولية إصدار التراخيص، وفي الوقت الحالي، تعتبر HashKey وOSL هما الأوليان اللتان حصلتا على التراخيص، مع وجود أكثر من 20 مؤسسة تتقدم حاليًا. فيما يتعلق بتنفيذ البورصات، يُسمح للببورصات المرخصة بخدمة المستثمرين الأفراد. ومن الجدير بالذكر أن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثريوم قد تم إدراجها في هونغ كونغ في عام 2024.

تهدف هونغ كونغ إلى تعزيز مكانتها كمركز مالي دولي من خلال تبني Web3 والأصول الافتراضية بنشاط، لا سيما من خلال السماح بالتداول التجزئة وإطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية، وذلك على النقيض من الحظر الصارم في البر الرئيسي للصين. تفرض لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ الترخيص للبورصات وتسمح للبورصات المرخصة بخدمة المستثمرين الأفراد، بالإضافة إلى إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين/الإيثيريوم. في ظل الحظر الكامل على التشفير في البر الرئيسي للصين، اختارت هونغ كونغ مسارًا مختلفًا بشكل واضح، حيث تبني بنشاط سوقًا للأصول الافتراضية واضح ومُنظم. إن السماح بمشاركة التجزئة وإطلاق صناديق الاستثمار المتداولة هي تدابير رئيسية لجذب رأس المال والمواهب العالمية في مجال التشفير، وتعزيز السيولة في السوق، وزيادة التنافسية الدولية.

تايوان، الصين

تتمتع تايوان، الصين بموقف حذر تجاه العملات المشفرة، ولا تعترف بوضعها كعملة، بل تنظمها كسلعة رقمية مضاربة، مع تحسين الإطار الخاص بمكافحة غسيل الأموال وعروض الرموز الأمنية (STO) تدريجياً.

الوضع القانوني للأصول الرقمية: لا تعترف منطقة تايوان حاليًا بالعملات المشفرة كعملات. منذ عام 2013، كان موقف البنك المركزي في تايوان ولجنة الرقابة المالية (FSC) هو أن البيتكوين لا ينبغي اعتباره عملة، بل "سلعة افتراضية رقمية عالية المضاربة". أما بالنسبة للتوكنات، مثل الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) ورموز الحوكمة، فلم يتم تعريف وضعها القانوني بوضوح؛ ومع ذلك، في الممارسة العملية، يُطلب من معاملات NFTs إعلان ضريبة الأرباح الرأسمالية. يتم التعرف على الرموز الأمنية من قبل FSC كأوراق مالية وتخضع للتنظيم بموجب قانون تبادل الأوراق المالية.

الإطار التنظيمي: ينظم قانون مكافحة غسل الأموال في تايوان الأصول الافتراضية. وقد أمرت هيئة الرقابة المالية منذ عام 2014، بعدم السماح للبنوك المحلية بقبول البيتكوين أو تقديم أي خدمات تتعلق بالبيتكوين. هناك تنظيمات محددة في تايوان لعروض الرموز الأمنية (STO)، تميز بين المسار التنظيمي بناءً على مبلغ الإصدار (30 مليون دولار تايواني). كما أعلنت هيئة الرقابة المالية في مارس 2025 أنها بصدد إعداد قانون خاص لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASP)، تهدف إلى الانتقال من إطار تسجيل أساسي إلى نظام ترخيص شامل.

التراخيص: في عام 2024، قدمت لجنة الخدمات المالية (FSC) لوائح جديدة بموجب قانون مكافحة غسل الأموال، تتطلب من مقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASPs) التسجيل لدى FSC قبل تقديم أي خدمات متعلقة بالأصول الافتراضية (مثل تشغيل البورصات، ومنصات التداول، وخدمات التحويل، وخدمات الحفظ، أو أنشطة الاكتتاب). قد يؤدي عدم التسجيل إلى عقوبات جنائية. بالنسبة للاكتتابات الأمنية (STOs)، يجب أن يكون المُصدر شركة مدرجة في البورصة مسجلة في تايوان، ويجب على مُشغل منصة STO الحصول على ترخيص تاجر أوراق مالية وأن يكون لديه على الأقل 100 مليون دولار تايواني جديد كحصة مدفوعة.

الصين البر الرئيسي

فرضت الصين البر الرئيسي حظراً شاملاً على تداول الأصول المشفرة وجميع الأنشطة المالية ذات الصلة. تعتقد بنك الشعب الصيني أن العملات المشفرة تعطل النظام المالي وتساعد في الأنشطة الإجرامية مثل غسل الأموال، الاحتيال، المخططات الهرمية، والقمار.

في الممارسة القضائية، تمتلك العملات الافتراضية خصائص ملكية مقابلة، وقد تم تشكيل توافق أساسي في الممارسة القضائية. تعتبر قوانين القضايا المدنية عمومًا أن العملات الافتراضية تتمتع بخصائص مثل الحصرية، القابلية للتحكم، والدوران في الحيازة، مشابهة للبضائع الافتراضية، معترفة بأن العملات الافتراضية لها خصائص ملكية. تشير بعض القضايا إلى المادة 127 من القانون المدني، "عندما ينص القانون على حماية البيانات والممتلكات الافتراضية الشبكية، يجب تنفيذ ذلك وفقًا لأحكامه"، وتشير إلى المادة 83 من "محاضر المؤتمر الوطني لمحكمة المالية"، التي تنص على أن "العملات الافتراضية تمتلك بعض خصائص الممتلكات الافتراضية الشبكية"، معترفة بأن العملات الافتراضية هي نوع محدد من الممتلكات الافتراضية التي يجب حمايتها بموجب القانون. في المجال الجنائي، ذكرت القضايا الأخيرة المدخلة في قاعدة بيانات المحكمة الشعبية العليا بوضوح أيضًا أن العملات الافتراضية تعتبر ملكية بمعنى القانون الجنائي، وتمتلك خصائص الملكية بمعنى القانون الجنائي.

منذ عام 2013، تم حظر البنوك في البر الرئيسي للصين من الانخراط في أنشطة العملات الرقمية. في سبتمبر 2017، قررت الصين تدريجياً إغلاق جميع بورصات العملات الافتراضية المحلية ضمن إطار زمني محدود. في سبتمبر 2021، أصدرت بنك الشعب الصيني إشعارًا يحظر بشكل شامل الخدمات المتعلقة بتسوية العملات الافتراضية وتقديم المعلومات للمتداولين، وتم توضيح أن الانخراط في الأنشطة المالية غير القانونية سيخضع للمسؤولية الجنائية. بالإضافة إلى ذلك، تم إغلاق مزرعة تعدين العملات الرقمية، ولا يُسمح بإنشاء مزرعة تعدين جديدة. تُعتبر بورصات العملات الافتراضية الأجنبية التي تقدم خدمات للسكان في الصين عبر الإنترنت أيضًا أنشطة مالية غير قانونية.

سنغافورة

الوضع القانوني للأصول المشفرة: تعتبر سنغافورة الأصول المشفرة "أدوات دفع/سلع"، وذلك بناءً على قانون خدمات الدفع. بالنسبة للعملات المستقرة، تنفذ سنغافورة نظام إصدار مرخص، مما يتطلب من المصدّرين الحفاظ على احتياطي 1:1 وإجراء تدقيقات شهرية كما هو mandated من قبل هيئة النقد في سنغافورة (MAS). بالنسبة للرموز الأخرى، مثل الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) ورموز الحوكمة، تعتمد سنغافورة مبدأ تحديد الحالة وفقاً للحالة: عادةً ما لا تعتبر NFTs أوراق مالية، بينما قد تعتبر رموز الحوكمة التي تحمل حقوق توزيع الأرباح أوراق مالية.

إطار تنظيم العملات المشفرة: ينظم قانون الخدمات والأسواق المالية، الذي تم سنه في سنغافورة في عام 2022، بورصات العملات المستقرة. ومع ذلك، فإن لوائح DTSP التي دخلت حيز التنفيذ مؤخرًا تقلل بشكل كبير من نطاق الامتثال للتراخيص، مما قد يؤثر على العمليات الخارجية لمشاريع العملات المشفرة والبورصات. عادةً ما تصدر سلطة النقد في سنغافورة (MAS) ثلاثة أنواع من التراخيص للأعمال التجارية الخاصة بالعملات المشفرة: تغيير الأموال، الدفع القياسي، ومؤسسات الدفع الكبرى. حاليًا، حصلت أكثر من 20 مؤسسة على تراخيص، بما في ذلك Coinbase. تختار العديد من البورصات الدولية إنشاء مقرات إقليمية في سنغافورة، لكن هذه المؤسسات ستتأثر بلائحة DTSP.

كوريا الجنوبية

في كوريا الجنوبية، تُعتبر الأصول المشفرة "أصول قانونية" لكنها لا تُعتبر عملة قانونية، وذلك استنادًا إلى أحكام قانون الإبلاغ واستخدام المعلومات المالية المحددة ("قانون المعلومات المالية المحددة"). حاليًا، يتم الترويج بنشاط لمشروع قانون الأصول الرقمية الأساسية (DABA)، والذي من المتوقع أن يقدم إطارًا قانونيًا أكثر شمولاً للأصول المشفرة. يركز قانون المعلومات المالية المحددة الحالي بشكل أساسي على تنظيم مكافحة غسل الأموال. بالنسبة للعملات المستقرة، يقترح مشروع DABA ضرورة الشفافية في الاحتياطيات. ومع ذلك، فإن الحالة القانونية للرموز الأخرى، مثل الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) ورموز الحوكمة، لم يتم توضيحها بعد: حيث يتم تنظيم الرموز غير القابلة للاستبدال حاليًا كأصول افتراضية، بينما قد يتم تصنيف رموز الحوكمة كأوراق مالية.

تقوم كوريا الجنوبية بتنفيذ نظام ترخيص منصة تداول بإسم حقيقي، وحاليًا حصلت خمس بورصات رئيسية بما في ذلك Upbit و Bithumb على تراخيص. من حيث إنشاء البورصات، يهيمن السوق الكوري الجنوبي بشكل رئيسي على البورصات المحلية، ويحظر على البورصات الأجنبية تقديم خدمات مباشرة للمقيمين الكوريين الجنوبيين. في الوقت نفسه، يتم الترويج لمسودة قانون الأصول الرقمية في كوريا الجنوبية (DABA) والذي يهدف إلى فرض الشفافية في احتياطيات العملات المستقرة. هذه الاستراتيجية لا تحمي فقط المؤسسات المالية المحلية وحصة السوق، ولكنها تسهل أيضًا على السلطات التنظيمية مراقبة الأنشطة التجارية المحلية بشكل فعال.

إندونيسيا

إندونيسيا تشهد تحولًا في تنظيم الأصول المشفرة من وكالة تنظيم تداول السلع الآجلة (بابيبت) إلى الهيئة المالية (OJK) ، مما يشير إلى تنظيم مالي أكثر شمولاً.

الحالة القانونية للأصول المشفرة: لم يتم توضيح الحالة القانونية للأصول المشفرة في إندونيسيا بعد. مع النقل الأخير للسلطة التنظيمية، تم تصنيف الأصول المشفرة كـ "أصول مالية رقمية".

الإطار التنظيمي: في السابق، كانت قانون السلع الإندونيسي ينظم البورصات. ومع ذلك، فإن اللائحة الصادرة مؤخرًا من OJK رقم 27 لعام 2024 (POJK 27/2024) تنقل السلطة التنظيمية لتداول الأصول المشفرة من Bappebti إلى هيئة الخدمات المالية (OJK)، وستدخل هذه اللائحة حيز التنفيذ في 10 يناير 2025. يحدد هذا الإطار الجديد متطلبات صارمة من حيث رأس المال والملكية والحوكمة لبورصات الأصول الرقمية، ومراكز المقاصة، والحافظين، والتجار. تظل جميع التراخيص والموافقات وتسجيلات المنتجات التي صدرت سابقًا عن Bappebti سارية المفعول طالما أنها لا تتعارض مع القوانين واللوائح الحالية.

التراخيص: تم نقل السلطة المسؤولة عن الترخيص من بابتي إلى OJK. الحد الأدنى من رأس المال المدفوع لتجار الأصول المشفرة هو 100 مليار روبية إندونيسية، ويجب عليهم الحفاظ على ما لا يقل عن 50 مليار روبية إندونيسية في حقوق الملكية. يجب ألا تأتي الأموال المستخدمة لرأس المال المدفوع من أنشطة غير قانونية مثل غسل الأموال، أو تمويل الإرهاب، أو تمويل أسلحة الدمار الشامل. يجب على جميع مقدمي خدمات تداول الأصول المالية الرقمية الامتثال الكامل للالتزامات والمتطلبات الجديدة للـ POJK 27/2024 بحلول يوليو 2025.

وضع هبوط البورصة: تعمل البورصات المحلية مثل إندوداكس بنشاط في المنطقة. إندوداكس هي بورصة مركزية منظمة تقدم خدمات التداول الفوري، والمشتقات، والتداول خارج البورصة (OTC)، وتتطلب من المستخدمين الامتثال لمتطلبات اعرف عميلك (KYC).

تايلاند

تايلاند تشكل بنشاط سوق التشفير الخاص بها من خلال تشجيع التداول المتوافق عبر الحوافز الضريبية ونظام الترخيص الصارم، مما يعزز مكانتها كمركز مالي عالمي.

الحالة القانونية للأصول المشفرة: في تايلاند، يعتبر امتلاك وتداول وتعدين العملات المشفرة قانونيًا تمامًا، ويجب فرض ضرائب على الأرباح وفقًا للقانون التايلاندي.

الإطار التنظيمي: أنشأت تايلاند "قانون الأصول الرقمية". ومن الجدير بالذكر أن تايلاند قد وافقت على إعفاء لمدة خمس سنوات من ضريبة الأرباح الرأسمالية على إيرادات مبيعات العملات المشفرة التي تتم من خلال مقدمي خدمات الأصول المشفرة المرخصين، وهو سياسة ستستمر من 1 يناير 2025 إلى 31 ديسمبر 2029. تهدف هذه التدابير إلى وضع تايلاند كمركز مالي عالمي وتشجيع السكان على التداول في البورصات المنظمة. وتتحمل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في تايلاند مسؤولية تنظيم سوق التشفير.

التراخيص: هيئة securities التايلندية مسؤولة عن إصدار التراخيص. يجب على البورصات الحصول على إذن رسمي والتسجيل كشركة محدودة أو عامة في تايلاند. تشمل متطلبات الترخيص الحد الأدنى من رأس المال (50 مليون بات تايلندي للبورصات المركزية، 10 مليون بات تايلندي للبورصات اللامركزية) ويجب أن يستوفي أعضاء مجلس الإدارة والتنفيذيون والمساهمون الرئيسيون معايير "الملاءمة والجدارة". حصلت KuCoin على ترخيص هيئة الأوراق المالية من خلال الاستحواذ.

وضع هبوط التبادل: تعتبر البورصات المحلية مثل Bitkub نشطة في المنطقة ولديها أعلى حجم تداول للعملات المشفرة في تايلاند. تشمل البورصات الكبرى المرخصة الأخرى Orbix و Upbit Thailand و Gulf Binance و KuCoin TH. لقد اتخذت هيئة الأوراق المالية والبورصات التايلاندية إجراءات ضد خمس بورصات تشفير عالمية، بما في ذلك Bybit و OKX، لمنعها من العمل في تايلاند لأنها لم تحصل على التراخيص المحلية. كما أطلقت Tether أيضًا أصلها الرقمي المدعوم بالذهب في تايلاند.

اليابان

اليابان هي واحدة من أوائل الدول في العالم التي تعترف بوضوح بالحالة القانونية للعملة المشفرة، مع إطار تنظيمي ناضج وحذر.

الوضع القانوني للأصول المشفرة: في "قانون خدمات الدفع"، يتم الاعتراف بالأصول المشفرة كـ "وسيلة قانونية للدفع". بالنسبة للعملات المستقرة، تطبق اليابان نظام احتكار مصرفي/ثقة صارم، مما يتطلب الربط بالين وقابلية الاسترداد، بينما تحظر بوضوح العملات المستقرة الخوارزمية. أما بالنسبة للرموز الأخرى، مثل NFTs، فهي تعتبر سلع رقمية؛ يمكن تصنيف الرموز الحاكمة على أنها "حقوق خطط الاستثمار الجماعي".

الإطار التنظيمي: تعترف اليابان رسميًا بالأصول المشفرة كوسيلة قانونية للدفع من خلال تعديل قانون خدمات الدفع وقانون الأدوات المالية والتبادل (2020). الوكالة المالية (FSA) مسؤولة عن تنظيم سوق التشفير. كما أضاف قانون خدمات الدفع المعدل بند "أمر الاحتفاظ المحلي"، مما يسمح للحكومة بطلب من المنصات الاحتفاظ بجزء من أصول المستخدمين داخل اليابان عند الضرورة لمنع مخاطر تدفق الأصول. من حيث الترخيص، فإن الوكالة المالية مسؤولة عن إصدار تراخيص التبادل، ويوجد حاليًا 45 مؤسسة مرخصة. تشمل المتطلبات الرئيسية للحصول على ترخيص العملات المشفرة في اليابان: وجود كيان قانوني ومكتب محلي، وتلبية الحد الأدنى من متطلبات رأس المال (أكثر من 10 ملايين ين مع تنظيمات محددة لحيازة رأس المال)، والامتثال لقواعد مكافحة غسل الأموال ومعرفة العميل، وتقديم خطط عمل مفصلة، وإجراء تقارير وتدقيقات مستمرة.

وضع هبوط البورصة: تهيمن السوق اليابانية بشكل أساسي على البورصات المحلية مثل Bitflyer. إذا كانت المنصات الدولية ترغب في دخول السوق اليابانية، فعادة ما تحتاج إلى القيام بذلك من خلال مشاريع مشتركة (مثل Coincheck).

أوروبا

الاتحاد الأوروبي

كواحدة من الولايات القضائية التي تتمتع بتنظيم قضائي متكامل نسبيًا في مجال التشفير العالمي اليوم، أصبحت أوروبا الوجهة الرئيسية للامتثال للعديد من مشاريع التشفير. لقد أظهرت الاتحاد الأوروبي قيادتها كسلطة قضائية عالمية كبيرة في مجال العملات المشفرة من خلال إنشاء إطار تنظيمي موحد من خلال تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA).

الوضع القانوني للأصول المشفرة: بموجب إطار عمل ميكا، تُعرف الأصول المشفرة على أنها “أدوات دفع قانونية، ولكنها ليست عملة قانونية.” بالنسبة للعملات المستقرة، تنفذ ميكا تنظيمات صارمة، تتطلب أن يكون لها ربط بعملة fiat بنسبة 1:1 واحتياطيات كافية، ولا يُسمح إلا للمؤسسات المرخصة بإصدارها. تنظم ميكا العملات المستقرة كرموز مرجعية للأصول (ARTs) ورموز النقود الإلكترونية (EMTs). بالنسبة للرموز الأخرى، مثل الرموز غير القابلة للتبادل (NFTs) ورموز الحوكمة، تتبنى الاتحاد الأوروبي نهجاً تنظيمياً مصنفاً: تُعتبر الرموز غير القابلة للتبادل عمومًا “أصول رقمية فريدة” ومعفاة من قواعد الأوراق المالية، بينما تُعتبر رموز الحوكمة أوراقاً مالية بناءً على وظائفها والحقوق التي تمنحها. حالياً، لا تغطي ميكا رموز الأوراق المالية، والرموز غير القابلة للتبادل، والعملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs).

الإطار التنظيمي: أقر الاتحاد الأوروبي تشريع MiCA في يونيو 2023، حيث ستدخل قواعد العملات المستقرة حيز التنفيذ في أوائل يونيو 2024، بينما سيكون التشريع ساري المفعول بالكامل بحلول 30 ديسمبر 2024. ينطبق هذا التشريع على 30 دولة في أوروبا، بما في ذلك 27 دولة عضو في الاتحاد الأوروبي بالإضافة إلى النرويج وآيسلندا وليختنشتاين من المنطقة الاقتصادية الأوروبية. تهدف MiCA إلى معالجة قضايا مثل الغموض القانوني والمخاطر المرتبطة بالعملات المستقرة والتداول من الداخل، من خلال تقديم قواعد موحدة لحماية المستثمرين والحفاظ على نزاهة السوق وضمان الاستقرار المالي. تحدد أحكامًا مفصلة بشأن إصدار الأصول المشفرة، وتفويض وتشغيل مقدمي الخدمات، وإدارة الاحتياطيات واستردادها، وتنظيمات مكافحة غسيل الأموال (AML). بالإضافة إلى ذلك، تدمج MiCA قواعد السفر من تنظيم تحويل الأموال (TFR)، مما يتطلب من مقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASP) تضمين معلومات المرسل والمستقبل في كل تحويل لتعزيز إمكانية التتبع.

التراخيص: تتبنى MiCA نموذج "ترخيص واحد، قابل للتطبيق عالميًا"، مما يعني أن مزود خدمات الأصول المشفرة يحتاج فقط إلى الحصول على تفويض في دولة عضو واحدة للعمل قانونيًا عبر جميع الدول الأعضاء، مما يبسط بشكل كبير عملية الامتثال. يجب على مزود خدمات الأصول المشفرة الحصول على تفويض من السلطة التنظيمية الوطنية الخاصة به. تشمل متطلبات الترخيص سمعة جيدة، القدرة، الشفافية، حماية البيانات، والامتثال لمتطلبات الحد الأدنى من رأس المال المنصوص عليها في الملحق الرابع من MiCA، والتي تتراوح من 15,000 يورو إلى 150,000 يورو حسب نوع الخدمة. كما يُطلب من مزود خدمات الأصول المشفرة أن يكون لديه مكتب مسجل في دولة عضو في الاتحاد الأوروبي ويجب أن يكون على الأقل مدير واحد مقيم في الاتحاد الأوروبي.

وضع الإقراض للعملات المستقرة: حصلت عملتا سيركل USDC و EURC على موافقة الالتزام بمعايير MiCA وتُعتبر عملات مستقرة تفي بالمعايير الأوروبية. واجهت عملة تيثر (USDT) إجراءات حذف من قبل منصات تداول رئيسية مثل Coinbase و Binance لمستخدميها في الاتحاد الأوروبي بسبب عدم الامتثال للوائح العملات المستقرة الصارمة لمعايير MiCA.

المملكة المتحدة

بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، لم تتبنى المملكة المتحدة MiCA بالكامل، بل اختارت مسارًا تنظيميًا مستقلًا ولكنه شامل بنفس القدر يهدف إلى الحفاظ على قدرتها التنافسية كمركز مالي عالمي.

الوضع القانوني لأصول العملات المشفرة: في المملكة المتحدة، تُعتبر أصول العملات المشفرة صراحةً "ملكيات شخصية"، وهو وضع قانوني تم تأكيده في مشروع القانون البرلماني لعام 2024. يهدف هذا المشروع إلى منح الأصول الرقمية نفس الحماية القانونية التي تتمتع بها الملكيات التقليدية، مما يعزز اليقين لأصحابها وتجارها. بالنسبة للعملات المستقرة، تعتمد المملكة المتحدة نهجًا تنظيميًا حذرًا، يتطلب منها الحصول على موافقة من هيئة السلوك المالي (FCA)، ويجب أن تُحتفظ الأصول الاحتياطية في وصاية منفصلة. أما بالنسبة للتوكنات الأخرى، مثل الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، فإنها تُعتبر أيضًا ملكيات وفقًا لقضايا المحاكم. يتم تحديد الوضع القانوني لتوكنات الحوكمة بناءً على استخدامها المحدد، وقد يتم تصنيفها كأوراق مالية أو توكنات خدمات.

الإطار التنظيمي: لقد شمل مشروع قانون الخدمات المالية والأسواق (2023) الأصول المشفرة ضمن النطاق التنظيمي وقام بتعديل تعريف "الاستثمارات المعينة" في قانون الخدمات المالية والأسواق لعام 2000 ليشمل الأصول المشفرة. كما قامت بنك إنجلترا بمزامنة القوانين بالنسبة للعملات المستقرة، معاملة إياها كأدوات دفع رقمية، ومتطلبة من المصدّرين الحصول على ترخيص من هيئة السلوك المالي. بالإضافة إلى ذلك، يمنح قانون الجرائم الاقتصادية وشفافية الشركات لعام 2023 وكالات إنفاذ القانون القدرة على تجميد واسترداد الأصول المشفرة غير القانونية. كما أصدرت وزارة الخزانة مقترحات مفصلة تهدف إلى إنشاء نظام تنظيمي للخدمات المالية للأصول المشفرة، بما في ذلك أنشطة منظمة جديدة مثل "تشغيل منصات تداول الأصول المشفرة."

التراخيص: الهيئة المالية البريطانية (FCA) هي المسؤولة عن إصدار التراخيص ذات الصلة. يجب على الشركات التي تعمل في أعمال الأصول المشفرة، بما في ذلك تشغيل منصات التداول، والتداول بالأصول المشفرة كوكيل، أو تقديم خدمات الحفظ، الحصول على تفويض من الهيئة المالية البريطانية. على الرغم من عدم وجود ترخيص إلزامي لتبادل العملات المشفرة في المملكة المتحدة حالياً، يجب على مؤسسات الأصول المشفرة التسجيل لدى الهيئة المالية البريطانية والامتثال لقوانين مكافحة غسل الأموال (AML) ومكافحة تمويل الإرهاب (CTF). تشمل متطلبات التسجيل تسجيل شركة في المملكة المتحدة، وجود مكتب فعلي، الحفاظ على سجلات مفصلة، وتعيين مدير مقيم.

روسيا

الصفة القانونية للأصول المشفرة: تصنف روسيا الأصول المشفرة كـ "ممتلكات" لأغراض المصادرة، بينما تشير أيضًا إلى أن الأصول المالية الرقمية "ليست وسيلة للدفع"، ولا تعترف البنك المركزي بالعملات المشفرة كوسيلة للدفع. يميز الإطار القانوني في روسيا بين الأصول المالية الرقمية (DFA) والعملات الرقمية. تُعرف الأصول المالية الرقمية بأنها حقوق رقمية، بما في ذلك المطالبات المالية أو الحقوق المتعلقة بالأوراق المالية، استنادًا إلى تكنولوجيا السجل الموزع. وفقًا للقانون، لا تعتبر الأصول المالية الرقمية وسيلة للدفع. ينظم القانون الفيدرالي رقم 259-FZ، الذي أُعلن عنه في 31 يوليو 2020، إصدار وتداول الأصول المالية الرقمية. بالإضافة إلى ذلك، يعترف هذا القانون أيضًا بالحقوق الهجينة، التي تشمل في نفس الوقت الأصول المالية الرقمية وكذلك الحقوق في المطالبة بنقل السلع أو الملكية الفكرية أو الخدمات.

وضع الهبوط الصناعي: كقوة طاقة، فإن صناعة تعدين التشفير منتشرة بشكل كبير في روسيا، وستقوم الحكومة الروسية بتنفيذ مشروعين قانونيين يتعلقان بتعدين العملات المشفرة في أكتوبر ونوفمبر 2024، مما يقدم تعريفات قانونية ومتطلبات تسجيل للأعمال التجارية في التعدين. وفقًا للتشريعات الجديدة، يُسمح فقط للكيانات القانونية الروسية المسجلة ورواد الأعمال الفرديين بالمشاركة في تعدين العملات المشفرة. يمكن للعمال المعدنين الأفراد العمل دون تسجيل طالما أن استهلاكهم للطاقة لا يتجاوز الحدود التي وضعتها الحكومة.

رغم هذه القوانين، منذ نهاية عام 2024، فإن 30% فقط من عمال المناجم في مجال العملات المشفرة قد سجلوا لدى خدمة الضرائب الفيدرالية، مما يعني أن 70% من عمال المناجم لا يزالون غير مسجلين. تشمل التدابير لتشجيع التسجيل عقوبات أشد، مثل مشروع قانون جديد يزيد الغرامات على التعدين غير القانوني من 200,000 روبل إلى 2,000,000 روبل (حوالي 25,500 دولار). تجري إجراءات إنفاذ القانون، وتشير التقارير الأخيرة إلى أنه قد تم إغلاق مزارع التعدين غير القانونية ومصادرة المعدات. وقد فتحت وزارة الداخلية الروسية قضايا في مثل هذه الأمور بموجب المادة 165 من القانون الجنائي الروسي.

سويسرا

لطالما كانت سويسرا في طليعة تنظيم العملات الرقمية، معروفة بتصنيفها المرن للتوكنات ودعمها للابتكار في تكنولوجيا البلوكشين.

الوضع القانوني للأصول المشفرة: على الرغم من أن العملات المشفرة قانونية في سويسرا، إلا أنه لا توجد لوائح محددة بشأن شراء وبيع الأصول المشفرة الافتراضية أو استخدامها كوسيلة للدفع مقابل السلع والخدمات. لذلك، فإن هذه الأنشطة عمومًا لا تتطلب تراخيص خاصة بسوق المال. تصنف الهيئة السويسرية للرقابة على الأسواق المالية (FINMA) الأصول المشفرة بناءً على استخدامها الاقتصادي والعملي، بشكل أساسي إلى رموز الدفع، ورموز المنفعة، ورموز الأصول، وتنظمها وفقًا لذلك. تشير FINMA إلى أن هذه الفئات ليست متعارضة بالضرورة وقد توجد رموز هجينة. تُعتبر رموز الأصول عمومًا أوراق مالية، بينما لا تُعتبر رموز المنفعة أوراقًا مالية إذا كان لها وظيفة عملية عند إصدارها، ولكن قد يُنظر إليها على أنها أوراق مالية إذا كانت لها غرض استثماري.

الإطار التنظيمي: اعتمدت سويسرا قانون blockchain في عام 2020، الذي يحدد حقوق الرموز بشكل شامل ويعدل العديد من القوانين الفيدرالية القائمة لدمج تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT). لقد طبقت FINMA قوانين مكافحة غسل الأموال على مقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) وأصدرت إرشادات قاعدة السفر في أغسطس 2019، والتي دخلت حيز التنفيذ في 1 يناير 2020. بالإضافة إلى ذلك، يحسن القانون الإطار الخاص بتسجيل الأوراق المالية على blockchain ويزيد من اليقين القانوني في قانون الإفلاس من خلال تحديد فصل أصول التشفير بوضوح في حالة الإفلاس.

التراخيص: الهيئة الفيدرالية لمراقبة الأسواق المالية (FINMA) مسؤولة عن إصدار تراخيص مقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASP). إن تقديم خدمات الحفظ، وتبادل العملات، والتداول، والمدفوعات لرموز الدفع يقع تحت ولاية تشريعات مكافحة غسل الأموال، ويجب على مقدمي الخدمات المعنيين الانضمام إلى منظمة ذاتية التنظيم (SRO) مسبقًا. في حالات معينة، قد تكون رخصة التكنولوجيا المالية كافية لاستبدال رخصة البنك، مما يقلل من متطلبات الترخيص. تشمل متطلبات الحصول على رخصة تشفير سويسرية إنشاء كيان قانوني في سويسرا، وتلبية متطلبات كفاية رأس المال (تتراوح بين 20,000 إلى 100,000 فرنك سويسري حسب نوع الرخصة)، وتنفيذ إجراءات مكافحة غسل الأموال ومعرفة العميل، والامتثال لقواعد سفر مجموعة العمل المالي (FATF). كما قامت زوغ بتجربة "صندوق تنظيم صديق للتشفير". البنوك التقليدية مثل ZKB والبورصات مثل Bitstamp مرخصة لتقديم خدمات التشفير.

أمريكا

الولايات المتحدة

تظهر المشهد التنظيمي للأصول المشفرة في الولايات المتحدة اختلافات كبيرة بين الولايات وعدم وجود تشريع موحد على المستوى الفيدرالي، مما يؤدي إلى عدم اليقين العالي في السوق. ومع ذلك، مع صعود ترامب وتغيير قيادة لجنة الأوراق المالية والبورصات، تسارعت الدفع نحو السياسة بشكل كبير، وتم بالفعل وضع مشاريع قوانين تنظيم العملات المشفرة الفيدرالية في مرحلة الإعداد.

الوضع القانوني لأصول العملات الرقمية: يُظهر الوضع القانوني لأصول العملات الرقمية في الولايات المتحدة اختلافات كبيرة بين الولايات. على المستوى الفيدرالي، تصنف مصلحة الإيرادات الداخلية (IRS) هذه الأصول كـ"ممتلكات"، بينما تعرف ولاية نيويورك هذه الأصول بأنها "أصول مالية". بالنسبة للعملات المستقرة، يقترح مشروع قانون GENIUS أن العملات المستقرة التي تُستخدم كوسيلة دفع يجب ألا تُعتبر أوراق مالية، ولكن يتطلب أن يكون لديها احتياطيات عالية السيولة بنسبة 100%. بالنسبة للأصول الأخرى، مثل NFTs وعملات الحوكمة، تقود لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تصنيفها، حيث يمكن تصنيف NFTs كأوراق مالية، بينما يتم التعرف على عملات الحوكمة في الغالب كأوراق مالية.

الإطار التنظيمي: حاليًا، لا توجد تشريعات موحدة للعملات المشفرة على المستوى الفيدرالي في الولايات المتحدة. تنظم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الرموز بشكل أساسي بموجب قوانين الأوراق المالية. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك ولاية نيويورك نظام ترخيص BitLicense. مشروع قانون عملة GENIUS المستقرة قيد النظر حاليًا. من حيث الترخيص، تعتمد الولايات المتحدة بشكل أساسي على التراخيص على مستوى الولايات (مثل قسم الخدمات المالية في نيويورك NYDFS) والتسجيل لأعمال خدمات الأموال (MSB) لأغراض مكافحة غسيل الأموال. على سبيل المثال، تمتلك نيويورك نظام BitLicense صارم يتطلب من الشركات العاملة في الولاية الحصول على هذا الترخيص. قامت العديد من الولايات الأخرى أيضًا بسن أو تفكر في تشريعات خاصة بها للعملات المشفرة، مثل بعض الولايات التي عدلت قانون التجارة الموحد (UCC) لاستيعاب الأصول الرقمية أو فرضت متطلبات محددة على مشغلي آلات الخدمة الذاتية للعملات المشفرة. علاوة على ذلك، تحتاج الشركات العاملة في مجال نقل الأموال، والتبادل، والخدمات الأخرى إلى التسجيل كأعمال خدمات الأموال (MSB) مع FinCEN والامتثال لمتطلبات مكافحة غسيل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب الفيدرالية. يشمل ذلك تنفيذ إجراءات اعرف عميلك (KYC)، ومراقبة المعاملات المريبة، والإبلاغ عنها.

الوضع في هبوط البورصات: تعمل منصات تداول العملات المشفرة الكبرى مثل Coinbase وKraken وCrypto.com وفقًا للقوانين في الولايات المتحدة، وقد فتحت Binance US مؤخرًا ميزة إيداع الدولار الأمريكي للمنطقة الأمريكية. ومع ذلك، بسبب عدم اليقين التنظيمي السابق، اختارت بعض البورصات الدولية للعملات المشفرة عدم دخول السوق الأمريكية أو تقديم خدمات محدودة فقط. كما اتخذت لجنة الأوراق المالية والبورصات إجراءات تنفيذية ضد بعض البورصات التي ادعت أنها تعمل في تداول الأوراق المالية غير المسجلة في الإدارات السابقة.

السلفادور

مرت السلفادور برحلة فريدة فيما يتعلق بالوضع القانوني للأصول المشفرة. اعترفت البلاد بالبيتكوين كعملة قانونية في عام 2022، لكنها تخلت لاحقًا عن هذا الموقف بسبب الضغط من صندوق النقد الدولي (IMF). حاليًا، لا يُعتبر البيتكوين قانونيًا عملة قانونية، لكن الاستخدام الخاص لا يزال مُسمحًا به بعد الإصلاحات في عام 2025.

فيما يتعلق بالإطار التنظيمي، قامت السلفادور بسن "قانون إصدار الأصول الرقمية" (2024). وتتحمل اللجنة الوطنية للأصول الرقمية (NCDA) مسؤولية التنظيم وتخطط لإصدار التراخيص. ومع ذلك، لم تقم البلاد بعد بإنشاء نظام ترخيص شامل. على الرغم من أن الحكومة تروج بنشاط لفرض الضرائب على العملات المشفرة، إلا أنه لا توجد حاليًا أي بورصات رئيسية تعمل على نطاق واسع.

الأرجنتين

أدت الاضطرابات الاقتصادية الشديدة في الأرجنتين وارتفاع معدلات التضخم إلى اعتماد واسع النطاق للتشفير، مما دفع الحكومة إلى تحسين إطارها التنظيمي تدريجياً، وخاصة فيما يتعلق بمقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASP).

الوضع القانوني للأصول المشفرة: في الأرجنتين، تعتبر العملات المشفرة قانونية، مما يسمح باستخدامها وتداولها، ولكن بسبب النص الدستوري الذي ينص على أن البنك المركزي هو الجهة الوحيدة المصدرة للعملة، فإن العملات المشفرة لا تعتبر وسيلة قانونية للتداول. يمكن تصنيف الأصول المشفرة كعملة لأغراض التداول، ويمكن تسوية العقود باستخدام الأصول المشفرة. حاليًا، لا توجد تشريعات محددة في الأرجنتين لتوضيح الوضع القانوني للعملات المستقرة والرموز (مثل NFTs ورموز الحوكمة).

الإطار التنظيمي: على الرغم من دعم الحكومة الجديدة (الرئيس ميلي) للتشفير، إلا أنه لا يوجد حاليًا تشريع محدد للعملات المشفرة. ومع ذلك، قامت الأرجنتين بسن القانون رقم 27739 في عام 2024، والذي يدمج مزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASP، المشار إليهم باسم PASV في الأرجنتين) في إطارها القانوني والمالي. يتطلب هذا الإطار من VASP الامتثال لعمليات مكافحة غسيل الأموال (AML) ومعرفة عميلك (KYC) لمكافحة غسيل الأموال وتنظيم الصناعة، بما يتماشى مع المعايير الدولية التي وضعتها مجموعة العمل المالي (FATF).

التراخيص: اعتبارًا من عام 2024، يجب على VASP التسجيل لدى الهيئة التنظيمية المالية الأرجنتينية Comisión Nacional de Valores (CNV) لتقديم خدمات التشفير. تشمل متطلبات التسجيل: فحص والتحقق من هويات العملاء، الإبلاغ عن تسجيلات العملاء الجدد، إجراء تقييمات للمخاطر، الحفاظ على سجلات مفصلة (بما في ذلك بيانات المعاملات والعملاء)، مراقبة المعاملات المشبوهة، وإقامة ضوابط داخلية. ستواجه الكيانات التي لا تمتثل للوائح غرامات أو إجراءات قانونية أو إلغاء التراخيص.

الشرق الأوسط

الإمارات العربية المتحدة

الوضع القانوني للأصول المشفرة: اعتمدت الإمارات العربية المتحدة نهجًا استباقيًا تجاه العملات المشفرة وتكنولوجيا البلوكشين، بهدف وضع نفسها كمركز عالمي للتكنولوجيا المالية والابتكار الرقمي. بموجب إطار تنظيمي محدد بوضوح، فإن العملات المشفرة قانونية في الإمارات. تعرف هيئة دبي للخدمات المالية (DFSA) الرموز المشفرة بأنها تمثيلات رقمية للقيمة أو الحقوق أو الالتزامات التي يمكن استخدامها كوسيلة للتبادل، أو للدفع، أو لأغراض الاستثمار. إنها تستثني بشكل صريح "الرموز المستثناة" و"رموز الاستثمار". فقط الرموز المشفرة المعترف بها من قبل هيئة دبي للخدمات المالية مسموح بها للاستخدام في مركز دبي المالي العالمي (DIFC)، مع استثناءات محدودة. تصنف سوق أبوظبي العالمي (ADGM) العملات المستقرة كأصول افتراضية عندما تنتمي إلى الأنشطة المنظمة.

الإطار التنظيمي: تشمل السلطات التنظيمية الرئيسية في الإمارات العربية المتحدة ما يلي:

• البنك المركزي لدولة الإمارات العربية المتحدة (CBUAE): ينظم الأنشطة المالية داخل الإمارات العربية المتحدة، بما في ذلك تداول العملات المشفرة وخدمات البنوك، لضمان الاستقرار المالي وحماية المستهلك. مسؤول عن الإشراف على المعاملات من العملة الورقية إلى التشفير.
• هيئة الأوراق المالية والسلع (SCA): تنظم الأسواق المالية داخل الإمارات العربية المتحدة، بما في ذلك الأوراق المالية الرقمية والسلع. تتعاون مع هيئة تنظيم الخدمات المالية (FSRA) لسوق أبوظبي العالمي (ADGM) وهيئة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA) في دبي للحفاظ على معايير متسقة.
• الهيئة التنظيمية للأصول الافتراضية (VARA): الهيئة التنظيمية المخصصة للأصول الافتراضية في دبي، التي تم إنشاؤها في عام 2022. تركز على الامتثال وحماية المستثمرين واستقرار السوق.
• سلطة دبي للخدمات المالية (DFSA): تنظم الخدمات المالية التي تنطوي على الرموز المشفرة داخل المركز المالي الدولي في دبي (DIFC).
• سوق أبوظبي العالمي (ADGM): لديه إطار تنظيمي شامل للأصول الافتراضية، والأوراق المالية الرقمية، والمشتقات داخل منطقته المالية الحرة، تحت إشراف هيئة تنظيم الخدمات المالية (FSRA).

تضمن هذه الاقتراحات التنظيمية التعاونية دمج الأصول الرقمية في النظام القانوني، مما يسهل الابتكار مع منع الإساءة.

التراخيص: من حيث التراخيص، يقدم دبي VARA 2.0 (يونيو 2025) تحديثات متعددة، بما في ذلك تعزيز ضوابط تداول الهوامش (مقتصر على المستثمرين المؤهلين والمؤسسات، المنتجات المدعومة للأفراد محظورة، يجب على VASP الالتزام بإدارة ضمانات صارمة، تقارير شهرية، وآليات تصفية إلزامية)، الاعتراف الرسمي بالأصول الافتراضية المرجعية للأصول (ARVA)، تنظيم توزيع الرموز (يتطلب الإصدار/التوزيع إذن VARA، يجب الكشف عن الأوراق البيضاء بشفافية ويحظر الإعلان المضلل)، إنشاء نظام ترخيص منظم للأنشطة الأساسية الثمانية (الاستشارات، تداول الوساطة، الحفظ، إلخ) (يتطلب كل نشاط ترخيصًا منفصلًا، مع متطلبات واضحة للملاءة ورقابة المخاطر ومتطلبات أخرى)، وتعزيز تدابير الإشراف (توسيع عمليات التفتيش الميدانية، تقييمات المخاطر ربع السنوية، الغرامات، والإحالات الجنائية، مع فترة انتقالية مدتها 30 يومًا، التنفيذ الكامل بحلول 19 يونيو 2025)؛ يشرف سوق أبوظبي العالمي (ADGM) FSRA على تنفيذ لوائح الأصول الافتراضية، مع متطلبات الترخيص التي تشمل تعريف واضح لأنواع الخدمات (الحفظ، التداول، إلخ)، الامتثال لمعايير رأس المال/مكافحة غسيل الأموال/أمن المعلومات، تقديم خطط العمل ومستندات أخرى، وتبسط النسخة المعدلة لعام 2025 عملية شهادة 'الأصول الافتراضية المقبولة (AVA)'، وتمنح FSRA حقوق التدخل في المنتجات، وتحظر الرموز الخاصة والعملة المستقرة الخوارزمية؛ تنظم هيئة الخدمات المالية في دبي (DFSA) الخدمات المالية المتعلقة بالعملات المشفرة ضمن DIFC، وتتطلب من الرموز تلبية معايير التعرف مثل الوضع التنظيمي والشفافية، يجب أن تكون العملات المستقرة مستقرة السعر، معزولة عن الاحتياطيات، ومراجعة شهريًا، والرموز الخاصة/الخوارزمية محظورة، وقد تم تحديد الرموز الرئيسية مثل البيتكوين، مما يمهد الطريق لبدء حاضنة تنظيمية للرموز.

المملكة العربية السعودية

اتخذت المملكة العربية السعودية موقفًا حذرًا بشأن العملات المشفرة، حيث تأثرت إطارها التنظيمي بمبادئ الشريعة الإسلامية والحفاظ على الاستقرار المالي.

الوضع القانوني لأصول العملات المشفرة: تبنت المملكة العربية السعودية موقفًا حذرًا تجاه العملات المشفرة، ويرجع ذلك إلى القيود المتعلقة بالشريعة الإسلامية. يمنع النظام المصرفي تمامًا استخدام العملات المشفرة، كما يُحظر على المؤسسات المالية الانخراط في معاملات العملات المشفرة. لا يتم ملاحقة الملكية الخاصة للعملات المشفرة، ولكن التجارة والتبادل محدودان بشدة. أصدرت الهيئة العامة للمنافسة المالية (SAMA) تحذيرًا بشأن مخاطر العملات المشفرة في عام 2018 وشددت الحظر على المعاملات المالية للعملات المشفرة في عام 2021. وقد أثرت التفسيرات الدينية (على سبيل المثال، الفتوى الصادرة عن دار الإفتاء، التي أعلنت أنها حرام بسبب الاحتيال وغياب الضمانات الحقيقية) على هذه الحظرات. تعتبر بعض العملات المستقرة أو الرموز حلالًا (مسموحًا) إذا كانت مرتبطة بأصول حقيقية.

الإطار التنظيمي: تؤكد مؤسسة النقد العربي السعودي (ساما) وهيئة السوق المالية (CMA) على "نهج حكيم" تجاه ابتكارات العملات المشفرة، مع تحقيق التوازن بين التقدم التكنولوجي واستقرار النظام المالي. في يوليو 2024، تم تعيين محسن الزهراني لقيادة مبادرة الأصول الافتراضية في ساما، مما يبرز التزامها بالدمج المدروس للابتكارات المالية. هذه جزء من تحول تنظيمي أوسع يهدف إلى تجنب حظر شامل، بدلاً من ذلك الانخراط مع الاتجاهات العالمية وقصص النجاح الإقليمية (مثل نظام VARA في الإمارات). تقوم ساما بالترويج بنشاط لتبني تقنية البلوكشين وجذب المؤسسات المالية الدولية مثل روتشيلد وغولدمان ساكس للمشاركة في مشاريع التوكنيزايشن. تتقدم المملكة العربية السعودية في عملتها الرقمية الخاصة كجزء من "رؤية 2030". في عام 2019، قامت ساما والبنك المركزي الإماراتي بإجراء اختبارات التوافق لتعاملات العملات الرقمية المركزية عبر الحدود كجزء من "مشروع العبر". انضمت المملكة العربية السعودية إلى مشروع تجريبي للعملات الرقمية المركزية mBridge في 2024. البلاد في طليعة مشاريع تجريبية للعملات الرقمية المركزية بالجملة تهدف إلى تسهيل التسويات المحلية والمعاملات عبر الحدود للمؤسسات المالية.

التراخيص: أعلنت هيئة السوق المالية السعودية (CMA) أن لوائح عروض الرموز الأمنية (STO) ستصدر بحلول نهاية عام 2022، ويمكن تقديم الطلبات من خلال المنصة الرقمية للهيئة. تم إطلاق مختبر التقنية المالية (fintech lab) للهيئة في عام 2017 وكان مكرسًا لإنشاء بيئة أعمال مناسبة لشركات التقنية المالية الناشئة. تخضع عروض الرموز الأمنية في المملكة العربية السعودية للوائح صارمة للأوراق المالية تفرضها الهيئة. تشمل الاعتبارات الرئيسية لعروض الرموز الأمنية: متطلبات التسجيل (وثائق مفصلة، نشرة اكتتاب)، التزامات الإفصاح (معلومات شفافة ودقيقة، بيانات مالية، عوامل المخاطر)، وتدابير مكافحة الاحتيال. تشمل لوائح الهيئة أيضًا متطلبات شهادة المستثمر، مما يحد من المشاركة في عروض الرموز الأمنية للمستثمرين المؤهلين القادرين على تقييم المخاطر بشكل مستقل. تعتبر توكنية الأصول المالية التقليدية منطقة تركيز رئيسية تتطلب إطارًا قانونيًا لمعالجة الملكية، وقابلية النقل، والقضايا التنظيمية المتعلقة بالأصول المرمزة، مما يضمن أن تتوافق العقود الذكية مع المبادئ القانونية.

البحرين

الوضع القانوني للأصول المشفرة: البحرين رائدة في تنظيم العملات المشفرة وتقنية البلوكشين في الشرق الأوسط، حيث أنشأت إطارًا تنظيميًا شاملاً من خلال دليل قواعد سوق رأس المال الصادر عن مصرف البحرين المركزي (CBB) تحت وحدة الأصول المشفرة (CRA). يحدد بشكل واضح الأصول المشفرة كتمثيل رقمي للقيمة أو الحقوق المؤمنة بالتشفير (باستثناء العملات الرقمية للبنوك المركزية).

الإطار التنظيمي: يحدد قانون مكافحة الجرائم المالية معايير قانونية وتشغيلية لمقدمي أصول التشفير، ويغطي الترخيص وإدارة المخاطر وحماية المستهلك، وغيرها، مع التعديلات في مارس 2023 التي تعزز حماية أصول العملاء وتدابير مكافحة غسل الأموال. تضمن اللوائح الشفافية والامتثال، وتتوافق مع معايير مجموعة العمل المالي، وتعزز الابتكار من خلال مراكز التكنولوجيا المالية والصناديق التنظيمية، مع استثناء بعض أعمال الأصول الافتراضية من التنظيم بوضوح.

التراخيص: يتطلب الانخراط في خدمات الأصول المشفرة المنظمة داخل البحرين الحصول على ترخيص أصول مشفرة من مصرف البحرين المركزي، والذي يغطي خدمات مثل معالجة الطلبات والتداول. يتم تقسيم ترخيص مزود خدمة الأصول الافتراضية إلى أربع فئات، مع أنواع مختلفة تتوافق مع متطلبات رأسمالية سنوية وحد أدنى من الرسوم. يجب أن تكون الطلبات من شركات بحرينية ويجب أن تلبي متطلبات مختلفة تشمل التسجيل وخطط العمل والامتثال. ستواجه الانتهاكات غرامات كبيرة، وسحب التراخيص، وحتى السجن.

إسرائيل

الوضع القانوني للأصول المشفرة: لا تمتلك إسرائيل قانونًا شاملًا يتعلق بالعملات المشفرة؛ فهي تعالج العملات المشفرة كأصول بدلاً من عملة لأغراض الضرائب. تخضع الأرباح الناتجة عن المبيعات لضريبة مكاسب رأس المال بنسبة 25%، وتعتبر البورصات الخاصة بالعملات المشفرة أحداثًا خاضعة للضريبة. يتم فرض الضرائب على إيرادات الأعمال المشفرة كدخل عادي. عمومًا، لا تخضع معاملات العملات المشفرة لضريبة القيمة المضافة، ولكن قد يُطلب من منصات خدمات الصرف دفعها. تخضع أنشطة التعدين لضريبة الدخل الشركات، ويجب توثيق المعاملات.

الإطار التنظيمي:

• CMA: منذ عام 2016، تتطلب الهيئة التنظيمية من وسطاء العملات الافتراضية والحافظين الحصول على ترخيص، مع معيار يبلغ مليون شيكل جديد في رأس المال، وتقوم بالإشراف على تجربة العملة المستقرة.
• ISA: تنظيم الأنشطة المتعلقة بأوراق مالية العملات المشفرة، إصدار إرشادات قابلة للتطبيق على اللوائح، السماح للأعضاء غير المصرفيين بالمشاركة في خدمات التشفير في أغسطس 2024، التنظيم حسب نوع الرمز، وتعزيز الإصلاح التشريعي.
• بنك إسرائيل: مبادئ إصدار العملات المستقرة في عام 2023، مقترح الاحتياطي الكامل والتنظيم المرخص، البحث في "الشيكل الرقمي"، مع بدء أنشطة الاختبار والتحديات في عام 2024.

التراخيص: وفقًا للقوانين ذات الصلة، يجب أن تكون مزودي خدمات التشفير مرخصين، مما يتطلب أن يكونوا كيانات إسرائيلية برأس مال كافٍ وبدون سجل جنائي. بعد المراجعة من قبل هيئة الأوراق المالية الإسرائيلية، يُسمح للمؤسسات غير المصرفية بمزاولة أنشطة التشفير، مما يطبق نموذج "الحديقة المغلقة". سيتم تنفيذ لوائح مكافحة غسل الأموال، وسيتم تنظيم التجربة الأولية للعملات المستقرة من قبل هيئة الأوراق المالية.

أفريقيا

نيجيريا

لقد شهدت مشهد تنظيم العملات الرقمية في نيجيريا تحولاً كبيراً، حيث انتقلت من موقف تقييدي في البداية إلى إطار تنظيمي أكثر رسمية وشمولية.

الحالة القانونية لأصول العملات الرقمية: فرض البنك المركزي النيجيري (CBN) في البداية قيودًا في فبراير 2021، حيث أصدر تعليمات للبنوك والمؤسسات المالية بإغلاق الحسابات التي تشمل معاملات العملات الرقمية، على الرغم من أن الأفراد لم يُمنعوا من امتلاك العملات الرقمية. ومع ذلك، في ديسمبر 2023، رفع البنك المركزي النيجيري القيود، مما سمح للبنوك بتقديم الخدمات لشركات العملات الرقمية المرخصة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). يتعين على البنوك الآن فتح حسابات محددة لمزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASP)، وإجراء إجراءات اعرف عميلك (KYC) واسعة النطاق، ومراقبة تدفق الأموال. يعترف هذا التحول بضرورة تنظيم مزودي خدمات الأصول الافتراضية. يحدد قانون الاستثمار والأوراق المالية لعام 2025 (ISA 2025) الأصول الرقمية بشكل صريح كأوراق مالية وسلع، مما يوسع نطاق التنظيم الخاص بلجنة الأوراق المالية والبورصات. موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات هو أن أصول العملات الرقمية تعتبر أوراق مالية ما لم يُثبت العكس، حيث تقع عبء الإثبات على المشغل أو المُصدر أو المُروّج. يشمل ذلك مجموعة واسعة من الأصول الرقمية وأصول العملات الرقمية، بما في ذلك العملات المستقرة، ورموز الاستخدام، ورموز الأصول المرجعية، ورموز الأموال الإلكترونية.

الإطار التنظيمي: شهدت البيئة التنظيمية في نيجيريا تحولًا كبيرًا من الحظر إلى التنظيم. كان "الحظر" الأولي للبنك المركزي النيجيري غير فعال، مما دفع المعاملات نحو شبكات P2P وخلق صراعات تنظيمية مع الاعتراف المبكر من هيئة الأوراق المالية والبورصات بالأصول الرقمية. قد يكون صعود الحكومة الجديدة قد لعب دورًا في تحول السياسة، حيث تم إعطاء الأولوية للتنظيم على الحظر لتحقيق الإشراف والضرائب. تشير هذه التطورات إلى نضوج النهج التنظيمي الذي يهدف إلى دمج الاقتصاد المشفر في النظام المالي الرسمي من أجل تحقيق إشراف أفضل وإدارة المخاطر (مكافحة غسل الأموال/مكافحة تمويل الإرهاب) والضرائب المحتملة.

التراخيص: توفر مجموعة القواعد الرقمية للأصول الخاصة بـ SEC "قواعد جديدة لإصدار الأصول الرقمية، والمنصات، والحفظ" (2022)، التي تم دمجها بواسطة ISA 2025، دعماً قانونياً لتنظيم SEC للمنصات التي تقدم خدمات الأصول الرقمية (VASPs). رخصة VASP إلزامية لأي منصة تتطابق فيها الطلبات، أو تحول العملات المشفرة إلى عملات قانونية، أو تحتفظ بالأصول نيابة عن المستخدمين (بما في ذلك المنصات خارج البورصة التي يتم تشغيلها عبر وسائل التواصل الاجتماعي). قد يؤدي عدم الامتثال إلى فرض عقوبات، بما في ذلك وقف العمليات، والغرامات، وملاحقة المديرين قضائياً. قامت SEC بتوسيع برنامج تسريع التنظيم (ARIP) لتسريع الموافقة على VASPs، وأصبح ARIP الآن جزءاً من "القواعد المعدلة للأصول الرقمية" كمسار للتسجيل. يجب ألا تتجاوز مدة ARIP 12 شهراً. تصنف المادة 30 من قانون مكافحة غسل الأموال النيجيري لعام 2022 (المؤسسات المالية) مشغلي العملات المشفرة ككيانات مُبلِغة. تشمل المتطلبات الإلزامية التسجيل لدى وحدة المعلومات المالية النيجيرية (NFIU)، وتقديم تقارير الأنشطة المشبوهة (SARs)، ومراقبة المعاملات، وتصنيف العملاء بناءً على المخاطر. قد يؤدي عدم الامتثال إلى فرض غرامات أو اتخاذ إجراءات تنفيذية.

جنوب أفريقيا

اتخذت جنوب إفريقيا نهجًا عمليًا ومتطورًا في تنظيم العملات الرقمية، حيث تنظر إليها كمنتج مالي وتسعى لوضع إطار شامل للامتثال.

الوضع القانوني للأصول المشفرة: في جنوب إفريقيا، استخدام الأصول المشفرة قانوني، لكنها لا تعتبر عملة قانونية. لأغراض تنظيمية، يتم التعرف على الأصول المشفرة رسمياً كمنتجات مالية بموجب قانون الخدمات الاستشارية والوساطة المالية (FAIS) لعام 2002. تتطلب هذه التصنيف من مقدمي الخدمات المالية المتعلقة بالأصول المشفرة الحصول على ترخيص مزود خدمات مالية (FSP).

الإطار التنظيمي: أعلنت جنوب أفريقيا أن الأصول المشفرة تُعتبر "منتجات مالية" بدلاً من عملة، مما يوفر أساسًا قانونيًا واضحًا للتنظيم ضمن الإطار القانوني الحالي للخدمات المالية. وقد صرحت بنك الاحتياطي الجنوب أفريقي (SARB) بأن "لوائح التحكم في الصرف لا تنظم تدفق العملات المشفرة داخل جنوب أفريقيا"، مما يشير إلى الحاجة إلى الإصلاح. كما أوصى مجموعة العمل الحكومية للتكنولوجيا المالية (IFWG) بتعديل Excon لتضمين الأصول المشفرة في تعريف رأس المال. وقد تم توضيح موقف الضرائب بشأن العملات المشفرة: سيتم تطبيق ضريبة الدخل وضريبة الأرباح الرأسمالية (CGT). ويفضل بنك الاحتياطي الجنوب أفريقي (SARB) استخدام مصطلح "الأصول المشفرة" بدلاً من "عملة".

التراخيص: تعتبر هيئة السلوك المالي (FSCA) هي الهيئة التنظيمية الرئيسية لمقدمي خدمات التشفير. بدأت عملية الترخيص لمقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASP) في 1 يونيو 2023، ويُطلب من المؤسسات القائمة تقديم طلبات ترخيصها بحلول 30 نوفمبر 2023. اعتبارًا من 10 ديسمبر 2024، وافقت هيئة السلوك المالي على 248 من أصل 420 طلب ترخيص لمقدمي خدمات الأصول المشفرة، مع رفض 9 طلبات. تشمل متطلبات الترخيص تسجيل الشركة، وتقديم طلب ترخيص FSP (بما في ذلك فئات الأصول المشفرة الفرعية)، وتلبية متطلبات "الملاءمة"، والامتثال الإلزامي لمكافحة غسل الأموال / مكافحة تمويل الإرهاب (AML/CFT). تم تعيين مقدمي خدمات الأصول المشفرة رسميًا كمؤسسة مسؤولة بموجب قانون مركز الاستخبارات المالية (FICA) في 19 ديسمبر 2022. بصفتها مؤسسة مسؤولة، يُطلب من مقدمي خدمات الأصول المشفرة: التسجيل لدى مركز الاستخبارات المالية (FIC)، وتنفيذ تعريف العملاء والتحقق منهم (KYC/CDD)، وتعيين مسؤول امتثال، وتدريب الموظفين، وإجراء تقييمات المخاطر التجارية لمكافحة غسل الأموال / تمويل الإرهاب / تمويل انتشار الأسلحة، وتأسيس والحفاظ على برامج إدارة المخاطر والامتثال، وتقديم التقارير التنظيمية (SAR)، وإجراء فحص العقوبات. أصدرت هيئة الاستخبارات المالية توجيهات تلزم بتنفيذ "قاعدة السفر" لتحويلات الأصول المشفرة بحلول 30 أبريل 2025. تنطبق قاعدة السفر على جميع المعاملات، بغض النظر عن المبلغ، وللمعاملات التي تبلغ 5000 راند أو أكثر، يُطلب مجموعة أوسع من المعلومات.

ملخص

إن المشهد التنظيمي للعملات المشفرة العالمية يشهد تطورًا مستمرًا، حيث يظهر اتجاه واضح للتعايش بين التقارب والتمايز.

اتجاه التقارب

عالمياً، أصبحت مكافحة غسيل الأموال (AML) وتمويل الإرهاب (CFT) إجماعاً شائعاً ومتطلبًا أساسيًا في تنظيم العملات المشفرة. إن شمولية تنظيم أسواق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA) ونموذجه "الرخصة الواحدة، التطبيق العالمي" أصبحت مرجعًا مهمًا للولايات القضائية الأخرى حول العالم لوضع تنظيماتها الخاصة.

بالإضافة إلى ذلك، يميل المنظمون عمومًا إلى تصنيف الأصول المشفرة بناءً على وظائفها وموضوعها الاقتصادي، بدلاً من اعتماد نهج تنظيمي "موحد للجميع". يشمل هذا التصنيف توكنات الدفع، توكنات المرافق، توكنات الأصول، توكنات الأوراق المالية، وتوكنات السلع، من بين أمور أخرى. تساعد هذه الطريقة المكررة في تصنيف الأصول على فرض التنظيم بشكل أكثر دقة، وتجنب التنظيم المفرط أو غير الكافي، وتعزز التوافق العالمي على تصنيف الأصول.

اتجاه التمايز

على الرغم من التقارب، لا يزال الوضع القانوني للأصول المشفرة يختلف بشكل كبير حول العالم. من الحظر الكامل (مثلما هو الحال في الصين البرية ومصر) إلى الاعتراف بها كأداة دفع قانونية (مثلما هو الحال في اليابان)، واعتبارها ملكية شخصية (مثلما هو الحال في المملكة المتحدة) أو منتجات مالية (مثلما هو الحال في جنوب أفريقيا)، تختلف التصنيفات القانونية الأساسية للأصول المشفرة بشكل كبير عبر البلدان. تعني هذه الفروق الأساسية أن الشركات العالمية في مجال التشفير لا تزال تواجه بيئة قانونية معقدة وتحديات الامتثال عند العمل عبر الحدود.

تحدي

تتضمن التحديات الرئيسية التي تواجه تنظيم العملات المشفرة العالمية حالياً:

• صعوبات التنسيق عبر الولايات القضائية: على الرغم من أن المبادرات مثل FATF وMiCA قد عززت بعض التقارب، لا تزال الدول تجد أنه من الصعب تحقيق تنظيم متسق بالكامل بسبب اعتبارات أنظمتها الاقتصادية والسياسية والقانونية الخاصة. تؤدي هذه التجزئة إلى التحكيم التنظيمي، وارتفاع تكاليف الامتثال، ووجود فراغات تنظيمية.
• سرعة تطور التكنولوجيا وتأخر التنظيم: إن سرعة تطور تقنية البلوكشين والتشفير تفوق بكثير سرعة تحديث التشريعات التقليدية والأطر التنظيمية. إن الظهور المستمر للمنتجات والخدمات ونماذج الأعمال الجديدة (مثل DeFi و NFT و DAO) يجعل من الصعب على الجهات التنظيمية صياغة لوائح تكيفية ومستقبلية بسرعة.
• اللعبة المستمرة لتحقيق التوازن بين الابتكار والمخاطر: تسعى الحكومات والوكالات التنظيمية حول العالم إلى إيجاد توازن يشجع على ابتكار التكنولوجيا المالية للاستفادة من الفرص التي توفرها الاقتصاد الرقمي، بينما يمنع بشكل فعال غسل الأموال، وتمويل الإرهاب، ونقص حماية المستهلك، ومخاطر الاستقرار المالي. هذه العملية لتحقيق التوازن معقدة ومليئة بعدم اليقين، وتتطلب تعديلات سياسية مستمرة وملاحظات من السوق.

باختصار، تتطور تنظيمات العملات المشفرة العالمية نحو اتجاه أكثر نضجًا وتطورًا، لكن تعقيدها الفطري وديناميكيتها، جنبًا إلى جنب مع التنوع الذي تسببه اختلافات الظروف الوطنية، ستظل خلفية مهمة لتطور سوق العملات المشفرة العالمي في السنوات القادمة.

بيان:

1. تمت إعادة نشر هذا المقال من [ أخبار البصيرة] حقوق الطبع والنشر تعود للمؤلف الأصلي [بزاي، أخبار فورايت] إذا كانت هناك أي اعتراضات على إعادة الطباعة، يرجى الاتصال بـفريق Gate Learn) ستقوم الفريق بمعالجته في أقرب وقت ممكن وفقًا للإجراءات المعنية.
2. تنويه: الآراء والمعتقدات المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط آراء الكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تمت ترجمة النسخ الأخرى من المقال إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn، ما لم يُذكر خلاف ذلك.بوابةلا يجوز تحت أي ظرف من الظروف نسخ المقالات المترجمة أو نشرها أو انتحالها.